文/李恒興 吳振偉 王城鑫，武警后勤學(xué)院

企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)憑借各類資產(chǎn)獲得收益的能力。企業(yè)的盈利能力分析是公司財務(wù)分析的重要組成部分，對公司健康發(fā)展有著不可或缺的作用，對于企業(yè)管理者和外部監(jiān)管人員投資者都是必不可少的。

目前我國的酒店行業(yè)盡管整體依舊處于一個比較高的盈利水平上，但部分酒店已經(jīng)開始出現(xiàn)利潤下滑，收入銳減的現(xiàn)象，因此進(jìn)行酒店業(yè)盈利能力分析具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。首旅酒店（600258）是一家具有代表性的酒店業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是酒店經(jīng)營，同時公司兼營景區(qū)業(yè)務(wù)。本文基于首旅酒店2015年至2017年公布的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，從經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和盈利質(zhì)量四個方面對首旅酒店的盈利能力進(jìn)行分析評價。

1 營盈利能力

經(jīng)營能力是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，是影響企業(yè)盈利能力的重要因素。評價分析企業(yè)經(jīng)營盈利能力通常采用銷售毛利率、銷售凈利率和成本費(fèi)用率這三個指標(biāo)。銷售毛利率與企業(yè)的盈利能力正相關(guān)。首旅酒店2015年至2017年的銷售毛利率分別是86.39%，94.49%，94.64%，處于一個比較高的水平，并且呈現(xiàn)上升趨勢，說明首旅酒店的獲利能力比較強(qiáng)。銷售凈利率與企業(yè)的盈利能力正相關(guān)。首旅酒店2015年至2017年的銷售凈利率分別是8.46%，5.11%，7.83%，銷售凈利率在2016年大幅下滑，盈利能力下降，在2017年再度上升，說明首旅酒店的盈利能力在2017年得到一定的恢復(fù)。成本費(fèi)用率代表企業(yè)消耗一元所獲得的利潤，與企業(yè)的盈利能力呈正相關(guān)。首旅酒店2015年至2017年的成本費(fèi)用率分別是11.32%，8.57%，13.53%。2015年至2016年，公司成本費(fèi)用率出現(xiàn)下滑，說明首旅酒店的獲利能力出現(xiàn)下降，到2017年首旅酒店的成本費(fèi)用率回升至13.53%，代表其盈利能力增強(qiáng)。

2 資本盈利能力

企業(yè)的資本盈利能力主要通過凈資產(chǎn)收益率、股息發(fā)放率與每股收益三個指標(biāo)進(jìn)行評價。凈資產(chǎn)收益反映了企業(yè)凈資產(chǎn)的收益能力；每股收益反映了企業(yè)的收益能力；這兩個指標(biāo)與企業(yè)的盈利能力正相關(guān)。股息發(fā)放率則代表公司利潤的分配情況，反映了股東通過企業(yè)的股利收益。首旅酒店2015年至2017年的凈資產(chǎn)收益率分別為8.44%，3.14%，8.6%。在2015年至2016年，首旅酒店的凈資產(chǎn)收益率大幅下滑，由8.44%下降至3.14%，這說明首旅酒店這一時期運(yùn)用凈資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營盈利的水平大幅下滑，盈利能力下降。在2016年至2017年，首旅酒店的凈資產(chǎn)收益率再度回升至8.6%，這代表其凈資產(chǎn)獲利水平開始回升至2015年水平。首旅酒店2015年至2017年的股息發(fā)放率分別為0.023%，0,0.0001%。2015年首旅酒店發(fā)放股利0.023%，到2016年、2017年，幾乎不再發(fā)放現(xiàn)金股利，說明首旅酒店對投資者進(jìn)行收益分配越來越少。首旅酒店2 015年至2017年的每股收益分別是0.43元，0.72元，0.77元。首旅酒店的每股收益在2015年至2017年均處于上升趨勢，特別是在2015年至2016年，其每股收益大幅上升，這說明首旅酒店的經(jīng)營狀況越來越好，進(jìn)而盈利能力也在增強(qiáng)。

3 資產(chǎn)盈利能力

資產(chǎn)盈利能力主要通過總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率這三個指標(biāo)進(jìn)行評價。通常情況，這三個指標(biāo)值越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。首旅酒店2015年至2017年的總資產(chǎn)利潤率分別是2.85%，1.93%，3.91%。首旅酒店的總資產(chǎn)利潤率在2015年至2016年下降了0.92%，這代表首旅酒店在這一時期資產(chǎn)利用效率有所下降，進(jìn)而使得首旅酒店的盈利能力下滑。而在2016年至2017年，首旅酒店的總資產(chǎn)利潤率上升接近2%，反映了公司這一時期的資產(chǎn)利用效率的提升與盈利能力的回升。首旅酒店2015年至2017年的總資產(chǎn)報酬率分別是31.2%，16.85%與13.72%。首旅酒店的總資產(chǎn)報酬率在2015年至2016年大幅下滑，這意味著首旅酒店的運(yùn)營效率在這一年出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，進(jìn)而使其盈利能力下降。在2016年至2017年，首旅酒店的總資產(chǎn)報酬率依舊處于下降趨勢，但下降幅度減小，說明首旅酒店的盈利能力仍在下滑。首旅酒店2015年至2017年的總資產(chǎn)凈利率分別是3.64%，3.14%，3.86%。首旅酒店的總資產(chǎn)凈利率在2016年有所下滑，之后在2017年再次回升，這代表首旅酒店的資產(chǎn)運(yùn)營效率與盈利能力在2016年有所下降，在2017年資產(chǎn)運(yùn)營效率與盈利能力再次回升。

4 盈利質(zhì)量

企業(yè)的盈利質(zhì)量通常采用盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)這一指標(biāo)進(jìn)行衡量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的數(shù)值越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。首旅酒店2015年至2017年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分別是3.23%，4.45%，3.13%。2015年至2016年，首旅酒店的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)上升1.2 2%，說明首旅酒店的盈利質(zhì)量在提升，公司的盈利能力有所上升。而在2016年至2017年，首旅酒店的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)由4.45%下降至3.13%，這代表公司的盈利能力在下降。