甘肅政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

盈余管理是一個(gè)復(fù)雜的問題，一些研究認(rèn)為盈余管理是一個(gè)需要緊急補(bǔ)救的問題，而另一些研究則認(rèn)為盈余管理是一種有目的的干預(yù)，以獲得一些私人利益。在此背景下，Beneish（2001）區(qū)分了機(jī)會(huì)主義盈余管理（誤導(dǎo)投資者）和信息型盈余管理（向股東展示公司業(yè)績的良好形象）。這種差異可能反映出，盈余管理并非總是一種不良行為。關(guān)于盈余管理實(shí)踐的證據(jù)已經(jīng)通過大量研究進(jìn)行了實(shí)證證明。然而，研究發(fā)現(xiàn)，真實(shí)盈余管理問題作為應(yīng)計(jì)盈余管理的一種替代方法已經(jīng)有所增長，特別是在2002年薩班斯-奧克斯利法案通過后，公司可能會(huì)將操縱行為從應(yīng)計(jì)盈余管理轉(zhuǎn)移到真實(shí)盈余管理。

一、真實(shí)盈余管理的內(nèi)涵

Schipper（1989）將真實(shí)盈余管理定義為另一種盈余管理類型，可以通過改變投資或融資業(yè)務(wù)的支出時(shí)間來實(shí)現(xiàn)，目的是操縱報(bào)告的收益。Roychowdhury（2006）將真實(shí)盈余管理定義為“偏離正常的運(yùn)營實(shí)踐，其動(dòng)機(jī)是管理者希望誤導(dǎo)至少一些利益相關(guān)者相信某些財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)在正常運(yùn)營過程中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。Gunny（2010）指出，真實(shí)盈余管理指的是管理公司的正常經(jīng)營活動(dòng)，以根據(jù)管理者的目標(biāo)調(diào)整收益。相比之下，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是通過使用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和政策來表示經(jīng)營活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。

二、應(yīng)計(jì)盈余管理向真實(shí)盈余管理轉(zhuǎn)變的原因分析

公司中存在真實(shí)盈余管理行為，在Graham等人（2005）的一項(xiàng)調(diào)查中顯示，在401名高管中，80%的參與者傾向于采取經(jīng)濟(jì)決策，如削減研發(fā)費(fèi)用、維護(hù)和廣告等可能產(chǎn)生長期負(fù)面影響的措施，而不是采用基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的方法來實(shí)現(xiàn)其收益報(bào)告目標(biāo)。Gunny（2005）報(bào)告了真實(shí)盈余管理的存在，指出管理者有意圖通過使用對(duì)公司未來業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響的技術(shù)來實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。Roychowdhury（2006）發(fā)現(xiàn)為了避免報(bào)告虧損，管理者通過改變實(shí)際活動(dòng)來操縱盈利，比如通過價(jià)格的高折扣來增加銷售量，或者提供寬松的信貸條件，生產(chǎn)過剩來報(bào)告由于降低銷售商品成本和減少研發(fā)、銷售等可自由支配開支而產(chǎn)生的高收益，廣告、行政和一般支出。Eldenburg等（2011）擴(kuò)展了非營利醫(yī)院實(shí)際經(jīng)營決策管理的文獻(xiàn)，他們發(fā)現(xiàn)，減少非經(jīng)營性和非創(chuàng)收性活動(dòng)支出反映了真實(shí)盈余管理實(shí)踐的存在。

在一次經(jīng)驗(yàn)豐富的股票發(fā)行中，公司尋找新的投資者通過發(fā)行股票來籌集資金。他們可能會(huì)向股東提供購買額外股份的想法，優(yōu)先考慮公司以高價(jià)出售股份。因此，他們有可能通過管理收益來提高股價(jià)。在相同的背景下，Cohen和Zarowin（2010）通過使用搜索引擎優(yōu)化公司的樣本，研究了管理收益技術(shù)（實(shí)際和應(yīng)計(jì)利潤）。研究人員發(fā)現(xiàn)，公司在管理收益時(shí)使用真實(shí)盈余管理技術(shù)，這導(dǎo)致公司在股票發(fā)行之后的幾年業(yè)績下降。研究還顯示，選擇這兩種方法中的一種取決于公司使用應(yīng)計(jì)管理的能力和這兩種方法的成本。

相當(dāng)多的研究表明，管理者從應(yīng)計(jì)盈余管理轉(zhuǎn)向真實(shí)盈余管理是因?yàn)閷?duì)活動(dòng)實(shí)施自由裁量決策的便利性，并且不太可能被監(jiān)管者和審計(jì)師發(fā)現(xiàn)。換言之，審計(jì)師審查和監(jiān)管的壓力使經(jīng)理人轉(zhuǎn)向另一種盈余管理。正如Ewert和Wagenhofer（2005）所報(bào)告的那樣，更嚴(yán)格的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致真實(shí)盈余管理的增加和應(yīng)計(jì)盈余管理的減少。Jungeun、Jaimin和Jaehong（2012）一致報(bào)告說，在金融危機(jī)之后，應(yīng)計(jì)盈余管理實(shí)踐減少，而真實(shí)盈余管理實(shí)踐增加。他們將此歸因于融資來源從內(nèi)部市場轉(zhuǎn)向外部市場的壓力，從而增加了資本市場追隨者對(duì)更透明的金融信息的需求。

為了確定盈余管理實(shí)踐從應(yīng)計(jì)盈余管理向真實(shí)盈余管理轉(zhuǎn)變的原因，還對(duì)其他因素進(jìn)行了研究。Enomoto等（2015）從投資者保護(hù)的角度考察了不同國家的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的差異，他們使用1991年至2010年期間來自38個(gè)國家的數(shù)據(jù)，結(jié)果表明，在投資者保護(hù)較強(qiáng)的國家，真實(shí)盈余管理值較高。這一結(jié)果可能反映出，在投資者保護(hù)程度較高的國家，這些公司的管理者可能會(huì)轉(zhuǎn)向真實(shí)盈余管理而不是應(yīng)計(jì)盈余管理。Baatour和Othman（2016）研究了法律制度和經(jīng)濟(jì)自由對(duì)中東和北非選定公司兩類盈余管理的影響。他們的研究結(jié)果表明，在法律制度的影響下，管理者傾向于實(shí)施更多的真實(shí)盈余管理，而經(jīng)濟(jì)自由的影響則不涉及真實(shí)盈余管理實(shí)踐。

國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的采用被認(rèn)為是向真實(shí)盈余管理替代方案轉(zhuǎn)變的一個(gè)原因。例如，F(xiàn)erentinou和Anagnostopoulou（2016）對(duì)希臘公司強(qiáng)制采用IFRS前后兩種盈余管理（應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理）的做法進(jìn)行了研究。他們的研究結(jié)果表明，在采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則后，公司轉(zhuǎn)向了真實(shí)盈余管理。Ho等（2015）開展了一項(xiàng)類似的研究，目的是調(diào)查中國a股公司在采用《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》前后是否存在應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理。他們報(bào)告稱，在采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）后的一段時(shí)間內(nèi)，中國企業(yè)將真實(shí)盈余管理作為一種向上盈余操縱的替代方法。此外，Ipino和Parbonetti（2017）研究了2000年至2010年期間33個(gè)國家的公司采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則后，真實(shí)盈余管理的使用是否超過應(yīng)計(jì)盈余管理。結(jié)果顯示，在采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則后，企業(yè)用真實(shí)盈余管理代替應(yīng)計(jì)盈余管理。然而，Sellami和Fakhfakh（2013）記錄了采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則與盈余管理（權(quán)責(zé)發(fā)生制和實(shí)際發(fā)生制）之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

事實(shí)上，上述所有研究都提供了從應(yīng)計(jì)盈余管理到真實(shí)盈余管理的實(shí)踐證據(jù)，但這些研究并不能證實(shí)從一個(gè)到另一個(gè)的完全轉(zhuǎn)換。因此，真實(shí)盈余管理可以作為應(yīng)計(jì)盈余管理的替代或補(bǔ)充。在這種背景下，Zang（2012）質(zhì)疑管理者是否在盈余操縱實(shí)踐中同時(shí)使用這兩種方法?；?987-2008年期間6500多個(gè)公司年的樣本調(diào)查上述問題，研究人員發(fā)現(xiàn)，管理者在盈余管理中使用這兩種技術(shù)作為替代，這取決于每種技術(shù)的成本。此外，Matsuura（2008）調(diào)查了真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)盈余管理與平穩(wěn)收益之間的關(guān)系。結(jié)果表明，真實(shí)盈余管理與應(yīng)計(jì)盈余管理之間的關(guān)系是連續(xù)的，兩者都是管理者的補(bǔ)充。此外，Alhadab等人。（2015）提供了證據(jù)，證明公司在首次公開募股年度使用了兩種盈余管理技術(shù)來提高收益。