12月8日晚，丹化科技（600844.SH）發(fā)布公告稱，公司擬以3.66元/股的發(fā)行價(jià)格，向斯?fàn)柊钊w股東發(fā)行A股股份購買其持有的斯?fàn)柊?00%股權(quán)。

此舉標(biāo)志著丹化科技的混改又向前邁進(jìn)了一步。

丹化科技與斯?fàn)柊钪亟M有著深層次的市場背景。此前，丹陽市人民政府通過丹化集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有丹化科技19.79%的股權(quán)，是上市公司的實(shí)際控制人。為響應(yīng)國家混改號(hào)召，本次交易擬引入優(yōu)質(zhì)民營資本盛虹石化為丹化科技的控股股東，并置入優(yōu)良化工類資產(chǎn)，旨在通過雙方的深度整合進(jìn)一步盤活國有資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)保值增值。

由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，且國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩、上下游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等因素驅(qū)使，丹化科技經(jīng)營業(yè)績受到一定影響。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年，上市公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為-17108.86萬元、3442.56 萬元、-1196.76萬元，盈利能力相對較弱且波動(dòng)較大。

這一狀況未能在2019年有所改善，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.7億元，同比下降33.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-2.2億元。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為-4.7%，同比降低24.9個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為-43.1%，同比降低43.8個(gè)百分點(diǎn)。

在此背景下，公司一直關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合機(jī)會(huì)，而本次重組標(biāo)的方斯?fàn)柊顒t擁有較強(qiáng)的盈利能力。

據(jù)悉，斯?fàn)柊畛闪⒂?010年，是一家專注于生產(chǎn)高附加值烯烴衍生物的大型民營石化企業(yè)。

公司主要聚焦于采用一體化生產(chǎn)工藝技術(shù)，以甲醇為主要原料制取乙烯、丙烯、C4等，現(xiàn)已形成基礎(chǔ)化工及精細(xì)化學(xué)品協(xié)同發(fā)展的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

目前，斯?fàn)柊钔度脒\(yùn)轉(zhuǎn)的MTO裝置設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力約為240萬噸/年（以甲醇計(jì)），單體規(guī)模位居全球已建成MTO裝置之前列，丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等裝置產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)名列前茅，對區(qū)域產(chǎn)品定價(jià)具有一定市場影響力。

從業(yè)績來看，斯?fàn)柊钶^丹化科技更具持續(xù)性及增長潛力。2016年至2019年1-7月，斯?fàn)柊钍杖敕謩e為17.84億元、76.41億元、114.70億元和66.34億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1404.00萬元、79624.30 萬元、30474.24 萬元和 50660.09 萬元。

本次交易中，補(bǔ)償義務(wù)人盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)承諾：斯?fàn)柊?019 年、2020年、2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別不低于7.5億元、10.5億元、10.5億元。若本次重組未能在2019年12月31日前完成，則承諾期相應(yīng)順延，即斯?fàn)柊?020年、2021年、2022年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別不低于10.5億元、10.5億元、12.03億元。

根據(jù)目前披露的重組進(jìn)展，本次重組將于2020年完成，本次交易未來三年有望給上市公司增加33億元凈利潤。

而且，補(bǔ)償義務(wù)人承諾，如標(biāo)的公司在業(yè)績承諾期間內(nèi)，截至每一業(yè)績承諾年度當(dāng)期期末累計(jì)的實(shí)際凈利潤數(shù)未能達(dá)到補(bǔ)償義務(wù)人承諾的截至當(dāng)期期末累計(jì)承諾凈利潤數(shù)，補(bǔ)償義務(wù)人應(yīng)以其持有的上市公司股份對差額進(jìn)行補(bǔ)償。這也將在較大程度上保障了上市公司及廣大中小股東的利益，有利于降低重組風(fēng)險(xiǎn)。

對于業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)的可能性，斯?fàn)柊罟芾韺颖硎?，斯?fàn)柊钏幍南N衍生物行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，潛在市場規(guī)模十分龐大。據(jù)了解，斯?fàn)柊畹谋╇娑诩几捻?xiàng)目新增26萬噸/年丙烯腈、9萬噸/年MMA項(xiàng)目，截至目前也已經(jīng)順利完成，較原有產(chǎn)能增長一倍，公司產(chǎn)能優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

未來，斯?fàn)柊顚⒎e極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈向高端延伸，打造世界一流的化工新材料生產(chǎn)基地。重組完成后，上市公司可實(shí)現(xiàn)同斯?fàn)柊钪g的優(yōu)勢互補(bǔ)，有利于發(fā)揮化工產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)化工全產(chǎn)業(yè)鏈布局，推動(dòng)上市公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的升級(jí)，并提升上市公司的整體盈利能力。