卞曉姍

摘要：為了使公允價(jià)值披露質(zhì)量提高，從而使資本市場更加有效。文章選擇上市金融企業(yè)作為研究對象，分析公允價(jià)值層次應(yīng)用現(xiàn)狀，又分析公允價(jià)值層次披露產(chǎn)生的會計(jì)后果與經(jīng)濟(jì)后果，研究過程中發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值層次應(yīng)用時(shí)存有漏洞并提出解決措施。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值層次;金融企業(yè);經(jīng)濟(jì)后果;會計(jì)后果

一、引言

財(cái)政部發(fā)布的25號文與 CAS39中提出了公允價(jià)值使用的相關(guān)規(guī)定。并提供了公允價(jià)值信息列示的位置、內(nèi)容等要求。但是，在審查我國上海和深圳兩家交易所A股公司年度報(bào)告的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)只有少數(shù)公司根據(jù)上述兩份要求公布了公允價(jià)值層次信息。此外，公布公允價(jià)值層次信息企業(yè)具有列示不全面、格局不一致等漏洞。所以，為了使公允價(jià)值層次列示更加規(guī)范，也為了維護(hù)信息使用者的權(quán)益，研究公允價(jià)值層次的使用具有很大價(jià)值。

二、公允價(jià)值層次披露現(xiàn)狀

金融業(yè)是我國使用公允價(jià)值最多的，因?yàn)槔霉蕛r(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的所占的比例都很多，對于研究公允價(jià)值層次使用中的漏洞具有典型性。我國金融業(yè)公允價(jià)值層次列示情況見表1和表2。

銀監(jiān)會在2010年發(fā)布的《商業(yè)銀行金融工具公允價(jià)值監(jiān)管指引》中要求，所有合法的商業(yè)銀行要披露各個(gè)層次的公允價(jià)值信息。從表1可以看出，銀行業(yè)的樣本數(shù)量很大，披露公允價(jià)值層次的樣本數(shù)量最多，呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢。雖然保險(xiǎn)業(yè)數(shù)量較小，但是很多資產(chǎn)負(fù)債類都需要公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值層次的披露質(zhì)量較高。相比之下，證券業(yè)與信托業(yè)的披露程度較小。然而，在查找中國上市金融業(yè)的公允價(jià)值層次列示信息時(shí)，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值層次信息僅在年報(bào)中列示，而季報(bào)中列示較少。

三、公允價(jià)值層次使用的會計(jì)后果

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中各個(gè)項(xiàng)目計(jì)量屬性的差異會使得傳遞的訊息產(chǎn)生差異，就會向投資者傳遞有差異的內(nèi)容。因此，引入公允價(jià)值這一計(jì)量屬性導(dǎo)致的會計(jì)后果的差異進(jìn)一步會導(dǎo)致不同的經(jīng)濟(jì)后果。公允價(jià)值層次應(yīng)用的會計(jì)后果在兩個(gè)方面。

（一）公允價(jià)值層次應(yīng)用對財(cái)務(wù)報(bào)告影響

企業(yè)通過使用公允價(jià)值對資產(chǎn)負(fù)債等內(nèi)容進(jìn)行核算，豐富了資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容。公允價(jià)值的使用沖破了以前對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的按照兩分類法劃分：即按照長短期限從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和報(bào)告主體投資交易目的來劃分。它可以更好地反映金融企業(yè)持有金融工具的目的，并在報(bào)表附注中披露各層次公允價(jià)值信息的變化和各層次信息。信息應(yīng)用者可以對金融公司的營運(yùn)狀況和潛伏的風(fēng)險(xiǎn)做出更好地判斷，并改變了財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)構(gòu)。

（二）公允價(jià)值層次應(yīng)用對會計(jì)信息質(zhì)量影響

決策有用目標(biāo)是指企業(yè)披露的內(nèi)容要兼具相關(guān)性和可靠性這兩個(gè)特點(diǎn)?！镀髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》認(rèn)為可靠性是指企業(yè)應(yīng)以真實(shí)發(fā)生的交易進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，真實(shí)體現(xiàn)與會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量要求相一致的會計(jì)要素和相關(guān)信息。確保會計(jì)信息真實(shí)可靠、完整”。公允價(jià)值層次的使用使得公允價(jià)值的真實(shí)性提升。雖然，公允價(jià)值層次信息的計(jì)算需要使用受主觀因素影響的估算方法。然而，前兩個(gè)層次公允價(jià)值的輸入值來自可觀測市場，并且相關(guān)調(diào)整或計(jì)量模型中的受人為因素影響很少。信息使用者根據(jù)公允價(jià)值各個(gè)層次可靠度做出不一樣的評判，為評估公允價(jià)值核算的結(jié)果提供依據(jù)。

四、公允價(jià)值層次使用的經(jīng)濟(jì)后果

使用公允價(jià)值層次產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果主要是影響信息使用者并最終影響公司財(cái)富。在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者可以通過解讀企業(yè)列示的財(cái)務(wù)報(bào)告中的內(nèi)容來分析公司的財(cái)務(wù)狀況、營運(yùn)狀況、現(xiàn)金流量和股票價(jià)格。投資者進(jìn)行投資決策取決于會計(jì)信息的質(zhì)量，股票之所以被投資者進(jìn)行買賣，是因?yàn)樗軒眍A(yù)期收益，而股票本身沒有價(jià)值。股票的真實(shí)價(jià)值雖然是以特定貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的預(yù)期將來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，但是會計(jì)信息有可能會影響信息使用者對股票價(jià)值的估算。從而改變投資者決策，影響股票價(jià)格。 基于異構(gòu)信念假設(shè)的公允價(jià)值層次應(yīng)用的傳導(dǎo)機(jī)制可以總結(jié)在圖1中。

1.公允價(jià)值層次列示內(nèi)容質(zhì)量高低取決于企業(yè)披露內(nèi)容可靠性和相關(guān)性。

2.將質(zhì)量較高公允價(jià)值層次傳遞給投資者。使用者的學(xué)歷、人格、市場信息認(rèn)知態(tài)度等的內(nèi)外部因素的不同會造成他在收到會計(jì)信息時(shí)產(chǎn)生不同的反應(yīng)。在先驗(yàn)異質(zhì)信念的前提下，貝葉斯法則用于分析他們獲得的內(nèi)容，最終導(dǎo)致了后驗(yàn)信念的異質(zhì)性。

3.為了最大限度地發(fā)揮企業(yè)的效用，投資者使用Ohlson模型，利用企業(yè)公開的公允價(jià)值層次信息來估計(jì)企業(yè)價(jià)值，從而決定買賣股票。

4.資本市場中使用同一種決策的信息使用者數(shù)量很多時(shí)，大量的資金流就會流向同一方向，就會使得股價(jià)隨之波動。在社會互動的效應(yīng)下，股價(jià)變就會使得企業(yè)價(jià)值隨之波動。

五、公允價(jià)值層次在我國金融企業(yè)應(yīng)用中的問題

（一）公允價(jià)值層次披露不充分

CAS39要求在公允價(jià)值各個(gè)層次上應(yīng)列示輸入值、估值技術(shù)以及在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中列示導(dǎo)致各種估值技術(shù)發(fā)生變化的因素。然而，由表1和表2可以看出，使用公允價(jià)值計(jì)量屬性最多的金融業(yè)尚未完全實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值層次信息的全面列示，還發(fā)現(xiàn)即使已列示公允價(jià)值層次的公司也有格局不一致且內(nèi)容不標(biāo)準(zhǔn)的情況。

（二）公允價(jià)值估值技術(shù)可靠性低

中國金融業(yè)常用的確定每一層次公允價(jià)值輸入值的估算技術(shù)有市場法、收益法和成本法。其中，市場法評估是最真實(shí)有效的。市場法用于估計(jì)相似資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值以及其他相關(guān)市價(jià)的計(jì)量技術(shù)。假設(shè)計(jì)量日期的項(xiàng)目是根據(jù)當(dāng)天的市場上的價(jià)格交易的。如果交易實(shí)際發(fā)生，那天的市場價(jià)格是交易價(jià)格;如果交易沒有實(shí)現(xiàn)，那么主觀上的假設(shè)就不能夠印證了。所以，在計(jì)量日假設(shè)交易實(shí)際已發(fā)生提供的企業(yè)訊息的可靠性仍然存在疑問。

（三）公允價(jià)值第三層次易被企業(yè)用于利潤操縱

會計(jì)信息用戶關(guān)注投資決策的利潤等指標(biāo)。公允價(jià)值的可信度很低，公允價(jià)值受人為主觀影響較大，所以管理層一般借用這種計(jì)量方式進(jìn)行利潤操作。公允價(jià)值前兩個(gè)層級輸入值是由可靠性較強(qiáng)可觀測市場提供的數(shù)據(jù);公允價(jià)值最后一個(gè)層次的輸入值來自不能夠觀測的市場數(shù)據(jù)，主觀因素比較強(qiáng)，可靠性低。雖然公允價(jià)值計(jì)量屬性不是管理層操縱收益的罪魁禍?zhǔn)?，但公允價(jià)值的最后一個(gè)層次很容易被公司管理層用于操控收益等指標(biāo)。

六、政策建議

（一）規(guī)范公允價(jià)值層次披露機(jī)制

在整理2007～2015年金融業(yè)上市企業(yè)年報(bào)的過程中，本文發(fā)現(xiàn)了中國金融業(yè)的大部分公允價(jià)值層次信息列示在年度報(bào)告附注中，非金融公司披露的很少。所以，上市公司應(yīng)該按照兩個(gè)文件中的規(guī)定進(jìn)行披露公允價(jià)值層次信息，并將連續(xù)和不連續(xù)公允價(jià)值區(qū)分計(jì)量，并分類型披露公允價(jià)值各層次的數(shù)量。

（二）加大投資者培訓(xùn)力度和估值水平

中國的資本市場正在不斷改善，但中國龐大的投資團(tuán)隊(duì)正受正確估值問題的困擾。中國資本市場股市暴跌的現(xiàn)象表明，中國的投機(jī)現(xiàn)象非常明顯，中國投資者中理性投資者的比例仍然很小。這將導(dǎo)致資本市場資源的不合理分配，降低會計(jì)數(shù)據(jù)的相關(guān)性，最終導(dǎo)致市場趨于無效。所以，監(jiān)管部門應(yīng)該加大對證券企業(yè)、股票散戶投資者、分析師等的會計(jì)信息估值，特別是依據(jù)公允價(jià)值估值培訓(xùn)力度，增加會計(jì)數(shù)據(jù)價(jià)值的相關(guān)性，促進(jìn)市場變得有序。

（三）加強(qiáng)會計(jì)界與評估界的交流與合作

實(shí)際上，公允價(jià)值第二、三層次計(jì)量時(shí)都存在主觀判斷的成分，使得企業(yè)會計(jì)人員應(yīng)具備較高的職業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)能力。 但是IFRS13中明確規(guī)定若主體存在獨(dú)立第三方（如定價(jià)服務(wù)機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)商）提供的符合標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)價(jià)，可以使用獨(dú)立第三方提供的報(bào)價(jià)。由于與企業(yè)和信息使用者無關(guān)的第三者的業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，并且第三者的利益不受企業(yè)收益的驅(qū)使，因此，可以給出客觀公正的公允價(jià)值信息。我國資本市場仍處于不斷發(fā)展完善的階段，不能很好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，應(yīng)該加強(qiáng)會計(jì)界與評估界的交流與合作，鼓勵上市公司通過獨(dú)立第三方計(jì)算企業(yè)各個(gè)項(xiàng)目的公允價(jià)值。

七、總結(jié)

本文以我國金融業(yè)為研究對象分析了公允價(jià)值層次的披露現(xiàn)狀，并針對公允價(jià)值層次應(yīng)用產(chǎn)生的會計(jì)后果和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了詳細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值層次列示過程中存有的漏洞并提出改進(jìn)措施。希望針對金融業(yè)公允價(jià)值層次應(yīng)用的分析，可以促使所有上市公司公允價(jià)值層次披露更加完善，使公允價(jià)值層次信息列示水平提升，維護(hù)信息使用者的權(quán)益。

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（作者單位：山東管理學(xué)院會計(jì)學(xué)院）