孫馳

【摘 要】隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，根據(jù)會(huì)計(jì)信息來(lái)分析查看企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的需求越來(lái)越大，財(cái)務(wù)報(bào)表可以作為一個(gè)很好的橋梁，從中我們可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，管理者們也可以依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的分析，從而更加促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。

醫(yī)藥行業(yè)與人們的健康息息相關(guān)，如何進(jìn)一步提高醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的實(shí)力，使之蓬勃發(fā)展顯得尤為重要，該篇論文主要目的旨在探討云南白藥集團(tuán)的戰(zhàn)略地位，在制藥工業(yè)中，形成核心競(jìng)爭(zhēng)能力的內(nèi)外環(huán)境及影響因素，并根據(jù)云南白藥行業(yè)近三年的年度報(bào)表，運(yùn)用一系列的報(bào)表分析理論和分析方法對(duì)它的各項(xiàng)指標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表所呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)，對(duì)該公司的發(fā)展?fàn)顩r和未來(lái)發(fā)展形勢(shì)給予正確的判斷，從而指出云南白藥公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題以及對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)狀況;財(cái)務(wù)報(bào)表;財(cái)務(wù)比率分析;云南白藥

一、緒論

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和生產(chǎn)力的提高，現(xiàn)代上市公司的金融體系逐漸完善，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。對(duì)上市公司管理人員和經(jīng)營(yíng)者的日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并由利益相關(guān)者提出報(bào)告，是更全面了解企業(yè)業(yè)務(wù)的重要途徑，因?yàn)樨?cái)務(wù)分析報(bào)告不僅能反映上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，它還可以提供一個(gè)可靠的基礎(chǔ)，同時(shí)在提高上市公司財(cái)務(wù)管理水平，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面也有著積極的意義。

然而，由于籌集資金的壓力，許多上市公司不得不進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾，以進(jìn)一步籌集資金，吸引更多的投資者，這對(duì)投資者是不公平的。從表面上看，一些上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有什么大問(wèn)題，但事實(shí)上，數(shù)據(jù)可能被歪曲，因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱，對(duì)有關(guān)投資者的利益會(huì)造成一定程度的損害。這個(gè)問(wèn)題不能低估，所以分析財(cái)務(wù)報(bào)表是特別重要的。

在現(xiàn)行的狀況下，許多投資者的投資風(fēng)格會(huì)更趨向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，選擇非周期性，穩(wěn)健的股票進(jìn)行投資，而醫(yī)藥行業(yè)正屬于這一標(biāo)的，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)的復(fù)雜形態(tài)中，醫(yī)藥行業(yè)的投資價(jià)值將受到投資者的進(jìn)一步關(guān)注。

因此，該篇報(bào)告將以云南白藥這一上市公司為例，通過(guò)對(duì)云南白藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析看該公司的經(jīng)營(yíng)狀況如何，日后需要注意怎樣的問(wèn)題，對(duì)于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方向有何改進(jìn)的地方。從云南白藥的戰(zhàn)略方法為起點(diǎn)研究他的財(cái)務(wù)狀況，分析所處行業(yè)的現(xiàn)狀以及他的競(jìng)爭(zhēng)策略，以此對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)初步的了解，接著根據(jù)他的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)一步具體分析該公司在經(jīng)營(yíng)狀況所處的問(wèn)題和優(yōu)勢(shì)所在。

二、財(cái)務(wù)分析相關(guān)理論

（一）財(cái)務(wù)分析的定義

財(cái)務(wù)分析的定義需要有一個(gè)具體的系統(tǒng)，包括財(cái)務(wù)分析的定義和目標(biāo)、作用和一些方法，可以分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)結(jié)果和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

（二）財(cái)務(wù)分析的方法

本文主要運(yùn)用比較分析、趨勢(shì)分析和比率分析等方法對(duì)云南白藥公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析比較。主要將資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成了相關(guān)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

（三）財(cái)務(wù)分析的目的

1.滿足企業(yè)內(nèi)部的需要

2.滿足企業(yè)債權(quán)人的需要

3.滿足企業(yè)投資者的需要

三、云南白藥公司背景

（一）公司簡(jiǎn)介

該股票的縮寫(xiě)是云南白藥，股票代碼是000538。前身是云南白藥廠，成立于1971年，公司位于云南省昆明市二環(huán)路222號(hào)。

云南白藥公司登記地址的郵編為650500，云南白藥集團(tuán)有限公司是該公司的法定中文名稱，深圳證券交易所是該公司的證券交易所。

（二）行業(yè)背景

醫(yī)藥對(duì)人民生活的影響非常巨大，與人們的生活息息相關(guān)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們?cè)絹?lái)越重視自身的健康，醫(yī)藥行業(yè)得到了迅速的發(fā)展，但由于醫(yī)療改革和其他行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，都會(huì)導(dǎo)致對(duì)傳統(tǒng)的醫(yī)藥行業(yè)造成壓力。

（三）戰(zhàn)略分析

S：云南白藥公司有著雄厚的上市公司的背景，資金流充足，且在醫(yī)藥行業(yè)扎根多年，擁有豐厚的資本。

W：對(duì)于人才有一定的缺乏，缺少市場(chǎng)營(yíng)銷和研發(fā)技術(shù)的專業(yè)核心人員，各自部門(mén)協(xié)調(diào)力存在一定的不足需要調(diào)解。

O：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和老齡化的增加，人們對(duì)于自身的保健更加的重視帶動(dòng)了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，且有相關(guān)的國(guó)家政策的扶持進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

T：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇在一定程度上沖擊著云南白藥行業(yè)的發(fā)展，國(guó)外的產(chǎn)品大量的涌入中國(guó)市場(chǎng)導(dǎo)致云南白藥在市場(chǎng)上的占有率不足，同時(shí)加入WTO之后，這也給制藥產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)帶來(lái)了更激烈的競(jìng)爭(zhēng)與壓力。

四、云南白藥公司2014年至2016年財(cái)務(wù)狀況分析

（一）主要流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)分析

從上圖中可以看出，在云南白藥公司的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨和貨幣資金占了相當(dāng)大的比例。從2014到2016年以來(lái)，存貨的占有率逐年下降，說(shuō)明云南白藥公司的銷售狀況良好，沒(méi)有大量的存貨積壓，表明公司的發(fā)展勢(shì)頭良好，市場(chǎng)更加樂(lè)觀，貨幣基金大體處于平穩(wěn)的狀態(tài)。應(yīng)收賬款在近三年來(lái)占比較為穩(wěn)定，其中其他應(yīng)收款占比從2014年的14.44%下降到了2016年的0.26%，說(shuō)明其他公司對(duì)于云南白藥所欠的債務(wù)在近三年來(lái)償還的比較多，所以才有了逐年下降的趨勢(shì)。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例分析

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)表，云南白藥公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在2014至2016年間基本持平，表明公司財(cái)力雄厚，償債能力強(qiáng)，在境外承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例較大，增幅較大，企業(yè)總資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，負(fù)債和所有者權(quán)益也處于增長(zhǎng)狀態(tài)。負(fù)債規(guī)模小于股權(quán)規(guī)模，負(fù)債增長(zhǎng)小于股權(quán)增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)正在優(yōu)化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)負(fù)債和股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并根據(jù)不斷變化的環(huán)境不斷調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

（三）現(xiàn)金流

投資活動(dòng)現(xiàn)金流方面，公司投資規(guī)模保持平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，近三年來(lái)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流方面，云南白藥公司近三年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量大于籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量，說(shuō)明該公司的籌資壓力較小，在2015年籌資凈現(xiàn)金流呈現(xiàn)流出狀態(tài)，但在2016年呈現(xiàn)流入狀態(tài)，說(shuō)明該公司的盈利狀況較為良好，有較好的到期償債的能力。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流方面，近三年的現(xiàn)金流呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的發(fā)展勢(shì)頭良好，經(jīng)營(yíng)狀況較好。

五、云南白藥公司2014年至2016年與行業(yè)比較財(cái)務(wù)分析

（一）短期償債能力

流動(dòng)比率：這一指標(biāo)用于反映企業(yè)償還其到期債務(wù)的能力，并表示資金的流動(dòng)性。2014～2016年間，云南白藥公司的流動(dòng)比率高于一般標(biāo)準(zhǔn)，流動(dòng)比率較為平穩(wěn)，意味著云南白藥公司在短期內(nèi)具有較強(qiáng)的償付能力和相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和流動(dòng)資產(chǎn)比率;第二，短期流動(dòng)性強(qiáng)，收益不受影響;首先，上市公司的流動(dòng)性越大，公司資產(chǎn)越多，上市公司資產(chǎn)的安全性越高，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)流動(dòng)性更強(qiáng)，更重要的是，有價(jià)證券容易在證券市場(chǎng)上出售，各種票據(jù)很容易在貼現(xiàn)市場(chǎng)上貼現(xiàn)，許多公司倒閉，往往不是因?yàn)樗鼈兊馁Y產(chǎn)規(guī)模太小，而是因?yàn)榱鲃?dòng)性薄弱，無(wú)法在規(guī)定的期限內(nèi)有效償還債務(wù)。大多數(shù)資產(chǎn)安全問(wèn)題都是由流動(dòng)性不足造成的。

速動(dòng)比率的大小直接反應(yīng)企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，從上表中可以看出，云南白藥公司的速動(dòng)比率遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)為1的基準(zhǔn)值，說(shuō)明該公司在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金較多，沒(méi)能得到充分利用，在一定程度上影響了企業(yè)的獲利能力。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償付能力的重要指標(biāo)之一，也是公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要指標(biāo)之一，也可以反映債權(quán)人發(fā)放貸款是否安全。在正常情況下，我們認(rèn)為公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于0.5是正常的。

從上面數(shù)據(jù)可以看出，近三年來(lái)，云南白藥公司的資產(chǎn)負(fù)債率較為平穩(wěn)，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償付能力基本沒(méi)有變化，但在2016年間，出現(xiàn)了更明顯的增長(zhǎng)，表明企業(yè)可以用一定的債務(wù)來(lái)融資，云南白藥管理者加強(qiáng)了企業(yè)的日常管理，總資產(chǎn)增加，負(fù)債的小幅增長(zhǎng)反映了公司管理水平的提高、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低以及企業(yè)償債能力的增強(qiáng)。但是，雖然云南白藥公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于0.5，屬于正常的范圍之內(nèi)，查閱相關(guān)同行業(yè)年度報(bào)表之后，發(fā)現(xiàn)，其他行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都低于云南白藥公司，例如同仁堂和昆藥集團(tuán)，所以也從一定程度上可以說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在著一定的不合理性，負(fù)債籌資過(guò)少，沒(méi)有將財(cái)務(wù)杠桿的作用發(fā)揮到極致。

（三）盈利能力分析

從上表中我們可以看出，核心利潤(rùn)率從2014年度到2016年度的比率幾乎保持不變的狀態(tài)，說(shuō)明了該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較穩(wěn)定的。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。它反映了一個(gè)企業(yè)單位所能帶來(lái)的收益，并能衡量所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力，包括經(jīng)營(yíng)投融資活動(dòng)。從上表能夠看出云南白藥的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率處于穩(wěn)定的水平，與同行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相比還是比較高的，說(shuō)明該企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)值高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)，發(fā)展的潛力比較大。

從近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率可以看出，公司的資產(chǎn)運(yùn)用效益好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的本領(lǐng)強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率可看出，公司具有很好的資本運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)投資者和債權(quán)人的保護(hù)水平也相對(duì)較高。

從上表我們進(jìn)一步可以分析出云南白藥公司雖然相比于同仁堂來(lái)說(shuō)，他的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不是很高，但是他的營(yíng)業(yè)收入是很高的，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也比同仁堂要高，但是總體上來(lái)說(shuō)雖然收入很多但是利潤(rùn)卻沒(méi)有想象中的那么高，有點(diǎn)與收入之間不能形成很好的匹配。但是，云南白藥的任何指數(shù)和昆藥集團(tuán)相比都是比較高的，說(shuō)明該企業(yè)至少發(fā)展還是很不錯(cuò)的，具有一定的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，但是還要進(jìn)一步加強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）發(fā)展能力的分析

分析：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相對(duì)較低，主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利水平不是很高，三年期間有了較大的進(jìn)展。資本保值增值率還是值得首肯的，均大于1，且于2014年達(dá)到了2.12278，說(shuō)明該企業(yè)資本保值狀況還是較為良好的。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在穩(wěn)步攀升，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2014年較高，主要該年度購(gòu)進(jìn)大量的固定資產(chǎn)所導(dǎo)致，后兩年比較平穩(wěn)。但總體來(lái)說(shuō)，云南白藥對(duì)利潤(rùn)點(diǎn)的把握沒(méi)有完全依據(jù)主業(yè)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)應(yīng)提高質(zhì)量。

六、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

從上述分析可以看出，云南白藥集團(tuán)的財(cái)力雄厚，償債能力強(qiáng)，在境外承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例較大，增幅較大，企業(yè)總資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，負(fù)債和所有者權(quán)益也處于增長(zhǎng)狀態(tài)。但是和同行業(yè)相比較他的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)雖然比較高，但是總體上來(lái)說(shuō)雖然收入很多利潤(rùn)卻沒(méi)有想象中的那么高，有點(diǎn)與收入之間不能形成很好的匹配，總的來(lái)說(shuō)利潤(rùn)的提高應(yīng)該注意依靠質(zhì)量。

展望2018，企業(yè)生態(tài)環(huán)境將得到改善醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋面廣，薪酬提高，大病協(xié)調(diào)，有效減輕了個(gè)人負(fù)擔(dān)，促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展，也給公司的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

（二）建議

云南白藥公司在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，經(jīng)營(yíng)管理良好，銷售收入和利潤(rùn)均高于其他企業(yè)，但就前面的分析來(lái)看，公司還存在以下兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是，公司應(yīng)適當(dāng)增加銷售和宣傳，提高銷售水平，研發(fā)更獨(dú)特的產(chǎn)品增加自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。第二個(gè)問(wèn)題是，債務(wù)融資和股權(quán)融資規(guī)模相對(duì)較小，公司可以擴(kuò)大債務(wù)融資規(guī)模，增加債務(wù)融資比重，以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，發(fā)揮稅收抵免作用。在債務(wù)融資方面，在公司資本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定不變的同時(shí)，也可以增加每股收益，增加公司價(jià)值。

一般情況下，云南白藥應(yīng)將部分現(xiàn)有的“短期負(fù)債”，最好是1/3金額左右，通過(guò)與資信的協(xié)商，轉(zhuǎn)化為“長(zhǎng)期負(fù)債”，以改善短期債務(wù)，現(xiàn)在有很大比例的公司以短期負(fù)債作為長(zhǎng)期負(fù)債，這反映了他們對(duì)資本使用價(jià)值的忽視，這是目前中國(guó)大多數(shù)公司普遍存在的問(wèn)題。未來(lái)，應(yīng)以“長(zhǎng)期債務(wù)”為首要考慮因素，解決經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)需求，增強(qiáng)公司的即時(shí)償債能力和短期償債能力，使公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加健全和穩(wěn)固;此外，云南白藥應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理和使用，提高短期償付能力。為了保證流動(dòng)性的穩(wěn)定，建立有效的信用評(píng)價(jià)體系，并向不同的信用客戶提供差異化服務(wù)，以盡量減少不良債務(wù)的發(fā)生。云南白藥為了提高公司的利潤(rùn)率，應(yīng)擴(kuò)大收入，控制成本和費(fèi)用，確保銷售收入的增長(zhǎng)大于成本和費(fèi)用的增長(zhǎng)，提高營(yíng)業(yè)額。在總資產(chǎn)中，增加現(xiàn)有資產(chǎn)的收益率，或根據(jù)現(xiàn)有收入減少現(xiàn)有資產(chǎn);同時(shí)，在不影響和損害公司財(cái)務(wù)安全的基礎(chǔ)上，云南白藥應(yīng)提高債務(wù)，公司的權(quán)益收益率應(yīng)取決于資產(chǎn)負(fù)債率。

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