蔣琰

是金子總會(huì)發(fā)光，這里說(shuō)的是真正的黃金。

6月20日，持續(xù)飆升的黃金價(jià)格再創(chuàng)新高。黃金近期價(jià)格的大漲之勢(shì)其實(shí)已經(jīng)延續(xù)了一個(gè)月之久。以國(guó)際黃金為例，COMEX黃金在5月21日達(dá)到近期低點(diǎn)1269美元/盎司之后，開(kāi)啟了為期一個(gè)月的飆升勢(shì)頭，30天內(nèi)累計(jì)已上漲10%。

華南某黃金ETF基金經(jīng)理對(duì)記者表示，當(dāng)日的漲幅其實(shí)很明顯是受到隔夜美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的影響，在美聯(lián)儲(chǔ)的“實(shí)錘”下，市場(chǎng)的降息預(yù)期得到了驗(yàn)證，這是導(dǎo)致黃金市場(chǎng)大漲的主要因素。

金價(jià)、概念股、黃金ETF普漲

國(guó)際金價(jià)頻創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)黃金同樣漲勢(shì)喜人，創(chuàng)下2013年4月以來(lái)的最高價(jià)。

受此影響，A股市場(chǎng)一大批黃金概念股6月20日迎來(lái)全面上漲，銀泰資源大漲7.09%，山東黃金漲4.96%，紫金礦業(yè)漲4.61%，潮宏基漲3.56%，明牌珠寶漲3.14%，中金黃金漲2.74%，湖南黃金漲2.7%，榮華實(shí)業(yè)漲2.61%，另外，恒邦股份、西部黃金、赤峰黃金、園城黃金等概念股均有一定漲幅。

同樣，港股的黃金股領(lǐng)漲恒生指數(shù)，其中貴金屬概念板塊以6.16%的漲幅高居所有概念板塊第一。從個(gè)股來(lái)看，中國(guó)白銀集團(tuán)大漲9.62%，紫金礦業(yè)H股漲幅以8.53%領(lǐng)先A股，招金礦業(yè)漲7.54%，壇金礦業(yè)漲7.32%，漲幅在5%下方的還有靈寶黃金、恒興黃金、麥?zhǔn)①Y本、國(guó)際資源、中國(guó)黃金國(guó)際等。

此外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上現(xiàn)有的四只黃金ETF均表現(xiàn)出色，博時(shí)、國(guó)泰、華安、易方達(dá)黃金ETF同日漲幅為 2.11%，近一個(gè)月以來(lái)上漲4.89%，紛紛創(chuàng)下成立以來(lái)最高凈值紀(jì)錄。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期是直接原因

6月20日凌晨結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間2.25%～2.5%不變，點(diǎn)陣圖上8名票委支持今年降息，聲明中暗示將采取適當(dāng)措施以維持?jǐn)U張。受此影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的預(yù)期進(jìn)一步得到確認(rèn)。

前述黃金ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的表述還是維持力度不變，但是去掉了很多原來(lái)的一些相對(duì)中性的措辭，如果從利率指引的點(diǎn)陣圖來(lái)看，有更多美聯(lián)儲(chǔ)成員其實(shí)是傾向于在年內(nèi)就會(huì)開(kāi)始幾次加息的。

不過(guò)，該基金經(jīng)理也指出，當(dāng)天的上漲在隔夜利率決議公布后已經(jīng)有一波漲幅，當(dāng)日較大的漲幅可能是早間一些亞洲盤的帶動(dòng)，可能是一些空頭機(jī)構(gòu)的止損盤，或者說(shuō)一些臨時(shí)的倉(cāng)位調(diào)整導(dǎo)致價(jià)格快速創(chuàng)新高。

“我覺(jué)得短期還是有點(diǎn)漲得過(guò)快，它可能會(huì)略微調(diào)整，但是中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)沒(méi)有結(jié)束。從去年年底，我們給今年全年的展望都是比較樂(lè)觀的，即使到現(xiàn)在漲成這個(gè)樣子，我覺(jué)得在年內(nèi)可能還會(huì)有5%～10%的上漲空間。只是短期來(lái)說(shuō)，我個(gè)人的觀點(diǎn)會(huì)傾向于從快速上漲轉(zhuǎn)為整固?！痹摶鸾?jīng)理進(jìn)一步表示。

展望后市，黃金作為一種避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)聯(lián)性較高。博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，圍繞美國(guó)大選的民意波動(dòng)，月末在日本召開(kāi)的G20會(huì)議，依然是短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要指引節(jié)點(diǎn)，不確定性下的黃金資產(chǎn)將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)展現(xiàn)它的配置價(jià)值。

華泰證券宏觀首席分析師李超從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)角度分析，認(rèn)為短期金價(jià)將受到不確定因素影響，中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面趨勢(shì)向下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策難緊，美元周期未來(lái)逐步進(jìn)入弱勢(shì)周期，將成為支撐黃金價(jià)格的重要邏輯。

黃金配置正當(dāng)時(shí)

在美聯(lián)儲(chǔ)7月降息“板上釘釘”、貿(mào)易摩擦等因素進(jìn)一步提升資產(chǎn)避險(xiǎn)需求的當(dāng)下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前配置黃金是“黃金時(shí)期”。

前述黃金ETF基金經(jīng)理表示，中長(zhǎng)期看好黃金資產(chǎn)，“幾年牛市也不是什么讓人意外的事。從邏輯來(lái)看，它對(duì)應(yīng)了美元中長(zhǎng)期一個(gè)熊市的周期開(kāi)啟?！?/p>

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，配置黃金、買黃金概念股、買黃金ETF都是相關(guān)的配置選擇。首先對(duì)于黃金概念股，該基金經(jīng)理表示，它的本質(zhì)還是股票，國(guó)內(nèi)的黃金概念股更多的是與股市大盤聯(lián)動(dòng)，而不是與黃金市場(chǎng)本身的聯(lián)動(dòng)，在黃金市場(chǎng)上漲的時(shí)候，相對(duì)大盤會(huì)有一定的超額收益。

“如果整體大盤有比較大的單邊波動(dòng)，又和黃金市場(chǎng)的波動(dòng)是反向的話，其實(shí)黃金股也很難有一個(gè)持續(xù)性的、絕對(duì)收益比較好的結(jié)果。”該基金經(jīng)理指出。

對(duì)于配置黃金來(lái)說(shuō)，上述基金經(jīng)理表示，黃金有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、降低尾部風(fēng)險(xiǎn)的“穩(wěn)定器”的作用，可以在一些情況下對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)?！艾F(xiàn)在很多投資者可能還是把關(guān)注點(diǎn)放在如何資產(chǎn)增值上，但其實(shí)我覺(jué)得保值是一個(gè)非常重要的話題。如果看很多資產(chǎn)組合的表現(xiàn)的話，它的差距拉開(kāi)就是回撤的時(shí)候，回撤控制比較好的組合，長(zhǎng)期來(lái)看業(yè)績(jī)都會(huì)比較好?！?p>

由于黃金和其他資產(chǎn)相關(guān)性較低，起到風(fēng)險(xiǎn)分散的作用是比較明確的，因此經(jīng)過(guò)定量分析他建議對(duì)黃金的靜態(tài)配置比例在5%～10%比較合適，“相對(duì)來(lái)說(shuō)它對(duì)組合的下浮比例的改善、對(duì)最大回撤的控制，基本上都是在這個(gè)地方取得了一個(gè)交匯的最優(yōu)點(diǎn)，我們覺(jué)得這個(gè)比例配置是有一個(gè)中長(zhǎng)期的對(duì)資產(chǎn)組合整體的提振作用。”

對(duì)于配置黃金ETF，華安基金公司總經(jīng)理助理許之彥認(rèn)為，在美元加息周期終結(jié)背景下，黃金ETF已迎來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。首先，全球經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)放緩，美國(guó)持續(xù)了近10年的就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇周期可能接近尾聲，黃金避險(xiǎn)需求回歸；另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，美元將承壓。黃金作為貴金屬，天然與美元負(fù)相關(guān)，這種負(fù)相關(guān)不僅僅體現(xiàn)在計(jì)價(jià)上，更體現(xiàn)在黃金對(duì)沖美元紙幣信用的作用上。

“雖然金價(jià)上漲似乎已經(jīng)反映了部分預(yù)期，但仍有上漲空間并建議投資者在證券組合中配置5%～15%的黃金資產(chǎn)，尤其是具備高流動(dòng)性、高性價(jià)比的黃金ETF是較為理想的資產(chǎn)配置工具?！痹S之彥進(jìn)一步表示。

摘自第一財(cái)經(jīng)