自今年三季度以來，日德法三國的10年期國債收益率集體持續(xù)為負，全球負利率債券余額達到約17萬億美元，負利率問題成為一時焦點。

負利率帶來了全球流動性寬松。在繼上周歐央行宣布“降息+重啟QE+分級利率”三項決定后，北京時間本周四，美聯(lián)儲年內(nèi)再次降息25個基點至1.75%-2%。今年以來截至本周五，全球已有超過30家央行宣布降息。

相對于全球主要央行的全面貨幣寬松，我國似乎除了跟進外基本沒有什么其他選項。但在經(jīng)濟下行+金融供給側(cè)改革的背景下，我國央行降息的時間、步調(diào)和幅度都會有別于世界主要央行做法。

或許正是基于以上政策差異，將為中國核心資產(chǎn)價值重估創(chuàng)造條件。想一想，當他國投資者握著沒有成本的資金，世界上還有哪個市場值得參與？

目前，上證50成分股平均股息率接近3%且PE不到10倍，而道指成分股平均股息率不到2%，PE卻接近20倍。在這樣的比較中，A股核心資產(chǎn)顯得無比迷人。

從A股開放的角度來說，外資參與A股的渠道越來越寬，外資參與的興趣也越來越濃。海外某知名資產(chǎn)公司在本周與《紅周刊》交流時表示，大批海外資金對中國市場虎視眈眈，有一些已經(jīng)在試探性買入中國股票，某全球規(guī)模較大的財富主權(quán)基金就計劃未來將其中國股票配置比例從3%提高到20%。

世界經(jīng)濟的前景無人能預料，可中國、中國A股的洼地效應將吸引想“保值增值”的國際資金前來，中國核心資產(chǎn)的價值也會越來越得到發(fā)現(xiàn)。

本刊編輯部

2019年9月21日