毛汀汀 貴州廣播電視大學(xué)（貴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

一、導(dǎo)論

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人民生活質(zhì)量不斷提高，對(duì)于民航運(yùn)輸業(yè)的出行需求也在不斷擴(kuò)大，并且需求較之原來(lái)更為多元。在人們出行頻次增加，出行間隔縮短的基礎(chǔ)上，民航機(jī)場(chǎng)想要在大趨勢(shì)下跟上社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展節(jié)奏，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也要提到到快節(jié)奏發(fā)展日程上。民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營(yíng)具有建設(shè)需求資金量大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)、投資人投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，如何在原有機(jī)場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)融資渠道上進(jìn)行融資渠道和融資方式的創(chuàng)新，降低融資成本是當(dāng)下機(jī)場(chǎng)建設(shè)的重要任務(wù)。我國(guó)民用航空機(jī)場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的提供與政府的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直都是正相關(guān)關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，機(jī)場(chǎng)被視為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略催化劑，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)同融合、對(duì)臨空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)和提升作用更是不可估量。機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量的增加會(huì)為區(qū)域內(nèi)貿(mào)易、旅游帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)，并成為商業(yè)獲利的推動(dòng)者。由于人們對(duì)于民航交通線路、對(duì)于民航飛行安全的需求日益增長(zhǎng)，很多機(jī)場(chǎng)需要進(jìn)行系統(tǒng)的翻新和現(xiàn)代化智能的升級(jí)，并需在原有基礎(chǔ)上完成適應(yīng)當(dāng)今現(xiàn)代化社會(huì)發(fā)展的改擴(kuò)建，但由于政府資金投入的有限性，很多機(jī)場(chǎng)想要擴(kuò)大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)都受到投資不足的影響。研究發(fā)現(xiàn)，政府對(duì)機(jī)場(chǎng)監(jiān)管的強(qiáng)弱和有效性是社會(huì)閑散資金和私人投資者所看中的關(guān)鍵投資因素，因此，監(jiān)管的強(qiáng)弱和監(jiān)管的有效性是為政府預(yù)算減輕機(jī)場(chǎng)財(cái)政負(fù)擔(dān)的必要條件。經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可以利用證券化模式解鎖進(jìn)一步發(fā)展資金。

二、民航業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展背景

航空業(yè)是就業(yè)機(jī)會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要來(lái)源，據(jù)美國(guó)開(kāi)發(fā)銀行集團(tuán)在2012的分析研究中發(fā)現(xiàn)，航空的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)是道路交通貢獻(xiàn)的七倍，因?yàn)榭梢詷?gòu)建廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施，如帶動(dòng)商品零售業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)發(fā)展、倉(cāng)儲(chǔ)、配送中心、酒店、汽車租賃等。在中國(guó)歷史上（1980年之前），機(jī)場(chǎng)主要由軍隊(duì)負(fù)責(zé)代管。直到在改革開(kāi)放初期，鄧小平提出“我國(guó)民航想要得到大力發(fā)展，必須參與到市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中去，由國(guó)務(wù)院直接管理，實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)”。之后，在成都嘗試在政企分離的基礎(chǔ)上實(shí)行航空公司和機(jī)場(chǎng)分開(kāi)設(shè)立。至此，我國(guó)機(jī)場(chǎng)管理理念才開(kāi)始轉(zhuǎn)變，隨之，國(guó)內(nèi)各大航空公司開(kāi)始成立，由地方政府參與的機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式開(kāi)始逐漸形成并完善。成立早期的許多大型機(jī)場(chǎng)開(kāi)始作為以營(yíng)利為目的的企業(yè)走上自我維持經(jīng)營(yíng)的企業(yè)運(yùn)作道路。由于機(jī)場(chǎng)發(fā)展所需的規(guī)劃籌備時(shí)間通常為五至十年，這不是短期內(nèi)可以完成的，而且這些發(fā)展一旦完成，就必須設(shè)法提高機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和管理的效率；民航基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展往往要提前十至十五年進(jìn)行規(guī)劃。機(jī)場(chǎng)的新建或改建需要高昂的資本投資成本（通常為新機(jī)場(chǎng)航站樓的數(shù)倍），因此機(jī)場(chǎng)融資成為確保機(jī)場(chǎng)壽命的關(guān)鍵工具。

三、我國(guó)民航業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資情況描述

（一）機(jī)場(chǎng)等民航業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道窄，融資方式不夠多元

國(guó)內(nèi)很多運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)的建設(shè)通常被視為具有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)重要性，所以資金來(lái)源于政府直接撥付，這些資金是由國(guó)家或者地方政府直接提供的，其撥付目的在于項(xiàng)目的發(fā)展，而不是財(cái)政利潤(rùn)?？v觀整個(gè)行業(yè)，雖然近年來(lái)民航企業(yè)對(duì)于自主投資力度在增加，但各級(jí)政府仍是最大建設(shè)資金來(lái)源和投資方，財(cái)政負(fù)擔(dān)較重。一些大型商業(yè)銀行為機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目提供信用性質(zhì)的短期和中期（3-10年）貸款。這些貸款為符合條件的機(jī)場(chǎng)集團(tuán)提供了靈活性和現(xiàn)成的資金。然而，這些貸款不適合用全部類型機(jī)場(chǎng)投資項(xiàng)目，原因是它們的融資成本比較高。

（二）機(jī)場(chǎng)等民航業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施缺乏融資的專門性

機(jī)場(chǎng)等民航基礎(chǔ)設(shè)施的投融資工作決定了機(jī)場(chǎng)今后的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展基礎(chǔ)，對(duì)機(jī)場(chǎng)在區(qū)域內(nèi)的綜合實(shí)力起著不可忽視的作用，也是機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要經(jīng)濟(jì)支撐。然而鑒于目前的形勢(shì)，大多數(shù)機(jī)場(chǎng)沒(méi)有把投資和融資在公司內(nèi)部做一個(gè)單列或分立，投融資工作沒(méi)有得到應(yīng)該有的重視。并且，在機(jī)場(chǎng)的投融資工作中也存在被忽視的問(wèn)題，主要體現(xiàn)在大多數(shù)機(jī)場(chǎng)沒(méi)有為資本運(yùn)作或投融資開(kāi)設(shè)一個(gè)專門的專業(yè)部門來(lái)管理，缺乏投融資團(tuán)隊(duì)對(duì)機(jī)場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略或每年的年度計(jì)劃制定完善的長(zhǎng)、中、短期投融資規(guī)劃，這也限制了機(jī)場(chǎng)投融資管理和發(fā)展。

（三）航空公司目前多以飛機(jī)租賃的方式引進(jìn)新機(jī)

飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)最早在20世紀(jì)60年代由美國(guó)開(kāi)始嘗試，后來(lái)由于飛機(jī)租賃融資理念的傳播和飛機(jī)租賃市場(chǎng)的迅速擴(kuò)大，此業(yè)務(wù)迅速延展覆蓋到全球很多個(gè)國(guó)家。航空運(yùn)輸業(yè)的蓬勃發(fā)展加速了全球各大航空公司對(duì)于飛機(jī)數(shù)量的需求，也使得飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)和飛機(jī)租賃市場(chǎng)得到良好的發(fā)展。我國(guó)的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)比起世界上很多國(guó)家來(lái)說(shuō)起步不算早，直到2009年通過(guò)工銀租賃引進(jìn)了2架波音貨機(jī)，才完成首筆飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，打開(kāi)了我國(guó)金融租賃產(chǎn)業(yè)在民航基礎(chǔ)設(shè)施方向的新局面。而今，我國(guó)很多航空公司在引進(jìn)新飛機(jī)時(shí)都會(huì)選擇飛機(jī)租賃的方式，飛機(jī)租賃有兩種模式，一種是經(jīng)營(yíng)租賃，一種是融資租賃。融資租賃對(duì)于承租人而言更具有主動(dòng)性因?yàn)樗跅l款中規(guī)定承租方可以較靈活的選擇是否撤銷承租物。但是如果采用融租租賃的方式，承租方只要飛機(jī)還在合同約定的租期內(nèi)，承租方不能撤銷合同，承租方只能等到承租期滿后才能對(duì)飛機(jī)做出自己需要的選擇，可以對(duì)租賃飛機(jī)進(jìn)行購(gòu)買、退租或者與租賃公司協(xié)商對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行展期，并且融資租賃方式時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，承租人會(huì)有很大的資金壓力。

四、對(duì)策建議

（一）發(fā)行機(jī)場(chǎng)收入債券，拓寬民航業(yè)內(nèi)企業(yè)融資渠道

發(fā)行機(jī)場(chǎng)收入債券這種融資方式可以為機(jī)場(chǎng)的新建、籌集到資金。機(jī)場(chǎng)可以學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)通過(guò)證券公司對(duì)自己收入進(jìn)行評(píng)估并且發(fā)行收入債券，并用自己的收入來(lái)償還負(fù)債。國(guó)外學(xué)者巴克利在1952年提到，這些問(wèn)題的成功在于保證將有足夠的凈收入來(lái)支付債券到期時(shí)的利息和攤銷，收入債券不用提供一般債務(wù)債券的擔(dān)保，因此將在市場(chǎng)上會(huì)取得更高的利率。

（二）豐富供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品供給

從現(xiàn)今國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，為進(jìn)一步豐富民航業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資金融產(chǎn)品供給，金融機(jī)構(gòu)需要在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)敞口、提高民航企業(yè)貸款獲得率、降低民航企業(yè)融資的成本。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以嘗試與即將面世銷售的C919供應(yīng)商建立良好合作關(guān)系，積極參與國(guó)內(nèi)乃至世界的新機(jī)購(gòu)置融資市場(chǎng)，加強(qiáng)飛機(jī)購(gòu)買業(yè)務(wù)的融資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，根據(jù)航空公司的具體需求提出與他們目前狀況適配的金融融資產(chǎn)品。

（三）探索原有融資模式，創(chuàng)新集成融資模式

1.機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施中的“Public-Private Partnership”模式，又稱機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式，該模式提倡政府和社會(huì)資本進(jìn)行有效合作，全程參與機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的新建或者升級(jí)。將社會(huì)中的私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本的資金引入到公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資中來(lái)，民間民營(yíng)資本主要參與整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的投資、研究部分，政府主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)后的管理、運(yùn)行、經(jīng)營(yíng)等部分，項(xiàng)目持續(xù)的時(shí)間比較長(zhǎng)。

2.機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施中的BOT模式，是社會(huì)上的私營(yíng)企業(yè)參與機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。政府在此種基礎(chǔ)設(shè)施中扮演的角色有監(jiān)督者，調(diào)控者，當(dāng)約定的經(jīng)營(yíng)許可到期，投資的私人企業(yè)要將參與的項(xiàng)目按照約定條款交還予政府。

3.在PPP模式和BOT模式的基礎(chǔ)上，摘取兩種建設(shè)融資模式的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)項(xiàng)目具體情況，借鑒公路項(xiàng)目集成融資的先進(jìn)成功案例，探索出適合民航業(yè)機(jī)場(chǎng)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施新建與升級(jí)的特色民航業(yè)融資方式。