核心發(fā)展邏輯比業(yè)績(jī)?cè)鏊俑匾?/h1>
2019-11-02 09:10:28沐恩
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年41期
沐恩
指數(shù)繼續(xù)等信號(hào)
?主持人：指數(shù)繼續(xù)不給力，連續(xù)震蕩調(diào)整，接下來如何發(fā)展？
?袁月：本周盤面依舊弱勢(shì)，大致又回到之前的局面，要么等待連續(xù)縮量，要么再次出現(xiàn)新的熱點(diǎn)以激活人氣。不過，外資近期呈現(xiàn)逐步流入的態(tài)勢(shì)，這個(gè)信號(hào)值得重視。
盤面的弱勢(shì)還反映在，周二尾盤跳水的區(qū)塊鏈概念個(gè)股在周三早盤的反擊力度較弱，很多都是低開震蕩，還有本周剛上市的新股在第二天就出現(xiàn)了跌停。這些是最具備短線炒作契機(jī)的個(gè)股紛紛用最弱的形式表態(tài)，這就意味著市場(chǎng)資金情緒不高，個(gè)股的炒作力度也會(huì)減弱，所以操作不應(yīng)該過于激進(jìn)，反而應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。這些短線信號(hào)還是要及時(shí)關(guān)注的，開盤15分鐘最多半小時(shí)就能判斷出全天的大概情況。
主持人：說到新熱點(diǎn)，周初區(qū)塊鏈概念被給予厚望，但走勢(shì)卻不盡如人意，為什么會(huì)這樣？后面還有沒有機(jī)會(huì)？
袁月：對(duì)于首次出現(xiàn)的大題材，資金的認(rèn)可度最高，通常市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)三波炒作。第一波是炒朦朧美，相關(guān)概念股會(huì)是連續(xù)的縮量一字板，不給多數(shù)資金參與的機(jī)會(huì)，等到開板后，基本上這些個(gè)股也就沒有大機(jī)會(huì)了。第二波市場(chǎng)會(huì)去挖掘所謂的受益?zhèn)€股，這些個(gè)股也會(huì)出現(xiàn)連板的走勢(shì)，但多數(shù)都會(huì)是放量的實(shí)體板，是資金共同接力的結(jié)果，也是題材炒作肉最多的階段。第三波是該題材炒作的最后階段，通常領(lǐng)漲的個(gè)股是屬于蹭熱點(diǎn)的，比如參股、涉及這個(gè)領(lǐng)域、設(shè)立分公司等等，龍頭個(gè)股的上漲高度和板塊帶動(dòng)效應(yīng)相較于之前都明顯減弱。
按照大題材炒作的特點(diǎn)來看，區(qū)塊鏈?zhǔn)兹盏陌俟蓾q停確實(shí)令市場(chǎng)比較亢奮，但第二天的分化就已經(jīng)說明資金對(duì)于這個(gè)題材的認(rèn)可度，之后的走勢(shì)也是逐步減弱的，那么顯然就不具備持續(xù)走強(qiáng)的條件和契機(jī)了。不過，區(qū)塊鏈從中長(zhǎng)期的角度來說還是會(huì)得到政策支持的，這也就意味著接下來還會(huì)有不斷的消息和政策出臺(tái)，這對(duì)于板塊也會(huì)形成刺激，只是個(gè)股的走勢(shì)依舊是分化的。
業(yè)績(jī)不及預(yù)期未必都是壞事
主持人：三季報(bào)披露結(jié)束了，市場(chǎng)有聲音說，白馬龍頭股業(yè)績(jī)并沒有超預(yù)期，對(duì)此你怎么看？
袁月：其實(shí)這也很正常吧！畢竟業(yè)績(jī)超預(yù)期屬于小概率事件，對(duì)于多數(shù)行業(yè)和龍頭企業(yè)來說，穩(wěn)健增長(zhǎng)才是關(guān)鍵。從結(jié)果上可以看到，強(qiáng)周期行業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度還是很大的，很多都是下滑的，這也是我一直說強(qiáng)周期股不能長(zhǎng)拿的原因。而對(duì)于消費(fèi)行業(yè)來說，總體算是比較平穩(wěn)，雖然也有所謂的“雷”出現(xiàn)，但龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)基本都在預(yù)期內(nèi)。
就拿提及次數(shù)最多的白酒行業(yè)來說，業(yè)績(jī)分層也很明顯。高端白酒的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€是最穩(wěn)定的，這也反映出市場(chǎng)真實(shí)的供求關(guān)系，對(duì)于2020年來說，這個(gè)增速大概率還會(huì)延續(xù)，稍有下降也屬正常。而次高端酒企中，分化的極為明顯，渠道推廣做得比較好的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)超預(yù)期，但2020年能否持續(xù)，還需要跟蹤動(dòng)銷數(shù)據(jù)，相對(duì)于高端白酒確定性就要差一些。
對(duì)于有些業(yè)績(jī)不及預(yù)期的酒企，也要區(qū)分來看。比如洋河由于從今年6月份開始主動(dòng)控貨去庫存，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱彩钦５?，市?chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，只是公司什么時(shí)候扭轉(zhuǎn)還不得而知，可能2020年上半年之前改善的概率不大。不過，從估值來看，在主流酒企中洋河目前的估值是相對(duì)最低的。
順鑫農(nóng)業(yè)看似三季度凈利下滑較大，但考慮到三季度一直是公司的淡季，并且三季度基數(shù)較小，對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆绊懖粫?huì)太大，雖然短期股價(jià)也會(huì)受到這個(gè)消息出現(xiàn)調(diào)整，但中長(zhǎng)期的發(fā)展邏輯并沒有變化，全國(guó)化還在穩(wěn)步推進(jìn)中。而對(duì)于地產(chǎn)酒，業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度則是最大的，也是最不好預(yù)判的。短期的高增長(zhǎng)會(huì)有基數(shù)低的因素，未來能否持續(xù)也要打問號(hào)，甚至有些還出現(xiàn)虧損，從確定性角度來說，中長(zhǎng)期這類品種要更差一些。
綜合來說，短期業(yè)績(jī)出現(xiàn)所謂的不及預(yù)期是可以接受的，并不能都說是爆雷，重點(diǎn)在于公司的核心發(fā)展邏輯有沒有變化。如果沒有，短期的下跌反而可以消化一下高估值，對(duì)于中長(zhǎng)期反而更有利，無非還是按照估值方法制定好操作計(jì)劃。
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沐恩
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?主持人：指數(shù)繼續(xù)不給力，連續(xù)震蕩調(diào)整，接下來如何發(fā)展？
?袁月：本周盤面依舊弱勢(shì)，大致又回到之前的局面，要么等待連續(xù)縮量，要么再次出現(xiàn)新的熱點(diǎn)以激活人氣。不過，外資近期呈現(xiàn)逐步流入的態(tài)勢(shì)，這個(gè)信號(hào)值得重視。
盤面的弱勢(shì)還反映在，周二尾盤跳水的區(qū)塊鏈概念個(gè)股在周三早盤的反擊力度較弱，很多都是低開震蕩，還有本周剛上市的新股在第二天就出現(xiàn)了跌停。這些是最具備短線炒作契機(jī)的個(gè)股紛紛用最弱的形式表態(tài)，這就意味著市場(chǎng)資金情緒不高，個(gè)股的炒作力度也會(huì)減弱，所以操作不應(yīng)該過于激進(jìn)，反而應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。這些短線信號(hào)還是要及時(shí)關(guān)注的，開盤15分鐘最多半小時(shí)就能判斷出全天的大概情況。
主持人：說到新熱點(diǎn)，周初區(qū)塊鏈概念被給予厚望，但走勢(shì)卻不盡如人意，為什么會(huì)這樣？后面還有沒有機(jī)會(huì)？
袁月：對(duì)于首次出現(xiàn)的大題材，資金的認(rèn)可度最高，通常市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)三波炒作。第一波是炒朦朧美，相關(guān)概念股會(huì)是連續(xù)的縮量一字板，不給多數(shù)資金參與的機(jī)會(huì)，等到開板后，基本上這些個(gè)股也就沒有大機(jī)會(huì)了。第二波市場(chǎng)會(huì)去挖掘所謂的受益?zhèn)€股，這些個(gè)股也會(huì)出現(xiàn)連板的走勢(shì)，但多數(shù)都會(huì)是放量的實(shí)體板，是資金共同接力的結(jié)果，也是題材炒作肉最多的階段。第三波是該題材炒作的最后階段，通常領(lǐng)漲的個(gè)股是屬于蹭熱點(diǎn)的，比如參股、涉及這個(gè)領(lǐng)域、設(shè)立分公司等等，龍頭個(gè)股的上漲高度和板塊帶動(dòng)效應(yīng)相較于之前都明顯減弱。
按照大題材炒作的特點(diǎn)來看，區(qū)塊鏈?zhǔn)兹盏陌俟蓾q停確實(shí)令市場(chǎng)比較亢奮，但第二天的分化就已經(jīng)說明資金對(duì)于這個(gè)題材的認(rèn)可度，之后的走勢(shì)也是逐步減弱的，那么顯然就不具備持續(xù)走強(qiáng)的條件和契機(jī)了。不過，區(qū)塊鏈從中長(zhǎng)期的角度來說還是會(huì)得到政策支持的，這也就意味著接下來還會(huì)有不斷的消息和政策出臺(tái)，這對(duì)于板塊也會(huì)形成刺激，只是個(gè)股的走勢(shì)依舊是分化的。
業(yè)績(jī)不及預(yù)期未必都是壞事
主持人：三季報(bào)披露結(jié)束了，市場(chǎng)有聲音說，白馬龍頭股業(yè)績(jī)并沒有超預(yù)期，對(duì)此你怎么看？
袁月：其實(shí)這也很正常吧！畢竟業(yè)績(jī)超預(yù)期屬于小概率事件，對(duì)于多數(shù)行業(yè)和龍頭企業(yè)來說，穩(wěn)健增長(zhǎng)才是關(guān)鍵。從結(jié)果上可以看到，強(qiáng)周期行業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度還是很大的，很多都是下滑的，這也是我一直說強(qiáng)周期股不能長(zhǎng)拿的原因。而對(duì)于消費(fèi)行業(yè)來說，總體算是比較平穩(wěn)，雖然也有所謂的“雷”出現(xiàn)，但龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)基本都在預(yù)期內(nèi)。
就拿提及次數(shù)最多的白酒行業(yè)來說，業(yè)績(jī)分層也很明顯。高端白酒的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€是最穩(wěn)定的，這也反映出市場(chǎng)真實(shí)的供求關(guān)系，對(duì)于2020年來說，這個(gè)增速大概率還會(huì)延續(xù)，稍有下降也屬正常。而次高端酒企中，分化的極為明顯，渠道推廣做得比較好的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)超預(yù)期，但2020年能否持續(xù)，還需要跟蹤動(dòng)銷數(shù)據(jù)，相對(duì)于高端白酒確定性就要差一些。
對(duì)于有些業(yè)績(jī)不及預(yù)期的酒企，也要區(qū)分來看。比如洋河由于從今年6月份開始主動(dòng)控貨去庫存，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱彩钦５?，市?chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，只是公司什么時(shí)候扭轉(zhuǎn)還不得而知，可能2020年上半年之前改善的概率不大。不過，從估值來看，在主流酒企中洋河目前的估值是相對(duì)最低的。
順鑫農(nóng)業(yè)看似三季度凈利下滑較大，但考慮到三季度一直是公司的淡季，并且三季度基數(shù)較小，對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆绊懖粫?huì)太大，雖然短期股價(jià)也會(huì)受到這個(gè)消息出現(xiàn)調(diào)整，但中長(zhǎng)期的發(fā)展邏輯并沒有變化，全國(guó)化還在穩(wěn)步推進(jìn)中。而對(duì)于地產(chǎn)酒，業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度則是最大的，也是最不好預(yù)判的。短期的高增長(zhǎng)會(huì)有基數(shù)低的因素，未來能否持續(xù)也要打問號(hào)，甚至有些還出現(xiàn)虧損，從確定性角度來說，中長(zhǎng)期這類品種要更差一些。
綜合來說，短期業(yè)績(jī)出現(xiàn)所謂的不及預(yù)期是可以接受的，并不能都說是爆雷，重點(diǎn)在于公司的核心發(fā)展邏輯有沒有變化。如果沒有，短期的下跌反而可以消化一下高估值，對(duì)于中長(zhǎng)期反而更有利，無非還是按照估值方法制定好操作計(jì)劃。
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