石偉

瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)（UBS，下稱“瑞銀集團(tuán)”）是歐洲最大的金融控股集團(tuán)之一，總部位于瑞士的蘇黎世，業(yè)務(wù)遍及全球所有主要金融中心，在超過50個(gè)國家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，截至2019年三季度末共有6.69萬名員工，其中40%的員工在美洲、36%在瑞士、16%在歐洲其他國家、9%在亞太地區(qū)。

目前，瑞銀集團(tuán)在全球多地聯(lián)合上市，包括瑞士證券交易所、紐約證券交易所和東京證券交易所等金融中心。

根據(jù)Wind資訊，2018年，瑞銀集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收242.29億美元，同比微降1.34%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤0.07億美元，同比劇降97.54%，但凈利潤卻同比大增365.94%至45.15億美元，凈利潤率為18.66%，較2017財(cái)年提高14.78個(gè)百分點(diǎn)。

此外，截至2018年年底，瑞銀集團(tuán)的總資產(chǎn)為9584.89億美元，總負(fù)債為9053.86億美元，凈資產(chǎn)為531.03億美元，資產(chǎn)負(fù)債率為94.46%。

根據(jù)美國著名投資雜志《養(yǎng)老金投資》與全球最大咨詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進(jìn)行的聯(lián)合研究及排名，截至2016年年底，瑞銀集團(tuán)的資產(chǎn)管理規(guī)模為1.21萬億美元，在全球資管行業(yè)中排名第13位。

歷史沿革及主要業(yè)務(wù)

歷史上，瑞士的銀行業(yè)非常發(fā)達(dá)，這可能與其長期的“中立國”身份有關(guān)。截至目前，全球共有7個(gè)中立國，而瑞士是第一個(gè)被各國承認(rèn)的中立國，其早在1815年的維也納會(huì)議上就被歐洲列強(qiáng)簽訂的《巴黎條約》一致認(rèn)定為永久中立國。

中立國身份確保了瑞士不會(huì)卷入歐洲戰(zhàn)爭，也不會(huì)受到世界大戰(zhàn)的影響，無論是在兩次世界大戰(zhàn)還是美蘇爭霸期間，瑞士都能安然無恙，這可能是因?yàn)椴煌嚑I的國家都需要一個(gè)能夠穩(wěn)定清算各方資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，身處中立國的瑞士銀行業(yè)無疑成為首選，無論是美英法還是德意日，甚至目前非常猖獗的恐怖分子，都在瑞士的銀行有大量存款。

瑞銀集團(tuán)是1912年由溫特圖爾銀行和托根貝格銀行合并而成，而這兩家銀行分別建立于1862年和1863年。1919年，瑞銀集團(tuán)收購阿爾高信貸銀行，1928年兼并蘇特爾銀行，1938年收購建立于1863年的伯爾尼商業(yè)銀行和圣迦爾抵押銀行，1945年與聯(lián)盟銀行進(jìn)行合并。

20世紀(jì)90年代中期之前，瑞士共有八家大型銀行，經(jīng)過多次兼并重組以后，瑞士的大型銀行集團(tuán)只有四家，1993年瑞士信貸銀行與瑞士國民銀行合并，1997年瑞士聯(lián)合銀行合并吸收瑞士銀行，此后瑞士大型銀行集團(tuán)僅剩下瑞銀集團(tuán)和瑞士信貸集團(tuán)，這兩家銀行集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債總額占全瑞士銀行業(yè)的6成以上，員工數(shù)量占一半以上，在瑞士國內(nèi)信貸業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)中的份額達(dá)到40%，更是包攬了瑞士的銀行間業(yè)務(wù)。

1997年的吸收合并造就了一個(gè)總資產(chǎn)達(dá)到1.02萬億瑞士法郎、員工總數(shù)2.76萬人、分行357家的金融帝國，新的瑞銀集團(tuán)為當(dāng)時(shí)歐洲最大的銀行，在全球排名第四。

實(shí)際上，這次合并既有國內(nèi)因素也有國際原因。在瑞士國內(nèi)，瑞士信貸集團(tuán)與瑞士國民銀行的合并使得瑞銀集團(tuán)失去了瑞士銀行業(yè)龍頭老大的地位，而瑞士銀行的處境更加艱難，只有兩家主動(dòng)聯(lián)合才能挽回這一頹勢;在國際方面，英國老牌銀行匯豐銀行完成對米特蘭銀行的收購并組建了匯豐控股，日本的東京銀行和三菱銀行組建了新的東京三菱金融集團(tuán)，德意志銀行也即將完成對美國信孚銀行的吸收合并，這些金融巨無霸的產(chǎn)生進(jìn)一步擠壓了瑞銀集團(tuán)在國際上的生存空間。

自1997年成立以來，瑞銀集團(tuán)的資本和資產(chǎn)規(guī)模不斷上升，業(yè)績也持續(xù)穩(wěn)定增長，全球影響力大大增強(qiáng)，由一家僅在歐元區(qū)有一定影響的銀行壯大成為全球金融市場的有力競爭者。

根據(jù)Wind資訊，瑞銀集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是收購、控股、管理、直接或者間接收購企業(yè)，特別是國內(nèi)外的銀行、金融、咨詢、貿(mào)易和服務(wù)活動(dòng)等領(lǐng)域，其形式可以為在瑞士或者國外設(shè)立特殊目的企業(yè)，并進(jìn)行管理，也可以在瑞士或者海外收購、抵押、出售房地產(chǎn)及建筑物權(quán)益。

根據(jù)不同的業(yè)務(wù)范圍，瑞銀集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)可以劃分為三大塊，即財(cái)富管理、投資銀行及證券、資產(chǎn)管理，此外該行還從事外匯交易、股票交易、貴金屬交易、信用證、擔(dān)保及金融衍生品交易等。

截至目前，瑞銀集團(tuán)是全球最大的私人銀行、全球最大的外匯交易商，在全球商業(yè)銀行和投資銀行領(lǐng)域的地位舉足輕重，很多時(shí)候都被作為瑞士銀行產(chǎn)業(yè)的象征和代名詞。

根據(jù)Wind資訊，截至2018年12月31日，瑞銀集團(tuán)的第一大股東為Chase Nominees有限責(zé)任公司，持股比例為12.08%。

此外，瑞銀集團(tuán)持股5%以上的重要股東還包括DTC，截至2018年年底的持股比例為7.23%。

在失敗中成長

雖然兼并做大的初衷是好的，但新瑞銀集團(tuán)的誕生似乎生不逢時(shí)。1998年，原瑞士聯(lián)合銀行與瑞士銀行之間的合并正式完成，但當(dāng)年就爆發(fā)了東南亞金融危機(jī)，對立足于海外業(yè)務(wù)的瑞銀集團(tuán)產(chǎn)生一定不利影響，但更大的沖擊來自于隨后美國科網(wǎng)泡沫的破裂。在合并之前，瑞士銀行在美國對沖基金行業(yè)的投資倉位頗重，尤其是對于美國長期資本管理公司的巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口，后者的破產(chǎn)導(dǎo)致新生的瑞銀集團(tuán)損失超過10億美元，好在集團(tuán)的管理層很快對投資決策流程進(jìn)行了糾偏。

在剛剛完成合并時(shí)，瑞銀集團(tuán)對業(yè)務(wù)部門進(jìn)行了重組，共劃分五大部門，即私人和公司客戶管理部、資產(chǎn)管理部、私人銀行部、投資銀行部和私募股權(quán)投資部。1999年，遭受重創(chuàng)的瑞銀集團(tuán)決定退出盈利空間較小的保險(xiǎn)業(yè)，并出售持有的瑞士再保險(xiǎn)公司股份;其次，為了避免業(yè)務(wù)重疊產(chǎn)生的效率低下，瑞銀集團(tuán)將國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)出售給渣打銀行，并出售所持有的Argor Heraeus的75%股份;第三，收購美洲銀行的歐洲和亞洲私人銀行業(yè)務(wù)，加大對私人銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入;第四，擴(kuò)建所收購華寶公司的交易大樓，使之成為歐洲最大的證券交易場所;第五，收購百慕大的知名資管機(jī)構(gòu)“全球資產(chǎn)管理公司”;最后一點(diǎn)也是最重要的一點(diǎn)，對于原先分別在美國紐約證券交易所上市的兩家公司股票進(jìn)行置換，發(fā)行新的瑞銀集團(tuán)美國存托憑證，使得瑞銀集團(tuán)成為第一家在紐約證券交易所上市的非美國金融集團(tuán)。

隨著后續(xù)業(yè)務(wù)重整的進(jìn)行，瑞銀集團(tuán)減少了對本國的依賴，而加大了對美國市場的投資力度，同時(shí)加快電子銀行建設(shè)及相關(guān)業(yè)務(wù)的投入，成為瑞士第一家能夠全面提供網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的銀行。例如，2001年，瑞銀集團(tuán)以120億美元收購美國著名的投資銀行普惠公司，后者與高盛、美林、摩根士丹利一樣同為美國證券市場公認(rèn)的一級交易商，在資產(chǎn)管理和證券經(jīng)紀(jì)方面久負(fù)盛名，此舉進(jìn)一步擴(kuò)展和鞏固了瑞銀集團(tuán)在美國投資銀行領(lǐng)域的地位，而投資銀行業(yè)務(wù)的利潤異常豐厚。

兼并整合的效果是立竿見影的，瑞銀集團(tuán)曾經(jīng)連續(xù)多年被《歐洲貨幣》評為全球最佳私人銀行，并獲得《全球投資者雜志》環(huán)球股票類別的年度卓越投資大獎(jiǎng)。在《財(cái)富》雜志發(fā)布的2019年全球500強(qiáng)企業(yè)榜單中，瑞銀集團(tuán)以429.60億美元的營業(yè)收入、45.16億美元的凈利潤排名第274位;在英國知名品牌價(jià)值咨詢公司Brand Finance發(fā)布的“2018年全球品牌500強(qiáng)”榜單中，瑞銀集團(tuán)位居第174名。

在中國

由于本國市場容量有限，瑞銀集團(tuán)主要是以國際業(yè)務(wù)為主，因此進(jìn)入中國的時(shí)間也較其他歐洲投資銀行早。1965年，瑞銀集團(tuán)就已經(jīng)在中國香港開設(shè)辦事處。

1985年，中國剛剛實(shí)行改革開放政策的第六個(gè)年頭，瑞銀集團(tuán)進(jìn)入內(nèi)地，彼時(shí)還主要是進(jìn)行企業(yè)融資業(yè)務(wù)。例如，1987年，有“上海老八股”之稱的上海真空電子器件股份有限公司開始招股發(fā)行，而該公司之后發(fā)行B股時(shí)，承銷工作正是由瑞銀集團(tuán)的企業(yè)融資部主導(dǎo)，這是中國首次發(fā)行B股，此前瑞銀集團(tuán)作為全球承銷商已經(jīng)為中國銀行發(fā)行了第一筆歐洲美元債券。

此外，中國大陸企業(yè)的第一只和第二只海外可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作也是由瑞銀集團(tuán)企業(yè)融資部負(fù)責(zé)，即中紡機(jī)可轉(zhuǎn)債和南?？赊D(zhuǎn)債。需要特別指出的是，儀征化纖在H股全球二級市場配售工作也是由瑞銀集團(tuán)旗下的投資銀行部門完成。

2003年5月，瑞銀集團(tuán)成為首批取得QFII資質(zhì)的境外合格投資機(jī)構(gòu)之一，而在總額共計(jì)40億美元的名額中，瑞銀集團(tuán)獨(dú)占8億美元，高居各大外資機(jī)構(gòu)榜首。

2005年，深圳中融基金管理有限公司進(jìn)行改組并更名為國投瑞銀基金管理公司，瑞銀集團(tuán)和國家開發(fā)投資公司旗下的國投弘泰信托投資公司分別持股49%和51%，這是內(nèi)地基金行業(yè)外資持股比例達(dá)到49%上限的第一家基金公司。

如今，瑞銀集團(tuán)已經(jīng)通過合資或者收購、重組等形式全面進(jìn)入中國內(nèi)地的銀行、基金、證券和資產(chǎn)管理行業(yè)。