文/馮健宇，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

科技與金融的深度融合，不斷打破了傳統(tǒng)金融業(yè)的邊界，重塑著金融業(yè)的服務(wù)方式，并越來越回歸到金融所要解決的本源問題——資金如何在短缺方和盈余方之間高效便捷的融通。隨著金融科技日新月異的發(fā)展，這一場變革將對人類的生產(chǎn)和生活產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

1 金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀和優(yōu)勢

金融活動在實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)和資金融通的過程中，需要收集、甄別、分析和處理大量的信息，涉及高難度的數(shù)學(xué)算法、會計(jì)技術(shù)和復(fù)雜的交易過程，由此導(dǎo)致大部分投資者和消費(fèi)者無緣掌握金融活動的核心內(nèi)容、流程與技巧，只能求助于專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)。金融科技作為支撐金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，以其信息處理的高效率、迅速壓縮的交易成本以及基于用戶體驗(yàn)的產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)計(jì)等優(yōu)勢，大大降低了金融服務(wù)和消費(fèi)的進(jìn)入門檻，對傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)來說，幾乎望塵莫及。 從國內(nèi)外金融科技行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢來看，金融科技為金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，提供了新的手段。比如移動支付、網(wǎng)絡(luò)化信貸以及各種基于互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的新興金融服務(wù)業(yè)態(tài)的崛起，在某種程度上，引發(fā)了金融業(yè)運(yùn)營模式的重塑和再造。以信息技術(shù)為支撐，金融科技不僅打破了傳統(tǒng)金融業(yè)線下網(wǎng)點(diǎn)的限制，而且使金融客戶群體迅速擴(kuò)大，金融產(chǎn)品和服務(wù)的覆蓋面快速延伸。樂觀一點(diǎn)來說，這一趨勢有效緩解了海量客戶享受金融服務(wù)不足的難題，傳統(tǒng)金融理論中強(qiáng)調(diào)的金融抑制困境，通過技術(shù)手段可能得到有效緩解。

金融科技行業(yè)的快速發(fā)展，促使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對自身的市場定位和既有業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重新布局，試圖按照客戶需求進(jìn)行流程再造。商業(yè)銀行紛紛著手調(diào)整市場戰(zhàn)略和組織架構(gòu)，通過發(fā)展新業(yè)態(tài)，加強(qiáng)中小企業(yè)的客戶拓展、產(chǎn)品開發(fā)和服務(wù)支持，從支付便利化、提高資金配置效率和降低交易成本等等方面，實(shí)施創(chuàng)新和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以激發(fā)市場活力，提升對經(jīng)濟(jì)的支持力度和服務(wù)效率。證券、基金、保險(xiǎn)、信托和期貨業(yè)也在加強(qiáng)其客戶賬戶的支付結(jié)算功能，通過提供投資交易信息、購買理財(cái)產(chǎn)品、日常消費(fèi)支付以及現(xiàn)金管理等服務(wù)，拓展盈利點(diǎn)。隨著信息技術(shù)迅速向傳統(tǒng)金融業(yè)滲透，不斷沖擊著金融服務(wù)業(yè)現(xiàn)有的競爭格局，催生了大量新的金融中介業(yè)務(wù)模式，使金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間的界限趨于模糊，大大降低了金融服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入壁壘。

金融科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，伴隨信息獲取和加工技術(shù)的進(jìn)步，不斷把過去沒有信用記錄的人群納入了金融信用體系，促使傳統(tǒng)的非正式人際融資借貸逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。通過信用評價(jià)和對借貸過程的系統(tǒng)化，提高了借貸流程的透明度，降低了信息不對稱程度和風(fēng)險(xiǎn)量化的難題，能夠讓資金以更低的成本流向需求方。基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能的海量數(shù)據(jù)處理，將有可能更全面、更準(zhǔn)確地反映消費(fèi)者行為模式、經(jīng)濟(jì)動機(jī)和信用度，比傳統(tǒng)的歷史信貸數(shù)據(jù)更具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會價(jià)值，從而建立社會信用的新標(biāo)準(zhǔn)。金融科技行業(yè)快速發(fā)展，還推動了利率市場化乃至整個(gè)金融市場的深化。金融機(jī)構(gòu)通過營銷獲客、身份認(rèn)證、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資金流轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)的技術(shù)性便捷化，有效節(jié)約了整個(gè)金融服務(wù)業(yè)的運(yùn)營成本。大量的非金融機(jī)構(gòu)直接或間接地提供金融服務(wù)，投資者可以依據(jù)更為客觀的數(shù)據(jù)進(jìn)行投資決策，降低了金融信息的獲取成本，節(jié)約了金融服務(wù)業(yè)的交易成本，以便對借款人進(jìn)行市場化、差別化的利率定價(jià)，進(jìn)而推動金融市場的功能不斷深化。

2 科技對于金融的改變

研究和關(guān)注金融科技，同時(shí)也要回答的問題是——科技改變了金融什么？正如習(xí)近平總書記在近期召開的全國金融工作會議上所強(qiáng)調(diào)的，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度。金融科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，伴隨著金融創(chuàng)新的過程，金融科技將信息技術(shù)嫁接于傳統(tǒng)金融模式，大大降低了交易成本，擴(kuò)展了金融市場的邊界和功能，不僅對信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了促進(jìn)作用，還有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級，有利于社會全面發(fā)展和進(jìn)步。

在金融科技浪潮催化下，貨幣的概念和形式正在產(chǎn)生進(jìn)一步的演變。在過去二、三十年間，隨著貨幣發(fā)行、儲值和支付技術(shù)的進(jìn)步，貨幣的表現(xiàn)形式經(jīng)歷了三次演變。第一次演變是代表中央銀行和商業(yè)銀行信用的傳統(tǒng)貨幣，廣泛采用了電子支付的方式。其中涉及的貨幣，仍是基于銀行信用的貨幣概念，是傳統(tǒng)貨幣的電子化。第二次演變是出現(xiàn)了代表特定發(fā)行商信用的電子貨幣，持有電子貨幣意味著持有者具有以其持有的電子貨幣向發(fā)行者兌換等價(jià)的現(xiàn)金或存款的權(quán)利。歐盟將電子貨幣定義為發(fā)行商通過收取貨幣資金發(fā)行的用于支付交易目的、且能被其他自然人或法人接受的電子化貨幣價(jià)值；美國財(cái)政部規(guī)定預(yù)付費(fèi)業(yè)務(wù)相關(guān)的電子貨幣必須基于真實(shí)貨幣，電子貨幣是發(fā)行者基于真實(shí)貨幣發(fā)行的二次貨幣。第三次演變是脫離真實(shí)貨幣，在特定的互聯(lián)網(wǎng)平臺中仿造現(xiàn)實(shí)貨幣的部分特征創(chuàng)造出來的虛擬貨幣，比如比特幣。 國內(nèi)有關(guān)部門早已經(jīng)著手進(jìn)行數(shù)字化貨幣方面的課題研究，取得了不少卓有成效的研究成果。值得重視的是，我國目前還沒有專門針對電子貨幣或數(shù)字貨幣的立法，而是把預(yù)付卡的發(fā)卡主體，納入到非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)商范圍進(jìn)行監(jiān)管。我國目前有關(guān)虛擬貨幣的管理對象，主要是網(wǎng)絡(luò)游戲幣，是為了限制它進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國對虛擬貨幣提供經(jīng)紀(jì)和轉(zhuǎn)賬服務(wù)的機(jī)構(gòu)，是作為貨幣服務(wù)機(jī)構(gòu)加以監(jiān)管。

與此同時(shí)，隨著金融科技領(lǐng)域新技術(shù)和新模式的不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)的金融交易模式將與新的時(shí)代元素相結(jié)合，衍生出更適合市場需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。但不可忽視的是，金融科技已經(jīng)對現(xiàn)有的金融模式和格局，帶來了巨大的沖擊。金融創(chuàng)新必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)問題，由于科技因素的介入，在由內(nèi)部系統(tǒng)滋生的風(fēng)險(xiǎn)之外，添加了由外部系統(tǒng)傳導(dǎo)而來的風(fēng)險(xiǎn)。 無庸置疑，金融科技對中央銀行和金融監(jiān)管部門提出了全新的課題。金融科技的發(fā)展，降低了金融服務(wù)的準(zhǔn)入門檻，金融科技企業(yè)有從信息中介轉(zhuǎn)向信用中介的趨勢，使得傳統(tǒng)上銀行、證券、保險(xiǎn)和期貨等分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管的格局受到了沖擊。目前中國金融監(jiān)管部門采取的主要做法是，通過常規(guī)監(jiān)管方式在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下加以延伸，實(shí)施對網(wǎng)上銀行、電子支付和交易等互聯(lián)網(wǎng)金融活動進(jìn)行監(jiān)管。經(jīng)過多年的摸索，以對非金融機(jī)構(gòu)支付監(jiān)管為切入點(diǎn)，兼由中央和地方分層監(jiān)管，通過民事法律規(guī)范以及行業(yè)自律等方式，將部分互聯(lián)網(wǎng)金融活動納入監(jiān)管范疇。然而，由于技術(shù)發(fā)展往往領(lǐng)先于監(jiān)管，且易于跨區(qū)域、跨行業(yè)經(jīng)營，難以完全套用現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管框架，比如通過互聯(lián)網(wǎng)支付平臺銷售貨幣基金，已經(jīng)非常接近于提供存款替代性產(chǎn)品，具有監(jiān)管套利的特征。

3 科技無法改變金融的內(nèi)在

金融科技的突飛猛進(jìn)，雖然帶來了很多新的變化，但在這些變化背后，其實(shí)我們可以看到很多不變的東西。首先，金融科技催生的各種新興業(yè)務(wù)，總的來說仍然反映了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)換，涉及到資金跨空間和時(shí)間的配置，具有傳統(tǒng)金融所固有的不確定性，尤其是對風(fēng)險(xiǎn)的管控。“安全性、流動性和效益性”三大原則，不僅依然對商業(yè)銀行適用，也適用于整個(gè)金融服務(wù)業(yè)。其次，不管是哪種新的金融形式，按性質(zhì)劃分，實(shí)際上仍然可以分為直接融資和間接融資兩種基本方式。金融科技帶來的新的直接融資方式，仍然存在投資者權(quán)利界定和保護(hù)問題；從事這種融資模式的金融科技公司本身的信用和可靠性問題，實(shí)際上是一個(gè)“新”的老問題。從金融科技企業(yè)能夠提供的間接融資方式來看，仍然是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債管理問題，是資產(chǎn)和負(fù)債的轉(zhuǎn)換，涉及到期限的轉(zhuǎn)換，這里面有期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)、有信用的風(fēng)險(xiǎn)、有流動性風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營者本身的資本金責(zé)任問題。再次，風(fēng)險(xiǎn)管理仍是重中之重。新興的金融業(yè)務(wù)可以利用信息的優(yōu)勢找到很多新的解決辦法，但這種解決辦法仍然要服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。而且，新的解決辦法從長期來看有什么新的問題產(chǎn)生，還需要在實(shí)踐當(dāng)中加以檢驗(yàn)。中國政府一直重視包容性金融體系的建立和健全，十八屆三中全會倡導(dǎo)的普惠金融更是如此。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，要“利用數(shù)字技術(shù)發(fā)展普惠金融”。而科技與金融的結(jié)合，是金融服務(wù)實(shí)體企業(yè)和加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的必然要求。今后，我們一方面應(yīng)該努力加強(qiáng)金融監(jiān)管，另一方面，要構(gòu)建一個(gè)充分競爭、包容性強(qiáng)的普惠金融體系。

4 科技金融未來的發(fā)展趨勢

當(dāng)時(shí)，新一輪科技和工業(yè)革命正在由導(dǎo)入期轉(zhuǎn)向拓寬期，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增加階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量展開階段，科技與金融兩大要素對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量展開的重要性愈加凸顯。有必要結(jié)實(shí)樹立新展開理念，以優(yōu)化科技金融生態(tài)系統(tǒng)為方針，強(qiáng)化頂層規(guī)劃，從大局和戰(zhàn)略高度引導(dǎo)金融資源向科技范疇裝備。經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融理論強(qiáng)調(diào)，未來具有不確定性。這固然是自然性的法則，但是從產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的角度觀察，金融科技受政策法規(guī)和技術(shù)條件約束，其大致的脈絡(luò)還是可以觸摸的。在層出不窮的新技術(shù)手段推動下，金融科技行業(yè)將呈現(xiàn)以下趨勢。

一是數(shù)字化，數(shù)字貨幣逐漸替代實(shí)體貨幣，引發(fā)紙質(zhì)貨幣之后的又一次貨幣革命。大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)推進(jìn)數(shù)字貨幣替代紙幣、電子賬本替代紙質(zhì)賬本，身份識別和綜合性信息逐步替代資質(zhì)評級的過程，在信用社會體系中發(fā)揮重要的基礎(chǔ)性作用。 二是智能化，高度注重客戶體驗(yàn)。通過云計(jì)算、人工智能和智能機(jī)器人等技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)投資分析、信用評級、風(fēng)險(xiǎn)評級、投資報(bào)告自動生成等金融活動，智能獲客和智能投顧等業(yè)務(wù)廣泛開展。通過這些新型工具和服務(wù)，金融服務(wù)業(yè)能夠更精準(zhǔn)地傾聽客戶心聲，量化客戶體驗(yàn)的反饋機(jī)制，簡化產(chǎn)品和服務(wù)流程，更準(zhǔn)確地響應(yīng)、預(yù)期客戶的需求，開創(chuàng)簡單易用、具備消費(fèi)者高參與度的產(chǎn)品與服務(wù)。 三是普惠化，讓更多的民眾共享技術(shù)和社會進(jìn)步的成果。把最新的信息技術(shù)融入到傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)的信息處理和投資決策中，這既是傳統(tǒng)金融業(yè)最關(guān)鍵的營運(yùn)環(huán)節(jié)，也是人力成本最為昂貴的環(huán)節(jié)，以往只有少數(shù)重要客戶才能享受到的、根據(jù)自身狀況定制的金融服務(wù)，隨著金融科技的普及，將不斷向普通客戶輻射和延伸，讓越來越多的市場主體分享到金融服務(wù)所帶來的便捷。特別是，傳統(tǒng)金融服務(wù)能夠延伸到面向中小微企業(yè)和沒有征信記錄的人群，他們過去在較高的金融服務(wù)門檻前望而止步，而金融科技有望改變這一現(xiàn)狀，讓每一個(gè)市場主體都能公平地享受金融服務(wù)。 四是標(biāo)準(zhǔn)化，利用現(xiàn)代信息技術(shù)逐步使金融活動標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范和透明，加速金融產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、科學(xué)化、現(xiàn)代化，逐步建立適應(yīng)信息社會的金融危機(jī)預(yù)警與監(jiān)控機(jī)制。借助客戶預(yù)警、欺詐識別、智能監(jiān)測、互通互聯(lián)等技術(shù)，可以有效提升金融監(jiān)管的能力與效率，使每一類金融活動成為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的模塊，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，大幅度提高金融工作效率，保障金融安全。金融科技像許多技術(shù)一樣，正確應(yīng)用會產(chǎn)生利益，應(yīng)用不當(dāng)會出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)，對這一方面，我們務(wù)必保持高度的警覺性。