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        全球?qū)捤纱蟪逼鹂苿?chuàng)板第二波醞釀中

        2019-10-09 22:23:59張俊鳴
        證券市場紅周刊 2019年37期
        關(guān)鍵詞:上市

        張俊鳴

        繼上周歐洲央行祭出重磅貨幣寬松政策之后,美聯(lián)儲(chǔ)本周也一如市場預(yù)期進(jìn)行年內(nèi)第二次降息,全球進(jìn)入貨幣寬松時(shí)代已成定局,對資本市場也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在資金大潮之下,A股市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好勢必提升,對高估值的容忍度有望提高,對已經(jīng)沉寂一段時(shí)間的科創(chuàng)板來說,有望借助內(nèi)外有利因素再起風(fēng)云。

        7月初首批科創(chuàng)板公司上市一度被爆炒,給市場留下深刻的印象,但在A股9月上半月的整體上漲行情中,科創(chuàng)板股票表現(xiàn)相對平淡,甚至還不如主板和中小創(chuàng)的一些科技股,部分科創(chuàng)板股票相對最高價(jià)甚至出現(xiàn)了腰斬,追高買入的投資者面臨深度套牢的窘境。當(dāng)然,這一走勢也并不出人意料,在“三高”發(fā)行之后又在上市之后高舉高打、快速翻倍,科創(chuàng)板存在一定程度的過熱現(xiàn)象,適當(dāng)冷卻對A股整體并不是壞事;從公募基金等機(jī)構(gòu)投資者來說,對科創(chuàng)板的參與更多集中在打新套利方面,高估值狀態(tài)下很難吸引機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模的長期參與,同時(shí)較高的投資門檻也限制了散戶投資的比例,扣除這兩部分資金,科創(chuàng)板自然很難持續(xù)出現(xiàn)大漲走勢。同時(shí),創(chuàng)業(yè)板在向注冊制方向改革,也在一定程度上削弱了科創(chuàng)板的獨(dú)特性,造成炒作資金的局部退潮。

        退潮之后是否有第二波到來?筆者認(rèn)為答案是肯定的。在全球資金寬松的大背景下,國內(nèi)也采取了降準(zhǔn)等一系列措施,市場整體流動(dòng)性趨好,對包括科創(chuàng)板在內(nèi)的A股自然是一大利好。隨著時(shí)間的推移,符合科創(chuàng)板交易門檻的投資者數(shù)量越來越多,也有助于增加科創(chuàng)板的活躍度。特別是近期有多家公司在科創(chuàng)板注冊上市,因?yàn)槭艿礁鞣絿?yán)格檢視而終止,表明科創(chuàng)板并不是“隨隨便便想上就上”的地方,也在相當(dāng)程度上保障了科創(chuàng)板上市公司的整體質(zhì)量。更何況,科創(chuàng)板肩負(fù)著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場升級(jí)的任務(wù)并未改變,7月22日首批公司的上市絕不是終點(diǎn),更不會(huì)是頂點(diǎn)。從長期來看,一個(gè)更具投資價(jià)值、更有制度活力的科創(chuàng)板,將會(huì)給A股所有投資者提供更為充沛的投資機(jī)會(huì)。

        從短期來看,科創(chuàng)板出現(xiàn)第二波行情有兩個(gè)重要的觀察點(diǎn),一是新上市公司的走勢。7月22日上市的首批公司在首日大漲之后,又在接下來兩周的時(shí)間里出現(xiàn)了一波沖高,其中不乏快速翻倍的品種;而到了8月8日柏楚電子、晶晨股份上市的時(shí)候,熱度只維持了1-2天便一路向下。到了8月12日的微芯生物、9月6日安博通上市的時(shí)候,都變成了高開低走,二級(jí)市場買入的投資者很難有獲利機(jī)會(huì),套牢成為主流。從上市首日及接下來的走勢來看,科創(chuàng)板在高估值狀態(tài)下的炒新火力明顯分散,缺乏足夠的賺錢效應(yīng)。要重新營造賺錢效應(yīng),必須有新股票在較低估值的狀態(tài)下平穩(wěn)上市,逐步走高來扭轉(zhuǎn)整體氣氛。因此,科創(chuàng)板新股出現(xiàn)“低開高走”是再起第二波的關(guān)鍵所在。

        另一個(gè)觀察指標(biāo)則是相關(guān)指數(shù)基金的成立??苿?chuàng)板自開市以來的大起大落,和二級(jí)市場相對欠缺機(jī)構(gòu)長線資金的參與有關(guān),未來如果估值適當(dāng)下修、機(jī)構(gòu)投資者逐步進(jìn)場,走勢相對穩(wěn)健的第二波才有望提供較好的參與機(jī)會(huì)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,在科創(chuàng)板公司上市滿50家之后,交易所將發(fā)布板塊整體指數(shù),屆時(shí)相關(guān)的ETF基金有望出現(xiàn),將成為穩(wěn)定科創(chuàng)板走勢的基石。本周,科創(chuàng)板新股的發(fā)行節(jié)奏有所加快,天奈科技等4家公司在科創(chuàng)板IPO,成功上市之后科創(chuàng)板的規(guī)模將增加到33家;前期因?yàn)榘l(fā)布中報(bào)補(bǔ)材料的公司,也有望在IPO常態(tài)化的背景下,在接下來的時(shí)間里加快上市腳步,到10月份的時(shí)候有很大希望可以達(dá)到50家的規(guī)模。因此,投資者可密切追蹤科創(chuàng)板公司上市的進(jìn)度,一旦上市家數(shù)突破45家,則推出指數(shù)及相關(guān)基金的概率大幅增加,有望為科創(chuàng)板帶來長線資金的參與。

        從長期角度來看,科創(chuàng)板的歷史使命遠(yuǎn)未完成,通過資本市場助力科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵之一,科創(chuàng)板出現(xiàn)反復(fù)活躍、甚至涌現(xiàn)長線牛股是可以預(yù)期的。那么該如何來布局科創(chuàng)板的第二波行情?除了上述的時(shí)間節(jié)點(diǎn)之外,筆者重點(diǎn)鎖定以下兩類品種作為目標(biāo)股:

        一是上市之初有機(jī)構(gòu)專用席位大舉買入,在近期科創(chuàng)板走勢中具有“個(gè)性”出現(xiàn)獨(dú)立走勢的品種,如9月初創(chuàng)出上市新高的南微醫(yī)學(xué)(見附圖),這類品種的籌碼鎖定性較好,機(jī)構(gòu)參與程度較高,在一定程度上為投資者進(jìn)行了篩選。

        另一類則是估值較低、中報(bào)業(yè)績增速良好、在7月底上市初期炒作力度較小的品種,安全系數(shù)相對較高,如樂鑫科技、嘉元科技、方邦股份等,投資者可在接下來10月份三季報(bào)發(fā)布業(yè)績預(yù)告和三季報(bào)的過程中,積極關(guān)注其基本面能否延續(xù)良好的發(fā)展勢頭,以此做出投資決策。

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