榮智慧

2008年全球金融危機爆發(fā)后，許多國家的經(jīng)濟萎靡不振，尤以南歐國家受傷最深。2014年后，又一波大宗商品價格寒潮襲擊了眾多資源出口型國家，“金磚五國”中就有三國“躺槍”。而近兩年，一些國家本幣的急劇貶值也頗引人注目。當前，關于2019年世界宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動的警告，也是不絕于耳。

根據(jù)美國皮尤研究中心2018年的調(diào)查，接近80%的德國人和接近2/3的美國人，都對經(jīng)濟前景表示樂觀。不過，在被調(diào)查的27個國家中，有18個國家的受訪者（包括80%的法國人、76%的日本人和72%的西班牙人）認為，下一代的經(jīng)濟狀況將比這一代糟糕。

“懷舊”也大行其道。大多數(shù)受訪者表示，比起20年前的“前危機時代”，今天的普通人財務情況更差。

經(jīng)濟“衰退”似乎正在靜悄悄地蔓延。這是什么樣的“衰退”？為什么有些在新聞中出鏡率不低的國家，其真實的經(jīng)濟生態(tài)卻沒有報道中糟糕？

捂緊錢包

希臘是“懷舊”潮里的典型。從2009年開始，希臘的GDP幾乎連年下跌。

近十年來，希臘接受的國際救助總額高達數(shù)千億歐元。雖然就業(yè)機會在緩慢增加，但希臘人的工資被凍結在“最低標準”，因為債權人要求希臘執(zhí)行緊縮條款，其中就包括暫停勞資談判、放寬解雇條件。

債務危機爆發(fā)后，希臘各個經(jīng)濟單位的工資下降超過20%?，F(xiàn)在，希臘人的最低月工資標準是586歐元，而且至少有一半的就業(yè)人口是“臨時工”。雖然這樣有助于降低失業(yè)率，但勞動者囊中羞澀，同過去比屬于“貧困人口”。

從沉疴中康復并不容易。希臘銀行在經(jīng)濟危機中幸存下來，但代價慘痛：沒有盈利，沒能力放貸。希臘急于清理銀行的資產(chǎn)負債表，希望用銀行借貸業(yè)務來重啟經(jīng)濟。

政府債務占希臘GDP的比重依然高達178%，失業(yè)率還在20%上下徘徊。另外，接近40萬人遠走他鄉(xiāng)，到國外就業(yè)，大部分還是40歲以下的勞動者。

經(jīng)過長期“治療”，2017年希臘擺脫了持續(xù)八年的經(jīng)濟衰退，實現(xiàn)1.4%的經(jīng)濟增長，失業(yè)率從28%降到19.5%。當年的外國直接投資達40.46億美元，同比增長31%。2018年8月，希臘結束了對第三輪救助計劃的依賴。

另一個曾深受債務困擾的南歐國家西班牙，盡管2017年GDP比2008年下滑了20%，但若按購買力平價計算，則反而增長了15%。也就是說，歐債危機下的“衰退”，對這些國家居民的生活水準的影響，并沒有想象中大。

“荷蘭病”患者

近幾年，俄羅斯、巴西和南非的經(jīng)濟黯淡。它們之前的繁榮，主要得益于天然能源和原材料商品的超長價格上漲周期。21世紀以來，石油、天然氣、礦石和農(nóng)產(chǎn)品價格一路飆升，使得資源豐富的國家國庫大為豐盈。

同樣的事情也發(fā)生在非洲國家身上，包括安哥拉、乍得、埃塞俄比亞、莫桑比克、尼日利亞、盧旺達、塞拉利昂等國，一度都盆滿缽滿。在2014年之前，非洲的年均經(jīng)濟增長率為5%，而且?guī)缀鯖]有受到2008年金融危機的影響。

國庫的充盈卻為日后的衰退埋下了伏筆。俄羅斯、巴西和南非都相信，拉高國內(nèi)消費比例有助于保持經(jīng)濟的持續(xù)增長。結果，大量收益都流向了享樂型消費領域，“去工業(yè)化”的程度不斷加深。

21世紀的第一個十年結束時，巴西的工業(yè)產(chǎn)值只占GDP的15%，工業(yè)部門職工只占全國就業(yè)人數(shù)的17.4%，工業(yè)產(chǎn)品的出口比重更是下跌至39%。南非則嚴重依賴鐵礦石、煤炭、黃金等礦產(chǎn)品的出口生存，而在20世紀90年代時，它還有比較完整的工業(yè)體系。

“荷蘭病”易得不易治。它是指一個經(jīng)濟體因為某種或幾種自然資源極其豐富，引發(fā)初級產(chǎn)品部門的特殊繁榮，導致本國貨幣匯率和勞動力成本等急劇上升，進而造成國內(nèi)制造業(yè)衰退。

“衰退”的到來，考驗著各國應變的能力。初級產(chǎn)品的價格不至于崩盤，還有再起的機會，關鍵是政府不能被動觀望，而要在不造成社會紊亂的前提下把財政赤字削減下來，把相關產(chǎn)業(yè)的富余勞動力及時轉移到盈利性強的產(chǎn)業(yè)。

大幅縮水？

經(jīng)濟“衰退”之下，人們的日子好不好過，并不能只看經(jīng)濟增長率，特別是美元計算下的經(jīng)濟增長率。

按美元計算，2017年委內(nèi)瑞拉的GDP約為2100億美元，IMF（國際貨幣基金組織）預測其2018年的GDP為963.3億美元，下降幅度超過50%，堪稱“斷崖式下跌”。但是，若以委內(nèi)瑞拉貨幣玻利瓦爾為基準，還是根據(jù)IMF的預測數(shù)據(jù)，委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟在2018年實際負增長僅為18%。

數(shù)字怎么會相差這么大？因為委內(nèi)瑞拉物價飛漲，貨幣大幅貶值，國民經(jīng)濟無法正常運轉。IMF的數(shù)據(jù)顯示，2018年，委內(nèi)瑞拉的年通貨膨脹率可能達到1000000%，也就是說，1萬玻利瓦爾只相當于以前的1玻利瓦爾。

阿根廷也出現(xiàn)過同樣的情況。阿根廷的比索貶值幅度沒有玻利瓦爾那么大，但折合成美元后，據(jù)IMF預測，阿根廷的GDP也從2017年的6375.9億美元下滑到2018年的4753.3億美元，降幅為25%。

一個國家的GDP一下子縮水 1/4，還是挺嚇人的。實際上，按照阿根廷的本幣計算，其GDP只下降了2%，其他主要是因為貨幣貶值，數(shù)據(jù)才那么“難看”。

一些國家的貨幣雖然貶得厲害，但國內(nèi)經(jīng)濟結構并未受到太大沖擊，也因此并不懼怕以美元計算的“衰退”。2017年，俄羅斯、土耳其、伊朗、南非和哈薩克斯坦五國按美元計算的GDP，分別比四年前下跌31%、10%、6%、5%、33%；而按購買力平價計算，五國的GDP卻都處在各自的歷史最高值。

這說明，它們的經(jīng)濟增長率雖然不好看，但國內(nèi)的購買力并未受到很大影響，民眾的日子也就不算“難過”。

本幣“原罪”？

2008年的金融危機也好，2014年的大宗商品價格暴跌也好，都和原有的國際貨幣體系有關。該體系以美元作為全球儲備貨幣，美元持續(xù)升值，全球經(jīng)濟均會在不同層面發(fā)生震蕩。美元才是支撐“美國例外”的最堅強后盾。

但是，挑戰(zhàn)美元的地位是艱難的。由于美國具有流動性和深度最強的國債市場，美元的“價值儲藏”功能極難被替代。2008年次貸危機縱深發(fā)展的時候，美元竟然發(fā)生了大幅度升值。這一情況在巴西、阿根廷等發(fā)展中國家發(fā)生經(jīng)濟危機時是不可想象的，它們的危機總是和貨幣貶值糾纏在一起。

另外，“美國例外”能夠存活，也是因為各國投資者在經(jīng)濟態(tài)勢高度不確定的時期，都要尋找“價值儲藏”的避風港，盡管購買美國國債收益不高，但這個市場令人相對信任。美國康奈爾大學教授普拉薩德把這個情況稱為“美元陷阱”：當前，以美元為“價值儲藏”的國際貨幣體系像一座沙丘，各國都知道其根基不穩(wěn)，但不得不繼續(xù)維護這一體系，免得一損俱損。

不過，國際貿(mào)易中的“本幣結算”越來越流行，也算是減輕“原罪”的另一種途徑。雙邊貿(mào)易結算的本幣化，可以消除貿(mào)易雙方本國貨幣和美元之間多次換匯的交易成本，也能緩解美元儲備不足對貿(mào)易伙伴造成的壓力。中國、俄羅斯、土耳其、希臘等國家，都進行過“本幣結算”的交易。

總體來看，根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，從1990年到2017年，按購買力平價計算，根據(jù)通貨膨脹率調(diào)整后的人均GDP，在絕大多數(shù)國家都有明顯上升。特別在一些新興經(jīng)濟體中，近年的經(jīng)濟高速發(fā)展為很多人帶來了生活的希望。

在一些國家，經(jīng)濟“衰退”是現(xiàn)實的，而對“衰退”的了解，可以讓人們抱有更理性的期待。