江娟 江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

一、我國(guó)高速公路融資現(xiàn)狀

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)建設(shè)，尤其是高速公路建設(shè)的興起，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式在逐漸的擴(kuò)大。隨著我國(guó)高速公路的大量建設(shè)發(fā)展，我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資從最開(kāi)始的以政府投資為主導(dǎo)，銀行貸款融資的方式逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)槲丈鐣?huì)資金，多方參與建設(shè)的融資模式。

目前我國(guó)高速公路項(xiàng)目融資渠道主要有以下幾種模式：第一、銀行貸款融資。我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目在工程開(kāi)展前期由于合法性手續(xù)的辦理需要一定的時(shí)間，此時(shí)可以向銀行進(jìn)行貸款進(jìn)行資金的周轉(zhuǎn)，資金主要用于項(xiàng)目前期建設(shè)，還款來(lái)源主要是后期發(fā)放的項(xiàng)目融資貸款，使用非常靈活；第二、BOT 項(xiàng)目融資。相關(guān)政府在進(jìn)行BOT項(xiàng)目融資過(guò)程中，政府和企業(yè)會(huì)簽訂相關(guān)的協(xié)議，在協(xié)議中會(huì)清楚的寫(xiě)明高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的歸屬問(wèn)題，在特許經(jīng)營(yíng)期由企業(yè)實(shí)施高速公路交通項(xiàng)目建設(shè)，以及建成后的經(jīng)營(yíng)期，這樣規(guī)定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)期間，便于政府后期的收回管理，這對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)即是一種融資方式也是一種投資建設(shè)方法；第三、PPP 融資模式。高速公路交通項(xiàng)目融資中現(xiàn)階段比較常用的融資方式就是ppp融資方式，在ppp融資模式下，政府會(huì)引進(jìn)一定的社會(huì)資金參與建設(shè)，并且政府會(huì)采取一定的政策與該社會(huì)資本達(dá)成長(zhǎng)期的合作關(guān)系，比如股權(quán)合作、特許經(jīng)營(yíng)等合作關(guān)系。

二、高速公路項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題

（一）融資渠道單一

隨著城市化進(jìn)程的加快發(fā)展，高速公路修建已經(jīng)成為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中一項(xiàng)重要的基建內(nèi)容，在城市發(fā)展中起著不容忽視的作用。高速公路項(xiàng)目修建，現(xiàn)實(shí)來(lái)看高速公路項(xiàng)目在修建中存在修建工期長(zhǎng)，投入資金大的特點(diǎn)，在修建過(guò)程中會(huì)消耗大量的人力、物力，但是產(chǎn)生的投資回報(bào)在短期內(nèi)是無(wú)法彌補(bǔ)前期建設(shè)期的資金的投入。當(dāng)前我國(guó)高速公路項(xiàng)目融資主要是地方政府的投資、銀行貸款等方式，會(huì)帶來(lái)較大的資金壓力，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，融資渠道單一這一問(wèn)題目前成為高速公路項(xiàng)目融資需要解決的問(wèn)題。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理

由于高速公路項(xiàng)目融資中融資渠道不暢，因此在高速公路建設(shè)中，私人資本的進(jìn)入在一定程度上受到了阻礙，市場(chǎng)化融資程度低，導(dǎo)致高速公路項(xiàng)目建設(shè)中主要的資金來(lái)源為銀行貸款，融資結(jié)構(gòu)存在不合理的情況，這就直接導(dǎo)致項(xiàng)目還貸壓力大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的問(wèn)題。

（三）高速公路融資模式不夠靈活

高速公路項(xiàng)目融資相比較于其他的基建項(xiàng)目，它的融資模式相對(duì)較多，很多融資模式取得了較好的效果。但是通過(guò)研究我們可以發(fā)現(xiàn)，在高速公路項(xiàng)目融資的實(shí)例中，大多數(shù)城市的高速公路項(xiàng)目融資都是直接照搬其他城市的融資模式，沒(méi)有根據(jù)本地的特點(diǎn)和本項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行靈活運(yùn)用，采用適合本項(xiàng)目的融資方式，進(jìn)行靈活調(diào)整，更加的適合本地區(qū)的高速公路項(xiàng)目建設(shè)的需要。

三、高速公路項(xiàng)目融資問(wèn)題的解決措施

（一）擴(kuò)寬高速公路項(xiàng)目融資渠道

在進(jìn)行高速公路項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目方可以充分利用債券融資的手段。目前我國(guó)高速公路發(fā)展已經(jīng)處于一個(gè)較穩(wěn)定的階段，目前國(guó)內(nèi)已有的公路債券項(xiàng)目建設(shè)包括中央公路債券、省級(jí)公路債券和企業(yè)債券等幾種，發(fā)行高速公路債券可以使得項(xiàng)目方獲得較長(zhǎng)等資金使用期，并且能一次性獲得大量等資金，便于項(xiàng)目方進(jìn)行資金安排。同時(shí)可以擴(kuò)大權(quán)益融資比例。高速公路項(xiàng)目融資需要改變以銀行貸款為主要融資方式等單一融資方式。因此擴(kuò)大權(quán)益融資比例，不僅在一定程度上降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)，減少還貸壓力，也促進(jìn)項(xiàng)目資金來(lái)源多元化。

（二）合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)

對(duì)于高速公路項(xiàng)目融資建設(shè)來(lái)說(shuō)融資結(jié)構(gòu)十分重要，項(xiàng)目投資者能否從中獲利，極大程度上取決于高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的選擇。由于高速公路項(xiàng)目融資本身具有一定的特殊性和復(fù)雜性，因此在進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)需要綜合考慮影響融資結(jié)構(gòu)的多方面因素，從融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目盈利以及償債能力等多方面進(jìn)行考慮，實(shí)現(xiàn)對(duì)高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化選擇。因此，在高速公路項(xiàng)目融資開(kāi)始之初需要由各方提供多個(gè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的方案，在多個(gè)備選方案中，選擇債權(quán)比例相對(duì)較低、融資成本相對(duì)較低的優(yōu)化方案。

（三）靈活運(yùn)用融資模式

通過(guò)高速公路項(xiàng)目的生命周期我們可以將高速公路項(xiàng)目資金需求分為三個(gè)階段，即“成立期—建設(shè)期—營(yíng)運(yùn)期”，針對(duì)這三個(gè)不同的生命周期的資金需求也是不同的。因此將高速公路項(xiàng)目不同時(shí)期的資金需求進(jìn)行分享，采取適合當(dāng)前時(shí)期的融資模式，進(jìn)行靈活調(diào)整，在每個(gè)階段選擇與之相適應(yīng)的融資方式，直接融資和間接融資相組合，債權(quán)融資和股權(quán)融資相組合等方式，多個(gè)融資方式的靈活組合，盡可能的實(shí)現(xiàn)融資成本最小化，融資方式靈活多元化。

高速公路項(xiàng)目融資存在時(shí)間長(zhǎng)、建設(shè)期長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)期等多方面等問(wèn)題，潛在等風(fēng)險(xiǎn)較大，因此受到等融資風(fēng)險(xiǎn)影響較嚴(yán)重。本文通過(guò)對(duì)高速公路融資項(xiàng)目融資對(duì)現(xiàn)狀及存在對(duì)問(wèn)題進(jìn)行分析，為今后高速公路項(xiàng)目融資分析和控制提出一些較現(xiàn)實(shí)對(duì)意義。