(蘭州財經(jīng)大學(xué) 甘肅 蘭州 730020)

一、君聯(lián)資本的投資運作模式及理念

(一)君聯(lián)資本的投資運作模式

1.統(tǒng)一的管理平臺和多基金運作

君聯(lián)資本從2015年開始采用“在統(tǒng)一的管理平臺下運作多個基金的模式”：君聯(lián)資本創(chuàng)立了自己的運營平臺，在基金投資之后，為被投資企業(yè)提供了管理、財務(wù)和法律等多方面的顧問服務(wù)；并且把投資人員劃分成了綜合、醫(yī)療以及文化體育三個基金投資團隊。

2.“覬覦”直接投資

相對于傳統(tǒng)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的“管理費+收益分成”模式，君聯(lián)資本期望采用直接投資，從而獲取高投資回報的可能。股權(quán)投資機構(gòu)若想進行大規(guī)模的直接投資，必須擁有足夠的融資渠道。君聯(lián)資本基于基金管理行業(yè)的發(fā)展需求，以構(gòu)建網(wǎng)路資源為目的，審慎發(fā)展有關(guān)的直接投資。

3.用“狙擊手”的風(fēng)格做投資——實現(xiàn)單一項目的最大回報

君聯(lián)資本狙擊型的投資策略在圈子里“獨樹一幟”，其投資手法和狙擊手類似——投的項目數(shù)量不會很多，但覆蓋領(lǐng)域相對較廣，在每個領(lǐng)域開展高質(zhì)量項目，進而為投資帶來足夠的回報金額和倍數(shù)。

4.“站著月球看地球的”跨境并購強人

君聯(lián)資本把投資視野開拓到了整個世界，其自誕生時就在硅谷開始了資本布局，經(jīng)過多年發(fā)展，君聯(lián)資本通過自身的實踐，探索出了一套自己獨特的跨境投資方法。君聯(lián)資本會幫助它所投資的境外企業(yè)建立中國的供應(yīng)鏈，拓寬其在中國的市場。此外，君聯(lián)資本也會幫它所投資的本土企業(yè)進行海外的投資并購及布局。

(二)君聯(lián)資本的投資理念

“事為先，人為重”，積極主動的增值服務(wù)，是君聯(lián)資本最為核心的投資策略，用“思維前瞻、專注價值、同理同心、厚積薄發(fā)”較好地詮釋了君聯(lián)所理解的股權(quán)投資機構(gòu)應(yīng)有的品質(zhì)——有品牌的投資機構(gòu)。君聯(lián)資本也有自己的使命，即通過提供資本和管理，促進企業(yè)的成長與創(chuàng)新，進而推動整個產(chǎn)業(yè)的進步和社會的發(fā)展。

二、君聯(lián)資本投資拍拍貸案例分析

(一)拍拍貸簡介

拍拍貸于2007年6月在上海成立，公司全稱為“上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司”，是我國首家網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺和第一家經(jīng)批準(zhǔn)獲得“金融信息服務(wù)”資格的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。拍拍貸除了擁有普通的散標(biāo)投資項目外，還為用戶提供了兩款理財產(chǎn)品：“拍活寶”和“彩虹計劃”。純線上運作模式是拍拍貸最大的特點，平臺提供信息匹配、工具支持和服務(wù)等各項功能，而自身卻不參與借款，在最高利率限制下，借款人的借款利率由自己設(shè)定。

(二)拍拍貸的融資過程

拍拍貸于2012年9月獲得紅杉資本2500萬美元的A輪融資；2014年4月，由光速安振領(lǐng)投，紅杉資本和諾亞財富跟投，華興資本為獨家財務(wù)顧問，拍拍貸完成了B輪融資，融資額為5000萬美元；2015年3月拍拍貸完成了C輪融資，融資額達4000萬美元，此輪融資由君聯(lián)資本領(lǐng)投，AIG及周大福跟投。2017年11月10日，拍拍貸在紐約證券交易所正式掛牌上市，IPO發(fā)行了1700萬股ADS(美國存托憑證)，融資總額總計2.7億美元，市值達到近40億美元。拍拍貸也成為君聯(lián)所投企業(yè)中年度第八家登陸資本市場的企業(yè)。

(三)君聯(lián)資本投資拍拍貸

2015年初，君聯(lián)資本投資拍拍貸，此后，拍拍貸獲得高速發(fā)展，2016年實現(xiàn)了從凈虧損到扭虧為盈，2017年，拍拍貸成為中國最大的線上消費金融平臺，注冊用戶將近5000萬。君聯(lián)資本在投資拍拍貸的過程中，結(jié)合公司的發(fā)展需要，為拍拍貸提供了一系列積極主動的增值服務(wù)，包括幫助公司規(guī)范業(yè)務(wù)以及運營模式；支持股權(quán)激勵和引進高級管理人才；引薦業(yè)務(wù)以及其他相關(guān)核心資源;助推公司上市，并協(xié)同解決相關(guān)問題。

在眾多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺中，君聯(lián)資本為何投資拍拍貸？

首先，拍拍貸擁有云計算和大數(shù)據(jù)等科技創(chuàng)新能力，公司長期以來一直注重建立完善的防欺詐體系，旗下的魔鏡風(fēng)控系統(tǒng)，可用于預(yù)測借款標(biāo)的的風(fēng)險概率，并且可以基于風(fēng)控評級制定風(fēng)險定價。此外，拍拍貸還擁有基于AI的借貸人系統(tǒng)和投資人系統(tǒng)等完善的風(fēng)控體系。

其次，拍拍貸的創(chuàng)業(yè)團隊兼有IT和金融背景，對公司的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、科技和金融相結(jié)合的模式有清晰的認知。公司的所有資金和資產(chǎn)等均來源于線上，形成了對傳統(tǒng)金融的補充。通過多年的探索和實踐，拍拍貸建立了一套行之有效的風(fēng)險定價和運營管理的模型。

最后，君聯(lián)資本比較看好拍拍貸的未來發(fā)展：金融與實體經(jīng)濟緊密相連。伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及和大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，與個人相關(guān)的金融服務(wù)，在科技金融模式的影響下將會獲得快速的發(fā)展。

三、案例啟示

基于君聯(lián)資本的投資運作模式和理念，通過分析其在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投資案例(投資拍拍貸)，可以得出以下啟示。

(一)如何尋找項目

中國風(fēng)投的發(fā)展已進入品牌競爭的階段，即投資價值和理念的競爭階段。品牌競爭中最為關(guān)鍵的部分是要突出機構(gòu)的特色，即在進行股權(quán)投資時該如何選項目，怎么對項目進行有效的幫助，以及在整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮作用。同時要關(guān)心項目的延展性，一般不應(yīng)投單一的內(nèi)容和產(chǎn)品。

(二)堅持投資者本位，認識到做投資是“長跑”

投資人在選擇項目時，一定要研究預(yù)投企業(yè)的成長規(guī)律，從而能夠成為創(chuàng)業(yè)者的伙伴。做企業(yè)是長跑，做投資也要當(dāng)長跑做，一個投資公司應(yīng)該認真研究自己的愿景理念和所有的機制，要做長一個投資公司，就要靠所投企業(yè)的發(fā)展。一個企業(yè)發(fā)展的最核心的部分，就是給社會、給員工、給股東創(chuàng)造的價值。

(三)“事為先，人為重”的投資理念

君聯(lián)資本始終秉承“事為先，人為重”的投資哲學(xué)。“事為先”主要反映在投資戰(zhàn)略上，即進行股權(quán)投資時，要確保擁有長遠的投資心態(tài)，使用獨特的行業(yè)投資法，進行專注和系統(tǒng)化的研究。“人為重”主要體現(xiàn)在投資機構(gòu)的根本是人，如何培養(yǎng)和留住人才，君聯(lián)資本有其獨到的見解。第一，注重人才的培養(yǎng)是君聯(lián)資本的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一;第二，君聯(lián)資本內(nèi)部采用的是團隊的投資模式;第三，建立中國特色的激勵機制。

(四)投后管理和積極主動的增值服務(wù)

君聯(lián)資本成功的重要保證是所投企業(yè)的發(fā)展。君聯(lián)資本在投資過程中，會基于所投公司的發(fā)展需求提供一系列的增值服務(wù)。如今，君聯(lián)資本已經(jīng)形成了完整的增值服務(wù)體系，例如，舉辦針對公司CEO及高管的年度會議和沙龍，為企業(yè)提供一對一的咨詢服務(wù)，主要有以下幾種形式：一對一定制化服務(wù)、企業(yè)發(fā)展研究院、CEO CLUB年會、運營管理論壇、CEO Club微信公眾號。

(五)君聯(lián)資本投資互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的思路和策略

君聯(lián)資本在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的投資注重策略上的年輕化和思路上保持“超前”，在觀察互聯(lián)網(wǎng)金融類創(chuàng)業(yè)項目時，主要看兩個維度：一個維度是如何加速資金的流動，提高資金的使用效率，降低成本，使資金需求方和投資方都得到較好的體驗；另一個維度是看金融究竟如何解決相關(guān)產(chǎn)業(yè)問題，如何將金融這種核心工具嵌入旅游、教育、日常消費以及其他的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，是怎么嵌入進去，以及如何解決其他產(chǎn)業(yè)的問題。一個能夠提高資金的流動性和使用效率，產(chǎn)生合理收益的同時又能夠幫助其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和項目，本身才有生命力和投資價值。