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        電子元器件制造業(yè)科創(chuàng)板注冊上市公司綜合能力分析研究

        2019-10-30 17:32:07甘甜
        科學(xué)與財富 2019年30期

        摘 要:中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。對包括電子元器件制造業(yè)在內(nèi)的諸多新興行業(yè)重點支持,作為信息技術(shù)行業(yè)的重要硬件,其相關(guān)公司的注冊上市對科創(chuàng)板的健康發(fā)展具有重要的推動作用。本文對電子元器件制造業(yè)科創(chuàng)板注冊上市公司的基本情況、盈利能力、償債能力、營運能力及成長能力進行研究分析,旨在清晰認(rèn)識該行業(yè)在科創(chuàng)板的發(fā)展現(xiàn)狀。

        關(guān)鍵詞:電子元器件制造業(yè),科創(chuàng)板注冊上市,綜合能力分析

        2019年,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。對包括電子元器件制造業(yè)在內(nèi)的諸多新興行業(yè)重點支持作為重要的信息技術(shù)硬件行業(yè),電子元器件制造業(yè)的相關(guān)公司注冊上市對科創(chuàng)板的健康發(fā)展具有重要的推動作用。

        一、電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的基本情況

        根據(jù)證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》要求,截止2019年9月,科創(chuàng)板共有8家已經(jīng)注冊上市的電子元器件制造企業(yè)。具體如下:

        由表1可知,電子元器件制造業(yè)科創(chuàng)板注冊上市公司主要集中在上海、廣東地區(qū),這與兩地的經(jīng)濟發(fā)展情況相關(guān),作為資本、技術(shù)密集型行業(yè),電子元器件對資金和技術(shù)人才的要求較高。上海、廣東兩地經(jīng)濟發(fā)達,地方政府財政充裕,可為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)提供優(yōu)惠的政策和資金支持;資本充足且風(fēng)險投資機構(gòu)林立,可為相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供所需的風(fēng)險資金和專業(yè)的服務(wù)支持;高校與科研機構(gòu)眾多,可為相關(guān)行業(yè)的企業(yè)提供技術(shù)與人才的支持,總的來說,上海、廣東等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的資源能夠為電子元器件制造提供人、財、物的支持,相比其他區(qū)域能夠快速促進該行業(yè)的發(fā)展壯大,同時也為科創(chuàng)板的注冊上市提供了大量的儲備企業(yè)。

        截止2019年9月25日,電子元器件制造業(yè)科創(chuàng)板注冊上市公司的總市值為1791億元,占科創(chuàng)板當(dāng)日總市值5916.13億元的30.27%,占比較大。從企業(yè)角度來看,瀾起科技的市值遙遙領(lǐng)先,接近八百億元,新光光電因規(guī)模較小,僅有60億元市值,總體來看,這幾家注冊上市公司的市值都不算低,五家都在百億元以上。一方面,因電子元器件制造本就為科創(chuàng)板重點鼓勵發(fā)展的行業(yè),上海證券交易所在注冊審核中會加快企業(yè)的審核速度,證監(jiān)會在核準(zhǔn)時也會注重加快節(jié)奏,加之電子元器件制造業(yè)中的相當(dāng)部分企業(yè)也愿意申請注冊上市,因此會很大程度上增加該行業(yè)的注冊上市數(shù)量;另一方面,當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦背景下,大力發(fā)展新興科技行業(yè)是國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要之舉,在產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)支持下,投資者看好該行業(yè)的發(fā)展前景,愿意給予行業(yè)較高的估值;同時,看好相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)也在前幾年投資了部分電子元器件企業(yè),經(jīng)過發(fā)展后具備科創(chuàng)板的注冊上市條件,出于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)及其他投資者的退出安排考慮,都會及時申請注冊上市,使得科創(chuàng)板相關(guān)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量增加較多。綜上,電子元器件行業(yè)的科創(chuàng)板注冊上市公司市值高、數(shù)量多、占比大是政策支持、市場驅(qū)動的結(jié)果。

        二、電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的綜合能力分析

        一般來講,在實踐中,將企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)營運能力、整體償債能力及企業(yè)成長能力作為衡量上市公司綜合能力的重要方面,本文將分別為盈利能力選取凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率,為營運能力選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率,為償債能力選取流動比率、速動比例,為成長能力選取總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率指標(biāo),對該四項能力進行衡量,進而分析電子元器件制造行業(yè)科創(chuàng)板注冊上市企業(yè)的綜合能力。

        (一)近兩年的盈利能力分析

        為考察電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的盈利能力,本文分別選取了凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率指標(biāo)進行分析。具體如下:

        由表2可知,電子元器件行業(yè)上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率均在20%以上,且在2017年的平均值達到33.60%,2017年的高企數(shù)據(jù)與光峰科技的異常數(shù)據(jù)有關(guān),其2017年相比2016年凈利潤增長幅度過大,導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)非常高,進而使得行業(yè)的平均數(shù)高企。從企業(yè)看,光鋒科技近兩年持續(xù)保持高于行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率的水平,體現(xiàn)出較高的收益能力,瀾起科技、安集科技卻持續(xù)低于行業(yè)平均水平,2018年安集科技的凈資產(chǎn)收益率最低,僅有12.97%,2017年新光光電與晶晨股份的凈資產(chǎn)收益率僅為10%以下,盈利能力較低;電子元器件行業(yè)上市公司的銷售凈利率近兩年呈現(xiàn)上漲趨勢,從企業(yè)來看,2017年方邦科技表現(xiàn)突出,凈利率高達44.31%,但晶晨股份的銷售凈利率卻表現(xiàn)堪憂,僅有4.61%,盈利能力不足,2018年瀾起科技和方邦股份的銷售凈利率均高達40%以上,但晶晨股份的銷售凈利率僅有11.92%,盈利能力雖有提升但依然較同業(yè)公司較低。

        (二)近兩年的營運能力分析

        為考察電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的營運能力,筆者選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進行分析。具體如下:

        由表3可知,光峰科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直保持高位,表明企業(yè)的應(yīng)收賬款管理能力強,銷售回款能力強,而新光光電和方邦股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低,其給了客戶較長的信用周期,應(yīng)收賬款回收存在一定風(fēng)險,2017年光峰科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達22.59,但新光光電的周轉(zhuǎn)率僅有1.48,2018年光峰科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在14.51,但新光光電卻僅有1.47,遠低于同業(yè)企業(yè)的平均水平;嘉元科技的存貨周轉(zhuǎn)率較高,體現(xiàn)出良好的存貨管理能力,表明其產(chǎn)品的市場認(rèn)可度更高,但新光光電和安集科技的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)低于平均水平,表明其產(chǎn)品的市場認(rèn)可度有待提升,2017年晶晨股份和嘉元科技的存貨周轉(zhuǎn)率均在6以上,但新光光電卻不足1,2018年嘉元科技的存貨周轉(zhuǎn)率高達8以上,但安集科技和新光光電企業(yè)卻不足2。

        (三)近兩年的償債能力分析

        為考察電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的償債能力,筆者選取了流動比率、速動比率指標(biāo)進行分析。具體如下:

        由表4可知,電器元器件行業(yè)的流動比率呈現(xiàn)上升趨勢,表明行業(yè)短期償債能力增強,方邦股份表現(xiàn)突出,有著很強的短期償債能力,但光峰科技、新光光電和嘉元科技流動比率較差,影響短期償債能力,2017年方邦股份的流動比率高達14.27,而嘉元科技的流動比率僅有1.02,短期償債能力存在風(fēng)險,2018年方邦股份的流動比率接近15,但嘉元科技最低,僅有1.79;電子元器件行業(yè)的速動比率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升狀態(tài),方邦股份表現(xiàn)突出,2017年方邦股份的速動比率接近14,但光峰科技和嘉元科技卻不足1。

        (四)近兩年的成長能力分析

        為考察電子元器件制造業(yè)注冊上市公司的成長能力,筆者選取了總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率指標(biāo)進行分析。具體如下:

        有表5可知,電子元器件的總資產(chǎn)增長率表現(xiàn)優(yōu)秀,2017年晶晨股份和光峰科技的總資產(chǎn)增長率均在100%以上,而安集科技僅有13%的增長率,2018年瀾起科技的總資產(chǎn)增長率高達183%,但新光光電卻出現(xiàn)負增長;2017年樂鑫科技和光峰科技的營業(yè)收入增長率均在120%以上,但新光光電僅有14%左右,2018年嘉元科技的營業(yè)收入增長率達到100%以上,但安集科技卻不足10%;2017年光峰科技與樂鑫科技的凈利潤增長率出現(xiàn)異常高企,與公司的非常損益相關(guān),但新光光電卻出現(xiàn)下滑,2018年樂鑫科技與晶晨股份的凈利潤增長率高達200%以上,但安集科技卻僅有13.14%。

        由上述可知,電子元器件制造業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景,企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力均有突出表現(xiàn),但行業(yè)內(nèi)部差別明顯,各企業(yè)在各項能力中均體現(xiàn)較大差異。

        參考文獻:

        [1]以科創(chuàng)助推創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略[N].經(jīng)濟參考報,2019-07-23.

        [2]范蓉蓉.廖國威,基于因子分析的科創(chuàng)板擬上市企業(yè)估值模型[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財務(wù),2019(15).

        作者簡介:

        甘甜(1988-),男,漢族,河南信陽人,經(jīng)濟學(xué)碩士,就職于成都方德企業(yè)管理有限公司。

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