阮莉媛

摘要：隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，養(yǎng)老保險(xiǎn)問題逐漸成為了國(guó)家和人們所關(guān)注的重要社會(huì)問題。本文以西方國(guó)家社會(huì)養(yǎng)老保障制度中興起的住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)模式為主要研究方向，介紹了該項(xiàng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)定義和概念，分析了該商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)模式在我國(guó)實(shí)施將面臨的考驗(yàn)以及可行性，并提出了相應(yīng)的建議以幫助該模式的更好實(shí)施。

關(guān)鍵詞：住房反向抵押;養(yǎng)老保險(xiǎn);商業(yè)保險(xiǎn)

近年來(lái)，隨著我國(guó)居民生活水平和國(guó)家醫(yī)療水平的不斷提高，國(guó)民人均壽命不斷提高。再加之此前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)計(jì)劃生育政策的執(zhí)行，因此如今我國(guó)老齡人口比例開始逐漸上升。截至2018年末，我國(guó)60周歲及以上年齡人口數(shù)量已占到了總?cè)丝跀?shù)量的15.9%。65周歲以上人口數(shù)量已占到了總?cè)丝跀?shù)量的10.3%。按照國(guó)際人口老齡化社會(huì)判定標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)60周歲、65周歲人口占比已分別突破10%和7%的大關(guān)，國(guó)家整體已正式步入老齡化社會(huì)階段。然而，與一些發(fā)達(dá)國(guó)家不同的是，我國(guó)目前居民整體收入平均水平還未達(dá)到聯(lián)合國(guó)認(rèn)定的發(fā)達(dá)國(guó)家居民收入標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)民未富先老的現(xiàn)象已經(jīng)成為了我國(guó)社會(huì)持續(xù)高速發(fā)展所面臨的最大考驗(yàn)。同時(shí)，由于90后、00后家庭大多為獨(dú)生子女，因此近幾年來(lái)我國(guó)許多家庭人員結(jié)構(gòu)也開始呈現(xiàn)出“4+2+1”倒三角年齡分布模式，一個(gè)年輕勞動(dòng)力所需贍養(yǎng)的老齡人口數(shù)量急劇增加。上述現(xiàn)象對(duì)于我國(guó)養(yǎng)老問題的解決和社會(huì)養(yǎng)老保障體系的維持無(wú)疑都帶來(lái)了巨大的考驗(yàn)。

一、住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)

（一）住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的內(nèi)涵

“以房養(yǎng)老”的概念起源于美國(guó)保險(xiǎn)金融業(yè)，指老年人為了提高財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)能力，實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)價(jià)值的流通，通過金融或非金融機(jī)構(gòu)的資金融通功能，對(duì)所持有的房產(chǎn)實(shí)現(xiàn)提前套現(xiàn)，以換取一筆長(zhǎng)期、持續(xù)、豐厚的資金流入以維持其生命余存期內(nèi)的開銷。將以房養(yǎng)老的形式用金融信托的思維進(jìn)行理解和解釋，并形成了住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的基本理論。

在我國(guó)，以房養(yǎng)老的操作模式大致可以分為30余種，其中住房反向抵押是最為常見的一種。該模式起源于上個(gè)世紀(jì)80年代的美國(guó)社會(huì)，老年人可以通過將自己的房產(chǎn)抵押給金融機(jī)構(gòu)的方式，來(lái)?yè)Q取金融機(jī)構(gòu)按期發(fā)放給老年人的住房抵押貸款。而老年人在世期間則可以繼續(xù)保留對(duì)房屋的居住權(quán)，直到老人離世后，用于抵押的房產(chǎn)將被金融機(jī)構(gòu)出售以換回老人在世期間消耗的貸款本金和由此形成的利息。住房反向抵押貸款的出現(xiàn)很好地幫助美國(guó)政府緩解了人口老齡化所帶來(lái)的高額養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)政赤字，也正是憑借住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)在美國(guó)社會(huì)的廣泛流行，穩(wěn)定了美國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)體系，促進(jìn)了養(yǎng)老金融業(yè)態(tài)發(fā)展，釋放了年輕一代的壓力和政府的財(cái)政壓力，為美國(guó)贏得了經(jīng)濟(jì)與科技快速發(fā)展上升的“黃金20年”。

（二）住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)理論

1.生命周期理論

生命周期理論又被稱為儲(chǔ)蓄與消費(fèi)周期論，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭科于上個(gè)世紀(jì)60年代提出。該理論認(rèn)為，一個(gè)自然人在完全理性的狀態(tài)下，其經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄與消費(fèi)狀況應(yīng)當(dāng)在整個(gè)生命周期內(nèi)進(jìn)行合理分布，從而實(shí)現(xiàn)其財(cái)富價(jià)值利用的最大化。生命周期理論認(rèn)為，個(gè)人對(duì)自身儲(chǔ)蓄及消費(fèi)行為的財(cái)務(wù)規(guī)劃取決于個(gè)人一生所能獲取的全部財(cái)富資源，而非生命周期所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的社會(huì)收入水平。因此生命周期理論認(rèn)為理想狀態(tài)下的個(gè)人儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為分配應(yīng)當(dāng)在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總體的平衡。該理論提出了個(gè)人消費(fèi)函數(shù)公式，見公式1：

C=β1X+β2Z?（公式1）

在該函數(shù)中，C代表了個(gè)人的消費(fèi)水平，β1代表了個(gè)人已擁有財(cái)富的邊際消費(fèi)增長(zhǎng)，X代表個(gè)人已擁有財(cái)富的總額，β2代表了個(gè)人固定收入的邊際消費(fèi)增長(zhǎng)，Z代表了個(gè)人的每期固定收入。生命周期理論較好地解釋了個(gè)人消費(fèi)水平的形成和主要影響因素。根據(jù)該理論，人在老年時(shí)期步入退休階段，大概率固定收入獲取能力大幅減少，同時(shí)已擁有財(cái)富的累計(jì)達(dá)到最大值。此時(shí)隨著身體狀況的轉(zhuǎn)變以及其他因素，個(gè)人消費(fèi)支出的需求將逐漸加大，因此財(cái)富的流失效應(yīng)將加快顯現(xiàn)。因此為了平衡財(cái)富的收入與支出，老年階段通過其他可以換取流動(dòng)性財(cái)產(chǎn)的途徑來(lái)達(dá)到平衡消費(fèi)的目的是十分必要的。

2.財(cái)產(chǎn)優(yōu)化配置理論

財(cái)產(chǎn)優(yōu)化配置理論認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)人如何將自身勞動(dòng)力資源、物質(zhì)資源和財(cái)富資源進(jìn)行最大化合理支配、科學(xué)利用，能夠最大化發(fā)揮現(xiàn)有資源的實(shí)際效用，對(duì)于個(gè)人的財(cái)富穩(wěn)定和健康生存而言十分重要。住房屬于大宗商品，對(duì)于普通個(gè)體而言，住房往往占據(jù)了個(gè)人或家庭財(cái)富的絕大部分資源，但住房本身除了居住使用外，無(wú)較大經(jīng)濟(jì)附加屬性，且不具備高流動(dòng)性資產(chǎn)特征。因此持有住房的價(jià)值占個(gè)人資產(chǎn)價(jià)值的比例越高，也越不利于個(gè)人對(duì)財(cái)產(chǎn)資源進(jìn)行優(yōu)化配置。通過住房反向抵押的形式，可以保留住房的居住價(jià)值，同時(shí)將住房的財(cái)富價(jià)值提前轉(zhuǎn)換為可以變現(xiàn)流動(dòng)的資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)個(gè)人或家庭資源效用的最大化利用。

二、我國(guó)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展面臨的考驗(yàn)

（一）房產(chǎn)戶籍制度限制了居民住房融資意向

目前，在我國(guó)許多地區(qū)，居民戶籍的歸屬以及與戶籍歸屬相關(guān)的其他權(quán)益仍然與房產(chǎn)的所有權(quán)掛鉤，這一現(xiàn)象也被稱為我國(guó)的房產(chǎn)戶籍制度。例如，在國(guó)內(nèi)許多大城市，尤其是一、二線城市，現(xiàn)有的落戶制度中有人才落戶、婚姻落戶、房產(chǎn)落戶等幾個(gè)不同的機(jī)制，其中能夠?qū)崿F(xiàn)人才落戶的個(gè)體寥寥無(wú)幾，而婚姻落戶又規(guī)定婚姻的一方必須在婚前即為所在地戶口，且婚后連續(xù)多年為離異方可實(shí)現(xiàn)另一方的戶口異地遷入（具體實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)各地不一）。相對(duì)而言，房產(chǎn)落戶則是上述幾項(xiàng)機(jī)制中應(yīng)用最為廣泛，相對(duì)達(dá)成的條件。因此中國(guó)的居民購(gòu)買大城市的房產(chǎn)時(shí)，往往也帶有戶籍遷入等目的性條件，既是為了滿足住房需求，也是為了落戶房產(chǎn)購(gòu)買地，享受當(dāng)?shù)貞艏咚鶐?lái)的各項(xiàng)福利，如更好的教育資源、更好的醫(yī)療資源等等。因此，我國(guó)居民購(gòu)買房產(chǎn)除了使用房屋的居住屬性之外，往往還需要享受與房屋產(chǎn)權(quán)所綁定的房產(chǎn)戶籍制度帶來(lái)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。由于房產(chǎn)戶籍制度在各個(gè)城市的普遍存在，很有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)居民不愿意因住房反向抵押的方式而放棄房屋產(chǎn)權(quán)，失去房產(chǎn)戶籍制度帶來(lái)的好處，打消居民的融資積極性。

（二）中國(guó)文化中的房屋家庭觀念約束人們的融資行為

除了房產(chǎn)戶籍制度之外，中國(guó)傳統(tǒng)文化中強(qiáng)調(diào)的家庭觀念，也導(dǎo)致中國(guó)老百姓對(duì)于房產(chǎn)的重視程度遠(yuǎn)超于西方國(guó)家。根據(jù)鏈家和鏈家海外的最新購(gòu)房意愿調(diào)查結(jié)果顯示，95%以上受調(diào)查的中國(guó)人表示在租房和買房中更傾向于后者。而這一比例在30歲以上的受調(diào)查者達(dá)到了98%以上。而同樣的問題在西方國(guó)家中僅有57%的受調(diào)查者更加傾向于買房，而30歲以上受調(diào)查者傾向于買房的比例也僅有61%。通過該項(xiàng)調(diào)查，可以清晰反映中國(guó)居民對(duì)于購(gòu)買房產(chǎn)、擁有一套房產(chǎn)的期望顯著高于西方國(guó)家居民。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的根本原因，在于五千年華夏文明中，中國(guó)人固有的房產(chǎn)家庭觀念，讓人們將“房子”和“家”兩個(gè)不同屬性的概念自然而然的劃上了等號(hào)，國(guó)內(nèi)許多上了年紀(jì)的受調(diào)查者明確表示，擁有一套屬于自己的房子才算得上是擁有了一個(gè)完整的家。

基于我國(guó)老百姓對(duì)于自有房屋產(chǎn)權(quán)的需求，以及對(duì)于掙錢購(gòu)買房產(chǎn)的強(qiáng)烈意愿，也造成了我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)自私有化以來(lái)，成交價(jià)格不斷走高，以北京、上海、深圳、廣州四大房地產(chǎn)市場(chǎng)一線城市為例，其房產(chǎn)均價(jià)動(dòng)輒5萬(wàn)或者10萬(wàn)一平米，已經(jīng)嚴(yán)重超出了我國(guó)居民人均收入水平。因此，我國(guó)房屋財(cái)產(chǎn)價(jià)值占居民財(cái)產(chǎn)價(jià)值總額的比例比西方國(guó)家要高出50到100個(gè)百分點(diǎn)，這也更加加重了房屋在居民心目中的重要地位，許多國(guó)內(nèi)家庭由于房?jī)r(jià)過高，家庭所擁有的財(cái)富資源僅能購(gòu)買一套房屋，因此兩代人甚至三代人住在同一個(gè)屋檐下的情況也時(shí)有出現(xiàn)。上述現(xiàn)象均導(dǎo)致了我國(guó)居民對(duì)于自有房產(chǎn)的看重，從根本上限制了居民通過住房反向抵押融資獲取養(yǎng)老保險(xiǎn)的動(dòng)力。

三、我國(guó)實(shí)施住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的可行性及建議

（一）我國(guó)實(shí)施住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的可行性

1.龐大的社會(huì)需求作為支撐

根據(jù)圖1的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，近5年來(lái)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)三大基本社保的參保人數(shù)處于不斷增加的趨勢(shì)中，且養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)的基礎(chǔ)最大，增長(zhǎng)比率最高，充分顯示了我國(guó)老齡化社會(huì)進(jìn)程的加劇以及社會(huì)對(duì)于養(yǎng)老資金需求量的增加。

在這一人口發(fā)展背景下，我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的需求在不斷擴(kuò)大，且由于我國(guó)社會(huì)保障體系起步較晚，在前期沒有進(jìn)行國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)資金總量的積累，當(dāng)前的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金主要依靠向年輕人征收養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用的形式進(jìn)行養(yǎng)老工資的方法和養(yǎng)老保險(xiǎn)資金總量的逐步積累。因此國(guó)家政府也需要通過其他渠道來(lái)增加社會(huì)上養(yǎng)老資金的流通總量，緩解財(cái)政壓力，加速養(yǎng)老保險(xiǎn)資金余量盡快達(dá)到安全儲(chǔ)備線以上。無(wú)論從社會(huì)還是國(guó)家政府的層面來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)對(duì)于類似于住房反向抵押的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)模式存在一定的開發(fā)需求，該商業(yè)保險(xiǎn)模式存在較大的潛在目標(biāo)市場(chǎng)。

2.良好的住房信用貸款市場(chǎng)作為保障

目前，我國(guó)住房商業(yè)貸款和住房公積金貸款市場(chǎng)運(yùn)作良好，得益于政府與銀行積極的監(jiān)管和控制，我國(guó)目前住房商業(yè)貸款壞賬率為1.7%左右，住房公積金貸款壞賬率為0.3%左右。相較于資本主義國(guó)家的住房信貸市場(chǎng)而言，壞賬率明顯更低。良好地住房信貸市場(chǎng)秩序，提高了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)率，降低了次級(jí)貸款金融危機(jī)發(fā)生的可能，同時(shí)也保障了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不出現(xiàn)大幅下滑。這些因素為住房反向抵押貸款市場(chǎng)提供了良好的發(fā)展保障，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展國(guó)內(nèi)住房反向抵押業(yè)務(wù)時(shí)，不必過于擔(dān)心抵押標(biāo)的可能存在的信貸問題，同時(shí)健康的信貸市場(chǎng)也保障了抵押標(biāo)的的價(jià)值不會(huì)在抵押待售期間出現(xiàn)大幅貶值，創(chuàng)造了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展空間。

（二）我國(guó)實(shí)施住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的建議

1.控制房?jī)r(jià)的過快上漲

房產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，是導(dǎo)致投資者不肯出售、轉(zhuǎn)手房屋或出讓、抵押房屋產(chǎn)權(quán)的重要因素。我國(guó)近兩年來(lái)雖然逐漸控制住了房?jī)r(jià)過快上漲的勢(shì)頭，但房?jī)r(jià)總體還是呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)一、二線熱點(diǎn)城市的房產(chǎn)交易價(jià)格仍然居高不下。因此，要想在我國(guó)實(shí)行住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)項(xiàng)目，首先需要解決的便是房?jī)r(jià)過快上漲的問題，通過長(zhǎng)期、有效地抑制房?jī)r(jià)過快上漲，改變老百姓囤房賺錢、炒房賺錢、持有以待增值的慣性思維，為住房反向抵押提供市場(chǎng)行為基礎(chǔ)。

2.完善商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)法律法規(guī)

除了在房?jī)r(jià)上漲過快的問題上需要予以抑制，我國(guó)還需要在正式實(shí)施住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)之前，制定并出臺(tái)完善的法律法規(guī)，對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)、管理進(jìn)行規(guī)范和約束，同時(shí)建立嚴(yán)格的懲罰機(jī)制，對(duì)于在商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)過程中違規(guī)、違法操作、損害客戶或國(guó)家利益的行為予以堅(jiān)決打擊，平衡市場(chǎng)發(fā)展，創(chuàng)造公平、公正的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序。

四、結(jié)論

本文對(duì)我國(guó)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)政策的實(shí)施可行性進(jìn)行了分析。通過對(duì)我國(guó)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的考驗(yàn)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)了中國(guó)居民在房產(chǎn)戶籍制度上的依賴傾向以及中國(guó)文化中對(duì)房產(chǎn)家庭屬性的重視都是制約住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)制度在我國(guó)推行的主要原因。同時(shí)，本文從社會(huì)需求、房產(chǎn)信貸市場(chǎng)穩(wěn)定性兩個(gè)方面分析了我國(guó)實(shí)施住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)政策的可行性，并從抑制房?jī)r(jià)過快上漲、完善相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)的角度提出了相應(yīng)建議。

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（作者單位：南開大學(xué)金融學(xué)院）