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        科創(chuàng)板有待走好“第二季”

        2019-10-14 05:17:18董少鵬
        環(huán)球時(shí)報(bào) 2019-10-14
        關(guān)鍵詞:包容性創(chuàng)板科創(chuàng)

        董少鵬

        科創(chuàng)板開(kāi)市之初,曾經(jīng)許下兩個(gè)“愿望”:一是發(fā)揮改革試驗(yàn)田的作用,通過(guò)制度創(chuàng)新為全市場(chǎng)改革打前站;二是支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。該板塊要承擔(dān)起“引領(lǐng)性板塊”的功能,就要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模,充分展示其包容性、承載力。這也是其“第二季”需要破的題。

        從目前科創(chuàng)板市場(chǎng)審核情況來(lái)看,總的調(diào)子是“謹(jǐn)慎”。第一,上市公司家數(shù)和規(guī)模增速較慢。迄今為止,科創(chuàng)板上市公司有33家,市值規(guī)模為5957.35億元,相對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)55萬(wàn)億元的規(guī)模而言,占比還很小。第二,上市審核程序十分嚴(yán)格,給人以注冊(cè)制比核準(zhǔn)制審核更嚴(yán)、更細(xì)的感覺(jué)。

        嚴(yán)格審核擬上市企業(yè),確保將真實(shí)的上市公司呈現(xiàn)給投資者,是注冊(cè)制的靈魂。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的審核主要是看其是否符合科創(chuàng)企業(yè)定位、是否滿足上市條件以及是否真實(shí)披露信息,而不是對(duì)企業(yè)的盈利能力及經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)作出實(shí)質(zhì)性判斷。目前出現(xiàn)的終止審核情形和不予注冊(cè)情形,主要是嚴(yán)格執(zhí)行“審核規(guī)矩”,而不是從嚴(yán)“選拔企業(yè)”。與此同時(shí),上交所上市委也應(yīng)在公布相關(guān)審核信息時(shí),進(jìn)一步釋放“強(qiáng)化規(guī)矩”的信號(hào),消除公眾對(duì)交易所實(shí)行實(shí)質(zhì)性審核的誤解。

        筆者認(rèn)為,盡快推動(dòng)大塊頭科創(chuàng)企業(yè)上市,同時(shí)大膽放行可能“失敗”的科創(chuàng)企業(yè)上市,是目前亟待突破的環(huán)節(jié)。因?yàn)?,只有市?chǎng)的承載能力強(qiáng)、容錯(cuò)機(jī)制強(qiáng),這個(gè)市場(chǎng)才算是成熟的和成功的。解決好承載能力和容錯(cuò)機(jī)制問(wèn)題,是兌現(xiàn)科創(chuàng)板開(kāi)市之初兩大“愿望”的基礎(chǔ)。

        毋庸置疑,由于目前上市公司家數(shù)有限,科創(chuàng)板公司估值存在一定虛高成分。盡管經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的運(yùn)行,開(kāi)市之初的高估值已有所回落,但首批25家企業(yè)的總市值較發(fā)行時(shí)的市值上漲了2217.32億元。這一漲幅仍然是有回調(diào)空間的。隨著更多公司上市,科創(chuàng)板估值格局和交易氛圍都將發(fā)生新的變化,筆者期待機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮好引領(lǐng)作用,使這個(gè)市場(chǎng)更多展現(xiàn)理性投資文化。

        科創(chuàng)板從市場(chǎng)體系建設(shè)上、制度建設(shè)上補(bǔ)上了我國(guó)資本市場(chǎng)的短板,但它的運(yùn)行狀況如何,則直接關(guān)系到這個(gè)短板的質(zhì)量??苿?chuàng)板主要任務(wù)是服務(wù)科創(chuàng)企業(yè),所以其制度需更具包容性,這個(gè)包容性體現(xiàn)在上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管理念上。所以,相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步釋放“嚴(yán)格執(zhí)法”和“該由市場(chǎng)決定的盡量讓市場(chǎng)決定”的信號(hào),把投資者對(duì)企業(yè)的選擇權(quán)充分交給投資者。

        很多人希望科創(chuàng)板“沒(méi)有缺點(diǎn)地運(yùn)行”,但這是做不到的。與其他板塊一樣,科創(chuàng)板是一個(gè)多種主體參與博弈的市場(chǎng),也會(huì)有各種弄虛作假、違法違規(guī)。這都是很正常的。我們要做的,就是維護(hù)市場(chǎng)秩序,發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)就依法懲處。科創(chuàng)板引領(lǐng)的是制度市場(chǎng)化、信息公開(kāi)化,讓投資者、籌資者、中介機(jī)構(gòu)等遵守規(guī)矩、恪守誠(chéng)信,在此基礎(chǔ)上充分競(jìng)爭(zhēng),各顯神通,優(yōu)勝劣汰。把重點(diǎn)放在執(zhí)法執(zhí)規(guī)上,這是科創(chuàng)板“第二季”的重中之重?!?/p>

        (作者是證券日?qǐng)?bào)常務(wù)副總編輯)

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