文｜《農經》特約評論員 馬進

9 月10 日，全國農業(yè)社會化服務工作現(xiàn)場推進會在山東德州召開。在本次會議上，農業(yè)農村部發(fā)布了20 個全國農業(yè)社會化服務典型案例，其中臨沂金豐公社農業(yè)服務有限公司（以下簡稱“臨沂金豐”）打造的“聚集全產業(yè)鏈資源，提供全流程生產服務”模式入選。中央農辦副主任、農業(yè)農村部副部長韓俊在作大會總結時，還兩次提到了臨沂金豐的創(chuàng)新農業(yè)服務方式，以及用農業(yè)服務帶動小農戶等方面的好經驗、好做法，對“金豐公社模式”及所取得的階段性成果給予了較高評價。

這是金正大生態(tài)工程集團股份有限公司 （以下簡稱“金正大”，SZ 002470）近來收到的為數(shù)不多的好消息之一。臨沂金豐為金正大下屬金豐農業(yè)服務有限公司（以下簡稱“金豐農服”）的全資子公司，也是金正大從肥料制造向“制造+服務”轉型的關鍵布局。金豐公社兩年來已逐漸在全國范圍內鋪開。

此前，金正大在8 月末發(fā)布的2019 年度半年報顯示：公司實現(xiàn)營收77.77 億元，同比下降43.52%；凈利潤4.29 億元，同比下降48.76%。雖然仍處于化肥行業(yè)上市公司的第一梯隊，營收規(guī)模穩(wěn)居民營上市肥企的首位，但金正大延續(xù)了近年來的業(yè)績頹勢，而以新洋豐（SZ 000902）為代表的肥企正在縮小規(guī)模上的差距。

更加值得關注的是：在今年4 月發(fā)布2018年度財報之前，金正大的股價從8 元左右急速下跌，至6 月已跌至4 元以下，最低時曾在8 月中跌破了3 元，至本刊發(fā)稿時仍然在4 元以下徘徊。這家曾被很多人看好的農業(yè)上市公司，究竟怎么了？

存在重大隱患的內控制度

除了對金正大的業(yè)績下滑早有預期之外，資本市場顯然還有其他擔心。對于金正大的2018 年度報告，負責審計的大信會計師事務所出具了保留意見，認為公司內控可能存在重大缺陷，多達43 億元資金有可能被關聯(lián)方占用。圍繞著相關問題，不少媒體也進行了調查報道，使得各界對于金正大的財務狀況產生了更多懷疑。

這其中，主要牽涉一家名為諾貝豐（中國）農業(yè)有限公司（以下簡稱“諾貝豐”）的企業(yè)。大信在審計報告中指出，“貴公司以預付購貨款的名義，與關聯(lián)方諾貝豐發(fā)生大額資金往來。截至2018 年12 月31 日，預付款項余額為37.14 億元，截至審計報告日（4 月29 日）尚未收到貨物”。

監(jiān)管部門也沒有閑著，深交所對此很快下發(fā)了《關于對金正大生態(tài)工程集團股份有限公司的年報問詢函》，要求金正大對相關問題進行更加詳細的解釋說明。在稍后的回復中，金正大與諾貝豐之間的關系及資金往來被揭開了一角，但并未徹底消除資本市場的疑問。

根據(jù)金正大提供的說明：2015 年6 月25日，公司向諾貝豐增資1200 萬美元，持有諾貝豐增資后10.71%的股權。在2015及2016 年度，金正大皆認定諾貝豐為關聯(lián)法人，并披露了雙方的關聯(lián)交易；但在2017 年年報、2018 年季度報告和半年報中公司未將諾貝豐識別為關聯(lián)方，雙方的資金往來和交易也未按照關聯(lián)交易的相關要求進行審議和披露；在2018 年財務報告中，公司將諾貝豐認定為關聯(lián)方并披露了相關的關聯(lián)交易，但語焉不詳。

直到深交所下發(fā)了問詢函之后，金正大于5 月23 日披露了更新的2018 年度報告，將諾貝豐作為關聯(lián)方，并補充披露了相關的關聯(lián)交易情況。2018 年5 月，金正大、諾貝豐與公司控股股東臨沂金正大投資，以及公司實際控制人萬連步簽訂了《金正大與諾貝豐之戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，2018-2019 年度，諾貝豐須向公司供應40 億元貨物，在2018 年度完成了3.17 億元，2019 年已完成7.96 億元，截至當時累計完成了11.13 億元。這與金正大所支付的預付款項仍相差甚遠。

對此，大信會計師事務所給出的意見是：通過進一步核查，發(fā)現(xiàn)公司在資金支付進度方面未嚴格按照協(xié)議進行管控，相關內部控制的執(zhí)行存在一定缺陷；無法判斷公司與諾貝豐預付款余額的款項性質；并明確表示，“我們無法判斷上述款項可收回性”。

財務上面臨著被關聯(lián)方占用巨額資金的風險，同時，控股股東及實際控制人所持股份的質押隱患也逐步顯露。資料顯示：臨沂金正大投資累計質押了其所持股份的98.53%，萬連步則累計質押了其所持股份的94.32%，而且都面臨著被動減持的風險。金正大9月初公告顯示，臨沂金正大投資質押給光大資管的部分股份已被減持，并存在繼續(xù)被減持的可能。

誕生于2 0 1 7 年的金豐公社，是中國首家現(xiàn)代農業(yè)服務平臺和農民組織，其自身并不生產產品或提供服務，而是致力于打造一個農業(yè)全產業(yè)鏈的閉環(huán)。

2016-2019 年金正大的營收/凈利潤

一方面，是控股股東和實際控制人面臨著較大的資金壓力；另一方面，是支付給關聯(lián)方的巨額預付款項未按照規(guī)定充分披露，且仍未有明確的處理措施。兩相對照之下，進一步加劇了資本市場對于金正大財務風險、經營穩(wěn)定性和內控制度的疑慮，也最終導致其股價一路下滑。

農業(yè)轉型帶來的新機會

實際上，化肥行業(yè)存在嚴重的產品同質、產能過?，F(xiàn)象，而在政策層面已對減少化肥、農藥的使用達成了共識，并制定了相關措施，這也對相關企業(yè)的業(yè)績增長構成了較大壓力，在增長方式上提出了更高要求：之前那種一味地“求規(guī)模、重營銷”的粗放模式已不可持續(xù)，要想在新時代繼續(xù)占有一定位置，順應新的需求，進行轉型顯然勢在必行。

其 實， 近 年 來， 包 括 芭 田股 份（SZ 002170）、司爾特（SZ 002538）、史丹利（SZ 002588）、大北農（SZ 002385）、隆平高科（SZ 000998）等在內的多家農業(yè)上市公司，都看到了農業(yè)服務領域的機會主動轉型，并取得了一定效果。比如大北農旗下農信互聯(lián)打造的“智慧養(yǎng)豬”模式，此次也入選了全國農業(yè)社會化服務典型案例。

數(shù)十年來，中國農民盼望的是豐產，而中國農業(yè)整體上也一直在追求“量”的增加，這種努力使得中國成為一個農業(yè)大國。具體到化肥行業(yè)，農民為求增產往往會過量施肥，而肥料企業(yè)則習慣于同質化競爭，大打價格戰(zhàn)，陷入惡性循環(huán)之中。而在豐產難以達到豐收的目的之后，中國農民則開始追求“質”的提升，農業(yè)相關企業(yè)也隨之需要進行轉型升級。放眼世界，全球領先的肥料企業(yè)都是通過提“質”實現(xiàn)豐收，均以“高技術含量化肥+服務”的模式運營。

2017 年7月，金正大與世界銀行國際金融公司（IFC）、亞洲開發(fā)銀行、北京國際信托有限公司等投資機構聯(lián)合設立了金豐農服，并以直接或間接的方式共持股41.12%。金豐農服的定位是匯聚種植業(yè)產業(yè)鏈全球資源，通過整合為中國農民提供土壤修復、全程作物營養(yǎng)解決方案、農作物品質提升、農機具銷售租賃、農技培訓指導、機播手代種代收、農產品品牌打造、產銷對接、農業(yè)金融等全方位的農業(yè)服務。金豐農服將借鑒世界三大農作物營養(yǎng)方案提供商、加拿大加陽公司的運營模式——針對不同地理條件和作物品種，為農民提供精準有效的營養(yǎng)解決方案；聚集農業(yè)上下游資源，系統(tǒng)地開展全產業(yè)鏈服務；運用科技及大數(shù)據(jù)，為農業(yè)生產提供指導意見，并提供銷售的可靠途徑。

2016-2019 年金正大營收/凈利潤的變動

2018 年，“金豐公社模式”已取得了一定成效。金豐農服實現(xiàn)銷售收入12.67 億元，在全國22 個省份建立了170 家縣級金豐公社，服務帶動社員（農戶）230 萬余人，累計服務土地面積1125 萬畝?！敖鹭S公社模式”在不改變農戶土地三權分置的基礎上，以托管方式集約土地，實行統(tǒng)種統(tǒng)收、統(tǒng)防統(tǒng)治以及統(tǒng)銷統(tǒng)結，促進小農戶和現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展有機銜接。

而在2019 年上半年，“金豐公社模式”仍在快速推進，在中原五省快速復制成型模式，同時加快在東北區(qū)域和西北區(qū)域布局，由此在全國22 個省份建立了337 家縣級金豐公社，帶動社員（農戶）504 萬余人，累計服務土地面積2522 萬畝，招募社長11.8 萬余人，已超額完成全年目標。金豐農服還將托管方式細化為訂單式、保姆式、菜單式等三種基本模式，以實現(xiàn)土地的規(guī)?；图s化。2019 年上半年財報顯示，臨沂金豐實現(xiàn)營收10.31 億元，已接近2018 年全年的數(shù)據(jù)，凈利潤則為5195.58 萬元。

金正大并未詳細披露金豐農服（及臨沂金豐）來自于服務業(yè)務的營收究竟有多少，如果金豐公社仍舊只是作為一個農資銷售平臺，那離轉型成功還是有相當距離的。不過，從“金豐公社模式”的快速推進，以及取得的階段性業(yè)績成果，至少顯示出金正大進行轉型的意愿和執(zhí)行力。

像金正大這樣由于前兩年市場形勢較為樂觀、控股股東及實際控制人大量質押所持股權，甚至借助杠桿進行擴張投資的情況并不罕見，使得公司陷入了困境之中，有些農業(yè)上市公司甚至因此發(fā)生了實際控制人的變動。其實，在全球經濟形勢和中國宏觀經濟都正在發(fā)生深刻變動的背景下，農業(yè)迎來了新的挑戰(zhàn)，更浮現(xiàn)出了新的機會，金正大這樣原本已取得領先優(yōu)勢的企業(yè)更應該順應趨勢，推動整個農業(yè)提質增效，而不是變成一個“機會主義者”，最終只落得不堪的名聲。