許龍 王可瑜 劉昌年

摘要：國有企業(yè)外部市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動存在著多條路徑，在我國當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下均存在著現(xiàn)時的應(yīng)用價值。由于國有企業(yè)所面臨的經(jīng)濟環(huán)境與西方企業(yè)和民營企業(yè)有所區(qū)別，因而在外部市場治理過程中應(yīng)注重一些關(guān)鍵性問題的解決。

Abstract： There are many paths for the external market governance of state-owned enterprises to drive technological innovation. In the current economic environment of China， there are existing application values. Since the economic environment faced by state-owned enterprises is different from that of Western and private enterprises， some key issues should be addressed in the process of external market governance.

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);外部市場治理;技術(shù)創(chuàng)新;職業(yè)經(jīng)理人市場;耦合效應(yīng)

Key words： state-owned enterprises;external market governance;technological innovation;professional manager market;coupling effect

中圖分類號：F276.1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2019）29-0107-02

1? 國有企業(yè)外部市場治理對技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的具體方向

根據(jù)瑪麗斯-曼妮假設(shè)，對于國有企業(yè)而言，在內(nèi)部公司治理功能不足或缺失的前提下，可以加強外部公司治理建設(shè)，一方面發(fā)揮外部公司治理對技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動作用，另一方面通過外部公司治理對內(nèi)部公司治理的激活而間接發(fā)揮外部公司治理對技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動作用。在這里，外部公司治理包括職業(yè)經(jīng)濟人市場治理、產(chǎn)品市場治理、資金市場治理和控制權(quán)市場治理等四種典型模式，同時還包括獨立董事市場治理和利益相關(guān)者市場治理等。

首先，關(guān)注職業(yè)經(jīng)理人市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用。職業(yè)經(jīng)理人市場治理主要通過聲譽機制對經(jīng)理人的創(chuàng)新決策、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新目標(biāo)進行激勵，迫使經(jīng)理人對技術(shù)創(chuàng)新的重視。當(dāng)經(jīng)理人因公司經(jīng)營不善、業(yè)績不良或違反公司財務(wù)報告而被董事會辭退，失去的不僅僅是職位和薪金，更重要的是失去了自己的商業(yè)信譽，失去自己未來價值的預(yù)期。在經(jīng)理人諸多決策中，創(chuàng)新決策具有至關(guān)重要的影響。目前，國有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人市場尚處于休眠狀態(tài)，需要借鑒民營企業(yè)和外資企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人市場的建設(shè)經(jīng)驗進行循序漸進式地構(gòu)建。

其次，重視產(chǎn)品市場紙類對技術(shù)創(chuàng)新的促進功能。產(chǎn)品市場治理是指通過公司產(chǎn)品在國內(nèi)外市場上的知名度、影響力、市場占有率、技術(shù)含量、客戶忠誠度等要素對經(jīng)理層施加壓力，迫使經(jīng)理層加大技術(shù)創(chuàng)新的力度，以保持產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。產(chǎn)品市場對技術(shù)創(chuàng)新的促進效應(yīng)最為直接。如果企業(yè)不能以有競爭力的價格提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，消費者就會“用腳投票”，轉(zhuǎn)而購買競爭對手或潛在競爭對手的產(chǎn)品和服務(wù)，迫使經(jīng)理人不得不加大對產(chǎn)品研發(fā)的投資和支持。

再次，利用資金市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動優(yōu)勢。在西方企業(yè)的外部市場治理中，資金市場處于核心地位。資本市場機制主要通過公司自有資本（內(nèi)源融資）、股票和債券（直接融資）的不同配置，來協(xié)調(diào)出資人和經(jīng)營者之間，以及出資人內(nèi)部股東與債權(quán)人之間的利益和行為，使經(jīng)營者感到持續(xù)壓力，進而達到約束經(jīng)營者，實現(xiàn)對公司有效治理的目的。具體而言，資金市場主要治理因素包括資產(chǎn)負(fù)債率、銀行借款占總負(fù)債的比率、流動負(fù)債比率、中長期貸款比率等，這些因素一方面對經(jīng)理層直接產(chǎn)生壓力，同時通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化對經(jīng)理層產(chǎn)生影響，從而決定著經(jīng)理層的R&D投資決策，進而影響到技術(shù)創(chuàng)新能力的成長。目前，由于我國資金市場并不完善，資金市場治理的效應(yīng)尚不顯著。

第四，加大控制權(quán)市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的促進力度。公司控制權(quán)市場就是公司產(chǎn)權(quán)交易市場，即公司所有者通過拍賣或并購等方式進行公司產(chǎn)權(quán)交易。當(dāng)經(jīng)營者的敗德行為不能及時得到糾正和公司業(yè)績長期不良時，公司所有者就會在資本市場上拋售股票。隨著股票下跌，公司就會引起戰(zhàn)略投資者的關(guān)注，就可能成為潛在的競爭對手或現(xiàn)在的競爭對手所收購的對象，最終導(dǎo)致董事會和經(jīng)理層的改組。因此，在控制權(quán)市場轉(zhuǎn)換的威逼下，經(jīng)理層存在著持續(xù)性的技術(shù)創(chuàng)新動力，制定合理、務(wù)實、長效的科技創(chuàng)新計劃，以維持企業(yè)的技術(shù)競爭力。

第五，發(fā)揮獨立董事市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的激勵價值。嚴(yán)格意義上講，獨立董事市場屬于內(nèi)部公司治理框架，不是外部市場治理的要素。但是，由于國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的特殊性，“內(nèi)部人”的范圍不僅包括經(jīng)理人，也包括內(nèi)部董事、獨立董事、監(jiān)事會人員等，因此，在國有企業(yè)特殊的治理環(huán)境下，獨立董事市場也屬于外部市場的行列。獨立董事市場治理是通過獨立董事的聲譽激勵對獨立董事的敬業(yè)精神和行為產(chǎn)生壓力，促進獨立董事完成對中小股東利益危害的職責(zé)，包括對公司科技資金配置、使用、績效的監(jiān)督。

最后，激活利益相關(guān)者治理市場對技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的內(nèi)在潛力。隨著公司治理由“股東至上”向“利益相關(guān)者”的轉(zhuǎn)化，債權(quán)人、投資者、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)者在公司治理中的影響越來越大，必然對科技創(chuàng)新投資與決策產(chǎn)生影響。如果能夠充分發(fā)揮利益相關(guān)者的作用，就會有效提高科技創(chuàng)新決策的準(zhǔn)確性。近年來，供應(yīng)商和客戶參與新產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)成為一種時尚，被許多大型企業(yè)所采納，因為供應(yīng)商和客戶的市場、產(chǎn)品、技術(shù)信息可以為制造商研發(fā)決策提供有效的支持。

2? 國有企業(yè)外部市場治理對技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動中應(yīng)關(guān)注的問題

國有企業(yè)外部公司治理機制的構(gòu)建和完善還存在著長遠(yuǎn)的路途，荊棘密布、坎坷叢生，但是，這畢竟是一條可以通向未來的光明之路。如果外部治理機制長久地缺失，內(nèi)部治理真的可能在某一個早晨變成了“爛尾樓”。在西方企業(yè)，公司治理對技術(shù)創(chuàng)新的促進已經(jīng)成為無可爭議的常態(tài)，但在國有企業(yè)仍然可望而不可及。只要我們拿出“望山跑死馬”、“螞蟻啃骨頭”的決心，在外部治理上率先突破，進而激活內(nèi)部機制，構(gòu)建起全新的公司治理機制，則技術(shù)創(chuàng)新的脫胎換骨也可能會指日可待，至少在每個人心里灑下一絲光明。在這個過程中，不僅關(guān)注各個外部市場治理的優(yōu)化，還要大力解決一些關(guān)鍵性的問題。

首先，發(fā)揮外部市場治理對技術(shù)創(chuàng)新的綜合性驅(qū)動效應(yīng)。狹義上的外部市場包括職業(yè)經(jīng)理人市場、產(chǎn)品市場、資金市場、控制權(quán)市場，而在國有企業(yè)特殊的治理環(huán)境下，廣義上的外部市場在狹義外部市場的基礎(chǔ)上，還應(yīng)加入獨立董事市場和利益相關(guān)者市場。目前，在經(jīng)理層激勵及技術(shù)創(chuàng)新的促進上，外部市場的整體作用較低，僅有產(chǎn)品市場、資金市場發(fā)生了作用，而具有平臺功能的職業(yè)經(jīng)理人市場和獨立董事市場基本沒有發(fā)生作用。外部市場功能弱化的根本原因在于國有企業(yè)高管任命的行政化，阻礙了市場化的進程。

其次，處理好職業(yè)經(jīng)理人市場和獨立董事市場在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動中的耦合問題。耦合效應(yīng)（coupling induction），也稱為互動效應(yīng)，是指將群體中兩個或兩個以上的個體通過相互作用而彼此影響從而聯(lián)合起來產(chǎn)生增力的現(xiàn)象。國有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人市場與獨立董事市場存在著較大的內(nèi)在關(guān)系，相應(yīng)制約、相互支持，在培育機制上存在著高度的同步性和相似性，耦合性較強。目前，這兩個市場都處于萌芽狀態(tài)，是國有企業(yè)改革和國有企業(yè)公司治理改革的目標(biāo)，能否成功，在很大程度上決定著國有企業(yè)公司治理的成敗。

再次，大力協(xié)調(diào)內(nèi)部治理機制和外部治理機制在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動中的耦合問題。內(nèi)部治理機制和外部治理機制的耦合是指內(nèi)部治理機制子系統(tǒng)和外部治理機制子系統(tǒng)相互作用、相互倚賴、相互支持而形成完整、有效、健全公司治理系統(tǒng)的現(xiàn)象。由于國有企業(yè)內(nèi)部治理系統(tǒng)較為壓抑和消沉，外部治理系統(tǒng)較為散亂和脆弱，因此，為了盡快提高整個公司治理系統(tǒng)的功能，亟待加強內(nèi)部控制系統(tǒng)與外部控制系統(tǒng)的耦合。其中，耦合界面、耦合點、耦合器、耦合空間和耦合源是耦合效應(yīng)研究的切入點。

第四，關(guān)注資金市場上融資結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新的影響。融資結(jié)構(gòu)有時也稱為融資順序，或者融資偏好，是資金市場的一個特征要素，是企業(yè)融資時優(yōu)先考慮的融資方式。西方企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與我國企業(yè)明顯不同。西方企業(yè)的融資一般按照“啄食原則”，即先求助于內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后是股票融資，因此，西方國家內(nèi)源融資的比例超出總資金需求的一半以上，其次是金融機構(gòu)貸款，最后才是股權(quán)融資。我國正好與此相反，股權(quán)融資占據(jù)企業(yè)籌資金額的60%以上，而內(nèi)源融資的比重非常小。融資結(jié)構(gòu)必然影響到股權(quán)結(jié)構(gòu)，進而影響到各類債權(quán)人和投資者對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)注，其中，技術(shù)創(chuàng)新是一個關(guān)注的焦點。

最后，實現(xiàn)不同類行業(yè)外部市場治理對技術(shù)創(chuàng)新促進效應(yīng)的經(jīng)驗比較與借鑒。外部公司治理對技術(shù)創(chuàng)新促進的路徑是復(fù)雜的，在不同行業(yè)表現(xiàn)出不同的特征。外部治理和內(nèi)部治理是一種相互支持和彌補的關(guān)系，國有企業(yè)外部治理的作用對通過對內(nèi)部治理的完善而實現(xiàn)其治理功能的。現(xiàn)有的研究已經(jīng)對勞動密集型、資本密集型、技術(shù)密集型三個行業(yè)公司治理在技術(shù)創(chuàng)新上的驅(qū)動效應(yīng)進行了比較分析，發(fā)現(xiàn)了一些有價值的結(jié)論，因此，有必要在此基礎(chǔ)上對這三個行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部公司治理驅(qū)動效應(yīng)進行比較分析。

3? 結(jié)束語

國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是國有企業(yè)永續(xù)發(fā)展的命脈，應(yīng)該引起全社會的重視。當(dāng)前，內(nèi)部公司治理已經(jīng)在發(fā)揮作用，如果再發(fā)揮外部市場治理的作用，形成耦合優(yōu)勢，就會使國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新躍上一個新的臺階。國有企業(yè)內(nèi)部公司治理和外部市場治理對于克服高管層機會主義行為存在著重要的現(xiàn)實價值，可以有效地抑制高管層的腐敗行為，從而為技術(shù)創(chuàng)新的推進提供了有效的制度保障。

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