王琰，林每

一、中國信托理財產品風險控制模式的現(xiàn)狀

（一） 中國信托理財產品風險控制模式

我國信托理財產品目前的風險控制模式主要有以下三種，簡介如下。

1．“工廠式”風險控制模式

“工廠式”風險控制模式的主要特點是將風險控制的全部過程變?yōu)轭愃啤肮S式”那種標準化、批量化處理流程，這是建立在一套極其細化的“定性+定量” 方法論體系基礎上而形成的。主要包括五個步驟：事先調查、進行立項、進行“外部采購”、進行審核和結合審核意見進行“決策層簽報”。

2. 主流風險控制模式

主流風險控制模式我們可以理解為有四道防線對信托理財產品的風險進行防范，這四道防線分別是業(yè)務部門、中后臺部門、信托業(yè)務審查委員會以及董事會和監(jiān)事會。在主流風險控制模式下，也包括五個步驟：審、發(fā)起報文、中后臺評估、“評審會”評審和管理層審批。

3.“ 獨立審批人”風險控制模式

由于信托理財產品的資金投向有好幾個領域，每個領域所產生的風險因素各不相同，那么應當將不同類型的項目交予不同的“獨立審批人”團隊，使其按照實際情況進行考察調研，這樣等于就是在團隊內部審核和最終評審會之間多加了一道保障?！蔼毩徟恕憋L險控制模式主要分為三個步驟：團隊內部審查、“獨立審批人”團隊進行預審和終審。

（二）以中信.古治信托理財產品為例

中信信托“古冶集團鑄造產業(yè)鏈信托貸款集合資金信托計劃”（簡稱中信．古冶信托）是用上述主流風險控制模式來進行風險控制。

山西古冶集團有限公司（簡稱古冶集團）是一家綜合型集團企業(yè)，其中有采礦、生鐵冶煉等業(yè)務。在 2011 年，古冶集團下屬子公司需要足夠的資金來擴大公司的生產規(guī)模，支持一些新項目的開展，所以就擬與中信信托天津分公司展開合作。

中信信托天津分公司接到請求后，便開始盡職調查，調查結果認為古冶集團的需求可行。在同年 12 月的內部評審會上，中信信托公司審查并通過了該信托計劃，同時也通過了管理層審批這一最后步驟，該信托項目成功成立。

表1 “古冶集團鑄造產業(yè)鏈信托貸款集合資金信托計劃”產品要素

在中信信托披露的第一次項目臨時公告里顯示，古冶集團按照合同規(guī)定申請將該信托計劃期限延長一年，中信信托公司為了減少該項目信托資產風險，約定古冶集團需要在 2014 年 3 月 8 日前歸還該信托計劃 1 號本金 1380 萬元，于同年3 月 31 日前歸還 2 號本金 1620 萬元。在延期一年之后，古冶集團還需歸還本金4.7 億元，但由于無法改變經(jīng)營現(xiàn)狀，在約定期限內古冶集團仍舊無法歸還本金。在中信信托發(fā)布的第四次臨時公告里顯示，由于各方面的因素造成市場上鐵精粉、鐵礦石等產品價格下跌，古冶集團的經(jīng)營形勢并未好轉，資金流通出現(xiàn)了較大的 問題。中信信托為保障受益人的合法權益，宣布將采取包括但不限于申請強制執(zhí) 行擔保物、債務重組等處置方式，1 號信托受益權信托期限相應延長至信托財產處置變現(xiàn)為止。

（三）中國信托理財產品風險控制模式存在的問題

1．信托公司事前調查不夠仔細，信息披露制度不完善

在銷售中信．古冶信托產品的過程中，受托人針對古冶集團的經(jīng)營情況并沒有做過多的風險提示。另外，對于古冶集團在沒有按約兌付時申請延期一年的情況，受托人在信息披露中也沒有將實際情況告訴投資者。這種披露出來的信息不透明，不利于投資者進行選擇，易產生盲目性。

2. 信托公司以及交易方監(jiān)管力度不夠

信托公司在對信托理財產品的監(jiān)管過程中，多數(shù)時候只注重現(xiàn)金流，而這樣子不利于預防風險的產生。

3. 信托產品風控措施不完善

在上述中信．古冶信托計劃中，古冶集團的主要經(jīng)營范圍是生鐵、鐵礦石這類受市場、政策影響較大的產品，對于經(jīng)營這些業(yè)務的企業(yè)而言，其發(fā)展前景很難預測，雖然這個信托理財產品有質押、抵押和連帶責任保證三種擔保方式，但是在正常情況下，即古冶集團有能力還款的時候，這些抵押或者質押的產品價值是否能夠與信托計劃中的資金相對等或者更高呢，這些我們都不得而知。是否可增添如結構化設計等更詳細的風控措施呢？

二、 完善中國信托理財產品風險控制模式的建議

（一） 做好全面有效的盡職調查

David L（2012）對財務研究中過分依賴企業(yè)財務報表，忽視資本市場指標進行了深入探討，認為這樣的做法對于類似信托這種特定行業(yè)而言并不適用。建議在調查的過程中，不僅要調查需要融資企業(yè)的財務狀況，分析其財務報表、營運能力等，還需要審查該企業(yè)是否具有融資的條件，是否能夠到期足額還本付息。同時還要注意融資企業(yè)的信用狀況、納稅水平以及內部結構是否合理、內部工作人員是否盡責?？偠灾?，信托公司需要通過各種方法和各種渠道，例如可以詢問曾經(jīng)與該企業(yè)合作過的公司，或者上網(wǎng)查詢相關信息等，在對企業(yè)進行了全面、有效的盡職調查之后，詳細完成盡職報告，評估是否成立相應的理財產品。

（二）做好信托公司內部和信托業(yè)監(jiān)管

信托業(yè)作為我國四大金融行業(yè)之一，不管是行業(yè)外部監(jiān)管還是內部監(jiān)管，對促進其健康發(fā)展來說都非常重要。對于信托理財這樣涉及數(shù)額大的理財產品，如果發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，一定要嚴格執(zhí)法，加大對這類案件相關人員的處罰力度和及時叫停相關機構的相應業(yè)務，以此來起到對行業(yè)內部的強化警示和震懾作用。另外， 部分信托公司的工作人員只注重業(yè)務成績，而忽視了其中所帶來的風險，容易形成信托道德風險，只顧自身利益。所以信托公司要加強內部監(jiān)管，加強對內部員工的職業(yè)道德培養(yǎng)，提高他們自身的業(yè)務能力。

另一方面，建議在銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會中成立一個專門的信托監(jiān)管部門， 加強對信托業(yè)務的監(jiān)管，推進信托業(yè)對風險控制這一方面的重視。在行業(yè)監(jiān)管中， 要著重對各信托公司內部的制度和信托理財產品成立的流程進行監(jiān)管，同時還要信托公司對信托理財產品成立后的后續(xù)情況進行隨時的跟進。

（三）建立信托公司內部數(shù)據(jù)庫，采用量化模型

每個信托公司所涉及的領域都不一樣，交易對手也不相同，信托公司可以根據(jù)自身的實際情況建立內部數(shù)據(jù)庫資料，收集交易對手的各類資料，然后選擇合適的量化指標進行項目篩選，在后期進行監(jiān)控，防止交易對手在未來出現(xiàn)問題而無法及時了解。當信托公司擴張到一定規(guī)模之后，下一步再建立全面廣泛的內部數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，用于全面的甄選識別、監(jiān)控項目情況，在此基礎上，人工對上層進行風險緩釋匯報。這種風險控制體系可以在一定程度上減少項目風險。