甄馨

一、XD公司基本情況簡介

XD公司成立于2009年6月，2014年被公認(rèn)為科技服務(wù)型中小企業(yè)。公司股東由三人共同組建成立，三人持股比例分別為60%，30%和10%。公司實際控制人和總經(jīng)理職位，均由最大股東擔(dān)任。公司總經(jīng)理Z先生，1978 年出生，行業(yè)經(jīng)驗豐富。Z先生1999年畢業(yè)于廈門大學(xué)計算機(jī)軟件學(xué)士學(xué)位，擁有11年的行業(yè)經(jīng)驗。

公司的技術(shù)人員及研發(fā)團(tuán)隊一直保持穩(wěn)定，目前公司核心技術(shù)人員 6名，在本行業(yè)技術(shù)服務(wù)及研發(fā)工作均在10 年以上， 均具備豐富的IT行業(yè)的及其設(shè)備提供服務(wù)的從業(yè)經(jīng)歷與相關(guān)技術(shù)研發(fā)能力和行業(yè)內(nèi)管理從業(yè)經(jīng)驗。

XD公司的主要業(yè)務(wù)是為企業(yè)、機(jī)構(gòu)和政府部門提供IT運營服務(wù)的整體解決方案，提供數(shù)據(jù)中心IT基礎(chǔ)架構(gòu)，其中包括IT基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)、IT基礎(chǔ)設(shè)施管理軟件開發(fā)和銷售，以及支持系統(tǒng)集成服務(wù)。IT基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)主要負(fù)責(zé)提供人性化服務(wù)，而IT基礎(chǔ)設(shè)施管理軟件則側(cè)重于軟件服務(wù)。根據(jù)IT基礎(chǔ)架構(gòu)IT服務(wù)的不同層次，如咨詢、支持、維護(hù)、優(yōu)化、升級、遷移、培訓(xùn)等。并且需要通過IT基礎(chǔ)架構(gòu)管理軟件來監(jiān)控，分析和管理IT基礎(chǔ)架構(gòu)。

二、信用評級的指標(biāo)的篩選

本文從中小企業(yè)的特點出發(fā)，分析了影響中小企業(yè)技術(shù)服務(wù)信用評級的因素，并考慮了第三方信用評級機(jī)構(gòu)的視角。通過對國內(nèi)外典型信用評級框架分析，將風(fēng)險評估模型框架與技術(shù)型中小企業(yè)信用評級特征相結(jié)合。建立合理的信用評價體系，充分體現(xiàn)技術(shù)型中小企業(yè)，如表1所示。

三、德爾菲方法下公司數(shù)據(jù)采集

本文首先根據(jù)XD公司的歷史數(shù)據(jù)和情況，整理出公司各指標(biāo)情況。如表2所示。

設(shè)計問卷調(diào)查表進(jìn)行調(diào)查得到相關(guān)數(shù)據(jù)，并請15位專家，根據(jù)企業(yè)的真實情況，本著公正、公平的原則對企業(yè)實際情況進(jìn)行打分。并且通過加權(quán)平均的方式得出各個因素的分值。對信用評級機(jī)構(gòu)和本文中科技服務(wù)型中小企業(yè)的指標(biāo)進(jìn)行評分。對照指定的評分標(biāo)準(zhǔn)，計算出每個指標(biāo)對應(yīng)分?jǐn)?shù)。評分標(biāo)準(zhǔn)中將評分標(biāo)準(zhǔn)設(shè)為五個檔次，分別為優(yōu)秀、良好、中等、合格和較差五個檔次，指標(biāo)評分標(biāo)準(zhǔn)主要通過和同行業(yè)的比較來確認(rèn)。以下是XD公司指標(biāo)體系下信用評級結(jié)果如表3所示。

四、指標(biāo)體系應(yīng)用

公司的信用評分是根據(jù)每個因素的權(quán)重計算的，該公司的信用評分是90.14。參照服務(wù)類科技型中小企業(yè)的評分標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)綜合評級為AAA。

根據(jù)企業(yè)信用評級的實際情況，對信用評級體系中的5個要素進(jìn)行分析，并通過權(quán)重計算各目標(biāo)層中的得分情況，初步獲得了企業(yè)科研創(chuàng)新能力、科技成果轉(zhuǎn)化能力、償債能力、運營能力、盈利能力和發(fā)展?jié)摿Φ乃剑⒂梦辶δＰ颓逦尸F(xiàn)出。

綜合來看，公司科研創(chuàng)新和科研成果轉(zhuǎn)化能力較強(qiáng)，得分分別為93.15和93.08，其中人均科技成果獎項擁有數(shù)和人均專利擁有數(shù)量表現(xiàn)較好，分?jǐn)?shù)分別為94.33和95.33。公司運營能力要素表現(xiàn)相對較差，綜合得分為81.56，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得分82.4578，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)得分80.6654。

公司科研創(chuàng)新能力較強(qiáng)，綜合得分為93.15。截至2015年，公司共申請專利24項，其中包括發(fā)明專利6項目;共獲得科技成果獎項21項，其中省級以上獎項8項;2017年，公司共投入研究支出88.56萬元，占當(dāng)年總收入的13.5%。

目前公司相關(guān)技術(shù)研發(fā)主要依靠本公司核心團(tuán)隊進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，因此不需要與外部機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議;核心技術(shù)人員人均科技成果獎項為3.5項。科技成果轉(zhuǎn)化能力綜合評級為93.08，其科研創(chuàng)新能力在整個行業(yè)中的實力較強(qiáng)。

公司的償債能力和運營能力表現(xiàn)稍差，這主要是由于公司的下游客戶大多為較大的企業(yè)，該公司在該行業(yè)處于相對弱勢地位，應(yīng)收賬款收款周期長，周轉(zhuǎn)率為9.24%。營運資金需求量相對較大，導(dǎo)致這兩項能力較其他表現(xiàn)稍差。

公司的盈利能力較好，綜合評分91.15分。由于公司專利擁有較多，對部分技術(shù)具有壟斷效果，因此提供的服務(wù)毛利水平較高，能夠支撐其且大規(guī)模研發(fā)支出。

2017年新增銷售人員10人，銷售費用增加25%，其他成本和費用變動基本平穩(wěn)，當(dāng)年銷售收入增長率為36.5%。公司發(fā)展?jié)摿χ饕ㄟ^銷售收入增長率、凈利潤增長率和新增專利申請數(shù)量來衡量的。公司新服務(wù)、新技術(shù)容易推廣，且隨著規(guī)模的擴(kuò)大，增加銷售人員銷售渠道的不斷拓展整體銷售收入增長趨勢較好;同時，由于公司服務(wù)更新快，專利數(shù)量不斷增長，技術(shù)含量高，整體業(yè)務(wù)獲利水平較高，且盈利增長性較好。

綜上所述，公司具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力和科研成果轉(zhuǎn)化能力，具有良好的盈利能力和發(fā)展?jié)摿?。但是，該公司的運營能力和償債能力弱于行業(yè)其他公司。公司的營運能力較弱，主要是由于應(yīng)收賬款的收款期長，在此基礎(chǔ)上，公司應(yīng)該完善應(yīng)收賬款管理制度和客戶審計，使資本運作更加高效合理。償債能力方面，主要是由于近兩年公司有多個新開發(fā)科研項目，項目前期投入較大，致使公司期間費用較大，導(dǎo)致當(dāng)年銷售利潤率表現(xiàn)一般。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧成輝.科技型中小企業(yè)財務(wù)信用風(fēng)險評價指標(biāo)體系研究[D].廈門大學(xué)，2008.

[2]王曉龍.科技型企業(yè)信用評級指標(biāo)體系分析[J].商場現(xiàn)代化，2017（10）.

[3]周春喜.企業(yè)信用等級綜合評價指標(biāo)體系及其評價[J].科技進(jìn)步與對策，2013（04）.

[4]劉小萌，許長新.利用財務(wù)比率和公司治理指標(biāo)建構(gòu)企業(yè)信用評級預(yù)測模型[J].財會月刊，2017（03）.