孫文艷?李心怡

2018年眾多P2P平臺出現(xiàn)“暴雷”，這一行業(yè)經(jīng)歷了巨大的震蕩。截至2019年6月底，網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)正常運(yùn)營平臺數(shù)量有844家，而累計(jì)平臺數(shù)量是6618家。7月18日，中國最大的在線財(cái)富平臺陸金所也計(jì)劃退出其核心業(yè)務(wù)P2P。對于P2P網(wǎng)貸這一行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)怎樣得到有效防范、監(jiān)管體系是否存在繼續(xù)優(yōu)化的可能性，是亟需研究解決的課題。本文以草根投資進(jìn)行分析，綜合論述當(dāng)下對P2P網(wǎng)貸加大風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控力度、加快建立和完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)資金安全保護(hù)、完善平臺信息披露的必要性。

一、草根投資平臺“爆雷”分析

（一）經(jīng)營狀況分析

草根投資于2015年1月29日起四年內(nèi)共獲得三輪投資，截至2018年8月1日，平臺投資總額862億元，累計(jì)注冊用戶904萬人。草根投資平臺有多種資產(chǎn)類型投資產(chǎn)品，其中以企業(yè)貸款為主，而平臺對各個(gè)標(biāo)的的項(xiàng)目介紹大同小異，多個(gè)借款標(biāo)的項(xiàng)目簡介甚至分毫不差;平臺投資產(chǎn)品收益在8到10個(gè)百分點(diǎn)之間浮動，流動性體現(xiàn)在債權(quán)轉(zhuǎn)讓可以在持有兩個(gè)月進(jìn)行，收取0.5個(gè)百分點(diǎn)的固定轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)，以及根據(jù)前端利率收取浮動手續(xù)費(fèi);草根投資在保障方面聲稱由建設(shè)銀行存管且有連帶責(zé)任擔(dān)保公司，然而未見相應(yīng)的擔(dān)保函，并且在爆雷后發(fā)現(xiàn)，投資人的投資款大多進(jìn)入了金中栲的私人賬戶，與此同時(shí)的保函缺少強(qiáng)制公證，擔(dān)保力度不夠，關(guān)聯(lián)方擔(dān)保級別也通常評級太低并不能形成效力。

（二）草根投資“爆雷”原因

草根投資之所以能夠出現(xiàn)“暴雷”主要有以下原因：第一，企業(yè)企業(yè)自身存在經(jīng)營違規(guī)行為，例如虛構(gòu)融資標(biāo)的、許多投資標(biāo)的未經(jīng)監(jiān)管核查，負(fù)責(zé)人不具有從業(yè)資格等;第二，投資人的盲目性、借貸雙方信息不對稱，在草根投資平臺提供有關(guān)信用決策的重要信息且實(shí)際情況得不到保證的前提下，仍有大量投資者擁簇;第三，相關(guān)監(jiān)管部門沒有實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，讓一些不合規(guī)的產(chǎn)品流入市場。

二、從草根投資平臺的經(jīng)營看國內(nèi)金融市場的P2P平臺監(jiān)管缺陷

（一）準(zhǔn)入退出機(jī)制界定模糊，進(jìn)入門檻低

自2012年以來，P2P借貸呈現(xiàn)出突飛猛進(jìn)的發(fā)展趨勢;從最初的幾個(gè)平臺到最多6618個(gè)平臺，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺如果在設(shè)立過程中沒有獲得金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營資格，將涉嫌非法發(fā)行證券或變相吸收公開存款，導(dǎo)致被叫停的風(fēng)險(xiǎn)。自然人投入較少的資金就能夠創(chuàng)建P2P借貸平臺，甚至一些平臺就是蓄意通過平臺來非法集資。從2014年起，網(wǎng)貸平臺非法挪用投資款，爆雷事件層出不窮，而P2P機(jī)構(gòu)也如雨后春筍次第出頭，都說明提高行業(yè)準(zhǔn)人門檻建立健全準(zhǔn)入機(jī)制刻不容緩。

（二）專業(yè)經(jīng)營管理瓶頸

從眾多平臺暴雷現(xiàn)象，追根溯源是P2P網(wǎng)貸平臺本身的經(jīng)營管理中存在許多不合規(guī)操作問題，包括品控風(fēng)管不合規(guī)、虛假營銷，保密原則以及其他違法違規(guī)的信披管理等。而許多機(jī)構(gòu)工作人員初期并無任何金融從業(yè)經(jīng)歷或者培訓(xùn)學(xué)習(xí)即可上崗，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)意識也較差。

（三）信息披露不到位

P2P通過在網(wǎng)絡(luò)平臺上進(jìn)行信息交換和操作，而網(wǎng)絡(luò)平臺本身具有較高的隱蔽性和跨空間性。此外，P2P平臺主要通過簡單劃分客戶對不同貸款產(chǎn)品的資金使用來管理借款的使用，這意味著對于投資者而言只是被動地接受數(shù)據(jù)，并沒有主動搜索核查這部分?jǐn)?shù)據(jù)，也沒有有效的檢證渠道。這些特征使得借款人和貸款人錯(cuò)過許多重要和關(guān)鍵的信息，缺少此類信息將導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對稱。信息的不對稱使得出借人無法在短時(shí)間內(nèi)找到貸款人或平臺方的一些違規(guī)行為。

（四）缺乏有效的匹配本土的外部監(jiān)督體系

我國的P2P發(fā)展起步雖晚于國外，但是一經(jīng)發(fā)展卻立馬呈現(xiàn)冪式成長，業(yè)務(wù)范圍也更加復(fù)雜多樣。對于我國P2P行業(yè)發(fā)展研究目前多聚焦在融資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、信息披露、經(jīng)營模式、投資回報(bào)率等，對平臺的定位始終很模糊。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來的新興產(chǎn)業(yè)，但是從社會主義經(jīng)濟(jì)出發(fā)，西方發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管體系對我國的P2P監(jiān)管體系補(bǔ)充完善可以作為參照，但是由于我國近年來金融市場的飛速發(fā)展以及我國國情的特殊性，我國還須構(gòu)建適合自己的P2P網(wǎng)貸體系。

（五）缺少統(tǒng)一的行業(yè)自律組織

2017年3月底，根據(jù)相關(guān)指導(dǎo)意見的要求，首個(gè)全國統(tǒng)一的P2P借貸行業(yè)自律機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)借貸專業(yè)委員會在北京成立，隸屬于中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會。但是，目前的組織還沒有形成一個(gè)全面的行業(yè)自律會議。雖然網(wǎng)上貸款專門委員會已經(jīng)建立，但沒有完善的工作機(jī)制來發(fā)揮其應(yīng)有的自我監(jiān)管職能，沒有具體的工作方式，沒有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)使其在掌控方面發(fā)揮作用。此外，中國還有許多地方行業(yè)自律組織。如何處理網(wǎng)上貸款專項(xiàng)委員會與這些地方行業(yè)組織之間的關(guān)系，也是構(gòu)建完整的行業(yè)自律體系必須面對的問題。

（六）相關(guān)明確法律法規(guī)的未竟

P2P出現(xiàn)一系列法律風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多，其根本原因在于缺乏根源性的法條制約。 雖然在2018年眾多平臺暴雷，我國出了很多方案、通知，但是中國專門針對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的法律尚未頒布。缺乏法律監(jiān)督基礎(chǔ)使其在實(shí)際業(yè)務(wù)中容易達(dá)到“非法集資”的底線。雖然關(guān)于修正互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見已經(jīng)出臺，但并無法律意義及效力，并且一些警告、罰款等行政處罰，懲罰力度較輕，很難發(fā)揮威懾和懲罰的作用。

三、從草根投資的經(jīng)營，反思出我國P2P平臺風(fēng)險(xiǎn)防范的對策

（一）建立健全P2P市場準(zhǔn)入制度

在2016年發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法辦法》雖然一定程度上彌補(bǔ)了我國對P2P網(wǎng)貸平臺市場準(zhǔn)入制度上的空白。由于該法案的出臺時(shí)間短，其規(guī)范效果尚待檢驗(yàn)，加之其介入不高，也存在一些障礙，地方監(jiān)管部]職責(zé)分工不明確、法律追責(zé)程序不具體以及平臺準(zhǔn)入條例的仍然缺少使得行業(yè)水平參差不齊，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。所以，建立一個(gè)健全的市場準(zhǔn)入制度，有助于從源頭上杜絕P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）優(yōu)化網(wǎng)貸平臺經(jīng)營管理方法

銀保監(jiān)會前身研究擬定并頒布了《網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動信息披露指引》，對P2P平臺需要披露的內(nèi)容做了明確規(guī)定，如平臺的注冊信息、融通內(nèi)容、融資標(biāo)的息和出借人登記等。監(jiān)管部門提高對平臺信息披露的監(jiān)管，有助于實(shí)現(xiàn)全程監(jiān)管，將品控落實(shí)到每一個(gè)環(huán)節(jié)。

（三）建立健全完善的信息信息披露制度

要求P2P平臺進(jìn)行全面的信息披露：首先是注冊時(shí)的信息披露，P2P平臺在注冊時(shí)提交的文件須包含平臺全部信息，包括但不限于公司背景、運(yùn)行模式、經(jīng)營狀況、管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理措施等;其次是存續(xù)期的信息披露，P2P平臺對貸款信息以及所發(fā)行的收益權(quán)憑證需進(jìn)行流動性披露，以使投資者能對貸款狀況有持續(xù)全面了解;三是貸款項(xiàng)目的信息披露，包括借款人基本信息和信用評級，出借資金的用途、期限、金額、利率等實(shí)現(xiàn)動態(tài)披露。嚴(yán)格平臺信息披露力度，普及投資者教育強(qiáng)化外部監(jiān)管體系。股東背景復(fù)雜的平臺企業(yè)更應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信披標(biāo)準(zhǔn)，以期杜絕虛假營銷避免誤導(dǎo)，來降低平臺與投資者的信息失衡的情況。

（四）建立健全P2P中介平臺監(jiān)管制度

從眾多平臺暴雷現(xiàn)象中，能發(fā)現(xiàn)我國P2P平臺監(jiān)管存在的監(jiān)管措施滯后、制度不健全、職責(zé)不明確等問題。而對于P2P平臺的監(jiān)管實(shí)施，在給予平臺自由合理的空間，鼓勵(lì)其創(chuàng)新發(fā)展，從依照自我監(jiān)管到外部監(jiān)督并輔助以國家機(jī)關(guān)的行業(yè)支持。在監(jiān)管原則上，統(tǒng)籌兼顧風(fēng)險(xiǎn)和效益;監(jiān)管體系上，實(shí)行分級分類監(jiān)管;在監(jiān)外部環(huán)境上，形成多方聯(lián)合聯(lián)動社會監(jiān)督機(jī)制。

（五）成立P2P民間借貸行業(yè)自律組織

就P2P互聯(lián)網(wǎng)金融而言，我國并沒有與之配套的行業(yè)協(xié)會法，僅有一部《社會團(tuán)體登記條例》可以做簡單參考，可以參照基金業(yè)、銀行業(yè)、證券業(yè)等相關(guān)金融行業(yè)，在缺少法律支持的情況下成立P2P自律協(xié)會，集合行業(yè)從業(yè)者作為政府監(jiān)管之外的自律監(jiān)管組織，配和官方法條，監(jiān)督管理行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營及投資行為，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)的自我監(jiān)管和約束。具體可以行使以下職能：在日常監(jiān)管中采集會員企業(yè)的交易信息，建立協(xié)會成員的信用檔案并且對社會各界進(jìn)行合法合理公示披露。制定協(xié)會處罰標(biāo)準(zhǔn)及名錄并嚴(yán)格執(zhí)行，且擔(dān)任調(diào)解成員間因?yàn)闃I(yè)務(wù)開展而帶來的惡性競爭、業(yè)務(wù)糾紛等矛盾的責(zé)任。

（六）制定P2P平臺的專門性法律，提供法律依據(jù)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在我國的法律層面尚處于盲區(qū)地帶，這也導(dǎo)致地方性或其他領(lǐng)域監(jiān)管機(jī)構(gòu)在具體處置處罰借貸平臺或個(gè)人時(shí)受到許多的掣肘，沒有足夠的律法條例支撐或選定相關(guān)部門進(jìn)行制裁與執(zhí)法。監(jiān)管部門要對現(xiàn)有的法律、法規(guī)進(jìn)行整理，根據(jù)我國當(dāng)前網(wǎng)貸平臺的實(shí)際情況，建立與P2P相適應(yīng)配套的監(jiān)管措施和法律規(guī)范，對現(xiàn)有的不完善的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)法律法規(guī)進(jìn)行修改和及時(shí)補(bǔ)充，與時(shí)俱進(jìn)地健全和完善相關(guān)法律，如民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營、融資擔(dān)保等相關(guān)法律條款以矯正現(xiàn)存的P2P不健康發(fā)展的狀況。

四、結(jié)語

從草根投資以及眾多的平臺暴雷的例子能看出，這個(gè)行業(yè)始終缺乏合理的市場準(zhǔn)入制度、行業(yè)自律組織、監(jiān)管措施亦不到位等問題，由此滋生了犯罪風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的溫床。針對P2P金融平臺的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控的具體方案應(yīng)是首先在內(nèi)部：完善貸前信用評估措施，降低貸前信用額度;加強(qiáng)貸中資金用途監(jiān)管;建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制;建立防洗錢系統(tǒng)。其次，應(yīng)配有其專門性的法律法規(guī)以約束投資行。最后，應(yīng)在外部由更高層面提供支持措施：首要推動投資者教育，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識;再者，有關(guān)部門強(qiáng)化監(jiān)管審查力度，推進(jìn)相關(guān)法制法規(guī)落地進(jìn)程;加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)防范，建立投融資信息共享機(jī)制。P2P金融作為普惠金融體系的重要輔助，監(jiān)管體系的構(gòu)建務(wù)必充分配合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的規(guī)律，引導(dǎo)和支持P2P金融行業(yè)通過自律的形式，優(yōu)化管理、合法經(jīng)營。只有通過各方的共同努力，P2P民間借貸才能走上理性經(jīng)營的道路，而這也更有利于金融行業(yè)、社會民生的良性發(fā)展。（作者單位：1南京審計(jì)大學(xué)金審學(xué)院;2應(yīng)天職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

基金項(xiàng)目：江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究項(xiàng)目“人民幣加入SDR對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響”，編號： 2017SJB0753。