和廣

一家新晉的公募公司比例配售發(fā)行新基金50億，募集總額超過700億，配售比例低于10%。這不禁讓人想起了2007年大牛市時候公募募集達到過的輝煌頂峰。從2019年初最低點2440算起，到現(xiàn)在穩(wěn)定在3100點一線，上證指數(shù)累計漲幅接近30%，個別股票漲幅高達幾倍。與年初極度悲觀的情緒不同，目前樂觀情緒占據(jù)主導(dǎo)，當(dāng)然大多數(shù)人清楚，宏觀基本面的狀況還遠未改善，因此抱著審慎的眼光看待這次快速反彈。

春節(jié)前后市場的快速反彈原因，大家分析了很多，包括估值跌到了有長期價值投資區(qū)間、去年過于超跌、為科創(chuàng)板創(chuàng)造市場活躍氣氛等等，有一點大家沒有重點談及，就是股票多頭力量恰好利用了春節(jié)前后的空檔期。多年的數(shù)據(jù)表明，春節(jié)前后一般沒有大行情，市場在節(jié)前情緒非常悲觀，筆者當(dāng)時聯(lián)系過自己熟悉的公募和私募股票多頭策略的同仁，相當(dāng)一部分春節(jié)前一周就放假了，大多數(shù)認為在陰跌的市場中，沒有意義盯著盤，還不如回家休息休息，有的節(jié)前節(jié)后都寬裕了一周的時間休假。這讓我想起二戰(zhàn)后期盟軍在諾曼底登陸后的1944年年底，納粹德國在圣誕前夕突然在比利時阿登地區(qū)發(fā)動的“突出部戰(zhàn)役”，具體戰(zhàn)役經(jīng)過，大家可以百度查詢，這里不贅述。其特點是出其不意、快速作戰(zhàn)。當(dāng)然，“突出部戰(zhàn)役”最終因為德國的兵力和資源補給匱乏而失敗。現(xiàn)在如果用“突出部戰(zhàn)役”來比喻A股多頭的春季攻勢，好比基本上把登陸的盟軍這個空頭給趕下了大西洋。

回到春節(jié)前后，基金經(jīng)理或者在休假，或者看著不敢加倉，或者倉位已經(jīng)很高，沒法再加倉了，于是眼睜睜看著股票多頭輕松地推動指數(shù)強勁上漲，甚至指數(shù)以跳空方式超越了2800點一線曾經(jīng)長期膠著的區(qū)域，也是多空的心理“閾值”，最終形成不斷逼空的態(tài)勢。市場上參與的資金越來越多，也就是多方的子彈越來越充足，最終上證指數(shù)達到3000-3100點一線反復(fù)爭奪。

但反彈到了這個點位，利多的因素已經(jīng)基本出盡了，股票市場單獨提出列入構(gòu)建金融服務(wù)體系、中美貿(mào)易戰(zhàn)階段性趨緩、兩會出臺大幅度減稅政策、科創(chuàng)板漸行漸近、監(jiān)管政策這一重要外部環(huán)境相對寬松且沒有收緊跡象。而經(jīng)濟放緩的態(tài)勢并未改善，外部環(huán)境包括中美長期關(guān)系還并不明朗，科創(chuàng)板首批名單并未引起轟動效應(yīng)，減持壓力日益增加等等，這些都增強了股票空方的力量。特別是經(jīng)濟和個股基本面沒有改善的情況下，注定本次快節(jié)奏的上漲不過是短期反彈，不可能是股市牛市反轉(zhuǎn)，至少在今年三季度相對明朗之前形不成長期牛市。如果說2800點附近的缺口不回補夯實，3100點以上的上漲肯定是市場“博傻”，這種游戲只能靜觀，淺嘗輒止，不能深陷其中。