山東高速新實(shí)業(yè)開發(fā)集團(tuán)有限公司

一、高速公路廣告牌運(yùn)營現(xiàn)狀

隨著當(dāng)前我國交通運(yùn)輸行業(yè)的不斷發(fā)展，高速公路運(yùn)輸工程的建設(shè)也在不斷的完善。在高速公路使用的過程中，戶外廣告是一種衍生的資源，同時(shí)也成為重要的廣告媒體為很多的廣告經(jīng)營者以及廣告使用者帶來很大的經(jīng)濟(jì)收益和社會(huì)效益，成為現(xiàn)代化我國改革開放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要體現(xiàn)。一些地區(qū)的交通公安等相關(guān)部門對于高速公路沿線的非公路標(biāo)志和非法廣告牌的整理工作在不斷地推進(jìn)、如果延續(xù)傳統(tǒng)的廣告牌兒管理模式，就會(huì)對整個(gè)高速公路廣告運(yùn)營帶來一定的影響。因此需要書面告知廣告商在進(jìn)行相應(yīng)廣告管理的過程中采取合理的管理措施。在對廣告商管理過程中，傳統(tǒng)的管理模式效率相對較低，難以及時(shí)對廣告商形成有效的管理。

二、企業(yè)增長與融資決策

（一）融資的渠道與方式

在現(xiàn)代的高速公路廣告牌管理過程中，相關(guān)企業(yè)需要對資金成本進(jìn)行有效的創(chuàng)新，加強(qiáng)融資渠道的建設(shè)。從資本角度分析，掌握資金的真實(shí)來源。隨著當(dāng)前我國社會(huì)市場體制的不斷完善，相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)以及資本市場都在不斷的變化，并且成為企業(yè)融資的關(guān)鍵融資方式，也是對企業(yè)融入成本的重要影響?？梢酝ㄟ^直接投資、發(fā)行債券、銀行借款以及信托融資等多種方式，獲得需求的資金。而從社會(huì)資本配置以及融資交易方面可以看出，企業(yè)的融資分為多種情況不管是直接的融資還是一些間接的融資，其主要就是為了實(shí)現(xiàn)資本市場上資金的流動(dòng)以及資源的合理配置、我國很多的金融體系采取的也是這幾種融資方式，其中更多的是以直接融資作為主體間接為輔。當(dāng)前我國企業(yè)融資主要是通過一些商業(yè)銀行的貸款，另外，一些企業(yè)也在積極的想要市場發(fā)展，通過公司債券短期融資等方式獲得資金，這樣能夠促進(jìn)我國融資體制改革的不斷創(chuàng)新。

（二）融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理

站在企業(yè)發(fā)展的方向考慮，如果沒有投資與經(jīng)營的增長，就不會(huì)出現(xiàn)融資的需求。企業(yè)的融資需要從多方面實(shí)施，并且與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)的控制措施相一致。融資規(guī)劃有長、短期之分。長期融資規(guī)劃是指在企業(yè)戰(zhàn)略引導(dǎo)下，結(jié)合未來盈利及價(jià)值增值目標(biāo)、投資需求拉動(dòng)、財(cái)務(wù)資源可得性及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)考量等多種因素，對未來中長期（如3～5年）融資需要量、融資時(shí)機(jī)、融資方式等進(jìn)行預(yù)判與籌劃。另外的短期融資是指在未來的一到兩年之內(nèi)，企業(yè)的經(jīng)營與投資增長需求。對于企業(yè)的外部融資，需要進(jìn)行相應(yīng)的估測規(guī)劃分析，不管是長期規(guī)劃還是短期，都要根據(jù)企業(yè)增長預(yù)期報(bào)告對企業(yè)的外部融資需求量進(jìn)行分析，這是企業(yè)發(fā)展以及融資的重要內(nèi)容。

（三）企業(yè)融資方式?jīng)Q策

另外的權(quán)益再融資是指企業(yè)上市之后，通過對股權(quán)的分配以及增發(fā)，在證券市場上實(shí)現(xiàn)真正的融資。配股則是向原有的普通股東，其持有的股份比例以及資金的配置進(jìn)行定量的發(fā)放股票，從而實(shí)現(xiàn)融資的行為。增發(fā)是上市企業(yè)通過向指定的投資者進(jìn)行股份的募集發(fā)放。

（四）債務(wù)融資

債務(wù)融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等融入資金相對于銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等傳統(tǒng)方式而言，新型債務(wù)融資方式日益受到關(guān)注。

所謂的集團(tuán)授信貸款則是授信的商業(yè)銀行與企業(yè)的分公司、子公司或者控股公司，進(jìn)行一個(gè)綜合的評估分析，這樣可以確定最終的貸款規(guī)模以及貸款的方式。集團(tuán)授信是現(xiàn)代化我國企業(yè)融資貸款的重要方法，對于集團(tuán)企業(yè)而言獲得商業(yè)銀行的集團(tuán)授信具有很多的好處?？梢酝ㄟ^集團(tuán)統(tǒng)一授信實(shí)現(xiàn)集團(tuán)客戶對成員公司的集中管理和調(diào)配，增強(qiáng)了整個(gè)集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理力度。同時(shí)，也可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)客戶的風(fēng)險(xiǎn)控制，防止信用分散給各個(gè)子公司、分公司造成的不良影響，保證企業(yè)的整體發(fā)展水平。通過集團(tuán)授信依靠集體的力量取得多家銀行的優(yōu)惠貸款，能夠降低企業(yè)的融資成本。最后，也有利于集團(tuán)內(nèi)部公司融資能力的提升，實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)綜合競爭力水平的不斷加強(qiáng)。

可轉(zhuǎn)換債券即為一種具有期權(quán)性質(zhì)的新型融資工具。企業(yè)所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，除債券期限等普通債券具備的基本要素外，還具有基準(zhǔn)股票、轉(zhuǎn)換期、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換價(jià)值、贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股條款和回售條款等基本要素。

目前資本市場資產(chǎn)證券化主要采用資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）與資產(chǎn)支持證券（ABS）兩種方式。資產(chǎn)支持票據(jù)更多的是在市場公開發(fā)行，采用公開簿記、公開招標(biāo)等方式發(fā)行，且目前發(fā)行的產(chǎn)品評級普遍較高，總體成本低于交易所資產(chǎn)支持證券；交易所資產(chǎn)支持證券均為私募發(fā)行，但往往也采用簿記建檔的招標(biāo)方式確定投資者，對于同一產(chǎn)品，二者發(fā)行價(jià)格基本相同，但因交易所發(fā)行產(chǎn)品涵蓋不同資質(zhì)和評級的產(chǎn)品，總體的成本統(tǒng)計(jì)要高于資產(chǎn)支持票據(jù)。

三、基于高速公路廣告牌進(jìn)行融資的思考

（一）高速公路廣告牌進(jìn)行融資的特點(diǎn)

高速公路沿線兩側(cè)和上下跨線橋的廣告牌能為廣告經(jīng)營權(quán)人帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。根據(jù)廣告牌資源區(qū)分，可選擇廣告租賃、廣告發(fā)布等形式來進(jìn)行經(jīng)營，可以部分點(diǎn)位成批或某一路段打包給廣告媒體商，實(shí)現(xiàn)銷售優(yōu)勢。結(jié)合廣告經(jīng)營模式分析，高速公路廣告牌進(jìn)行融資主要特點(diǎn)有：一是廣告經(jīng)營收益現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，能夠支撐企業(yè)的長期融資；二是廣告費(fèi)收入一般為按年、半年一交，企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營管理簡單、廣告商客戶穩(wěn)定，可在企業(yè)能夠承受的償債壓力下多元化發(fā)展。

（二）企業(yè)融資決策評判

基于廣告運(yùn)營企業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)開工，由于公司資金不足，不能夠提高企業(yè)的全面建設(shè)。因此需要合理地拓寬融資渠道，有效地加強(qiáng)資金的利用。為充分挖掘廣告牌資產(chǎn)的效益，減少短期融資的弊端，探討符合實(shí)際經(jīng)營的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

四、結(jié)語

擬利用廣告特許經(jīng)營權(quán)收益開展資產(chǎn)支持票據(jù)融資業(yè)務(wù)，具體的融資規(guī)模是由基礎(chǔ)資金以及可預(yù)期的現(xiàn)金流決定的，并不受到企業(yè)凈資產(chǎn)的影響，也導(dǎo)致利用廣告牌開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)另一種融資規(guī)模上限，但可以實(shí)現(xiàn)期限如（3+3+3）長期的低利率融資。