【英】羅思義（John Ross）

美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2020年進(jìn)入衰退，還是只會(huì)進(jìn)一步放緩，不會(huì)真正衰退，這是絕大部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在討論的問(wèn)題。

為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，彭博社5日發(fā)表題為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向衰退嗎”的文章，文章開(kāi)頭寫(xiě)道，在本周?chē)@美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的各種聲音中，一個(gè)清晰的信號(hào)正在顯現(xiàn)，全球最大的經(jīng)濟(jì)體正在放緩，問(wèn)題是，美國(guó)的問(wèn)題有多嚴(yán)重？

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)以及嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)分析與白宮的政治宣傳如此不同，因此有必要分析事實(shí)。筆者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年有衰退風(fēng)險(xiǎn)，但更有可能的是放緩而非衰退，然而，由于2020年是美國(guó)大選年，經(jīng)濟(jì)放緩將給白宮帶來(lái)巨大的政治壓力。

放緩是顯而易見(jiàn)的，過(guò)去3年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)先是經(jīng)歷了正?；厣?，隨后又出現(xiàn)低迷，這個(gè)商業(yè)周期的影響比特朗普政府的任何經(jīng)濟(jì)措施都要強(qiáng)大得多。

2016年第二季度時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于上一個(gè)周期的底部，GDP同比增長(zhǎng)僅為1.3%，特朗普的勝選在很大程度上受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)這一年的糟糕表現(xiàn)。

由于特朗普是在經(jīng)濟(jì)周期底部勝選的，他當(dāng)選后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也自然向上，到2018年第二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升達(dá)到峰值，GDP同比增長(zhǎng)3.2%，而特朗普恰巧選擇了這一時(shí)機(jī)對(duì)中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)。

從那以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨弱，最新數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度GDP增長(zhǎng)已經(jīng)下降到2.3%。制造業(yè)的情況則更為嚴(yán)重。2019年8月制造業(yè)產(chǎn)出較上年同期下降0.4%，9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（CPI）跌至47.8，為2009年6月以來(lái)最大月度降幅。

衡量美國(guó)企業(yè)信心的另一關(guān)鍵數(shù)據(jù)投資則出現(xiàn)了大幅下降，私營(yíng)企業(yè)對(duì)美國(guó)固定資產(chǎn)投資的年增長(zhǎng)率從2016年二季度的5.2%下降到2019年二季度的1.3%。

美國(guó)政府試圖通過(guò)宣揚(yáng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的言論來(lái)掩蓋事實(shí)，比如聲稱(chēng)美國(guó)失業(yè)率處于50年來(lái)的最低水平，這是個(gè)“假新聞”。美國(guó)的失業(yè)率只統(tǒng)計(jì)那些尋找有償工作的人數(shù)，但許多人失業(yè)已久，不再?lài)L試登記?？陀^的統(tǒng)計(jì)數(shù)字是適齡勞動(dòng)人口就業(yè)比例。最新數(shù)據(jù)顯示，這一比例從2017年12月的66%降至2019年9月的63.2%。

簡(jiǎn)言之，有關(guān)失業(yè)率較低證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的說(shuō)法是一種統(tǒng)計(jì)上的欺詐。美國(guó)官方公布的數(shù)字之所以低，是因?yàn)槊绹?guó)人因長(zhǎng)期失業(yè)士氣低落，放棄尋找穩(wěn)定帶薪工作。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析和數(shù)據(jù)證明了這一點(diǎn)。

但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，會(huì)在2020年進(jìn)入衰退嗎？經(jīng)濟(jì)學(xué)家將衰退定義為經(jīng)歷兩個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)。未來(lái)一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能從目前的2.3%放緩至負(fù)增長(zhǎng)，更有可能的情況是，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩下去，但不會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性衰退。當(dāng)然，衰退與放緩之間的區(qū)別對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家很重要，對(duì)白宮來(lái)說(shuō)意義不大。即使沒(méi)有出現(xiàn)技術(shù)性衰退，放緩對(duì)總統(tǒng)競(jìng)選連任的影響也是負(fù)面的?！?/p>

（作者是英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)與商業(yè)政策署前署長(zhǎng)，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員，本文由李天陽(yáng)翻譯）