王樹

摘要：本文基于西方學(xué)者提出的“二次人口紅利”理論，選取2010-2018年中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，采用面板模型、Heckman兩步法和面板門檻模型分析了老齡化與家庭儲蓄率之間的關(guān)系，并運用數(shù)值模擬的方法加以佐證和補充。研究發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)階段中國老齡化正向影響了居民儲蓄，滿足了“二次人口紅利”理論中“生命周期財富”的形成條件，即由老齡化引發(fā)的家庭預(yù)防性儲蓄效應(yīng)大于養(yǎng)老負(fù)擔(dān)效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，老齡化對儲蓄的促進(jìn)作用主要來源于中高收入家庭，而低收入家庭中的老齡化則會負(fù)向影響居民儲蓄。鑒于此，中國應(yīng)進(jìn)一步完善相應(yīng)的人口經(jīng)濟政策，助推“生命周期財富”的形成與轉(zhuǎn)化，早日實現(xiàn)二次人口紅利。

關(guān)鍵詞：老齡化;二次人口紅利;家庭儲蓄率;世代交疊模型;生命周期財富

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1002-2848-2020（06）-0088-08

2011年，中國15～59歲勞動年齡人口數(shù)量開始減少，2013年，按照國際通用標(biāo)準(zhǔn)的15～64歲勞動年齡人口亦開始減少，這樣的人口事實似乎宣告我國以勞動力為發(fā)展優(yōu)勢的“第一次人口紅利”結(jié)束。從國際上的經(jīng)驗來看，似乎沒有任何一個發(fā)達(dá)國家，至少從東亞的模式來看，能夠通過勞動力比例的優(yōu)勢不斷地生產(chǎn)，資本無限地積累，從而進(jìn)入“理想王國”。所有的國家在發(fā)展過程中都會面臨著老齡化的問題，且通常老齡化的出現(xiàn)，并沒有阻礙他們進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的序列。由此可知，“第一次人口紅利”通常持續(xù)時間較短，但對經(jīng)濟增長有極大的推動作用，其效果顯而易見，因此吸引了大量學(xué)者進(jìn)行分析和研究。而由Mason等提出，實則真正推動了很多發(fā)達(dá)國家跨越“中等收入陷阱”，并使得國家在發(fā)展模式上得以質(zhì)變的“二次人口紅利”，似乎并沒有得到學(xué)界足夠的關(guān)注。本文擬深入分析“二次人口紅利”的來源和形成機制，運用我國的微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗，并對我國是否可以收獲“二次人口紅利”進(jìn)行初步判斷，提出相應(yīng)的政策建議。

一、理論及文獻(xiàn)綜述

第二次人口紅利由Mason等以“The Second Demographic Dividend”的命名方式提出，闡述了二次紅利產(chǎn)生的來源、機制并進(jìn)行了模擬測量。他們認(rèn)為二次紅利是在“實施給定政策”的條件下，由于人口轉(zhuǎn)變后期導(dǎo)致低的勞動力比例（高撫養(yǎng)比），也就是更少的孩子和更長的壽命，居民在年輕時會為了養(yǎng)老階段而準(zhǔn)備充足的財產(chǎn)。這些儲蓄被Lee等稱之為生命周期財富（lifecycle wealth），如果有了這樣的預(yù)防性儲蓄效應(yīng)，可以極大地增加私人部門的投資，同時可以實現(xiàn)資本深化，也就是儲蓄率上升和勞動力數(shù)量下降，使得資產(chǎn)收入比增加。他們運用模擬的方法分析了我國臺灣省的情況，發(fā)現(xiàn)在21世紀(jì)，由于這樣的儲蓄效應(yīng)使得每個工人所占用的資本增加，從而使得資本的產(chǎn)出比增加了3倍。而這樣的資本深化使得每個工人的產(chǎn)出逐年增加1.1%，且持續(xù)提升。

Mason等在給“二次人口紅利”進(jìn)行定義時加上了前提條件，即在“實施給定政策”的前提下可以實現(xiàn)。無論是第一次還是第二次人口紅利，都需要政策的配合才可以實現(xiàn)，不然“人口紅利”很容易變?yōu)椤叭丝趬毫Α?。我國改革開放初期，由于生育控制實現(xiàn)了快速的人口轉(zhuǎn)變，大量的青壯年勞動力進(jìn)入市場，部分學(xué)者曾認(rèn)為大量勞動力的就業(yè)將是亟需解決的重大問題，而隨著改革開放的深入，配合著恰當(dāng)?shù)恼撸覈舜罅康膭趧恿θ丝?，并將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的強勁動力，由此收獲了第一次人口紅利。如今伴隨著進(jìn)一步的人口轉(zhuǎn)變，我國的老齡化逐步加深，Mason等認(rèn)為老齡化既是挑戰(zhàn)，更是機遇，恰當(dāng)?shù)恼呖梢詫⒗淆g化的“儲蓄動力”激發(fā)出來。由于老年人的消費與收入比很高，大量的老年人極有可能成為社會的“累贅”，如果一個國家的制度實施并沒有讓老年人準(zhǔn)備好足夠的養(yǎng)老資本，過于依賴家庭的代際轉(zhuǎn)移，會加大老年人對家庭產(chǎn)出的消耗。在宏觀層面上，如果實施逐漸擴大的現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老保險制度則會進(jìn)一步加大國家資本的虧空，例如拉丁美洲就沒有產(chǎn)生這樣的儲蓄效應(yīng)，而新加坡和馬來西亞則十分鼓勵私人儲蓄，設(shè)置了很多個人退休養(yǎng)老的儲蓄項目，甚至將這些項目進(jìn)行制度化，由此得到了“二次人口紅利”所需的生命周期財富。

因此，老齡化與儲蓄之間的關(guān)系成為“二次人口紅利”的“信號塔”，如果一個國家的老齡化現(xiàn)象不能激發(fā)這樣的“儲蓄動力”，隨著老齡化的持續(xù)加深，私人部門儲蓄匱乏，國家無法實現(xiàn)資本深化，會引致經(jīng)濟下滑甚至跌人類似于拉美國家的“中等收入陷阱”;而如果實現(xiàn)了類似于新加坡、日本和韓國這樣的“儲蓄財富”，即生命周期財富，盡管老齡化會持續(xù)加深，但私人部門的儲蓄富足，具有了實現(xiàn)資本深化的條件，則國家將很有希望跨越“中等收入陷阱”進(jìn)入高收入國家。

“二次人口紅利”的理論基礎(chǔ)來源于生命周期“預(yù)期效應(yīng)”理論，學(xué)界關(guān)于人口結(jié)構(gòu)與儲蓄之間的研究起點通常也為生命周期理論，而所得到的結(jié)論卻頗為繁雜。Fisher發(fā)現(xiàn)個人生產(chǎn)力在生命周期內(nèi)的變化會導(dǎo)致他們改變儲蓄行為從而平滑一生的消費，因此人口結(jié)構(gòu)的變化會影響總體儲蓄。之后，在分析人口結(jié)構(gòu)與儲蓄之間關(guān)系的理論中，最為人們所熟知的就是生命周期理論，由于少兒與老人在生命周期內(nèi)屬于“負(fù)儲蓄”個體，因此這兩類群體的增加都會導(dǎo)致儲蓄率的下降，Leff運用跨國數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，其撫養(yǎng)比與國民儲蓄率均負(fù)相關(guān)。之后學(xué)界對此有了很多的爭論。Adams等提出出生率上升，老齡化進(jìn)行緩慢，所產(chǎn)生的人口壓力會激發(fā)居民更努力地工作，促進(jìn)經(jīng)濟增長，增加資本形成，從而提升了儲蓄。而近期基于較長時間序列的跨國數(shù)據(jù)庫所得到的結(jié)論則發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與儲蓄率呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，由此驗證了生命周期理論。由跨國數(shù)據(jù)所得的結(jié)論似乎可以闡釋一般性的規(guī)律，卻有著樣本混雜的隱患以及靜態(tài)規(guī)律的不適性。例如，Gupta通過將Leff的樣本進(jìn)行重新分組，發(fā)現(xiàn)一些正在高速發(fā)展的國家的撫養(yǎng)比與儲蓄間的關(guān)系并不顯著。而基于單個國家的數(shù)據(jù)來分析，結(jié)果則更為迥異，Horioka等運用我國1995-2004年的省級動態(tài)面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，老年撫養(yǎng)比均可以促進(jìn)私人部門的儲蓄。Kwack等運用韓國1975-2002年的時間序列數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與居民儲蓄呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系。孟令國等運用我國1998-2017年的省級面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與儲蓄率呈正比。Aizenman等則發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比抑制了日本的儲蓄。

當(dāng)國家處于不同的發(fā)展階段，人口結(jié)構(gòu)與儲蓄之間的關(guān)系或可發(fā)生變化。上述研究多以宏觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來分析人口結(jié)構(gòu)與儲蓄之間的關(guān)系，有部分研究也指出宏觀數(shù)據(jù)的缺陷。基于生命周期理論和二次人口紅利理論的視角來界定居民儲蓄，這一指標(biāo)應(yīng)該是微觀家庭的可支配收入與總消費之間的差值，而宏觀數(shù)據(jù)很難精確刻畫這一被解釋變量，且在控制變量方面容易發(fā)生口徑不一致的情況，部分研究采用微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析，鄭妍妍等運用1988-2007年的中國家庭住戶收入調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了分位數(shù)回歸，但這一方法對收入的劃分略顯主觀。Ge等運用我國城鎮(zhèn)家庭調(diào)查數(shù)據(jù)非常細(xì)致地分析了撫養(yǎng)不同年齡的孩子對儲蓄的影響，發(fā)現(xiàn)少兒撫養(yǎng)比與居民儲蓄成反比，但卻沒有控制老年撫養(yǎng)比，即沒有完整刻畫整個家庭的人口結(jié)構(gòu)。

綜上可知，從理論的適用性來講，如果研究對象為成功收獲“第一次人口紅利”后的轉(zhuǎn)型國家，則二次人口紅利理論可以更加清晰地刻畫其人口轉(zhuǎn)變進(jìn)程與居民儲蓄之間的關(guān)系，因此本文將在此理論基礎(chǔ)上進(jìn)行模型推演，并提出相關(guān)命題假設(shè)。從數(shù)據(jù)和實證方法上來看，現(xiàn)有研究囿于數(shù)據(jù)的局限性和方法的單一性，具體表現(xiàn)為：部分研究運用宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致家庭儲蓄率等指標(biāo)的刻畫上有失偏頗，而基于微觀數(shù)據(jù)的實證研究較少，且相關(guān)研究在細(xì)節(jié)處理上較為主觀，方法運用上缺乏系統(tǒng)性。因此，本文擬選用2010-2018年中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，運用面板模型、Heckman兩步法和面板門檻模型進(jìn)行深入分析，對理論模型中的命題假設(shè)進(jìn)行驗證。同時，采用數(shù)值模擬的方法加以佐證，并進(jìn)行趨勢分析，以此來判斷二次人口紅利在我國實現(xiàn)的可能性。

二、理論模型分析

本文將運用三期的世代交疊模型來展開分析。首先建立老齡化、代際轉(zhuǎn)移和家庭儲蓄之間的理論模型，通過求解一般均衡方程來分析我國老齡化、私人部門代際轉(zhuǎn)移、公共部門代際轉(zhuǎn)移與家庭儲蓄之間的關(guān)系，以此來探討我國第二次人口紅利的實現(xiàn)機制，之后通過實證檢驗和參數(shù)校準(zhǔn)進(jìn)行更為深入的模擬分析。

（一）理論模型設(shè)定

1.代表性家庭行為決策

將代表性個人的存活期限設(shè)定為少兒期、成年期和老年期。處于少兒期時，代表性個人由父母撫養(yǎng)并接受教育投資。進(jìn)入成年期會獲得標(biāo)準(zhǔn)化的工作時間l_t，對孩子的撫養(yǎng)費用為ε，成年期的生育率為br_1t，進(jìn)入老年期的概率為P_t。代表性個人在成年期首先是進(jìn)行生育行為和對應(yīng)的教育投資行為，由此產(chǎn)生的教育投資為η_t，其次是用于個人的消費C_t，然后是贍養(yǎng)父母的費用，這一比例為ρ，剩余的資金為家庭儲蓄S_t，而政府會運用轉(zhuǎn)移支付的功能，這一部分所占當(dāng)期成年勞動力工資的比例為μ。進(jìn)入老年期，個人消費為C_2t。儲蓄利率為R_t+1。由此得到家庭的效用函數(shù)和預(yù)算約束方程為

假說1：老齡化滿足“二次人口紅利”理論中“預(yù)期效應(yīng)”的實現(xiàn)條件，即促進(jìn)了家庭儲蓄率的提升。

假說2：老齡化對私人部門儲蓄產(chǎn)生了“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，即降低了家庭儲蓄率。

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)選擇及變量設(shè)定

本文基于中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)庫來進(jìn)行實證分析，采用2010-2018年的數(shù)據(jù)組合成的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計量分析，其中部分計量手段需要處理為平衡面板數(shù)據(jù)，因此在這些模型中對整體數(shù)據(jù)進(jìn)行了面板平衡處理。

從微觀數(shù)據(jù)庫來研究儲蓄率的相關(guān)問題，在學(xué)界有較為一致的計算方法，即儲蓄率（Sr）=（家庭可支配收入-家庭總支出）/家庭可支配收入。本文根據(jù)家庭60歲及以上人口比例（odr⁶⁰）和家庭65歲及以上人口比例（odr⁶⁵）分別進(jìn)行回歸分析。控制變量為少兒撫養(yǎng)比（ydr）、家庭總收入（finc）、家庭中正在上學(xué)人數(shù)（study）、家庭規(guī)模（size）、養(yǎng)老保險參保人數(shù)（oldi）、醫(yī)療保險參保人數(shù)（medi）、過去一年住院人數(shù)（hos）、工作人數(shù)（work）、房地產(chǎn)價值（real）、金融資產(chǎn)價值（fina）、其他資產(chǎn)價值（other）、省級價格指數(shù)（cpi）、基尼系數(shù)（gin），其中，在運用Heckman兩步法時第一階段回歸需要加入“是否儲蓄”（IS）這一虛擬變量作為被解釋變量，同時需要加入第一階段的工具變量，即“家庭是否擁有經(jīng)濟金融工作成員”（wf）來進(jìn)行后續(xù)的回歸分析。

（二）計量分析

本文采用多種計量方法來進(jìn)行分析，基礎(chǔ)模型中包括OLS回歸，靜態(tài)面板分析的固定效應(yīng)模型，隨機效應(yīng)模型，由于豪斯曼檢驗P值為0，因此表1中僅列示了固定效應(yīng)的結(jié)果;由于被解釋變量中很有可能存在隨機缺漏的樣本，為了防止自我選擇問題，本文運用Heckman兩步法進(jìn)行分析;由于居民的收入可能存在結(jié)構(gòu)突變，因此引入了面板門檻模型來進(jìn)一步分析?；A(chǔ)模型回歸結(jié)果如表1所示。

從表1的回歸結(jié)果可知，我國居民家庭的老年撫養(yǎng)比，無論是65歲以上老年人口比例還是60歲以上老年人口比例的增加，都會顯著提高微觀家庭的居民儲蓄率。這驗證了我國自2000年進(jìn)入老齡化社會以來，老年人口的增加并沒有帶來嚴(yán)重的“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，而更多的是居民對于老齡化的“預(yù)期效應(yīng)”，由此驗證了假說1。從宏觀層面上來講，老齡化不斷加深，這一過程并沒有嚴(yán)重“侵蝕”我國居民的儲蓄水平，反而對儲蓄率具有促進(jìn)作用。從微觀層面上來講，我國家庭的人口結(jié)構(gòu)雖然面臨著“老齡化”的問題，但從實證結(jié)果可知，家庭成員中60歲以上或者65歲以上老年人口的增加，并不會減少整個家庭的儲蓄率，而是促進(jìn)了家庭儲蓄的增加。因此，我國存在“二次人口紅利”所需的資本積累效應(yīng)，居民會對養(yǎng)老進(jìn)行提前儲蓄。這驗證了Lee等所提出的生命周期財富理論。

（三）穩(wěn)健性分析

在計算總支出的過程中，轉(zhuǎn)移性支出、福利性支出和家庭購房建房按揭支出不屬于消費性支出，因此本文將這三者排除計算得到Sr₂，同理得到消費率Cr₂。在消費性支出中，文教娛樂支出和家庭醫(yī)療保險支出不屬于日常性消費支出，因此本文將這兩者排除計算得到Sr₃，同理得到消費率Cr₃。按照總儲蓄率的概念得到總消費率Cr，本文將Sr₂、Sr₃、Cr、Cr₂、Cr₃作為被解釋變量進(jìn)行回歸。在分別計算不同類型的儲蓄率和消費率之后，老年撫養(yǎng)比的回歸系數(shù)同樣顯著，在儲蓄率的回歸中顯著為正，而消費率的回歸中顯著為負(fù)，由此可知本文的實證模型十分穩(wěn)健，二次人口紅利在我國具有實現(xiàn)的可能，結(jié)果契合了二次人口紅利理論。