云飛揚(yáng)

證券市場中，總是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。上周五，上證50指數(shù)在各大指數(shù)中領(lǐng)漲，本周一，中證1000指數(shù)漲幅最大，上證50指數(shù)走勢卻最弱。這兩天，又都出現(xiàn)震蕩回落。也許可以說，想要預(yù)測明天哪個板塊先漲，簡直和預(yù)測地球哪個板塊會地震一樣難。

9月以來，基本面利好不斷。在央行宣布降準(zhǔn)注入流動性之后，上周日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公布了A股納入名單，這是MSCI、富時羅素之后的第三家國際指數(shù)公司，將把1099家上市公司納入標(biāo)普新興市場全球基準(zhǔn)指數(shù)，預(yù)計A股在該指數(shù)中的權(quán)重將占到6.2%，并帶來11億美元被動增量資金。9月23日，富時羅素提升A股納入因子也將生效，還會帶來40億美元資金。這些都是具有里程碑意義的大事，不過，筆者認(rèn)為，對于有著六十多萬億市值的大盤來說，其社會輿論價值和對投資者的心理影響要重于純資金層面的意義。

昨天，國家外匯管理局又宣布取消QFII和RQFII的投資額度限制，今后外資流入A股將更加便利。據(jù)估算，MSCI、標(biāo)普道瓊斯和富時羅素三大指數(shù)將合計帶來最多700億美元增量資金，這些主動和被動投資對股市顯然是有一定推動作用的。

圖一：上證50ETF日K線旗形結(jié)構(gòu)示意圖

圖二：中證1000指數(shù)的某種浪形劃分

相比較而言，降準(zhǔn)的影響可能有所不同，從歷史經(jīng)驗來看，其作用似乎是偏中性的。之前，央行曾分別于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款準(zhǔn)備金率，統(tǒng)計結(jié)果顯示，A股市場在央行啟動降準(zhǔn)后的一個月延續(xù)跌勢的概率稍大，而在全面降準(zhǔn)后的三個月和六個月內(nèi)漲跌的概率各占一半。

坊問還有預(yù)期降息的傳聞，細(xì)數(shù)之前歷次降息后的市場表現(xiàn)，也是類似的情況，可能會短時間內(nèi)提振一下人氣，但較難起到持續(xù)有效的作用。究其原因，主要是由于這些利好可能基本上已經(jīng)被市場提前消化。事實上，股市參與者的確比較理性。一項最新的網(wǎng)絡(luò)小調(diào)查顯示：近期打算加倉的投資者約占49%，觀望的有19%，想趁機(jī)獲利了結(jié)的占比是32%。今天，號稱“萬億利好”的外匯局重磅消息并沒有讓A股拉出長陽，反而是高開低走，震蕩收陰。

本周是8月份反彈以來的第5周，市場出現(xiàn)震蕩，之前持續(xù)上漲的強(qiáng)勢股遭遇大幅回調(diào)。正如筆者在上期文章中提醒：“到了波段的較高位，風(fēng)險也不可不防?！蓖ǔ?，在中期形態(tài)高點面臨阻力位時容易出現(xiàn)波動。（見圖一）

由圖一可見，上證50ETF日K線形態(tài)很像一面旗幟，所以也被稱為旗形整理。

與權(quán)重股指數(shù)不同的是，由于中證1000指數(shù)在2017年的表現(xiàn)不佳，在滬深300、上證50等指數(shù)大幅反彈的時候，依然逐級盤落調(diào)整。所以，也有一種劃分方法，就是將2015年9月15日至12月31日的反彈視為B浪，之后是C浪下跌。（見圖二）

如果這樣劃分的話，那么今年一季度便是新上升行情的第一浪段，4月下旬之后是abc結(jié)構(gòu)的二浪調(diào)整，然后就進(jìn)入三浪了（見圖三）。行情真有這么快嗎？許多人更關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在形態(tài)上與中證1000較為相似。

由圖三可見，調(diào)整浪abc的細(xì)分結(jié)構(gòu)也比較清晰。另外，如上期文章所述，布林指標(biāo)正是貼著上軌運(yùn)行了幾個交易日，然后逐漸脫離上軌，向中軌回落。這種變化在120分鐘K線上表現(xiàn)得尤其明顯。（見圖四）

預(yù)期近日，大盤指數(shù)可能回落到120分鐘布林線的中軌附近，然后短暫企穩(wěn)。與此同時，原已較為發(fā)散的均線系統(tǒng)和高企的乖離率，也將會得到一定程度的修復(fù)。

圖三：中證1000指數(shù)的某種浪形細(xì)分

圖四：國證A指120分鐘K線指標(biāo)分析