陳鄧新 許偉

2019年7月28日傍晚，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布的一則公告將其推入輿論漩渦。

公告稱，暴風(fēng)集團(tuán)“于近日獲悉該公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施，相關(guān)事項尚待公安機關(guān)進(jìn)一步調(diào)查?！?/p>

7月31日晚間，暴風(fēng)集團(tuán)回復(fù)深交所關(guān)注函，透露馮鑫被公安機關(guān)拘留的原因為“涉嫌對非國家工作人員行賄”。

這距馮鑫人生最高峰時期，才過去4年——2015年3月，暴風(fēng)集團(tuán)創(chuàng)業(yè)板上市，那是牛市最瘋狂階段，其創(chuàng)下A股漲停紀(jì)錄、股價最高達(dá)到327.01元超越貴州茅臺，而馮鑫身價超過百億元。

但4年間，在盲目多元化、激進(jìn)加杠桿種種動作下，馮鑫不僅自己身陷囹圄，也將暴風(fēng)集團(tuán)帶到懸崖邊緣。暴風(fēng)的未來，也成了外界關(guān)注的問題：是成為下一個快播，還是通過借殼，找到唯一的出路？

暴風(fēng)沒有白衣騎士

被捕前，馮鑫被外界稱為下一個賈躍亭，但卻始終未等來他的“白衣騎士”。

暴風(fēng)集團(tuán)市值從超過400億元，跌到18.68億元，跌幅達(dá)到95.33%。不過，讓資本市場頗為意外的是，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，依然有6.9萬投資者堅守暴風(fēng)股票。

值得一提的是，在MPS收購案鬧得沸沸揚揚的6月，暴風(fēng)集團(tuán)股價從最低5.91元暴漲至8.34元。

“暴風(fēng)集團(tuán)資不抵債的情況大家都心知肚明，唯一的盼頭就是是否會出現(xiàn)白衣騎士，資本其實炒的是這個預(yù)期?！币幻侥既耸糠Q。

投資者盼望的第一位白衣騎士是雷軍。

1998年，馮鑫入職金山，憑借5元試用3個月這一新招搶奪瑞星的市場，讓金山毒霸頻頻攻城略地，一躍成為金山系大將，雷軍的左膀右臂。

馮鑫跟隨雷軍，一干就是6年，直到2004年才離職單飛。

2009年因為暴風(fēng)門事件，鋅刻度記者赴北京暴風(fēng)總部采訪馮鑫，馮鑫曾當(dāng)面告訴記者雷軍對其影響深遠(yuǎn)，對舊部頗為關(guān)照，依然是心中的“帶頭大哥”。

雷軍曾這樣指導(dǎo)他：“第一，你找的方向不夠大。第二，你得找個人幫你。第三，你對錢認(rèn)識不深刻?！?/p>

受到雷軍啟發(fā)，馮鑫才有了大局思維，走上了以資本為杠桿的擴展之路。

不過，馮鑫沒有成功駕馭資本，反而被資本迷失了自我，導(dǎo)致暴風(fēng)集團(tuán)陷入經(jīng)營漩渦，而投資者下意識地想到雷軍能否“拉兄弟一把”。

事實上，投資者純粹是在幻想。

后期的馮鑫切入互聯(lián)網(wǎng)電視、盒子等智能家居賽道，與雷軍的小米構(gòu)成直接競爭關(guān)系，哪有拉競爭對手一把的道理。

而暴風(fēng)集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，也無法與小米生態(tài)體系互補，前者有的后者都有，前者沒有的后者也有，缺乏收購的價值。

投資者盼望的第二位白衣騎士是BAT。

去年第三季度，暴風(fēng)TV宣布要引入戰(zhàn)略投資者，界面新聞報道BAT中有一家將入股。

當(dāng)時有多位互聯(lián)網(wǎng)觀察人士發(fā)表觀點，認(rèn)為暴風(fēng)TV對BAT的吸引力在于搶占智能客廳入口、打通物聯(lián)網(wǎng)的上下游鏈條與完善商業(yè)變現(xiàn)。

一名資深互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴記者，投資者這么想也是有一定道理的：“樂視TV倒下，暴風(fēng)TV趁機崛起，成為不折不扣的互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)第二名，對BAT是有吸引力的?！?/p>

彼時，錯過手機風(fēng)口的BAT，正積極布局智能家居，暴風(fēng)TV算是一個理想的合作伙伴，在資金與流量的支持下，共同做大市場蛋糕。

馮鑫也曾拒絕馬云——2011年，阿里在香港上市后，想打造一個文化+娛樂+商業(yè)三路并行的文娛板塊。彼時，暴風(fēng)音影作為視頻平臺和軟件的頭部企業(yè)，被投行介紹到了馬云的面前。據(jù)說，馬云很欣賞馮鑫，托人給馮鑫帶話，要用20億整體收購暴風(fēng)影音全部股權(quán)。

馮鑫拒絕了。因為當(dāng)時樂視剛剛在創(chuàng)業(yè)板IPO，喜歡與賈躍亭唱同一首歌的馮鑫備受鼓舞，決心要讓暴風(fēng)獨立上市。

最終馮鑫成功了。不過，在2018年暴風(fēng)危機全面爆發(fā)之際，迄今為止BAT沒有一家成為暴風(fēng)TV的戰(zhàn)略投資者。

多方人士向記者證實，BAT需要的是強有力的戰(zhàn)略合作伙伴、可靠的盟友，而不是搖搖欲墜的“拖油瓶”。

另一方面，盡管馮鑫表示自己和賈躍亭“思維方式很像”，暴風(fēng)集團(tuán)的后來種種動作，也是學(xué)習(xí)的樂視，但就個人魅力、能力、圈子資源而言，馮鑫距離賈躍亭還是有所差距。更何況，就連賈躍亭都已經(jīng)難以找到“白衣騎士”，看透了“賈躍亭模式”的投資者，不對馮鑫伸出橄欖枝也在情理之中。

暴風(fēng)或步快播后塵

馮鑫并不是第一個因為涉嫌犯罪身陷囹圄的企業(yè)家。

黃光裕、王振華、王欣……這些名噪一時的企業(yè)家，都因種種問題進(jìn)了監(jiān)獄，盡管企業(yè)家被抓早已不是新鮮事，但他們所關(guān)聯(lián)的企業(yè)在失去領(lǐng)路人之后的表現(xiàn)，卻是天壤之別。

2010年，國美電器創(chuàng)始人黃光裕因涉嫌經(jīng)濟犯罪被判入獄，其妻杜鵑臨危受命，擔(dān)任國美CEO之職。

杜鵑只求“守成”，錯過了電商發(fā)展的10年黃金期，與老對手蘇寧相較已相去甚遠(yuǎn)。而黃光裕入獄期間，坊間曾屢次傳出他即將“出獄”的消息，國美股價也多次隨消息爆出上漲，有人甚至將其戲稱為“出獄概念股”，黃光裕其人對國美的影響力可見一斑。

在國美表現(xiàn)不佳的情況下，國美投資者對黃光?；貧w的呼聲從未停歇，他們都抱著樂觀的想法：黃光裕出獄之后，或許能扭轉(zhuǎn)乾坤讓國美重回行業(yè)前列。

以一己之力攪動公司股價的還有新城控股前董事長王振華。

在被“王振華涉嫌猥褻女童案”這一負(fù)面籠罩之前，新城控股被譽為“小萬達(dá)”，是資本市場的寵兒。

隨著案件的發(fā)酵和爆發(fā)，不光股價連續(xù)暴跌，還影響到了銀行授信和社會融資，引發(fā)了新城控股的財務(wù)危機。

臨危接棒成為新城控股新董事長的王曉松選擇大手筆甩賣資產(chǎn)，斷臂求生只求活下來，截至7月24日，新城控股已累計轉(zhuǎn)讓10個地產(chǎn)項目，交易合計約41.54億元，約占公司2018年末經(jīng)審計歸母凈資產(chǎn)的13.62%。

與黃光裕和王振華相比，“宅男神器”快播的創(chuàng)始人王欣就沒那么走運了。

2014年1月，因為快播涉嫌傳播淫穢色情信息，快播創(chuàng)始人王欣被抓，最終被判有期徒刑3年6個月。在王欣入獄的幾年內(nèi)，曾是全中國市場占有量第一播放器的快播，在輸?shù)袅伺c樂視、搜狐視頻、騰訊視頻的官司，付不起2.6億元的高額罰款后，不得不破產(chǎn)清算。

王欣出獄之后，在外界的無限遐思中推出了“馬桶MT”“口令電話”等多款涉足社交領(lǐng)域的社交產(chǎn)品，遺憾的是它們均未引起太大反響，市場上沒有掀起一點浪花。

如今年年虧損、四面楚歌的暴風(fēng)集團(tuán)，與快播當(dāng)年的境遇，其實何其相似。

在7月25日被爆出的兩份關(guān)于暴風(fēng)集團(tuán)的執(zhí)行裁定書中顯示，法院通過財產(chǎn)調(diào)查系統(tǒng)對暴風(fēng)集團(tuán)的銀行存款、車輛、房產(chǎn)、股權(quán)及其他財產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查，暴風(fēng)集團(tuán)名下已無其他可供執(zhí)行財產(chǎn)。

名下無資產(chǎn)可賣，而互聯(lián)網(wǎng)又是一個不進(jìn)則退的行業(yè)，無舊業(yè)可守，應(yīng)對當(dāng)下危機，暴風(fēng)集團(tuán)的結(jié)局恐怕也只能像快播一樣，最終流傳在用戶的記憶中。

賣殼或許是唯一出路

對暴風(fēng)集團(tuán)的結(jié)局，投資者更為關(guān)切，會不會步樂視網(wǎng)的后塵。

5月13日起，樂視網(wǎng)被深交所宣布暫停上市，不過經(jīng)過了一個多月，創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則變了。

6月20日，證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，且恢復(fù)重組上市配套融資。

通俗易懂地說，創(chuàng)業(yè)板放開了自設(shè)立來就不允許借殼的限制。

如此，暴風(fēng)集團(tuán)的結(jié)局又多了一個變數(shù)：不想被動退市，還有主動賣殼。

暴風(fēng)集團(tuán)2018年年報已經(jīng)被出具非標(biāo)意見，倘若2019年年報再被出具一次非標(biāo)意見，公司將被暫停上市。

一般的財報審計意見分為無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見，后三種被稱為非標(biāo)意見，也就是會計事務(wù)所告訴投資人：公司存在問題，對年報的合法性、公允性、一貫性不負(fù)擔(dān)責(zé)任。

暴風(fēng)集團(tuán)被大華會計事務(wù)所出具的是“保留意見”：財報沒有充分披露影響持續(xù)經(jīng)營的重大風(fēng)險;對1.35億元資產(chǎn)未進(jìn)行減值計算，如果進(jìn)行計算，凈利潤還要再虧1.35億元，因此存在調(diào)節(jié)虧損幅度的嫌疑。

為此，深交所要求暴風(fēng)集團(tuán)說明1.35億元資產(chǎn)未進(jìn)行減值計算的合理性，而暴風(fēng)集團(tuán)答復(fù)：“公司對減值項目進(jìn)行合理估計，計提資產(chǎn)減值損失，不存在調(diào)節(jié)利潤的情形?！?/p>

暴風(fēng)集團(tuán)態(tài)度強硬，否決了大華會計事務(wù)所、深交所的懷疑，這也意味著其將延續(xù)之前的財務(wù)操作，為了明哲保身大華會計事務(wù)所后續(xù)的2019年年報出具非標(biāo)意見為大概率事件。

倘若走到那一步，暴風(fēng)集團(tuán)將再無回旋余地。

而對暴風(fēng)集團(tuán)的現(xiàn)狀，各界人士都不看好。

知名財經(jīng)專家“招財大牛貓”公開表示：“真要說的話這公司已經(jīng)是負(fù)價值了。”

北京艾美谷投資管理有限公司合伙人梁劍公開表示：“感覺馮鑫是真的相信自己畫的餅;老賈則知道哪些虛哪些實，而且清楚啥時候撤退?！?/p>

賣殼或許是暴風(fēng)集團(tuán)唯一的出路。

目前，暴風(fēng)集團(tuán)的總市值低于20億元，隨著股價不斷下跌，當(dāng)前總負(fù)債為21.14億元，減去凈資產(chǎn)負(fù)債余額為8.97億元。

“資本市場借殼，一般青睞市值小于20億元、負(fù)債不高的標(biāo)的，暴風(fēng)集團(tuán)倒也符合市場口味。”一名私募人士稱。

暴風(fēng)集團(tuán)會成為創(chuàng)業(yè)板第一家被借殼的公司嗎？