閆硙

摘要：企業(yè)融資水平會(huì)直接影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)效益，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在融資方面還存在諸多問題。當(dāng)前國(guó)有企業(yè)采用的融資方式較少，最終形成較高的帶息負(fù)債比率，導(dǎo)致能夠支持國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展資金較少，因而需要對(duì)國(guó)有企業(yè)證券化業(yè)務(wù)提高重視，確保國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得穩(wěn)定的資金支持。本文在對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)行分析時(shí)，主要對(duì)其發(fā)展現(xiàn)狀和有效的發(fā)展對(duì)策進(jìn)行深入探討。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè) ?資產(chǎn)證券化 ?發(fā)展現(xiàn)狀 ?對(duì)策

我國(guó)國(guó)有企業(yè)在中國(guó)形成了較多可以促成資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)模式的基礎(chǔ)資產(chǎn)，包括應(yīng)收賬款、投資性房產(chǎn)以及收費(fèi)型公共設(shè)施等。因而，在國(guó)有企業(yè)推行資產(chǎn)證券化道路，能夠與國(guó)有企業(yè)的發(fā)展道路充分契合。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下，國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人需要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑的研究，為國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效的資產(chǎn)證券化發(fā)展提供助力。

一、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

綜合來(lái)看，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化在發(fā)展過程中還存在諸多問題需要解決，具體包括盈利能力低下、機(jī)制落后以及市場(chǎng)活躍度較低等。首先，從國(guó)有企業(yè)的盈利水平來(lái)看，在2018年，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為3.9%，同比增長(zhǎng)率較低，僅為0.1%。在國(guó)有企業(yè)中，煤炭、鋼鐵以及有色行業(yè)等存在產(chǎn)能過剩和盈利能力低下問題。部分大型公共基礎(chǔ)設(shè)施在建造時(shí)需要投入大量的資金且資金回報(bào)周期長(zhǎng)，就會(huì)導(dǎo)致難以達(dá)到預(yù)期融資成果;其次，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在資產(chǎn)證券化發(fā)展方面也存在相關(guān)機(jī)制不夠完善的問題，具體表現(xiàn)在國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督體制以及與經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償相關(guān)的社會(huì)保障體制等;最后，從市場(chǎng)活躍度方面進(jìn)行分析，在推行資產(chǎn)證券化發(fā)展模式時(shí)，還存在一定的行業(yè)限制，且在應(yīng)用時(shí)，也缺乏與中國(guó)特色經(jīng)濟(jì)的充分結(jié)合，在監(jiān)管審批時(shí)也存在較多矛盾，上述問題的存在都會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)證券化融資主體、投資市場(chǎng)主體受到限制，從而無(wú)法有效的活躍市場(chǎng)。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建議

（一）做大實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在國(guó)家發(fā)展過程中，要集中多方力量對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體進(jìn)行建設(shè)，不斷擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模，彰顯發(fā)展活力。國(guó)有企業(yè)在融入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程中應(yīng)同樣重視對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源的合理調(diào)配，要掌握虛實(shí)平衡的發(fā)展重點(diǎn)，做好對(duì)國(guó)有企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理，在發(fā)展金融產(chǎn)品時(shí)，也要關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐，為國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展提供扎實(shí)的根基。

（二）完善相關(guān)機(jī)制

我國(guó)在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展方面，存在的主要法規(guī)問題為還沒有建立完善的資產(chǎn)證券化上位法，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化在推進(jìn)過程中會(huì)出現(xiàn)與其它領(lǐng)域上位法之間難以解決的沖突?；诖耍瑖?guó)家需要重視對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化上位法進(jìn)行完善，規(guī)范各個(gè)操作環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的科學(xué)納稅籌劃。此外，針對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的長(zhǎng)期健康發(fā)展，還需要相關(guān)人員重視明確各個(gè)主體間的職責(zé)，并制定與風(fēng)險(xiǎn)控制和優(yōu)化稅負(fù)的相關(guān)機(jī)制。在進(jìn)行具體的管理時(shí)，則要對(duì)國(guó)資委部門進(jìn)行準(zhǔn)確定位，要對(duì)其行權(quán)方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，使主體權(quán)責(zé)明確，使操作流程更加精簡(jiǎn)，同時(shí)完善內(nèi)外部監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展的外部控制，針對(duì)市場(chǎng)體制發(fā)展現(xiàn)狀，建成科學(xué)的國(guó)有企業(yè)管理體系。

（三）加強(qiáng)市場(chǎng)管理

國(guó)有企業(yè)在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中也需要找準(zhǔn)自己的定位，在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中，國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人應(yīng)重視加強(qiáng)市場(chǎng)管理，要夯實(shí)國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)。市場(chǎng)監(jiān)管與機(jī)制完善人員應(yīng)重視對(duì)證券交易平臺(tái)與交易系統(tǒng)進(jìn)行完善，對(duì)于投入市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，要加強(qiáng)其信息公布和披露管理，基于此，可以加深用戶對(duì)產(chǎn)品的了解，幫助形成更加健康的發(fā)展機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的升級(jí)發(fā)展。此外，在對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)行管理時(shí)，還要重視對(duì)融入資金進(jìn)行管理，要將融入資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)接，并委托銀行進(jìn)行資金運(yùn)用監(jiān)管，確保國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展能夠獲得充足的基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時(shí)也要具備較大比例的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

三、結(jié)束語(yǔ)

在資產(chǎn)證券化發(fā)展模式下，國(guó)有企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益雙要素的有效剝離與結(jié)合，融資過程中會(huì)將高質(zhì)量資產(chǎn)作為擔(dān)保，在專門的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行專有證券，并對(duì)其進(jìn)行出售，則可以形成全新的國(guó)有企業(yè)的融資模式，使國(guó)有企業(yè)在遵循中國(guó)特色社會(huì)主義的基礎(chǔ)上也能夠適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。

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