安納托爾·凱勒茨基（Anatole Kaletsky）

“貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退”，或是“在中國及其亞洲鄰國引起某種崩潰”等等標(biāo)題聳人聽聞，而近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出一個不同于以往的景象：美國與中國在經(jīng)濟(jì)上的表現(xiàn)相當(dāng)不錯。而貿(mào)易戰(zhàn)無辜的旁觀者—歐洲，卻首當(dāng)其沖。

根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)計，今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到1.3%，較往年預(yù)測下降0.6個百分點；德國的經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.7%，而往年的預(yù)測卻為1.9%。

歐洲非常容易受到貿(mào)易戰(zhàn)的附帶損害，因為它更依賴貿(mào)易。出口占?xì)W元區(qū)GDP的28%，而美國和中國的這一比例分別為12%和19%。

在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)沖擊的過程中，歐洲方面幾乎總是做出錯誤的決斷。當(dāng)遇到可能降低經(jīng)濟(jì)增長的沖擊時，美國或中國通常會采取逆周期化的需求刺激措施。作為對貿(mào)易戰(zhàn)的回應(yīng)，美聯(lián)儲近乎即刻改變了其貨幣政策路線，并開始降息。而中國則實施了擴(kuò)張性的貨幣、財政與信貸政策，以確保消費、住房建設(shè)以及基礎(chǔ)設(shè)施支出。

與之相比，歐洲對需求疲軟的政策回應(yīng)通常是順周期的：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時，歐洲各國政府并不去使用擴(kuò)張性的政策，而是通過增稅和削減公共支出來“控制”預(yù)算赤字。同時，金融監(jiān)管機構(gòu)通過迫使銀行增加資本金和風(fēng)險貸款準(zhǔn)備金，來收緊信貸條件。

歐洲內(nèi)部曾遭受過兩次政治沖擊，其破壞性甚至超過了中美貿(mào)易戰(zhàn)。去年夏天，歐盟委員會與意大利新成立的民粹主義政府之間所產(chǎn)生的預(yù)算沖突，再次引發(fā)了人們對歐元和銀行業(yè)崩潰的擔(dān)憂。時至今年3月，就在意大利的風(fēng)險即將消退之際，未達(dá)成協(xié)議的英國脫歐卻突然成為一個嚴(yán)重威脅。由于歐盟對英國的出口額幾乎是對中國出口額的兩倍，因此，與英國商業(yè)關(guān)系的戛然而止，其破壞性可能與2008年金融危機時的經(jīng)濟(jì)急停旗鼓相當(dāng)。

現(xiàn)在，來聽聽好消息。在歐洲表現(xiàn)不佳的三個原因中，有兩個原因：即誤入歧途的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及與意大利或英國間的宏觀經(jīng)濟(jì)沖突—正在逐步得到解決。盡管歐洲（尤其是德國）過度依賴全球貿(mào)易的情況仍將繼續(xù)，但至少人們開始認(rèn)識到，歐洲對出口的過度依賴是一種結(jié)構(gòu)性脆弱，而不是“競爭力”或基本經(jīng)濟(jì)健康的標(biāo)志。

從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)：目前，近乎在每一個歐洲國家，人們都在認(rèn)真討論寬松的財政政策。在經(jīng)濟(jì)增長疲弱、對民粹主義政黨的擔(dān)憂和對綠色投資的需求，以及來自歐盟委員會和歐洲央行日益尖銳的批評等多重壓力下，德國的阻力或?qū)呓狻＜幢愕聡鴪猿衷賹σ恢羶赡甑呢斦С鲞M(jìn)行削減，歐洲其他國家也將朝著降低稅收和增加公共支出的方向前進(jìn)。

近期，歐洲央行決定重拾量化寬松，并且在無任何時間限制的情況下維持負(fù)利率。這保證了債臺高筑的意大利、西班牙、比利時等政府的償債成本將大幅下降。較低的利息支付，將給這些政府更多的預(yù)算空間，以便減稅或增加公共支出。這種寬松的財政環(huán)境，結(jié)束了意大利與歐盟在預(yù)算規(guī)則上的沖突。與此同時，英國最高法院推翻了首相暫停議會的決定，實際上消除了英國無協(xié)議脫歐的風(fēng)險。

隨著政治與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步改善，歐洲應(yīng)該能夠克服過度出口的結(jié)構(gòu)性障礙，并避免衰退。然而，德國或許沒那么幸運，因為唯有放棄誤入歧途的預(yù)算整合，其自身才能擺脫對出口的依賴。在這之前，德國將持續(xù)拖歐洲的后腿。

然而，對世界其他地區(qū)而言，這或許無關(guān)緊要。對于全球經(jīng)濟(jì)而言，重要的是：作為一個整體，歐洲能否實現(xiàn)強勁復(fù)蘇？目前來看，情況比幾個月前要好得多。

本文由Project Syndicate授權(quán)《南風(fēng)窗》獨家刊發(fā)中文版。安納托爾·凱勒茨基是龍洲經(jīng)訊首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、聯(lián)職主席，著有《資本主義4.0》。