文軒
強化對保險資金投資集合資金信托的業(yè)務監(jiān)管,發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢,進一步提升保險資金服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。
日前,銀保監(jiān)會修訂并發(fā)布了《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于保險資金投資集合資金信托有關事項的通知》(以下簡稱《 通知》)。禁止保險資金將資金信托作為通道、設置投資比例限制等規(guī)定,引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。
強化業(yè)務監(jiān)管,規(guī)范投資行為,防范資金運用風險
近年來,保險資金投資資金信托規(guī)??焖僭鲩L,截至2018年底,保險機構(gòu)投資資金信托規(guī)模為1.27萬億元。
此次新規(guī)發(fā)布,目的就是為了進一步加強保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司投資集合資金信托業(yè)務管理,規(guī)范投資行為,切實防范資金運用風險。
與2014年5月發(fā)布的《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》(保監(jiān)發(fā)〔2014〕38號)相比,《通知》由原來的8條增加為19條,保留了保險機構(gòu)投資資金信托的決策授權(quán)機制、專業(yè)責任人資質(zhì)、基礎資產(chǎn)范圍、法律風險、投后管理、信息報送、行業(yè)自律管理等要求;調(diào)整了信托公司條件、信托信用等級、關聯(lián)交易、責任追究等內(nèi)容;新增了禁止將信托作為通道、強化信托公司主動管理責任、對底層資產(chǎn)進行穿透、加強投資者適當性管理、設置投資比例限制以及信用增級安排和免增信條件等要求。
《通知》的發(fā)布,是銀保監(jiān)會推動保險資金更好地服務保險主業(yè)和實體經(jīng)濟的重要舉措。
其一,擴大“保信”合作范圍,有利于為保險機構(gòu)和信托公司營造良好的公平競爭環(huán)境;
其二,明確保險資金去通道、去嵌套的監(jiān)管導向,有利于限制不合理、不合規(guī)的投資業(yè)務開展;
其三,明確保險資金投資信托的信用增級安排不得由金融機構(gòu)提供,有利于打破金融機構(gòu)剛性兌付;
其四,明確基礎資產(chǎn)投資范圍,有利于進一步發(fā)揮信托公司在非標資產(chǎn)方面積累的行業(yè)優(yōu)勢,引導保險資金更多地流入實體經(jīng)濟。
其五,《 通知》實行“新老劃斷”,有利于維持機構(gòu)必要的流動性和市場穩(wěn)定,確保制度平穩(wěn)過渡。
銀保監(jiān)會表示,下一步將強化對保險資金投資集合資金信托的業(yè)務監(jiān)管,發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢,進一步提升保險資金服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。
新規(guī)條款詳解讀
其一,在決策授權(quán)機制上,《通知》指出,保險機構(gòu)投資集合資金信托,應當按照監(jiān)管規(guī)定和內(nèi)控要求,完善決策程序和授權(quán)機制,確定董事會或董事會授權(quán)機構(gòu)的決策權(quán)限及批準權(quán)限。各項投資由董事會或者董事會授權(quán)機構(gòu)逐項決策,并形成書面決議。
其二,在專業(yè)責任人資質(zhì)方面,《通知》要求,保險機構(gòu)投資集合資金信托,應當配備獨立的信托投資專業(yè)責任人,完善可追溯的責任追究機制,并向銀保監(jiān)會報告。信托投資專業(yè)責任人比照保險機構(gòu)投資管理能力專業(yè)責任人,納入風險責任人體系進行監(jiān)管,對其資質(zhì)條件、權(quán)利義務和風險責任等要求,執(zhí)行保險機構(gòu)投資風險責任人的相關規(guī)定。
其三,信托資質(zhì)要求放松,有利于促進“保信”業(yè)務合作。新規(guī)明確了擔任受托人的信托公司應當具備兩個條件:一是具有完善的公司治理、良好的市場信譽和穩(wěn)定的投資業(yè)績,上年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣;二是近一年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件,未受監(jiān)管機構(gòu)重大行政處罰。與此同時,保險機構(gòu)應當明確信托公司選擇標準,完善持續(xù)評價機制,并將執(zhí)行情況納入年度內(nèi)控審計。
按原規(guī)定,是“近三年公司及高級管理人員未發(fā)生重大刑事案件且未受監(jiān)管機構(gòu)行政處罰”,新規(guī)有兩處調(diào)整。
其四,在基礎資產(chǎn)方面,新規(guī)有著詳細而具體的規(guī)定。
首先,范圍上,保險資金投資的集合資金信托,基礎資產(chǎn)限于非標準化債權(quán)資產(chǎn)、非上市權(quán)益類資產(chǎn)以及銀保監(jiān)會認可的其他資產(chǎn),投資方向應當符合國家宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策。保險資金不得投資基礎資產(chǎn)屬于國家及監(jiān)管部門明令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的資金信托,融資主體須承諾資金不用于國家及監(jiān)管部門明令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。
其次,非標資產(chǎn)門檻提升,有利于險企投資更趨穩(wěn)健。對于基礎資產(chǎn)為非標準化債權(quán)資產(chǎn)的集合資金信托,應進行外部信用評級,且信用等級不得低于符合條件的國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的AA級或者相當于AA級的信用級別。這一點,較原規(guī)定中的不低于A級標準有一定提升。
另外,關于信用增級安排和免增信條件,《通知》指出,對于基礎資產(chǎn)為非標準化債權(quán)資產(chǎn)的集合資金信托,應當確定有效的信用增級安排,并符合4項要求,包括:信用增級方式與融資主體還款來源相互獨立;不得由金融機構(gòu)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保、回購等代為承擔風險的承諾;以及信用增級采用何種方式或其組合;免于信用增級的條件。
同時,對于基礎資產(chǎn)為非上市權(quán)益類資產(chǎn)的集合資金信托,相關基礎資產(chǎn)應當符合保險資金投資股權(quán)或不動產(chǎn)的監(jiān)管規(guī)定。
其五,禁止將資金信托作為通道,強化信托公司主動管理責任。
《通知》要求,保險資金投資集合資金信托,應當在信托合同中明確約定權(quán)責義務,禁止將資金信托作為通道。資金信托應當由受托人自主管理,并承擔產(chǎn)品設計、項目篩選、盡職調(diào)查、投資決策、實施及后續(xù)管理等主動管理責任。
信托公司管理資金信托聘請第三方提供投資顧問服務的,應遵守銀保監(jiān)會的有關規(guī)定,不得將主動管理責任讓渡給投資顧問等第三方機構(gòu),不得為保險資金提供通道服務。
其六,設置投資比例限制。新規(guī)明確,保險資金不得投資單一資金信托,不得投資結(jié)構(gòu)化集合資金信托的劣后級受益權(quán)。
除信用等級為AAA級的集合資金信托外,保險集團(控股)公司或保險公司投資同一集合資金信托的投資金額,不得高于該產(chǎn)品實收信托規(guī)模的50%,保險集團(控股)公司、保險公司及其關聯(lián)方投資同一集合資金信托的投資金額,合計不得高于該產(chǎn)品實收信托規(guī)模的80%。
《通知》規(guī)定,保險資金投資集合資金信托,不得發(fā)生涉及利益輸送、利益轉(zhuǎn)移等不當交易行為,不得通過關聯(lián)交易或者其他方式侵害公司或者被保險人利益。涉及關聯(lián)交易的,應當符合合規(guī)、誠信和公允的原則,不得偏離市場獨立第三方的價格或者交易條件,應當建立健全內(nèi)部審批機制和評估機制,并按照有關規(guī)定及時進行信息披露。
其七,在法律風險與投后管理上,《通知》指出,保險機構(gòu)投資集合資金信托,應當加強法律風險管理,由專業(yè)律師就投資行為、信托目的合法合規(guī)性以及投資者權(quán)益保護等內(nèi)容出具相關意見。
保險機構(gòu)應當加強投后管理,制定后續(xù)管理制度和風險處理預案;定期監(jiān)測融資主體和項目的經(jīng)營等情況;定期開展壓力測試和情景分析;形成內(nèi)部定期報告機制,全程跟蹤信托投資風險。
保險機構(gòu)投資集合資金信托出現(xiàn)違約風險的,要積極采取應對措施,維護保險資金安全,并查找風險發(fā)生的原因,制定整改方案,按規(guī)定及時向銀保監(jiān)會報告;對于履職盡責不力且違反銀保監(jiān)會相關規(guī)定的保險機構(gòu)信托投資專業(yè)責任人,銀保監(jiān)會將依法追究其責任。
其八,加強投資者適當性管理?!锻ㄖ芬螅kU資金投資的集合資金信托有個人投資者參與的,信托公司應加強投資者適當性管理,確保其符合合格投資者標準,堅持產(chǎn)品風險等級與投資者風險承受能力相匹配的原則,嚴禁誤導投資者購買風險等級高于其風險承受能力等級的資金信托。
其九,強化信息報送機制,要求信息披露完整,能充分揭示外部信用評級風險,客觀反映投資資產(chǎn)風險。
保險機構(gòu)投資集合資金信托,保險機構(gòu)和信托公司應當按有關規(guī)定向銀保監(jiān)會指定的信息登記平臺報送信息,對于未及時、準確、完整報送信息的,責令限期改正,逾期不改正的依法予以行政處罰。
《通知》指出,保險機構(gòu)投資集合資金信托,存在5類情形之一的,應當于投資后15個工作日內(nèi)向銀保監(jiān)會報告。包括:未直接投向具體基礎資產(chǎn),存在一層嵌套的;基礎資產(chǎn)涉及的不動產(chǎn)等項目不在直轄市、省會城市、計劃單列市等具有明顯區(qū)位優(yōu)勢的地域,且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級;基礎資產(chǎn)所屬融資主體為縣級政府融資平臺,且融資主體或者擔保主體信用等級低于AAA級;信托公司或基礎資產(chǎn)所屬融資主體與保險機構(gòu)存在關聯(lián)關系;以及銀保監(jiān)會認定的其他情形。
其十,加強行業(yè)自律管理。保險業(yè)、信托業(yè)相關行業(yè)組織應當加強行業(yè)自律管理,評估會員及其從業(yè)人員行為,同時對投資涉及的律師事務所、信用評級機構(gòu)等定期開展評估,對未能盡職履責且情節(jié)嚴重的,列入行業(yè)警示名單。
新規(guī)明確,為維護市場穩(wěn)定,保險機構(gòu)投資集合資金信托實行“新老劃斷”,確保平穩(wěn)過渡。保險機構(gòu)投資分期發(fā)行產(chǎn)品的,可以繼續(xù)投資予以銜接,但新增投資的集合資金信托應按照新規(guī)執(zhí)行。