于大海

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與資本市場(chǎng)的發(fā)展也提出了諸多要求。我國(guó)一部分企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不夠合理，同時(shí)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也存在著一定問(wèn)題，這些問(wèn)題使我國(guó)一部分中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以從資本市場(chǎng)之中獲得相應(yīng)的資金支持，因此，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整與資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整就顯得勢(shì)在必行。

關(guān)鍵詞：企業(yè);融資結(jié)構(gòu);資本市場(chǎng);發(fā)展

在進(jìn)行企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與資本市場(chǎng)發(fā)展分析時(shí)，應(yīng)該從資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀入手，深入分析資本市場(chǎng)發(fā)展之中存在的問(wèn)題，進(jìn)而找到優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的方法和對(duì)策，同時(shí)也能夠根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，為企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出可行的意見(jiàn)，進(jìn)而全面改良我國(guó)的融資環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的深入優(yōu)化。

一、資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析

我國(guó)的資本市場(chǎng)目前正處于經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革是否能夠順利進(jìn)行，完全取決于資本市場(chǎng)能否健康的發(fā)展。根據(jù)每年證券市場(chǎng)的成交量來(lái)分析，每一年都存在著一定的數(shù)值波動(dòng)。股票市場(chǎng)數(shù)值波動(dòng)的現(xiàn)象主要是上市公司的質(zhì)量參差不齊，其經(jīng)營(yíng)造成了起伏波動(dòng)的資本投資市場(chǎng)環(huán)境。同時(shí)，由于股票價(jià)格的漲幅與跌幅過(guò)大，大量通過(guò)股市差價(jià)來(lái)謀取個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益的投資者涌入股市，助長(zhǎng)了股市之中的投機(jī)行為，提升了股市市場(chǎng)的換手率，也使市場(chǎng)的整體成交量相差較為懸殊。同時(shí)，由于進(jìn)入證券市場(chǎng)的上市條件較為嚴(yán)格，整個(gè)流程也較為復(fù)雜，阻礙了我國(guó)中小型企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)獲得融資的路徑，很多中小型企業(yè)無(wú)法滿足證券市場(chǎng)之中股票和債券的交易條件，導(dǎo)致了我國(guó)資本市場(chǎng)之中的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)難以得到相應(yīng)的資金支持，不僅制約了我國(guó)中小型企業(yè)的總體發(fā)展，同時(shí)也不利于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的進(jìn)步。同時(shí)，由于我國(guó)目前的體制因素，存在著對(duì)于資本市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)多行政干預(yù)的現(xiàn)象，導(dǎo)致了資本市場(chǎng)難以協(xié)調(diào)和平衡的發(fā)展，難以滿足多個(gè)企業(yè)實(shí)際的資金需求。

而從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)分析，我國(guó)的資本市場(chǎng)有一定的非均衡性，這種情況發(fā)生的原因是由于我國(guó)的資本市場(chǎng)存在著一定的被動(dòng)性與滯后性，而且政府對(duì)于資本市場(chǎng)的干預(yù)和管控過(guò)多。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷發(fā)展，很多現(xiàn)代化的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始建立現(xiàn)代化的管理制度與股份制管理方案來(lái)迎合資本市場(chǎng)的發(fā)展，然而這并沒(méi)有全面改變我國(guó)資本市場(chǎng)非均衡性的現(xiàn)狀。從我國(guó)企業(yè)股份制的組成來(lái)說(shuō)，其投資主體分為國(guó)有持股、法人持股、社會(huì)公眾持股、內(nèi)部工作人員持股以及外資持股等股權(quán)結(jié)構(gòu)劃分，然而百分之七十以上的國(guó)有股份和法人持股不被制度認(rèn)可而拒絕交易，這導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了嚴(yán)重割裂的現(xiàn)象，是資本市場(chǎng)出現(xiàn)非均衡性的最主要原因。資本市場(chǎng)的非均衡性發(fā)展，會(huì)從根本引起企業(yè)融資機(jī)制不合理的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)難以通過(guò)多元化的融資渠道獲得資金支持，資本市場(chǎng)運(yùn)作的效率也因此變得低下，這就需要資本市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化，從而深入而全面的進(jìn)行結(jié)構(gòu)的調(diào)整與市場(chǎng)的整體變革，滿足我國(guó)多個(gè)企業(yè)的實(shí)際資金需求。

二、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的有效策略

在進(jìn)行資本市場(chǎng)總體結(jié)構(gòu)的調(diào)整時(shí)，首先應(yīng)該對(duì)于資本市場(chǎng)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)以及股本和期貨市場(chǎng)層級(jí)進(jìn)行明晰，從而能夠有針對(duì)性的解決新發(fā)股價(jià)虛高的現(xiàn)象。同時(shí)，應(yīng)該對(duì)于績(jī)差公司惡意炒股的現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)肅處理。鼓勵(lì)資本市場(chǎng)之中的基金公司向著現(xiàn)代化的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組和轉(zhuǎn)型，提升基金公司在我國(guó)資本市場(chǎng)的投資占比，建立完善科學(xué)的市場(chǎng)監(jiān)督制度，從而有效的提升上市公司的市場(chǎng)信譽(yù)。對(duì)于上市公司的分紅制度與利潤(rùn)分配應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督和管理，加強(qiáng)對(duì)于內(nèi)部交易和非法市場(chǎng)操控的打擊力度，全面肅清交易場(chǎng)所的非法行為。同時(shí)，在進(jìn)行制度的完善和優(yōu)化的同時(shí)，應(yīng)該吸收西方先進(jìn)的資本管理方案，有效的探尋市場(chǎng)的制度化管理理論，并根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際的發(fā)展情況以及融資需求，對(duì)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行深度優(yōu)化和調(diào)整。同時(shí)應(yīng)該結(jié)合我國(guó)企業(yè)微觀的實(shí)際特性和行業(yè)的基本環(huán)境，分析宏觀經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)，進(jìn)而完成企業(yè)市場(chǎng)與目標(biāo)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體任務(wù)。

三、完善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的有效策略

我國(guó)當(dāng)前企業(yè)的融資渠道有兩種形式，一種是直接性融資，這種融資渠道能夠提升企業(yè)資源分配的效率，最大程度上為經(jīng)營(yíng)管理形勢(shì)較為良好的企業(yè)提供資金支持，進(jìn)一步提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，從而吸引更加長(zhǎng)效的投資。間接性融資渠道在融資過(guò)程之中，能夠有效避免多種信息獲取不對(duì)稱的情況下，從而有效預(yù)防逆向投資的風(fēng)險(xiǎn)，減少由于逆向選擇而造成的經(jīng)濟(jì)損失。此外，在進(jìn)行企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的完善時(shí)，還應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：

（一）確保資金需求的合理化

企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，首先應(yīng)該對(duì)自身的資金需求進(jìn)行合理化定位，對(duì)于資金數(shù)量和資金的投放時(shí)間進(jìn)行嚴(yán)格的掌握和控制。如果資金需求調(diào)研不夠全面和具體，會(huì)出現(xiàn)資金融入不足的情況，從而影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，另一方面，資金需求不夠合理也會(huì)導(dǎo)致融資過(guò)剩的情況，使企業(yè)融資時(shí)融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加，降低資金的使用效率。所以，在進(jìn)行企業(yè)融資之前，要對(duì)于融資情況進(jìn)行深入的調(diào)研，結(jié)合企業(yè)發(fā)展形勢(shì)的實(shí)際需要，確定資金的使用數(shù)量，根據(jù)調(diào)研情況來(lái)進(jìn)行集資數(shù)量的整體定額。同時(shí)，應(yīng)該對(duì)于企業(yè)的銷售情況與整體運(yùn)行情況來(lái)進(jìn)行銷售趨勢(shì)的總體分析，防止因?yàn)檫^(guò)度生產(chǎn)而造成的資源積壓。在進(jìn)行融資后，應(yīng)該準(zhǔn)確把控資金使用和投放的時(shí)間點(diǎn)，科學(xué)合理的進(jìn)行資金的投放與回收，從而盤活企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)局面，提升企業(yè)融入資金的使用效率和實(shí)用質(zhì)量。

（二）融資來(lái)源的有效確認(rèn)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善與資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)的融資渠道也越來(lái)越多，融資手段也呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)。然而無(wú)論采用哪種融資方式與融資渠道，企業(yè)都需要付出一定的融資成本。我國(guó)的資本市場(chǎng)之中，銀行貸款是融資成本最低的融資渠道，然而審批速度過(guò)慢，程序較為繁雜，引入的資金流量也有可能無(wú)法滿足企業(yè)的融資需求;民間借貸的融資成本較高，然而具備著一定靈活性和實(shí)用性，然而民間借貸的法治體系相對(duì)而言不夠完善，容易導(dǎo)致民間借貸糾紛事件，相信在不久的將來(lái)，隨著由于民間借貸引發(fā)的企業(yè)融資糾紛案例不斷增多，國(guó)家會(huì)出臺(tái)一系列的法律與制度，從而使民間借貸融資渠道能夠進(jìn)入秩序化、健康化的發(fā)展之路;債權(quán)和股權(quán)是一種風(fēng)險(xiǎn)較大，成本較高的融資渠道，雖然其本身的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，然而融入的資金量卻較大，能夠滿足企業(yè)大規(guī)模融資的實(shí)際需求。在進(jìn)行三種融資來(lái)源的分析之后我們可以看到，在進(jìn)行融資渠道的確認(rèn)時(shí)，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)本身的融資需求，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)政策與制度，選擇更加經(jīng)濟(jì)與使用的融資渠道，并可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展要求，采取多種渠道并行的融資策略，從而降低融資成本，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷提升。

（三）規(guī)范化的企業(yè)融資管理

由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，所以在規(guī)范化的企業(yè)融資管理之中，與發(fā)達(dá)國(guó)家還存在著很大差距。這就要求了企業(yè)在融資過(guò)程之中，必須按照我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)法律的相關(guān)規(guī)定，控制自身融資程序的合法性與規(guī)范性。在進(jìn)行企業(yè)融資項(xiàng)目的管理之中，應(yīng)該建立有效的融入資金方案和資金使用管理辦法，根據(jù)我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與企業(yè)的發(fā)展愿景合理調(diào)整資金結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到資金使用的動(dòng)態(tài)平衡。資金項(xiàng)目管理過(guò)程之中，應(yīng)該樹(shù)立統(tǒng)一使用，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，統(tǒng)一管理的系統(tǒng)性管理制度，同時(shí)應(yīng)該對(duì)于資金融入的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行有效評(píng)估，從而達(dá)到企業(yè)融資的規(guī)范化管理，進(jìn)一步提升資金的使用效率，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程之中，還存在著一定的不合理現(xiàn)象，導(dǎo)致了我國(guó)一些創(chuàng)業(yè)型的中小企業(yè)難以從資本市場(chǎng)之中獲得有效的資金支持，因此需要從企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)行資本市場(chǎng)發(fā)展的分析。本文以我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀分析作為切入點(diǎn)，深入而又詳盡的探討了優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的有效對(duì)策，從根本上杜絕資本市場(chǎng)內(nèi)部交易和非法市場(chǎng)操控的現(xiàn)象，同時(shí)提出了確保資金需求的合理化、融資來(lái)源的有效確認(rèn)、規(guī)范化的企業(yè)融資管理幾點(diǎn)切實(shí)而有效的完善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的有效策略，從而使我國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)融資結(jié)構(gòu)能夠得到有效優(yōu)化，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)與多種企業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

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