博瑞醫(yī)藥（688166.SH）是一家研發(fā)驅(qū)動、參與國際競爭的化學制藥全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品和技術(shù)平臺型企業(yè)。公司持續(xù)進行高額研發(fā)投入。2016-2018年研發(fā)投入分別為0.54億元、0.81億元、0.96億元，占各期銷售收入比重超過20%。

博瑞醫(yī)藥將在上交所科創(chuàng)板上市，募集資金用于“泰興原料藥和制劑生產(chǎn)基地（一期）”項目。公司目標是致力于成為全球領先的創(chuàng)新型高端化學制藥企業(yè)。

擁有核心藥物研發(fā)技術(shù)平臺

博瑞醫(yī)藥所處領域市場前景廣闊。過去十年間，隨著我國經(jīng)濟快速增長和醫(yī)療衛(wèi)生支出規(guī)模逐步提升，我國醫(yī)藥行業(yè)尤其是仿制藥行業(yè)得到了快速發(fā)展。根據(jù)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011-2017年，中國藥品市場終端銷售額由8097億元上升至16118億元，六年復合增長率達到12.16%。其中，化學藥品原料藥制造、化學藥品制劑制造2017年收入增幅分別為14.70%和12.90%;收入占比分別為20.34%和33.98%，發(fā)展勢頭良好。

博瑞醫(yī)藥一直從事高技術(shù)壁壘的醫(yī)藥中間體、原料藥和制劑產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務，憑借自身積累的技術(shù)優(yōu)勢，建立了多領域核心藥物研發(fā)技術(shù)平臺，形成了高技術(shù)附加值的醫(yī)藥中間體和原料藥銷售、藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓等多元化的盈利模式，并進一步向制劑產(chǎn)品領域拓展，逐步建立起原料藥與制劑一體，仿制藥與創(chuàng)新藥結(jié)合，國際市場與國內(nèi)市場并重的業(yè)務體系。

目前，博瑞醫(yī)藥已經(jīng)成為國內(nèi)最具實力的化學藥物合成與生產(chǎn)技術(shù)平臺之一，同時也是全球規(guī)范市場高端化學仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈中的重要市場競爭者之一，多項藥物合成技術(shù)實力處于全球先進水平，多個已上市產(chǎn)品在區(qū)域規(guī)范市場同仿制藥的競爭產(chǎn)品較少。

博瑞醫(yī)藥在全球化學藥物市場競爭力突出，由高難度的核心技術(shù)平臺驅(qū)動，公司實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，具備為全球客戶提供仿制藥產(chǎn)品和技術(shù)解決方案的能力，也建立了原料藥和制劑產(chǎn)品的一體化自主開發(fā)能力。

憑借較強的產(chǎn)品開發(fā)能力和良好的產(chǎn)品質(zhì)量，博瑞醫(yī)藥獲得了客戶的廣泛和高度認可。公司拓展并維護了一批有影響力的客戶，并建立起長期的緊密合作關(guān)系。

盈利能力業(yè)內(nèi)領先

作為一家研發(fā)驅(qū)動的醫(yī)藥企業(yè)，博瑞醫(yī)藥致力于通過持續(xù)、高額的研發(fā)投入打造高壁壘的技術(shù)平臺和高質(zhì)量的研發(fā)體系，由此持續(xù)產(chǎn)生具有競爭力的產(chǎn)品儲備，目標是成為一家集高端原料藥和制劑為一體、仿制藥和創(chuàng)新藥結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)。

目前，博瑞醫(yī)藥已累計申請發(fā)明專利約300余項，累計取得境內(nèi)外專利89件。依托公司強大的技術(shù)平臺優(yōu)勢，公司攻克了多項重磅藥物的關(guān)鍵合成技術(shù)，包括恩替卡韋、磺達肝癸鈉、卡泊芬凈、阿尼芬凈、米卡芬凈等中間體或原料藥產(chǎn)品的制備技術(shù)和合成工藝。伴隨著仿制藥領域技術(shù)不斷積累，公司亦在創(chuàng)新藥領域逐步布局，進一步豐富產(chǎn)品管線布局，提升公司長期競爭力。

博瑞醫(yī)藥已有多個自主研發(fā)生產(chǎn)的醫(yī)藥中間體和原料藥產(chǎn)品通過歐美日韓等主要規(guī)范市場的cGMP質(zhì)量認證，在全球數(shù)十個國家實現(xiàn)銷售。根據(jù)IMS統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年公司所合作的卡泊芬凈制劑產(chǎn)品在德國占據(jù)超過80%的市場份額。同時，該產(chǎn)品亦進入西班牙、英國、意大利等規(guī)范市場，成為歐洲市場的重要供應商。

從財務數(shù)據(jù)來看，博瑞醫(yī)藥在同業(yè)中具有一定的競爭優(yōu)勢。六家可比上市公司2016年、2017年和2018年前三個季度毛利率均值分別為50.34%、53.16%和50.82%;公司2016-2018年毛利率分別為57.67%、58.93%和58.45%，公司毛利率水平略高于可比上市公司均值，體現(xiàn)了公司作為技術(shù)研發(fā)型企業(yè)的技術(shù)水平。

憑借強大研發(fā)實力和市場競爭力，博瑞醫(yī)藥的營收和利潤迅速增長。2016-2018年以及2019年上半年，公司營業(yè)收入分別為2.01億元、3.17億元、4.08億元和2.10億元;歸母凈利潤分別為0.17億元、0.46億元、0.73億元和0.41億元。