面對(duì)內(nèi)外部需求的同時(shí)下降以及中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定性，除了財(cái)政政策加力提效和貨幣政策適時(shí)適度逆周期調(diào)節(jié)之外，還應(yīng)考慮從四方面著手：一是有效應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦，二是積極擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)，三是加大對(duì)外開放力度，四是加快推出房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。

財(cái)政政策方面，繼續(xù)加力提效，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。一是繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策。截至7 月底，我國的重點(diǎn)減稅降費(fèi)措施已經(jīng)基本落實(shí)到位，包括個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào)、專項(xiàng)扣除、小微企業(yè)普惠性稅收減免、增值稅改革、社保降費(fèi)等，下一步應(yīng)確保這些政策落實(shí)到位。二是加快財(cái)政支出進(jìn)度。在落實(shí)落細(xì)減稅政策的前提下加大財(cái)政支出力度，地方政府可通過嚴(yán)控“三公”經(jīng)費(fèi)及各類行政事業(yè)經(jīng)費(fèi)，提高財(cái)政資金使用效率等途徑，解決財(cái)政收支缺口加大問題。三是進(jìn)一步拓寬地方政府融資渠道。可充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，通過資本市場(chǎng)提高政府部分資產(chǎn)流動(dòng)性，通過資產(chǎn)證券化將政府的一部分存量資產(chǎn)變現(xiàn)，以緩解地方政府巨大的支出壓力和債務(wù)壓力。

貨幣政策將引導(dǎo)信貸向制造業(yè)及民企定向傾斜。一是以我為主，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。7 月金融數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依然低迷，需要適時(shí)適度加大逆周期調(diào)節(jié)，但人民幣貶值壓力和通脹掣肘決定了我國貨幣政策將繼續(xù)“以我為主”，逆周期調(diào)節(jié)將以加大定向發(fā)力為主。二是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)信貸投放重點(diǎn)呵護(hù)制造業(yè)和民企。預(yù)計(jì)央行將通過貨幣政策定向工具、監(jiān)管考核等手段加大對(duì)民企、小微、制造業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持，改善信貸投放結(jié)構(gòu)問題，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環(huán)。三是定向支持中小銀行流動(dòng)性。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過定向降準(zhǔn)、多渠道補(bǔ)充資本金等措施保障中小銀行流動(dòng)性穩(wěn)定，此外還將創(chuàng)新完善工具箱，配合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，豐富多元化的穩(wěn)妥風(fēng)險(xiǎn)處置手段。四是貸款利率“兩軌合一軌”將加快推進(jìn)步伐，以促進(jìn)利率傳導(dǎo)、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。今年下半年貸款基準(zhǔn)利率可能先于存款基準(zhǔn)利率淡出，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系培育將加快。

在宏觀政策上應(yīng)考慮從四方面著手。一是有效應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦。近期中美貿(mào)易摩擦仍有波折，并且有從貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)上升為金融戰(zhàn)的苗頭。特朗普在宣布對(duì)3000 億美元輸美商品加征關(guān)稅之后，又對(duì)部分產(chǎn)品做了推遲，預(yù)示著加征關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)亦會(huì)造成沖擊。目前雙方談判的大門并未關(guān)上，仍可抓住美國衰退勢(shì)頭顯現(xiàn)、新一輪競(jìng)選即將啟動(dòng)的有利契機(jī)，推動(dòng)雙方達(dá)成互利共贏協(xié)議。應(yīng)對(duì)協(xié)議無法達(dá)成的狀況有充分預(yù)期，做好政策預(yù)案。

二是積極擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)。在消費(fèi)方面，應(yīng)注重有效啟動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)，用改革的辦法擴(kuò)大消費(fèi)，避免簡(jiǎn)單的刺激手段；在投資方面，既要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營企業(yè)的中長(zhǎng)期融資，穩(wěn)定制造業(yè)投資，還應(yīng)實(shí)施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)等補(bǔ)短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)發(fā)揮基建的托底作用。

三是加大對(duì)外開放。短期內(nèi)，以《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019 年版）》和《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019 年版）》以及“金融開放11 條”為藍(lán)本，加大對(duì)外開放，加緊落實(shí)一系列重大開放舉措。中期內(nèi)，可主動(dòng)取消發(fā)展中國家地位，或者爭(zhēng)取5 年左右的過渡期，逐步實(shí)現(xiàn)“三個(gè)零”目標(biāo)。

四是加快推出房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。政治局會(huì)議提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，充分表明了高層的定力和決心，也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。下一步，建議借鑒德國+新加坡模式，按照“政府市場(chǎng)雙到位、商品房保障房雙軌并行與供給需求兩側(cè)雙激活”的框架，盡快推出房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制，以促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。