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        銀行業(yè)順周期思維的機(jī)理及其矯正

        2019-11-02 09:15:59施其武鄭立
        財(cái)經(jīng) 2019年23期
        關(guān)鍵詞:周期性貸款銀行

        施其武 鄭立

        2019年9月5日,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì),要求金融機(jī)構(gòu)克服順周期思維,強(qiáng)調(diào)要加大逆周期調(diào)節(jié)力度。當(dāng)前,銀行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中,不同程度存在順周期思維,加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng),一定程度上影響著金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此,探究銀行業(yè)順周期思維的機(jī)理和表現(xiàn),強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的政策和手段,對(duì)熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),推進(jìn)金融供給側(cè)構(gòu)性改革,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線,打贏防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn),具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

        銀行業(yè)順周期效應(yīng)的運(yùn)作機(jī)理

        銀行業(yè)順周期性是指銀行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相互加強(qiáng)、動(dòng)態(tài)的正向反饋機(jī)制,突出表現(xiàn)為銀行信貸在經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張期呈現(xiàn)出明顯上升,在經(jīng)濟(jì)低迷期呈現(xiàn)出大幅下降。銀行的順周期行為不同于由真實(shí)需求引起的信貸規(guī)模變動(dòng),是銀行主動(dòng)促成信貸供給大于或小于實(shí)際信貸需求,進(jìn)而影響信貸供求均衡,放大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        一般認(rèn)為,銀行體系順周期性的運(yùn)作機(jī)理主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是信息不對(duì)稱導(dǎo)致順周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷、抵押品價(jià)格較低時(shí),由于銀企雙方信息不對(duì)稱,導(dǎo)致銀行擔(dān)憂逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性加大,即便借款人擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流、盈利能力較強(qiáng)的項(xiàng)目,也難以獲得融資支持。在經(jīng)濟(jì)繁榮期、抵押品價(jià)值上升,銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景預(yù)期較好,借款人可以容易且更多地獲得融資,進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),銀行業(yè)這種經(jīng)營(yíng)特征表現(xiàn)出了明顯的順經(jīng)濟(jì)周期特征。二是宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)暴露順周期性。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期判斷總是滯后的,人們傾向于依據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況推斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。當(dāng)前的繁榮意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)中的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期會(huì)減小,而蕭條則意味著未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期增大。銀行風(fēng)險(xiǎn)管理高度依賴當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況,其果是:在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,金融風(fēng)險(xiǎn)往往被低估(隱藏),而在危機(jī)和蕭條時(shí)期又往往被高估(放大)。金融風(fēng)險(xiǎn)的這種順周期效應(yīng)反過(guò)來(lái)又推高了宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng),進(jìn)一步加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。三是資本逐利性助推了銀行的順周期性。銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣資本的特殊行業(yè),資本天然逐利性導(dǎo)致銀行過(guò)于追求盈利性,往往在經(jīng)濟(jì)繁榮期一味增加信貸投放以獲取更大收益和回報(bào),而在經(jīng)濟(jì)低迷期驟然減少信貸投放以減少損失。

        銀行業(yè)順周期行為的主要表現(xiàn)

        2008年金融危機(jī)以后,我國(guó)采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升。而在“三期疊加”影響下,制造業(yè)回報(bào)率下降,2012年GDP增速降至8%以下,從2014年3月起,我國(guó)銀行業(yè)不良貸款率持續(xù)上升,經(jīng)濟(jì)步入下行周期。特別是在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速趨緩疊加貿(mào)易摩擦不確定性升級(jí)的大背景下,以同業(yè)、委外、資管等渠道運(yùn)用資金,獲取相對(duì)安全、穩(wěn)定收益成為銀行普遍的“理性”選擇。與此同時(shí),混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)性提速,銀行借助信托、保險(xiǎn)、證券等非銀行金融機(jī)構(gòu)推出了一些帶有明顯監(jiān)管套利性質(zhì)的交易產(chǎn)品、模式和構(gòu),其本質(zhì)是通過(guò)多層嵌套放大了杠桿,加劇了順周期金融風(fēng)險(xiǎn)。

        資產(chǎn)構(gòu)呈順周期性。當(dāng)前,銀行資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)的順周期性既有客戶需求多元化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等客觀原因,主觀上也有監(jiān)管套利的動(dòng)機(jī)。在這一過(guò)程中,投資、同業(yè)、資管業(yè)務(wù)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)相互嵌套、交易構(gòu)復(fù)雜,機(jī)構(gòu)間關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口增大,而信用風(fēng)險(xiǎn)尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱,使風(fēng)險(xiǎn)集聚于銀行體系,并導(dǎo)致部分資金脫實(shí)向虛、體外循環(huán),降低服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。從人民銀行對(duì)全國(guó)193家銀行樣本調(diào)查來(lái)看(見(jiàn)表),各項(xiàng)貸款增速明顯低于投資增速,也落后于總資產(chǎn)增速。193家銀行中,投資在總資產(chǎn)占比超過(guò)50%的銀行有42家,占比最高的已達(dá)70%。特別是股權(quán)及其他投資規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng),占總資產(chǎn)比重從2014年末的6.6%激增至2018年末的18.4%。

        2008 年金融危機(jī)以后, 我國(guó)采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策, 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升。

        規(guī)模龐大的房地產(chǎn)金融具有順周期性?!懊搶?shí)向虛”的房地產(chǎn)是金融市場(chǎng)最為青睞的抵押品。房地產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮期通過(guò)對(duì)上下游行業(yè)所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎,而在經(jīng)濟(jì)低迷期,房地產(chǎn)投資增速下滑引發(fā)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”,房地產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)“助漲推跌”的順周期波動(dòng),形成了“信貸—房地產(chǎn)”順周期效應(yīng)。從全國(guó)來(lái)看,房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域貸款(按揭貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、建筑業(yè)貸款)占貸款總額比重,從2012年的14.2%快速上升到2018年的28.4%,特別是2014年起增速加快,比重上升到20%。其中,按揭貸款的比重上升得最快,從2012年的12.7%提高到2018年的36.9%。但在房地產(chǎn)信貸繁榮的映襯下,制造業(yè)貸款比重卻在七年間下降了近10個(gè)百分點(diǎn),目前只有房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域貸款的一半左右。

        風(fēng)控措施呈順周期性。一是大幅上浮貸款利率。2014年不良貸款的上升期以來(lái),銀行業(yè)貸款利率呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì),2018年末,一般貸款中利率上浮的貸款占比66.2%,執(zhí)行下浮利率貸款占比僅為17.8%,利率上浮幅度平均達(dá)到31%,而此前利率水平無(wú)明顯變化。不同銀行反應(yīng)程度呈現(xiàn)出較大差異,股份制銀行由于其市場(chǎng)化程度相對(duì)較高,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)最為強(qiáng)烈。二是增加抵押條件。由于經(jīng)濟(jì)下行期的不穩(wěn)定性增加,銀行尋求風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的特征之一,增加了第二還款來(lái)源的要求,進(jìn)一步提高抵押和保證,形成企業(yè)貸款更高的門(mén)檻。目前,銀行業(yè)信用貸款與擔(dān)保貸款的比例大約為3∶7。2018年末安徽省企業(yè)貸款中,信用貸款比年初下降3309億元,而抵質(zhì)押貸款和保證貸款分別增加4473億元和2436億元。三是盲目抽貸壓貸停貸。在企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難或資金鏈?zhǔn)站o等苗頭時(shí),不僅不為企業(yè)“雪中送炭”,及時(shí)提供信貸資金支持,或強(qiáng)制管理企業(yè)回款賬戶,或提前凍賬戶資金;有的貸款到期續(xù)貸手續(xù)繁瑣、周期長(zhǎng),大多要求企業(yè)先還后貸,迫使企業(yè)籌措高息“過(guò)橋”資金,致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)“雪上加霜”,使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步惡化,放大了順周期性。

        信貸投向呈順周期性。一方面,政府主導(dǎo)的重大項(xiàng)目往往期限較長(zhǎng),利率敏感度低,被銀行認(rèn)為更安全。而對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè),銀行甄別優(yōu)劣的難度較大,“保長(zhǎng)壓短、保大壓小”傾向十分明顯。另一方面,隨著供給側(cè)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進(jìn),部分受調(diào)控行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入停滯,財(cái)務(wù)狀況惡化,短期流動(dòng)性壓力增大,同時(shí),其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的長(zhǎng)期資金需求較為旺盛。但在實(shí)際中,部分銀行執(zhí)行信貸政策“一刀切”。如對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、化工、紡織等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)或高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)以及輕資產(chǎn)的科創(chuàng)企業(yè)等過(guò)度謹(jǐn)慎,對(duì)部分“產(chǎn)品有市場(chǎng)、有效益、管理好,但資金緊張”的企業(yè)及項(xiàng)目也一概絕,出現(xiàn)貸款審批權(quán)限上收、暫停部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)等情況。

        表:2014年-2018年各地區(qū)樣本法人銀行資產(chǎn)年均增速(%)

        導(dǎo)致銀行業(yè)順周期性的基本因素

        不完善的公司治理。在經(jīng)濟(jì)增速下行期多數(shù)主要股東并未主動(dòng)調(diào)低回報(bào)預(yù)期,而是利用股東權(quán)利驅(qū)使銀行“彎道超車(chē)”,造成激勵(lì)考核機(jī)制和薪酬體系不盡合理,更多關(guān)注市場(chǎng)份額和資產(chǎn)收益率、資本收益率等盈利指標(biāo),很少考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)要求;以短期激勵(lì)為主,沒(méi)有建立對(duì)董事、監(jiān)事、高管層長(zhǎng)短兼顧的綜合激勵(lì)考核體制,容易從源頭上誘發(fā)銀行經(jīng)營(yíng)的短期行為,忽視長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

        缺失的市場(chǎng)規(guī)則。雖然我國(guó)2015年出臺(tái)了《存款保險(xiǎn)條例》以及資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)等相關(guān)法律法規(guī)試圖打破剛性兌付,但從包商銀行等風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置看,目前仍缺乏市場(chǎng)化、法治化的違約處置機(jī)制,剛性兌付尚未徹底打破,破產(chǎn)退市機(jī)制尚未建立,銀行無(wú)法真正做到“自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”,切實(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任,導(dǎo)致忽視審慎合規(guī)和逆周期經(jīng)營(yíng)理念,一味追求貪大圖快,出了風(fēng)險(xiǎn)則倒逼政府及監(jiān)管部門(mén)采取維穩(wěn)措施,存在較為嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

        剛性的資本約束。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,貸款違約率上升,風(fēng)險(xiǎn)加大,貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上升,需充實(shí)資本,計(jì)提更高的撥備。但實(shí)際上,股東持續(xù)補(bǔ)充資本的意愿不強(qiáng)、能力降低,銀行此時(shí)更難補(bǔ)充資本和改善財(cái)務(wù)狀況,只能通過(guò)縮減信貸規(guī)模來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模。

        扭曲的考評(píng)機(jī)制。目前,在銀行內(nèi)部的盡職免責(zé)機(jī)制仍然不到位,貸款終身追責(zé)機(jī)制長(zhǎng)期存在,缺少相匹配的激勵(lì)措施。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況下滑時(shí),銀行不僅沒(méi)有放貸動(dòng)力,反而更加“懼貸”,一定程度上加劇了順周期性。

        政策建議

        在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,金融順周期行為具有客觀性。但過(guò)度的順周期行為從某種意義上講就是市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)。因此,需要發(fā)揮“政府之手”的調(diào)節(jié)作用,推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門(mén)和政府及時(shí)調(diào)整那些可能強(qiáng)化順周期行為的體制機(jī)制,并出臺(tái)相應(yīng)的制度安排,防止金融運(yùn)行出現(xiàn)過(guò)度順周期問(wèn)題。

        逆周期資本緩沖和動(dòng)態(tài)撥備。一方面,設(shè)立逆周期資本緩沖,在經(jīng)濟(jì)上行周期增提資本以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行周期吸收損失的需要,緩解金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期由于風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大等原因?qū)е碌馁Y本不足。另一方面,采用更具前瞻性的撥備計(jì)提方法,在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期,要求銀行提高撥備水平,以抑制信貸資產(chǎn)擴(kuò)張沖動(dòng),防止資產(chǎn)泡沫積累;在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,動(dòng)用前期提取的動(dòng)態(tài)準(zhǔn)備金彌補(bǔ)貸款損失,同時(shí)降低銀行撥備水平,擴(kuò)大信貸規(guī)模,平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng),支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。發(fā)揮審慎監(jiān)管政策效力。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)各種不合理、過(guò)度順周期行為的監(jiān)管和督導(dǎo)。一是完善激勵(lì)考核機(jī)制。發(fā)展戰(zhàn)略上要克服順周期思維,將經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)引入薪酬機(jī)制,建立動(dòng)態(tài)、持續(xù)和跨周期的業(yè)績(jī)考核和薪酬分配制度,有效避免為追求薪酬最大化而采取的順周期短期化行為。二是對(duì)小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款實(shí)施差別化監(jiān)管措施。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按要求適當(dāng)擴(kuò)大信貸風(fēng)險(xiǎn)容忍度。三是杜絕純粹以監(jiān)管套利為目的的“通道”業(yè)務(wù),切實(shí)縮短企業(yè)融資鏈條,嚴(yán)禁變相提高利率、加重企業(yè)負(fù)擔(dān)的行為,防止因銀行的過(guò)

        度順周期行為導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升。持續(xù)發(fā)揮亂象整治震懾作用。落實(shí)黨中央防風(fēng)險(xiǎn)

        治亂象補(bǔ)短板要求,堅(jiān)決清理整頓脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)活動(dòng),減少資金空轉(zhuǎn),弱化順周期效應(yīng),平穩(wěn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。一方面,堅(jiān)持分類(lèi)施策,抓住同業(yè)交易、理財(cái)資管和表外業(yè)務(wù)等杠桿率高、風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)等領(lǐng)域,重點(diǎn)整治違法違規(guī)、層層嵌套、透明度低、風(fēng)險(xiǎn)隱蔽的產(chǎn)品和業(yè)務(wù),推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)納入法治化軌道,實(shí)現(xiàn)理性、有序、合規(guī)發(fā)展。另一方面,堅(jiān)持“堵旁門(mén)、開(kāi)正門(mén)”,不搞“一刀切”“急剎車(chē)”,對(duì)一部分有較好風(fēng)險(xiǎn)約束基礎(chǔ)的金融業(yè)務(wù),推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)審慎經(jīng)營(yíng)合規(guī)。

        適時(shí)適度采取逆周期措施預(yù)調(diào)微調(diào)。一是不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控的思路和方式,注重統(tǒng)籌規(guī)劃逆周期調(diào)控措施,加強(qiáng)金融監(jiān)管政策、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策的協(xié)調(diào)配合。對(duì)區(qū)域內(nèi)已發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn),特別是對(duì)影響多家金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)質(zhì)量的大型問(wèn)題企業(yè),地方政府要積極做好協(xié)調(diào)工作,研究落實(shí)償債安排。二是督促銀行加強(qiáng)利率定價(jià)能力建設(shè),健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制,創(chuàng)新利率調(diào)控手段,引導(dǎo)市場(chǎng)利率保持穩(wěn)定,防止貸款利率順周期快速攀升,加重企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。三是大力組織開(kāi)展金融債權(quán)積案執(zhí)行動(dòng),著力保護(hù)金融機(jī)構(gòu)合法權(quán)益,維護(hù)良好的金融生態(tài)環(huán)境。

        (作者任職于中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局,本文為作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表供職單位意見(jiàn);編輯:蘇琦)

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