馮 香，韋緒任

（1.黔東南民族職業(yè)技術(shù)學(xué)院 財經(jīng)系，貴州 凱里 556011；2.凱里學(xué)院 經(jīng)濟與管理學(xué)院，貴州 凱里 556011）

隨著科技的進步，人工智能逐漸進入經(jīng)濟社會的各個領(lǐng)域，對現(xiàn)在有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)生產(chǎn)效率、管理效率等方面產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在人工智能發(fā)展、經(jīng)濟貿(mào)易多邊化、產(chǎn)業(yè)競爭白熱化、產(chǎn)能相對過剩的背景下，國家提出了一系列的宏觀調(diào)控政策，包括產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展等。傳統(tǒng)制造企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展的浪潮中經(jīng)受著一次又一次的沖擊，一部分傳統(tǒng)制造企業(yè)通過外界的資源幫助和自身的努力，成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，躍升為現(xiàn)代化的制造企業(yè)。然而，一部分中小型傳統(tǒng)制造企業(yè)由于自身的局限性，無法成功突圍，陷入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的困境，尤其是財務(wù)困境很明顯。

關(guān)于對企業(yè)財務(wù)困境的研究，國內(nèi)外高校、研究中心都做了大量的研究，積累了很多相關(guān)的成果，給后續(xù)的研究提供了理論指導(dǎo)和實踐指導(dǎo)。在財務(wù)困境研究方面，國外高校、企業(yè)集團等研究的更早，已經(jīng)形成了成熟的研究體系，在國際上得到廣泛的認(rèn)同，如著名財務(wù)專家奧特曼（Edward I Altman ）在1968 年采用數(shù)據(jù)建模設(shè)計一種破產(chǎn)預(yù)測模型，翻譯為Z 值計分模型，提出通過Z 值評分判斷財務(wù)困境的大小及影響程度。與國外相比，國內(nèi)對企業(yè)財務(wù)困境的研究活動較晚，但經(jīng)過長期的積累，也形成了豐富的理論成果和實踐經(jīng)驗，為企業(yè)財務(wù)困境研究提供了經(jīng)驗總結(jié)和實踐指導(dǎo)。如趙冠華（2009）在企業(yè)財務(wù)困境分析與預(yù)測方法研究中提出：將遺傳算法應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)困境分析與預(yù)測,對企業(yè)財務(wù)困境進行定量分析，實行財務(wù)困境量化控制，有針對性的采用財務(wù)風(fēng)險預(yù)防和控制措施，保持企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健。張蓮銀（2013）在我國制造業(yè)財務(wù)困境預(yù)警研究——基于管理者行為角度中提出：制造企業(yè)陷入財務(wù)困境是長期積累的結(jié)果,在制造企業(yè)陷入財務(wù)困境的過程中,必定會有財務(wù)狀況惡化的征兆；通過關(guān)注這些征兆,分析其產(chǎn)生的原因和性質(zhì)，加強財務(wù)的監(jiān)測,形成財務(wù)預(yù)警體系，可以遏制企業(yè)的財務(wù)進一步惡化。 夏秀芳（2018）在企業(yè)財務(wù)困境預(yù)警研究綜述中提出：企業(yè)財務(wù)危機的根本原因是企業(yè)無力償還到期債務(wù)引發(fā)資金鏈斷裂，建立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)充分考慮資金供給對資金需求的保障度，財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的重心應(yīng)放到籌資活動對經(jīng)營活動資金的保障上,建議從資金供給對資金需求的數(shù)量和質(zhì)量保障角度構(gòu)建預(yù)警指數(shù)體系。[1]

實務(wù)中，由于部分企業(yè)的核算數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、財務(wù)指標(biāo)本身具有局限性，導(dǎo)致對企業(yè)進行財務(wù)分析的結(jié)果偏差較大，使得單純采用財務(wù)指標(biāo)分析法研究小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境具有很大的缺陷。因此，本文通過調(diào)研數(shù)據(jù)分析并引入非財務(wù)指標(biāo)對小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的財務(wù)困境進行分析，并提出解決小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境的有效措施。

一、制造行業(yè)現(xiàn)狀分析

根據(jù)相關(guān)機構(gòu)2016 年度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2015年樣本制造企業(yè)的平均利潤率為3.3%，其中，樣本制造企業(yè)利潤率接近于0 的占25%，樣本制造企業(yè)出現(xiàn)虧損的占19.8%，樣本制造企業(yè)利潤率超過7% 的占25%，樣本制造企業(yè)利潤率達(dá)不到2.5% 的占25%；而2011 年度樣本制造企業(yè)的平均利潤率為6.2%[2]。從數(shù)據(jù)對比可以看出，樣本制造企業(yè)的利潤率平均下降了46.8%，制造企業(yè)的利潤空間越來越小，制造企業(yè)內(nèi)部獲利能力分化日趨嚴(yán)重，傳統(tǒng)的低端制造企業(yè)，利潤將越來越低，而創(chuàng)新型制造企業(yè)的利潤將越來越高。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017 年度我國GDP 總值為827122 億元，其中制造業(yè)的GDP 總值為242707 億元，屬于我國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。近四十年來，我國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長得益于制造業(yè)的快速增長。目前，我國制造行業(yè)的基本狀況是，產(chǎn)業(yè)基數(shù)大、生產(chǎn)率偏低，創(chuàng)新能力不強、缺乏核心競爭力，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)小而散、產(chǎn)業(yè)集中度低、規(guī)模效益差[3]。在國際上，我國制造業(yè)在總體規(guī)模和產(chǎn)值總量上位居世界首位，然而，我國制造業(yè)在盈利能力、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、持續(xù)發(fā)展、資源消耗等方面與美、日等發(fā)達(dá)國家相比，差距仍然很明顯。在國際經(jīng)濟競爭白熱化的新形勢下，在人工智能、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+的新技術(shù)應(yīng)用下，倒逼制造企業(yè)進行轉(zhuǎn)型發(fā)展，順應(yīng)大趨勢，快速的轉(zhuǎn)型升級，跟上時代的步伐，與國際同步甚至走在國際前列，才能贏得更好的發(fā)展機會。

二、小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的財務(wù)困境

在市場國際化，產(chǎn)品同質(zhì)化、競爭態(tài)勢升級化的大環(huán)境下，傳統(tǒng)制造企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切任務(wù)；轉(zhuǎn)型發(fā)展是傳統(tǒng)制造企業(yè)沖去重圍、打破市場球籠困境的唯一路徑。在國家產(chǎn)業(yè)布局、地方政府的支持下，大中型傳統(tǒng)制造企業(yè)憑借自身的優(yōu)勢，一部分已經(jīng)順利轉(zhuǎn)型發(fā)展；然而，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)由于自身的局限性，依舊在轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路上，面臨著許多困境，尤其是財務(wù)困境十分明顯。

（一）轉(zhuǎn)型發(fā)展的籌資困境

根據(jù)課題組對28 家樣本小型傳統(tǒng)制造企業(yè)調(diào)研的結(jié)果顯示：樣本企業(yè)中大部分都在謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展，但同時表示轉(zhuǎn)型發(fā)展需要大量的資金，陷入籌資難的困境。其中，樣本企業(yè)中表示籌資難、籌資成本偏高、籌資渠道狹窄、資金鏈緊張的有22 家，占樣本數(shù)據(jù)的78.6%；樣本企業(yè)中表示籌資失靈、無法籌措資金的有3 家，占樣本數(shù)據(jù)的10.7%。通過上述數(shù)據(jù)分析可見，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的籌資壓力非常大；資金是企業(yè)的血液，沒有資金的有效供給，企業(yè)就不敢轉(zhuǎn)型。

小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的籌資困境主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是內(nèi)部積累資金有限。制造業(yè)的有效利潤非常薄，甚至出現(xiàn)虧損，而傳統(tǒng)小型制造企業(yè)的盈利空間更小，在面臨大中型企業(yè)的排擠和壓縮的夾縫中生存，基本上走低成本低價格的路線，因此其內(nèi)部積累的資金非常有限。二是吸收權(quán)益資本投資有限。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)家底薄、技術(shù)條件差，生產(chǎn)效率低、產(chǎn)品市場競爭力弱、獲利能力弱，很難吸引到潛在投資者的投資，更不能吸引風(fēng)險投資機構(gòu)的資本。三是舉債能力弱。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的債務(wù)籌資路徑主要是銀行貸款。然而，在貸款壞賬率居高不下的環(huán)境下，銀行對沒有資產(chǎn)抵押的小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的貸款限制十分嚴(yán)格，很難通過銀行的貸款審批，另外，沒有抵押的小型傳統(tǒng)制造企業(yè)很難獲得民間資本貸款。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中的籌資困境集中體現(xiàn)在：沒有資金、吸收不到資金、借不到資金，導(dǎo)致其轉(zhuǎn)型陷入籌資困境。

（二）轉(zhuǎn)型發(fā)展投資困境

根據(jù)課題組對28 家樣本小型傳統(tǒng)制造企業(yè)調(diào)研的結(jié)果顯示：樣本企業(yè)中大部分都在謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展，但同時表示找不到適合的投資項目，其中，樣本企業(yè)中最近一年沒有新項目投資的有16家，占樣本數(shù)據(jù)的57.1%；最近一年有新項目投資但投資收益不好的有7 家，占樣本數(shù)據(jù)的25%。通過上述數(shù)據(jù)分析可見，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)新項目投資能力很弱，陷入轉(zhuǎn)型發(fā)展的投資困境。所謂投資困境是指由于信息不對稱以及外部環(huán)境的影響，導(dǎo)致投資項目的有效收益偏離預(yù)期目標(biāo)所引發(fā)的投資收益下降、投資失敗的困境。

投資活動是一項復(fù)雜的商業(yè)行為，需要經(jīng)過一系列論證、調(diào)研和考察，結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)勢和特色，分析機會與威脅，最后做出決策。投資活動根據(jù)投資方向分為對內(nèi)投資和對外投資兩部分。與現(xiàn)代化企業(yè)比，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)原有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品缺乏特色、產(chǎn)品含金量低、市場替代程度高；針對面臨的問題，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)沒有充裕的資金投入、無法引入先進的機器設(shè)備、無法改變落后的生產(chǎn)方式和管理模式、無法構(gòu)建強有力的研發(fā)團隊，導(dǎo)致其決策層沒有勇氣進行大規(guī)模提升市場競爭力的投資。在商戰(zhàn)中，隔行如隔山，與現(xiàn)代化企業(yè)相比，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)決策層的整體視野、執(zhí)行力、資源等方面都比較欠缺。針對面臨的局限性，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的決策層缺乏前瞻性的視野、破釜沉舟的勇氣、強烈的投資意識，導(dǎo)致其瞻前顧后、不敢跳出現(xiàn)有投資領(lǐng)域，不敢輕易進行跨界投資尋求突圍，在轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路上固步自封，陷入轉(zhuǎn)型發(fā)展的投資困境。

（三）轉(zhuǎn)型發(fā)展的成本困境

根據(jù)課題組對28 家樣本小型傳統(tǒng)制造企業(yè)調(diào)研的結(jié)果顯示：樣本企業(yè)中大部分都在謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展，但同時表示轉(zhuǎn)型發(fā)展成本很高，其中，樣本企業(yè)中產(chǎn)品毛利利率在20% 以上的有4 家，占樣本數(shù)據(jù)的14.29%，產(chǎn)品毛利率在10%-20% 的有10 家，占樣本數(shù)據(jù)的35.71%，產(chǎn)品毛利率在10%以下的有14 家，占樣本數(shù)據(jù)的25%。通過上述數(shù)據(jù)分析可見，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的產(chǎn)品毛利率偏低，產(chǎn)品成本偏高，陷入轉(zhuǎn)型發(fā)展的成本困境。

產(chǎn)品成本是企業(yè)市場競爭的生命線，尤其是在競爭激烈的環(huán)境中，低成本能夠給企業(yè)在競爭中謀求生存與發(fā)展。在現(xiàn)代化的企業(yè)中，已經(jīng)大量引入人工智能、機器人、現(xiàn)代化流水線作業(yè)等生產(chǎn)模式，形成低能耗、高產(chǎn)能的規(guī)模化效應(yīng)，綜合成本低，保持著競爭優(yōu)勢。然而，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)普遍是勞動密集型，在勞動力成本不斷攀升的環(huán)境下，面臨用工慌與用工成本上升的問題；使用的機器設(shè)備滯后，面臨高能耗、低產(chǎn)能的困境；技術(shù)信息滯后，難以與最新的有效信息接觸，陷入信息盲區(qū)。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展需要引進新人才，需要改擴建現(xiàn)有設(shè)備，需要考察產(chǎn)品市場，形成一系列的高額開支，在毛利率偏低的情況下，更顯出轉(zhuǎn)型發(fā)展的高成本，面臨轉(zhuǎn)型成本高的困境。

三、小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境產(chǎn)生的原因

引起小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境的原因有很多，概括起來有外因和內(nèi)因兩個方面。

（一）外因

外因，也稱為外部因素或外部原因，是指企業(yè)自身以外的因素或原因。外因是引起小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展困境的直接因素，主要包括信息不對稱、宏觀經(jīng)濟環(huán)境兩個方面。

1.信息不對稱

在不完全的競爭市場中，市場信息的分布是不均勻的，不同的市場參與者在收集、跟蹤、處理、分析信息的機會和能力是不一樣的，產(chǎn)生信息不對稱效應(yīng)。所謂信息不對稱是指在不完全透明的經(jīng)濟活動中，參與交易的各方主體對交易活動的信息在接收、分析和處理方面存在差異，導(dǎo)致各方掌握的信息數(shù)量和質(zhì)量存在優(yōu)劣。在激烈的市場競爭中，信息就如同戰(zhàn)爭中的情報，對成敗具有深遠(yuǎn)的影響。通常大型的現(xiàn)代化的企業(yè)由于各方面準(zhǔn)備充分、可以從多層次多維度獲得信息源、借助先進的管理模式和技術(shù)水平快速有效的處理信息、轉(zhuǎn)換成有效的決策有用信息，占領(lǐng)決策先機；小型傳統(tǒng)制造企業(yè)由于不重視信息源的收集、整理，難以轉(zhuǎn)換成決策有用信息，導(dǎo)致決策信息滯后，無法把握市場先機或有效模仿。實務(wù)中，由于信息不對稱，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)容易出現(xiàn)經(jīng)驗判讀與決策、碰運氣與投機、盲目跟風(fēng)與賭博效應(yīng)等現(xiàn)象，阻礙其轉(zhuǎn)型發(fā)展。

2.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

在市場化的經(jīng)營活動中，企業(yè)直接受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，準(zhǔn)確把握宏觀環(huán)境的變化，適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、調(diào)整運行模式，有助于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。所謂宏觀經(jīng)濟環(huán)境，是指在市場經(jīng)濟中，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動所面臨的外部經(jīng)濟因素，包括有利因素和不利因素兩個方面。宏觀經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟周期、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹、市場發(fā)育程度等。其中，宏觀經(jīng)濟政策具體包含財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、金融政策等。宏觀經(jīng)濟政策主要體現(xiàn)國家在一定時期經(jīng)濟的調(diào)控方向與調(diào)控力度。企業(yè)理解國家政策、順應(yīng)國家的政策發(fā)展，通常會得到政策紅利與扶持，有利于企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展；不理解國家政策、違背國家政策進行業(yè)務(wù)拓展，必然受到政策的制約，不利于企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。經(jīng)濟周期是一種周期性變化經(jīng)濟現(xiàn)象，由經(jīng)濟繁榮、經(jīng)濟衰退、經(jīng)濟蕭條、經(jīng)濟復(fù)蘇的周期性變化。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟周期的變化適時調(diào)整財務(wù)手段，審時度勢，掌握行業(yè)周期性變化的趨勢，提高財務(wù)應(yīng)對環(huán)境變化的能力。實務(wù)中，由于小型傳統(tǒng)制造企業(yè)決策層對宏觀經(jīng)濟政策的領(lǐng)悟水平有限，對行業(yè)經(jīng)濟周期的反映遲鈍，導(dǎo)致其很難對政策的動向和環(huán)境的變化作出準(zhǔn)確的預(yù)測，錯失轉(zhuǎn)型發(fā)展的機會，陷入轉(zhuǎn)型發(fā)展困境。

（二）內(nèi)因

內(nèi)因，也稱為內(nèi)部因素或內(nèi)部原因，是指企業(yè)自身的因素或原因。內(nèi)因是引起小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展困境的內(nèi)在因素，主要包括認(rèn)識不到位與經(jīng)驗決策、資本規(guī)模小與資本結(jié)構(gòu)不合理兩個方面。

1.認(rèn)識不到位與經(jīng)驗決策

小型傳統(tǒng)制造企業(yè)一般屬于家族式的運作模式，沒有正式引入現(xiàn)代化的管理模式和思維。管理層主要是技術(shù)型的骨干擔(dān)任，對財務(wù)與財務(wù)困境沒有深刻的認(rèn)識，形成財務(wù)人員的職責(zé)就是簡單的核算和報稅，并不能給企業(yè)創(chuàng)造價值的觀念；管理層把主要精力投放在生產(chǎn)與銷售上，對轉(zhuǎn)型發(fā)展的財務(wù)資源支持關(guān)注不夠。企業(yè)聘請的財務(wù)人員整體素質(zhì)偏低，對財務(wù)困境的認(rèn)知與理解停留在表面上，沒有形成現(xiàn)金流管理思維、風(fēng)險預(yù)警思維、危機應(yīng)對思維。管理層對財務(wù)困境認(rèn)識不到位，導(dǎo)致其在轉(zhuǎn)型發(fā)展中陷入冒進或保守兩種極端。在轉(zhuǎn)型發(fā)展決策中，沒有經(jīng)過專業(yè)團隊的調(diào)查與分析、論證與檢驗，沒有經(jīng)過風(fēng)險評估與收益評估，僅憑老板或管理層的經(jīng)驗執(zhí)行。在執(zhí)行前，缺乏對市場前景、產(chǎn)品替代性、競爭態(tài)勢等進行有效分析，缺乏對自身的優(yōu)勢與劣勢、機會與威脅進行分析，容易導(dǎo)致經(jīng)驗主義、經(jīng)驗決策。

2.資本規(guī)模小與資本結(jié)構(gòu)不合理

資本規(guī)模是企業(yè)市場競爭的后盾，沒有一定規(guī)模的資本，難以在競爭中獲得優(yōu)勢。在資本化的市場中，大型企業(yè)憑借其資本優(yōu)勢，可以快速的進入一個新的市場或區(qū)域，搶占先機；在白熱化的市場中，可以憑借資本優(yōu)勢實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，吞噬小資本企業(yè)。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)卻由于資本規(guī)模過小，很難通過資本打開市場，失去很多發(fā)展機會。在資本結(jié)構(gòu)方面，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)容易形成兩個極端：一是資產(chǎn)負(fù)債率很低，二是資產(chǎn)負(fù)債率很高。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率很低的原因是其資本規(guī)模小、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、設(shè)備陳舊、難以形成有數(shù)額較大的抵押資產(chǎn)，從而無法獲得銀行等金融機構(gòu)的貸款，失去通過債務(wù)資本擴充實力的機會。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率很高的原因是其決策層通過資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押等方式獲得貸款，通過提前預(yù)收客戶貨款、票據(jù)貼現(xiàn)、延遲支付供應(yīng)商貨款等方式獲得現(xiàn)金流，形成高額的負(fù)債。

四、小型傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境的衡量方法

（一）定性衡量法

財務(wù)困境定性衡量法主要通過行業(yè)專家對小型傳統(tǒng)企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中的財務(wù)活動進行觀察、分析，根據(jù)掌握的信息和經(jīng)驗推演其是否存在引發(fā)財務(wù)困境的因素，是進而判斷發(fā)生財務(wù)困境的可能性大小專門方法。常用的定性衡量法包括矩陣衡量法和專家調(diào)查分析法。

1.矩陣衡量法

矩陣衡量法是指將小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境發(fā)生的概率劃分為非常高、顯著、中等和非常低4 個層次，將轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境導(dǎo)致的不利結(jié)果分為較小、中等、較大和危機4 個等級，將轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境發(fā)生的概率分為肯定發(fā)生、可能性較大、可能性一般和可能性較小4 個級別，最終將多因素的共同影響對轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境產(chǎn)生的結(jié)果進行預(yù)測，形成衡量轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境的矩陣表。

表1 財務(wù)困境矩陣衡量表

2.行業(yè)專家調(diào)查衡量法

行業(yè)專家調(diào)查衡量法是指引入本行業(yè)內(nèi)知名度高、行業(yè)理論知識扎實全面、實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的專家對小型傳統(tǒng)制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中經(jīng)營活動、管理模式、發(fā)展戰(zhàn)略等進行調(diào)查和研究，并判斷小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境發(fā)生可能性大小的專門方法。常用的專家調(diào)查衡量法主要包括德爾菲法和頭腦風(fēng)暴法。實務(wù)中，專家調(diào)查衡量法可以借助實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的專家在沒有詳細(xì)數(shù)據(jù)或數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確的情況下作出較準(zhǔn)確的判斷，為小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供可靠依據(jù)；然而，行業(yè)專家調(diào)查衡量法容易受專家的閱歷和主觀臆斷影響，產(chǎn)生一定的誤差。

（二）定量衡量法

定量衡量法是指借助生產(chǎn)經(jīng)營活動的數(shù)據(jù)對小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境發(fā)生的可能性大小及其發(fā)生概率進行判斷的專門方法。定量衡量法主要包括財務(wù)比率分析法、數(shù)學(xué)線性回歸分析法和多元非線性分析法。

1.財務(wù)比率衡量法

財務(wù)比率衡量法是借助各項財務(wù)指標(biāo)對小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展中的財務(wù)報表核心的項目數(shù)據(jù)做比較，核算相應(yīng)項目的財務(wù)比率，并以此判斷其財務(wù)運行狀況、盈利狀況和發(fā)展?fàn)顩r的專門方法。財務(wù)比率衡量法主要包括償債能力衡量法、營運能力衡量法、盈利能力衡量法和發(fā)展能力衡量法。其中，償債能力衡量法常用指標(biāo)包括現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率，營運能衡量法常用指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，盈利能力衡量法常用指標(biāo)包括成本利潤率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，發(fā)展能力衡量法常用指標(biāo)包括營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率和營業(yè)利潤增長率。實務(wù)中，財務(wù)比率衡量法通過財務(wù)報表可以獲得現(xiàn)成的數(shù)據(jù)，有現(xiàn)成的計算公式，容易取得分析結(jié)果，同時也會出現(xiàn)由于數(shù)據(jù)失真導(dǎo)致分析結(jié)果偏離以及靜態(tài)指標(biāo)分析的滯后性。

2.數(shù)學(xué)線性回歸衡量法

數(shù)學(xué)線性回歸衡量法是指以小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建函數(shù)的線性關(guān)系，對其轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)運行狀況、盈利狀況和發(fā)展?fàn)顩r進行分析，判斷面臨財務(wù)困境的可能性及財務(wù)困境的程度。與財務(wù)比率衡量法相比，數(shù)學(xué)線性回歸衡量法通過嚴(yán)格的正太分布，數(shù)據(jù)推演更加嚴(yán)密，可以克服財務(wù)比率衡量法出現(xiàn)分析結(jié)果相互矛盾的現(xiàn)象，但是，數(shù)學(xué)線性回歸衡量法只能反映線性關(guān)系的業(yè)務(wù)，偏離線性關(guān)系的業(yè)務(wù)無法體現(xiàn)出來，無法實現(xiàn)非線性關(guān)系的財務(wù)困境預(yù)測和判斷。

3.多元非線性衡量法

多元非線性衡量法是指以小型傳統(tǒng)制造企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過建立非線性函數(shù)分析模型對財務(wù)比率在相對范圍內(nèi)出現(xiàn)上下波動但不會加劇財務(wù)困境出現(xiàn)概率的現(xiàn)象進行分析，判斷面臨財務(wù)困境的可能性及財務(wù)困境的程度。實務(wù)中，由于企業(yè)的財務(wù)比率在一定范圍內(nèi)是穩(wěn)定的，只有接近臨界點時，財務(wù)困境形成的概率才會加劇上升；即財務(wù)比率與財務(wù)困境發(fā)生概率不一定呈線性關(guān)系，很有可能是非線性的，所以，引入多元非線性衡量法進行財務(wù)困境研究是可行的。

五、突破小型傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展財務(wù)困境的建議

（一）捕捉產(chǎn)業(yè)信息、利用扶持政策

有效信息是一種商業(yè)資源，是掌握商業(yè)競爭主動權(quán)和優(yōu)勢的利器，正所謂是“知己知彼，百戰(zhàn)不殆。針對信息滯后、信息源匱乏的困境，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟政策、財經(jīng)發(fā)展大勢，關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期和動向，在信息泛濫的環(huán)境中捕捉到有效信息，尋找轉(zhuǎn)型發(fā)展的機會；在互聯(lián)網(wǎng)+、人工智能、大數(shù)據(jù)的背景下，產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度越來越快，利用有效信息，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高產(chǎn)品質(zhì)量、發(fā)展特色產(chǎn)品，贏得轉(zhuǎn)型發(fā)展機會。在國家提出供給側(cè)改革政策下，制造行業(yè)整體處于轉(zhuǎn)型升級階段，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)順勢而為，利用供給側(cè)改革的驅(qū)動因素，借助國家制造行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的政策紅利，積極需求政策扶持。國家一定時期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策體現(xiàn)了國家經(jīng)濟發(fā)展的方向，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視國家財經(jīng)政策、金融政策、稅收政策，重視地區(qū)政府的產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等，尋求契機與政府合作、與其他企業(yè)合作，走出轉(zhuǎn)型發(fā)展困境。

（二）整合資本、提高籌資能力

資本是企業(yè)的血液，是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)規(guī)模擴張的后盾。在資本市場化浪潮推動下，資本可以快速毀掉一個企業(yè)，也可以快速締造一個企業(yè)。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)對資本有著嚴(yán)重的依賴性，尤其是生產(chǎn)周期長的企業(yè)。因此，整合資本勢在必行。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)在現(xiàn)有資本規(guī)模下，盡可能的吸收新資本，可以通過原有股東追加投資或新股東入股，可以吸收貨幣資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)，可以吸收直接投資或間接投資，可以吸收同行資本或其他資本，通過一系列的籌資渠道擴大權(quán)益資本規(guī)模。在權(quán)益資本的基礎(chǔ)上，通過債務(wù)資本進一步籌集資本，保持充足的資本，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供資本支持。另外，建立健全資本使用標(biāo)準(zhǔn)體系，整合資本，減少資本無序使用和閑置，提高資本循環(huán)周轉(zhuǎn)速度，建立籌資機制，加強與外界聯(lián)系，實行多渠道多形式籌資，擺脫轉(zhuǎn)型發(fā)展籌資困境。

（三）調(diào)整投資方向、提升投資能力

投資是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，沒有源源不斷的投資，就沒有企業(yè)的發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)+、人工智能、大數(shù)據(jù)的背景下，產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度越來越快，經(jīng)濟模式層出不窮，新經(jīng)濟、新管理模式加速發(fā)展。因此，在供給側(cè)改革的環(huán)境下，順應(yīng)國家的產(chǎn)業(yè)政策，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高產(chǎn)品質(zhì)量、發(fā)展特色產(chǎn)品，引入新經(jīng)濟模式，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。小型傳統(tǒng)制造企業(yè)必須打破產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品性價比低、產(chǎn)能落后的現(xiàn)狀，集中優(yōu)勢力量，研發(fā)新產(chǎn)品、引入新設(shè)備，提升運行效率，強化產(chǎn)品和服務(wù)的市場適應(yīng)性，充分發(fā)揮產(chǎn)品和服務(wù)的特色，在轉(zhuǎn)型發(fā)展中提升市場競爭力。另外，建立健全投資決策標(biāo)準(zhǔn)體系，做到投資前有充分的調(diào)研、分析和論證，投資中有投資過程成本控制體系，投資后有收益分析考核；執(zhí)行規(guī)范化、透明化、程序化的投資運行模式，擺脫轉(zhuǎn)型發(fā)展投資困境。

（四）控制運行成本，完善財務(wù)預(yù)警體系

成本是企業(yè)競爭的底線，尤其在成本優(yōu)先的發(fā)展戰(zhàn)略中，控制運行成本尤為重要。所謂運行成本，是指企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售、市場開發(fā)、內(nèi)部管理所發(fā)生的成本。控制運行成本要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取整體規(guī)劃、細(xì)節(jié)入手、多層次多維度的調(diào)節(jié)手段。因此，小型傳統(tǒng)制造企業(yè)應(yīng)當(dāng)打破整體運行成本高的現(xiàn)狀，在產(chǎn)品成本方面，應(yīng)當(dāng)加強核算，從直接材料、直接人工、制造費用方面入手，細(xì)分到具體的項目上逐項控制；在市場開發(fā)方面，量力而行，做好整體規(guī)劃和成本預(yù)算，嚴(yán)格控制虛假開發(fā)和超支現(xiàn)象；在內(nèi)部管理方面，提倡厲行節(jié)約，減少不必要的費用開支；構(gòu)建可行的成本考核評價體系，建立成本責(zé)任中心，明確各部門及負(fù)責(zé)人的權(quán)限和責(zé)任，全面落實運行成本控制，擺脫轉(zhuǎn)型發(fā)展成本高的困境。另外，完善財務(wù)困境預(yù)警體系，通過財務(wù)比率衡量法、數(shù)學(xué)線性回歸衡量法、多元非線性回歸衡量法等分析、判斷面臨的財務(wù)困境，實現(xiàn)準(zhǔn)確預(yù)測；提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)和技能，增強財務(wù)人員的崗位適應(yīng)性，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供后端支持。

六、結(jié)語

在人工智能、互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)發(fā)展、經(jīng)濟貿(mào)易多邊化、產(chǎn)業(yè)競爭白熱化、產(chǎn)能相對過剩的背景下，制造業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的機遇和威脅。本文通過對小型傳統(tǒng)制造企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的財務(wù)困境進行研究，分析其產(chǎn)生的原因、引入多種識別財務(wù)困境的方法，提出解決財務(wù)困境的對策，促進小型傳統(tǒng)制造企業(yè)成功轉(zhuǎn)型發(fā)展。