徐軍委 程譯歡 譚惠馨 熊星怡

摘 要：隨著我國勞動力成本的不斷上升，物流企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。以2010―2019年我國A股上市物流公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用回歸分析法研究勞動力成本上升對物流業(yè)企業(yè)績效的影響，旨在探究其與企業(yè)績效的關(guān)系并提出相關(guān)建議。實證研究發(fā)現(xiàn)，勞動力成本上升與物流企業(yè)績效提升正相關(guān)。進一步研究表明，物流企業(yè)負債水平與企業(yè)績效負相關(guān)，企業(yè)大多通過降低負債水平的手段提升企業(yè)績效。

關(guān)鍵詞：勞動力成本 物流企業(yè)績效 物流企業(yè)負債

一、引言

自加入世貿(mào)組織以來，中國的經(jīng)濟增速十分迅猛，資本得到了快速積累。中國是人口大國，勞動力數(shù)量龐大，一直以來，勞動密集型產(chǎn)業(yè)借助著低成本的優(yōu)勢快速發(fā)展，為中國的經(jīng)濟發(fā)展做出了重要貢獻。但是，隨著近年來我國勞動力成本持續(xù)快速上漲，對很多企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都產(chǎn)生了比較大的影響，這也引起了學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注。

據(jù)南開大學(xué)物流中心的資料顯示，2014―2015年，物流企業(yè)運營成本里比重最大的是勞動力成本。2017年全國物流運行情況通報指出，全國社會物流總額2528萬億元，按可比價格計算，同比增長67%，占整個GDP的146%。因此，有必要深入探討勞動力成本對物流企業(yè)績效的影響。

目前學(xué)術(shù)界已圍繞勞動力成本上升對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響開展相關(guān)研究，部分學(xué)者認為勞動力成本上升對企業(yè)績效有負向影響。聶彩仁（2009）提出工資上漲會帶動加班工資和上繳的社會保障金及公積金的增加，也會拉動其他費用的上升，從而使企業(yè)利潤減少;周末等（2017）提出勞動力成本上升會提高全要素生產(chǎn)率，并且提高企業(yè)成本，降低利潤率。也有一些學(xué)者持相反的觀點，認為勞動力成本上升對企業(yè)績效有正向作用。周宇（2014）提出勞動者需求人數(shù)會因勞動生產(chǎn)率的提高而減少，進而節(jié)約成本;陳湘蕊（2010）指出勞動力成本上升可以促使企業(yè)篩選高素質(zhì)人才、減少督促成本，從而使盈利水平提高。目前來看，大部分已有文獻主要集中于勞動力成本上升對制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)生的影響，有關(guān)勞動力成本上升對服務(wù)業(yè)企業(yè)績效的影響研究較少，尤其是對物流企業(yè)產(chǎn)生影響的文獻更為匱乏。

然而，勞動力成本上升對物流業(yè)企業(yè)績效會產(chǎn)生何種影響？企業(yè)應(yīng)該采取何種措施去應(yīng)對勞動力成本的上升？如何扭轉(zhuǎn)勞動力成本這一不利因素來提升企業(yè)競爭力？本文正是基于這些問題，開展進一步的理論分析與實證研究。

二、理論分析與假設(shè)

勞動力成本上升是近年來中國企業(yè)經(jīng)營面臨的瓶頸之一，學(xué)術(shù)界主要以勞動力成本的現(xiàn)狀和趨勢、影響勞動力成本上升的因素、勞動力成本對企業(yè)的影響以及對策建議等為主進行分析。根據(jù)以往研究，勞動力成本上升對企業(yè)的影響多是良性的：勞動力成本上升形成的“倒逼作用”能推動出口企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級（任志成、戴翔，2015）;企業(yè)的創(chuàng)新水平和創(chuàng)新質(zhì)量部分得益于勞動力成本的上升（賀建風(fēng)、張曉靜，2018）;勞動力成本具有激勵作用，作為一種特殊的成本，與企業(yè)生產(chǎn)總成本并不成絕對的正相關(guān)（馮永琦、張募嚴，2018）;工資上升對服務(wù)型企業(yè)出口促進作用大于抑制作用（趙珂馨，2018）。

隨著電子商務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施和信息技術(shù)的發(fā)展，物流業(yè)迅速發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，以往過度依賴勞動力的特點，使得物流企業(yè)高度重視勞動力成本的上升?？傮w來說，勞動力成本上升對物流企業(yè)績效的影響具有兩面性：勞動力成本上升在短期內(nèi)會壓縮企業(yè)的利潤，對企業(yè)績效產(chǎn)生一定的負面影響，但從長期看，其有利的影響一方面能產(chǎn)生倒逼作用：勞動力成本上升會倒逼物流企業(yè)提高用工效率促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級（陶加強，2016），勞動生產(chǎn)率提高能有效降低企業(yè)總成本;另一方面體現(xiàn)在吸引更多高素質(zhì)的人才。另外，根據(jù)以往研究：負債經(jīng)營的財務(wù)杠桿對公司經(jīng)營具有促進作用（何宜慶、萬珍、李政通，2018），但是運用財務(wù)杠桿負債經(jīng)營也有一定的負面作用，可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)績效的提升。公司負債水平與凈資產(chǎn)收益率有顯著的負相關(guān)關(guān)系（陸珩瑱、呂睿，2012）;中國上市中短期債務(wù)融資比例較高，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險并且影響企業(yè)績效（鄧文文，2015）。

綜合以上論述，本文提出兩個假設(shè)：

假設(shè)1：在控制其他變量的情況下，勞動力成本上升會導(dǎo)致物流企業(yè)績效提升。

假設(shè)2：負債水平與物流企業(yè)績效負相關(guān)。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與研究樣本

本文以2010年至2019年A股上市物流公司數(shù)據(jù)為研究樣本，以國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫為數(shù)據(jù)主要來源，考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，做如下處理：剔除所有ST及ST*上市公司，剔除沒有持續(xù)經(jīng)營的公司，刪除存在重要數(shù)據(jù)缺失的樣本，例如支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、營業(yè)收入、凈利潤等，最后得到1218個樣本數(shù)據(jù)。

（二）變量定義與測度

1解釋變量

本文的解釋變量為勞動力成本，主要表現(xiàn)形式為平均工資，為排除董事、監(jiān)事及高級管理人員的薪酬對數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響，本文采取徐曉俊和殷明（2018）的變量測度方法，在公司現(xiàn)金流量表中“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”的基礎(chǔ)上減去此部分薪酬總額，計算員工年度平均工資再取自然對數(shù)。

2被解釋變量

本文參考蔡蕓、陳淑玉、任成（2019）的研究思路，選取總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)績效。

3控制變量

根據(jù)以往的研究，企業(yè)績效受多種因素的影響，本文選取企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長性、股權(quán)集中度、負債水平為控制變量，同時控制年度虛擬變量，具體變量如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為研究勞動力成本對上市物流公司績效的影響，本文構(gòu)造如下回歸模型：

其中β為待估的參數(shù)向量，controli控制變量，ε為殘差。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

本文有關(guān)變量描述性統(tǒng)計情況如表2所示。被解釋變量中，反映企業(yè)績效的總資產(chǎn)報酬率極小值為-1251，極大值為1207，均值為0032，標(biāo)準差為0162，凈資產(chǎn)收益率極小值為-134961，極大值為2155，均值為-0169，標(biāo)準差為379522，表明我國各上市物流公司獲利能力與收益水平差異較大，且總體企業(yè)績效并不理想;解釋變量中勞動力成本均值為11356，標(biāo)準差為0493，說明各企業(yè)勞動力成本偏差較大;控制變量中，股權(quán)集中度均值為40936，標(biāo)準差為14572，可見各公司股權(quán)普遍集中。負債水平極小值為0087，極大值為463，均值為0510，說明各公司負債水平差異較大。企業(yè)成長性均值為1183，可見營業(yè)收入增長率總體較高。

（二）相關(guān)性分析

使用SPSS軟件，利用樣本數(shù)據(jù)來計算樣本的相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)反映著變量之間線性相關(guān)程度的強弱。觀察各變量之間的相關(guān)系數(shù)r發(fā)現(xiàn)，|r|均小于08。除去勞動力成本（labourcost）與企業(yè)規(guī)模（Size），股權(quán)集中度（CR）與企業(yè)規(guī)模（Size），|r|均小于03，故它們之間的線性相關(guān)關(guān)系較弱，詳見表3所示。

（三）實證分析

本文選擇的是“進入法”對數(shù)據(jù)進行回歸分析，表4展示了SPSS的回歸結(jié)果。第一列為總資產(chǎn)報酬率ROA作為被解釋變量對本文模型進行回歸的結(jié)果，根據(jù)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，勞動力成本Labourcost的回歸系數(shù)為正，表明隨著勞動力成本的上升，企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率是上升的，兩者呈正相關(guān)。表中的負債水平DL在1%的水平下顯著為負，表明了企業(yè)負債水平和企業(yè)總資產(chǎn)報酬率的負相關(guān)關(guān)系;第二列為凈資產(chǎn)收益率ROE作為被解釋變量，其解釋變量勞動力成本Labourcost的系數(shù)為正，且在5%的水平下顯著，這表明了勞動力成本與凈資產(chǎn)收益率之間的正相關(guān)關(guān)系，即隨著勞動力成本的上升，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率增加，以上結(jié)果驗證了假設(shè)1與假設(shè)2。通過比較可以得出：隨著勞動力成本的上升，企業(yè)的資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)上升趨勢，進而帶動企業(yè)的績效提升。說明在勞動力成本上升的形勢下，企業(yè)通過對其他各項變量的調(diào)整，減少勞動力成本上升所帶來的沖擊，例如降低企業(yè)的負債水平和縮小企業(yè)的規(guī)模等。

綜上分析可知，勞動力成本與物流業(yè)企業(yè)績效正相關(guān)，即隨著勞動力成本的上升物流企業(yè)績效提升。此外，物流企業(yè)負債水平以及企業(yè)規(guī)模均與企業(yè)績效負相關(guān)，物流企業(yè)通過降低負債水平等手段應(yīng)對勞動力成本上升給企業(yè)帶來的運營壓力。

五、對物流企業(yè)的啟示

勞動力成本的上升對物流企業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極分析行業(yè)環(huán)境與發(fā)展趨勢，采取行之有效的措施促進企業(yè)績效提升。本文基于實證分析結(jié)果，為物流企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提出以下建議：

（一）適度負債，降低負債水平

負債經(jīng)營可以降低企業(yè)加權(quán)平均資金成本，也可以給企業(yè)帶來“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。但是負債經(jīng)營也有負面作用，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的經(jīng)營情況進行分析，適度負債。物流企業(yè)應(yīng)該隨時對負債的水平進行檢測。當(dāng)勞動力成本上升時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)調(diào)整其負債水平到合理的范圍來緩解勞動力成本上升帶來的沖擊。因此，可考慮用以下措施降低負債水平。首先，加強其他成本費用的管控，達到降本增效的目的;其次，控制投資的規(guī)模與成本;第三，企業(yè)應(yīng)對資產(chǎn)進行定期清查;最后，及時清理企業(yè)的外在債權(quán)債務(wù)。通過對物流企業(yè)資產(chǎn)負債水平的控制，可以使企業(yè)的效率得到提高，降低勞動力成本上升對企業(yè)帶來的運營壓力。

（二）合理調(diào)整企業(yè)規(guī)模

在勞動力成本上升的背景下，物流企業(yè)需要適度縮小自身規(guī)模，這樣可以加強企業(yè)專業(yè)化程度，使人力資源得到充分的利用，從而提高自身效率和企業(yè)的競爭力。企業(yè)可以通過在不改變企業(yè)生產(chǎn)線數(shù)量和經(jīng)營范圍的基礎(chǔ)上，通過減少資源投入來縮減產(chǎn)量，以適應(yīng)市場形勢的變化;也可以采用退出部分市場的方式，減少生產(chǎn)線數(shù)量和經(jīng)營范圍，進而對人力資源進行削減。

（三）科學(xué)控制人力成本

物流企業(yè)可通過人力成本分析來降低企業(yè)的用工成本。物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立明確的戰(zhàn)略管理目標(biāo)，結(jié)合激勵機制和創(chuàng)新機制定期科學(xué)地分析人力成本，以此提升物流企業(yè)績效;培養(yǎng)和吸納高素質(zhì)的技術(shù)人才，通過提高生產(chǎn)效率和減少培訓(xùn)成本等措施轉(zhuǎn)移工資上升導(dǎo)致的人力成本上升。

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