通過對(duì)首批上市科創(chuàng)板的25家企業(yè)與主板相同行業(yè)上市公司進(jìn)行多維度對(duì)比分析，圍繞財(cái)務(wù)與科創(chuàng)能力兩大維度，涵蓋營(yíng)收、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)強(qiáng)度、研發(fā)技術(shù)人員占比、專利數(shù)量等六大指標(biāo)，揭示首批科創(chuàng)板企業(yè)相對(duì)于A股平均水平的獨(dú)特特征。

2019年7月22日，備受矚目的科創(chuàng)板正式開市，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來一個(gè)全新板塊?？苿?chuàng)板首批共有25家企業(yè)上市，開市首日平均漲幅140%，成交額逾480億元。如何客觀把握首批上市企業(yè)的特征，明確其行業(yè)所屬地位，對(duì)于科創(chuàng)板相關(guān)各方均具有重要意義。本文根據(jù)各企業(yè)2018年年報(bào)及招股說明書數(shù)據(jù)（其中杭可科技招股說明書僅披露2018年1—6月數(shù)據(jù)），將首批上市的25家企業(yè)與主板相同行業(yè)上市公司進(jìn)行多維度對(duì)比分析，聚焦財(cái)務(wù)與科創(chuàng)能力兩大維度，涵蓋營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)強(qiáng)度、研發(fā)技術(shù)人員占比、專利數(shù)量等六大指標(biāo)，以期通過全方位對(duì)比揭示首批企業(yè)相對(duì)于A股平均水平的獨(dú)特特征。

科創(chuàng)板首發(fā)上市企業(yè)總體概覽

行業(yè)分布

行業(yè)分布較為集中，新一代信息技術(shù)全面領(lǐng)跑。2019年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》明確表示，科創(chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。首批上市科創(chuàng)板的25家企業(yè)，均屬于《實(shí)施意見》的重點(diǎn)支持行業(yè)。其中13家屬于新一代信息技術(shù)，5家屬于高端裝備制造領(lǐng)域，5家屬于新材料領(lǐng)域，2家屬于生物醫(yī)藥領(lǐng)域。就行業(yè)分布而言， 新一代信息技術(shù)以六成的數(shù)量領(lǐng)跑科創(chuàng)板。

地域分布

地域分布較為集中，京滬蘇浙粵領(lǐng)跑全國(guó)。在首批上市的25家企業(yè)中，北京和上海分別以5家企業(yè)成為科創(chuàng)板上市企業(yè)注冊(cè)地最多的地方，江蘇以4家上市企業(yè)位居第三位，廣東和浙江各以3家上市企業(yè)并列第四，京滬蘇浙粵5?。ㄊ校┱紦?jù)了首批受理企業(yè)超過八成的席位?？梢钥闯觯苿?chuàng)板上市企業(yè)的地域分布較為集中，且分布數(shù)量與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展、科研投入呈正向相關(guān)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)

多重動(dòng)力加持，科創(chuàng)板為硬科技提供肥沃的資本土壤?？苿?chuàng)板的設(shè)立為優(yōu)質(zhì)的科技型中小企業(yè)提供了新的融資渠道，激發(fā)了企業(yè)活力，為科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了新鮮血液。首批上市的25家企業(yè)雖涉及領(lǐng)域廣泛，但均為該行業(yè)領(lǐng)域擁有核心“硬科技”的企業(yè)。

科創(chuàng)板分行業(yè)領(lǐng)域分析

新一代信息技術(shù)領(lǐng)域

新一代信息技術(shù)主要涉及6個(gè)方面，分別是下一代通信網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示、高性能集成電路和以云計(jì)算為代表的高端軟件。這一領(lǐng)域的科創(chuàng)板13家企業(yè)主要集中在電子設(shè)備和儀器、半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備、應(yīng)用軟件、電氣部件與設(shè)備等幾大領(lǐng)域。

營(yíng)業(yè)收入大幅低于主板行業(yè)均值。除中國(guó)通號(hào)和容百科技的營(yíng)業(yè)收入顯著高于行業(yè)平均，其余11家上市公司2018年?duì)I業(yè)收入均大幅低于A股同行業(yè)平均值。其中，福光股份、瀾起科技、新光光電、樂鑫科技等營(yíng)業(yè)收入較低，處于同行業(yè)起步階段，距離行業(yè)平均值還存在較大差距;中微公司、光峰科技發(fā)展趨于成熟，已接近同行業(yè)平均水平。值得注意的是，在首批上市的13家新一代信息技術(shù)企業(yè)中，中國(guó)通號(hào)2018年?duì)I業(yè)收入已高達(dá)400.13億元，為行業(yè)平均的10倍以上，屬于科創(chuàng)板首批上市的“巨無霸”企業(yè)。根據(jù)該公司招股說明書披露，中國(guó)通號(hào)是一家全球領(lǐng)先的軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商，業(yè)務(wù)已經(jīng)比較成熟，營(yíng)收基數(shù)比較高。

凈利潤(rùn)接近主板所屬行業(yè)均值。上述13家上市企業(yè)中，2018年均已實(shí)現(xiàn)正盈利。其中，中國(guó)通號(hào)、瀾起科技等2018年凈利潤(rùn)明顯高于行業(yè)均值。中國(guó)通號(hào)屬于發(fā)展成熟的國(guó)有上市公司，公司的業(yè)務(wù)主要還是對(duì)接政府項(xiàng)目。瀾起科技是中國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司的代表，主要業(yè)務(wù)收入來自內(nèi)存接口芯片，該領(lǐng)域技術(shù)難度大，供應(yīng)商認(rèn)證嚴(yán)格，行業(yè)壁壘極高。該公司經(jīng)過10余年的專注研發(fā)和持續(xù)投入，核心產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于各類服務(wù)器。根據(jù)瀾起科技招股說明書，2018年該公司毛利率高達(dá)70.54%。虹軟科技、華興源創(chuàng)、容百科技等2018年凈利潤(rùn)雖低于行業(yè)均值，但已經(jīng)十分靠近行業(yè)平均水平。安集科技、新光光電等目前尚處于成長(zhǎng)期、前期科研投入較大，2018年凈利潤(rùn)處于較低水平，與行業(yè)均值還存在一定差距。

凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。上述13家公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的中位數(shù)為18.91%，明顯高于行業(yè)平均的1.90%。其中，光峰科技、瀾起科技、樂鑫科技的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率達(dá)到30%以上，為行業(yè)平均的10倍以上。整體來看，科創(chuàng)板受理企業(yè)盈利能力明顯優(yōu)于A股行業(yè)平均。

超九成企業(yè)研發(fā)投入高于行業(yè)平均水平。研發(fā)強(qiáng)度（即研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重）和研發(fā)技術(shù)人員占比是判斷企業(yè)研發(fā)能力的兩個(gè)重要指標(biāo)。就研發(fā)強(qiáng)度來說，超九成新一代信息技術(shù)上市企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度和研發(fā)人員占比高于行業(yè)平均水平。其中，安集科技的研發(fā)強(qiáng)度為新一代信息技術(shù)領(lǐng)域之最，達(dá)到行業(yè)平均的4倍以上;虹軟科技、睿創(chuàng)微納、瀾起科技、樂鑫科技的研發(fā)強(qiáng)度均達(dá)到行業(yè)平均水平的兩倍以上;容百科技、中國(guó)通號(hào)的研發(fā)強(qiáng)度低于行業(yè)平均值，其主要原因是這兩家公司發(fā)展已經(jīng)相對(duì)成熟，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的基數(shù)較高，故研發(fā)投入占比相對(duì)較低。

在研發(fā)人員占比方面，新一代信息技術(shù)首批上市企業(yè)維持了較高水平。福光股份、樂鑫科技、瀾起科技的研發(fā)技術(shù)人員占比均達(dá)到全體員工六成以上，高出行業(yè)均值4倍有余。虹軟科技、華興源創(chuàng)等研發(fā)人員占比高于行業(yè)平均2倍以上。光峰科技為首批上市的新一代信息技術(shù)唯一一家研發(fā)技術(shù)人員占比低于行業(yè)平均的公司。可以看出，研發(fā)人員占比較高是新一代信息技術(shù)首批上市企業(yè)的顯著特征。

專利數(shù)量多且以發(fā)明專利為主。新一代信息技術(shù)上市企業(yè)專利主要包括發(fā)明專利、外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型。其中，中微公司、虹軟科技、安集科技、瀾起科技、新光光電等發(fā)明專利占專利總數(shù)的九成以上。福光股份、中國(guó)通號(hào)等發(fā)明專利占比較低，專利主要以實(shí)用新型為主。

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)

科創(chuàng)板首批25家上市公司當(dāng)中，生物產(chǎn)業(yè)概念企業(yè)共有南威醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療兩家。其中南微醫(yī)學(xué)屬于醫(yī)療保健設(shè)備行業(yè)，心脈醫(yī)療屬于醫(yī)療保健用品行業(yè)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，兩家企業(yè)主要產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入比例較高，如南微醫(yī)學(xué)，2018年內(nèi)鏡微創(chuàng)診療器械為主營(yíng)業(yè)務(wù)，收入占比超過了90%;心脈醫(yī)療主動(dòng)脈介入產(chǎn)品管線營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重超過80%。下面從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)支出以及專利數(shù)量等方面對(duì)兩家公司做進(jìn)一步分析。

營(yíng)業(yè)收入均低于主板行業(yè)均值。南微醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療2018年?duì)I業(yè)收入分別為9.2億元和2.3億元，均低于所屬行業(yè)主板上市公司均值。但在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率方面，兩家企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)，南微醫(yī)學(xué)由于新產(chǎn)品問世，以及公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)認(rèn)可度逐漸提升，近3年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.19%，增長(zhǎng)速度高于行業(yè)水平;心脈醫(yī)療近3年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到35.8%。

凈利潤(rùn)低于主板行業(yè)均值。南微醫(yī)學(xué)凈利潤(rùn)為2.0億元，接近主板醫(yī)療保健設(shè)備行業(yè)平均凈利潤(rùn)，近3年南微醫(yī)學(xué)凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到76.8%，高于行業(yè)增長(zhǎng)水平，處于快速增長(zhǎng)階段;心脈醫(yī)療凈利潤(rùn)為0.9億元，低于醫(yī)療保健用品均值。心脈醫(yī)療近3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到48.5%，增速較快。

凈資產(chǎn)收益率顯著高于主板行業(yè)均值。從凈資產(chǎn)收益率角度看，兩家企業(yè)均較大程度高于主板行業(yè)均值。南微醫(yī)學(xué)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為36.2%，高于行業(yè)加權(quán)平均值12.6%;心脈醫(yī)療加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為50.2%，高于醫(yī)療保健用品行業(yè)加權(quán)平均值18.3%。

研發(fā)支出均高于主板行業(yè)均值。研發(fā)投入方面，兩家企業(yè)高于同行業(yè)上市公司均值。南微醫(yī)學(xué)研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例為5.3%，略高于行業(yè)均值5.1%;研發(fā)人員數(shù)量占比為17.0%，高于行業(yè)均值13.7%。心脈醫(yī)療研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例為20.7%，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值6.3%，研發(fā)人員數(shù)量占比為26.1%，高于行業(yè)均值17.4%。

專利數(shù)量多且發(fā)明專利比例較高。從發(fā)明專利來看，南微醫(yī)學(xué)專利總數(shù)為98項(xiàng)，其中發(fā)明專利為36項(xiàng)，發(fā)明專利所占比例達(dá)到36.7%;心脈醫(yī)療專利總數(shù)為86項(xiàng)，發(fā)明專利為68項(xiàng)，發(fā)明專利所占比例達(dá)到79.1%。

高端裝備制造行業(yè)

科創(chuàng)板首批25家上市公司當(dāng)中，高端裝備制造行業(yè)有天宜上佳、瀚川智能、航天宏圖、天準(zhǔn)科技、交控科技等共計(jì)5家。根據(jù)萬(wàn)德行業(yè)分類，分別將天宜上佳、瀚川智能、天準(zhǔn)科技等3家企業(yè)與主板工業(yè)機(jī)械行業(yè)均值進(jìn)行對(duì)比分析;航天宏圖與應(yīng)用軟件行業(yè)均值進(jìn)行對(duì)比分析;交控科技與電氣部件與設(shè)備行業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析。

營(yíng)業(yè)收入均低于主板行業(yè)均值?？苿?chuàng)板首批上市的高端裝備制造企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均較大程度低于行業(yè)均值。進(jìn)一步分析，各公司雖然目前營(yíng)業(yè)收入低于行業(yè)均值，但發(fā)展趨勢(shì)良好。以瀚川智能和天準(zhǔn)科技為例：瀚川智能產(chǎn)品與服務(wù)主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠囯娮?、醫(yī)療健康及新能源電池，所屬市場(chǎng)處于增長(zhǎng)期，公司近3年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到38.1%，增速較快;天準(zhǔn)科技近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到67.9%，增長(zhǎng)較為迅猛，同時(shí)公司產(chǎn)品營(yíng)收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)更迭之勢(shì)，2016年占比42.69%的第一大營(yíng)業(yè)收入為精密測(cè)量?jī)x表，2018年占比下降到22.21%。2016年占比41.62%的智能檢測(cè)裝備，2018年上升至71.32%。同時(shí)，2018年新開發(fā)的光伏半導(dǎo)體檢測(cè)裝備、無人物流車等業(yè)務(wù)也有較大發(fā)展空間。

凈利潤(rùn)普遍高于主板行業(yè)均值。在這5家高端裝備制造企業(yè)中，天宜上佳凈利潤(rùn)達(dá)2.6億元，瀚川智能凈利潤(rùn)0.7億元，高于A股上市公司行業(yè)凈利潤(rùn)均值0.4億元。天準(zhǔn)科技凈利潤(rùn)為0.94億元，高于工業(yè)機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)均值0.4億元。交控科技和航天宏圖凈利潤(rùn)低于行業(yè)均值。

凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于主板行業(yè)均值。比較高端裝備制造業(yè)各企業(yè)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）與所屬行業(yè)凈資產(chǎn)收益率均值，可看到這些企業(yè)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。天宜上佳、瀚川智能、天準(zhǔn)科技凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到24.3%、47.4%和26.3%，高于工業(yè)機(jī)械行業(yè)的平均凈收益0.2%。航天宏圖的凈資產(chǎn)收益率為14.2%，高于行業(yè)均值4.4%。交控科技凈資產(chǎn)收益率為16.2%，高于電氣部件與設(shè)備行業(yè)平均凈收益4.9%。

研發(fā)投入普遍高于行業(yè)均值。從研發(fā)投入來看，天宜上佳、瀚川智能研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例高于行業(yè)均值。航天宏圖研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例為11.9%，略低于行業(yè)均值15.8%。天準(zhǔn)科技研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例為15.7%，高于行業(yè)均值的4.0%;交控科技研發(fā)支出占比為6.7%，高于行業(yè)均值的4.6%。

專利數(shù)量普遍較高。天宜上佳專利總數(shù)為122項(xiàng)，發(fā)明專利為20項(xiàng)，專利數(shù)量較多。交控科技專利總數(shù)為295項(xiàng)，發(fā)明專利達(dá)到207項(xiàng)，占比較高。天準(zhǔn)科技專利總數(shù)為63項(xiàng)，發(fā)明專利33項(xiàng)。瀚川智能專利總數(shù)和發(fā)明專利分別為44項(xiàng)、10項(xiàng)，航天宏圖專利總數(shù)和發(fā)明專利分別為13項(xiàng)、6項(xiàng)。

新材料行業(yè)

科創(chuàng)板首批25家上市公司當(dāng)中，新材料行業(yè)有嘉元科技、鉑力特、西部超導(dǎo)、方邦股份、沃爾德等共計(jì)5家企業(yè)。其中嘉元科技、西部超導(dǎo)等2家企業(yè)屬于金屬非金屬行業(yè);鉑力特、沃爾德可與主板工業(yè)機(jī)械行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，方邦股份可與主板電子元件行業(yè)進(jìn)行對(duì)比。

營(yíng)業(yè)收入較大程度低于行業(yè)均值。這幾家新材料公司的營(yíng)業(yè)收入較大程度低于所在行業(yè)均值，嘉元科技、西部超導(dǎo)營(yíng)業(yè)收入分別為11.5億元、10.1億元，均較大程度低于金屬非金屬行業(yè)的105.1億元平均值。方邦股份、鉑力特、沃爾德營(yíng)業(yè)收入分別為2.7億元、2.9億元、2.6億元，均低于行業(yè)平均值。我們以嘉元科技和西部超導(dǎo)為例探究原因所在。主要有兩個(gè)較具代表性的原因，第一是公司產(chǎn)品屬于新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域，總體市場(chǎng)規(guī)模暫時(shí)較小但增長(zhǎng)快速;第二是公司產(chǎn)品屬于整體市場(chǎng)中的高端市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模較小，但行業(yè)壁壘高，相對(duì)而言市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更小。

凈利潤(rùn)逼近行業(yè)均值。在營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)低于行業(yè)均值的情況下，各公司凈利潤(rùn)逼近或者超過所在行業(yè)均值。嘉元科技、西部超導(dǎo)凈利潤(rùn)分別為1.8億元、1.3億元，而金屬非金屬材料行業(yè)均值為2.4億元;方邦股份凈利潤(rùn)為1.2億元，而其所在的電子元件行業(yè)均值為1.5億元;鉑力特、沃爾德凈利潤(rùn)為2.1億元、0.7億元，均高于工業(yè)機(jī)械行業(yè)均值。

凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。嘉元科技凈資產(chǎn)收益率為28.7%，西部超導(dǎo)為7.1%，高于所在行業(yè)均值5.3%;方邦股份凈資產(chǎn)收益率為31.1%，遠(yuǎn)高于所在行業(yè)均值;鉑力特凈資產(chǎn)收益率為15.6%，沃爾德為20.5%，均遠(yuǎn)高于工業(yè)機(jī)械行業(yè)均值的0.2%。

研發(fā)投入明顯高于主板行業(yè)均值。嘉元科技、西部超導(dǎo)研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.3%和8.3%，而主板上市公司金屬非金屬行業(yè)的加權(quán)平均值為1.6%，兩家公司在研發(fā)投入占比方面優(yōu)勢(shì)較為明顯。方邦股份研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比為7.9%，鉑力特為8.8%、沃爾德為6.4%，分別高于所在行業(yè)的5.0%和4.0%。同時(shí)，在研發(fā)人員占比方面，除嘉元科技以外，均高于行業(yè)均值。

專利總數(shù)較高，西部超導(dǎo)優(yōu)勢(shì)明顯。從專利數(shù)量來看，企業(yè)專利總數(shù)較多，其中西部超導(dǎo)專利總數(shù)達(dá)到325項(xiàng)，發(fā)明專利達(dá)到222項(xiàng)，專利優(yōu)勢(shì)較為明顯。

首批科創(chuàng)板上市企業(yè)核心特點(diǎn)

優(yōu)勢(shì)特征較為明顯

從首批上市企業(yè)的地域分布、經(jīng)營(yíng)年限及主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面來看，首批上市企業(yè)具有一些天然優(yōu)勢(shì)特征。首先，其地域分布較為集中，京滬蘇浙粵等地領(lǐng)跑全國(guó)，而這些區(qū)域在科技、資金、人才等要素，以及產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策支持等方面優(yōu)勢(shì)明顯，將對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形成有力支撐。其次，在經(jīng)營(yíng)年限方面較為適中，從5年到19年不等。其中最長(zhǎng)的為南微醫(yī)學(xué)，成立19年，最短的是容百科技，成立5年。適中的經(jīng)營(yíng)年限，一定程度代表著企業(yè)的核心人員具有一定年限的專業(yè)積累，同時(shí)在年齡方面多處于青壯年時(shí)期，與企業(yè)保持高速增長(zhǎng)相呼應(yīng)。最后，從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，企業(yè)多深耕于行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，市場(chǎng)多為新興市場(chǎng)，市場(chǎng)本身也處于高速增長(zhǎng)期。

凈資產(chǎn)收益率明顯高于行業(yè)均值

對(duì)科創(chuàng)板首批上市企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率與所屬行業(yè)均值進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)板首批上市企業(yè)在營(yíng)收方面，均較大程度低于所屬行業(yè)均值;而凈利潤(rùn)接近或超過行業(yè)均值;但在凈資產(chǎn)收益率方面，則遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。同時(shí)，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率方面，不少企業(yè)也有優(yōu)越表現(xiàn)。

進(jìn)一步分析各企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成、產(chǎn)品品類、市場(chǎng)概況等，這批企業(yè)營(yíng)業(yè)收入高增長(zhǎng)率和高利潤(rùn)率主要由以下因素支撐：公司切入的細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆谛屡d市場(chǎng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);較其所在領(lǐng)域傳統(tǒng)市場(chǎng)而言，公司產(chǎn)品切入市場(chǎng)的技術(shù)含量更高、技術(shù)壁壘更高。

研發(fā)投入普遍高于行業(yè)均值

通過對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例、科研或技術(shù)人員占比等指標(biāo)與行業(yè)平均值進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)板企業(yè)該兩個(gè)指標(biāo)普遍高于行業(yè)均值，體現(xiàn)出比較主板同行業(yè)，它們的科研投入更大。但也有部分企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例與行業(yè)均值趨同，甚至低于行業(yè)均值;少數(shù)企業(yè)研發(fā)人員或技術(shù)人員占比與行業(yè)均值趨同或低于行業(yè)均值。

其中研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例超過行業(yè)均值10%以上的企業(yè)有虹軟科技、中微公司、安集科技、心脈醫(yī)療、天準(zhǔn)科技;科研和技術(shù)人員占比方面，福光股份、瀾起科技、樂鑫科技等企業(yè)占比居前，超過行業(yè)均值程度較高。

投資者關(guān)注重點(diǎn)

關(guān)注上市企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，而非短期盈利能力

投資者首先需要考慮企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)方面，而非單純考慮企業(yè)短期內(nèi)的盈利情況。科技型公司最大的特點(diǎn)是前期科研投入高，短期內(nèi)難以取得可觀的利潤(rùn)。投資者在看待科創(chuàng)板企業(yè)時(shí)，不應(yīng)以審視主板的眼光看待科創(chuàng)板企業(yè)。應(yīng)該首先考慮公司所處的發(fā)展階段。若公司為創(chuàng)立初期，應(yīng)考慮該公司能否建立自己的品牌影響力和企業(yè)營(yíng)銷能否形成客戶黏性，提高市場(chǎng)占有率。若該企業(yè)處于成熟期，應(yīng)考慮該企業(yè)能否將影響力變現(xiàn)，對(duì)上下游具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

理性看待科創(chuàng)上市企業(yè)，警惕過熱交易

科創(chuàng)板的設(shè)立在一定程度上解決了中小型科技企業(yè)的融資問題。但還應(yīng)清楚地意識(shí)到，并非每一家科創(chuàng)板上市企業(yè)都屬于發(fā)展前景良好的高科技公司，也會(huì)有一些符合國(guó)家戰(zhàn)略的成熟企業(yè)?？苿?chuàng)板首日開市形成火爆局面，主要原因是開板初期市場(chǎng)供求不平衡、掛牌股票數(shù)量少、個(gè)股流通盤小。投資者對(duì)于不同的科創(chuàng)板企業(yè)應(yīng)理性看待，不盲目跟隨。