萬璐

今年以來，越來越多的國外央行加入降息大軍。雖然降息的國家中以新興經(jīng)濟(jì)體居多，但也不乏美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。而全球央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向與全球經(jīng)濟(jì)增長放緩有關(guān)，希望通過重返寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。在此背景下，全球資金的避險(xiǎn)情緒升溫。那么，對(duì)于普通投資者來說，該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢？

多國央行加入降息大軍

2019年2月7日，印度央行打響了降息第一槍，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%。隨后，埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、牙買加、巴拉圭、尼日利亞等國家的央行也開始降息。目前已有25個(gè)國家的央行加入降息大軍。如5月7日，馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%。5月9日，菲律賓央行把關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，為2016年以來首次降息。新西蘭是今年首個(gè)降息的發(fā)達(dá)國家。5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。6月4日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，這也是該行2016年8月來首次降息。7月2日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1%，再創(chuàng)歷史新低。據(jù)悉，此舉意在刺激經(jīng)濟(jì)增長，從而拉動(dòng)失業(yè)率下滑與工資上漲。

進(jìn)入8月，等待了好幾個(gè)月的美聯(lián)儲(chǔ)議息決議終于塵埃落定。8月1日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%-2.25%，這是自2008年12月金融危機(jī)期間將利率降至零以來的首次降息。8月7日，亞太地區(qū)三國幾乎同時(shí)宣布降息。泰國央行宣布將基準(zhǔn)利率由1.75%下調(diào)至1.5%，此舉主要是因?yàn)樵搰浨熬暗兔浴⒔?jīng)濟(jì)成長前景不樂觀所致。印度央行也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自2010年以來新低，而這已經(jīng)是印度央行今年以來第四次降息。新西蘭央行將官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%。這是新西蘭央行年內(nèi)第二次降息，本次降息幅度超出市場預(yù)期。8月8日，菲律賓央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。這是該國今年5月以來第二次降息。8月9日，秘魯央行宣布將參考利率（基準(zhǔn)利率）設(shè)定在2.5%，之前為2.75%。未來，可能會(huì)有更多國家的央行宣布降息。

資產(chǎn)避險(xiǎn)情緒升溫

今年以來各國央行的降息潮與全球經(jīng)濟(jì)增長放緩密切相關(guān)，而寬松的貨幣政策成為延緩經(jīng)濟(jì)衰退的重要手段。一方面，從各大經(jīng)濟(jì)體披露的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，包括美國、日本以及歐元區(qū)，都處在衰退的壓力之中。國際貨幣基金組織（IMF）7月下旬發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)測(cè)今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和3.5%，較今年4月的預(yù)測(cè)值均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告稱，全球經(jīng)濟(jì)增長依舊低迷，增長依然乏力，并且下行風(fēng)險(xiǎn)增加。而從制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，衰退的跡象十分明顯。全球制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）自2017年年中以來幾乎一直處于下跌狀態(tài)，目前已跌至50.5，為2016年7月以來的最低水平。從主要國家來看，美國、歐元區(qū)等大型經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI全線下滑。

另一方面，全球資金的避險(xiǎn)情緒升溫。東北證券近期的研究報(bào)告指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，各國之間貿(mào)易沖突加劇，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，全球資本市場避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重，資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移跡象明顯。各國主權(quán)債券和黃金是當(dāng)前最佳的避險(xiǎn)工具，這也催生其價(jià)格不斷走高。

降息潮下全球債市強(qiáng)勢(shì)格局不改。德國等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的債券收益率觸及歷史低位，10年期美債收益率下行至2%以下，與聯(lián)邦基金利率倒掛，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。與此同時(shí)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲。今年以來，黃金價(jià)格已上漲了逾15%。中國人民銀行公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，中國黃金儲(chǔ)備達(dá)到6226萬盎司，較前一個(gè)月環(huán)比增長32萬盎司，這是中國央行連續(xù)第8個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。不只中國央行，俄羅斯、土耳其等眾多新興市場國家央行外匯儲(chǔ)備都在大幅增持黃金資產(chǎn)。此外，不僅實(shí)物黃金受追捧，黃金現(xiàn)貨、期貨交易也出現(xiàn)了明顯增長。8月7日上午，Comex黃金期貨價(jià)格更是自2013年4月以來首次突破1500美元/盎司。

投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置

面對(duì)全球降息潮，資產(chǎn)避險(xiǎn)情緒升溫。對(duì)于普通投資者來說，該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢？

分析人士表示，對(duì)于一般的家庭而言，資產(chǎn)配置應(yīng)以避險(xiǎn)為主。投資重心應(yīng)轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)，如美元、債券、黃金、房地產(chǎn)等。

1.美元

美元在全球貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，而且匯率比較穩(wěn)定，所以不少家庭會(huì)考慮選擇美元來進(jìn)行資產(chǎn)的保值。相較于其他貨幣，美元是一個(gè)可以保持購買力及穩(wěn)定性的相對(duì)安全的資產(chǎn)。

2.債券

債券作為一種避險(xiǎn)的投資品種是較為受歡迎的。按照經(jīng)驗(yàn)，債券價(jià)格與利率走勢(shì)一向是負(fù)相關(guān)。因此全球降息潮利好債市，并且自2018年以來，債券市場整體向好，未來可能繼續(xù)走牛。對(duì)于普通投資者來說，配置一些債券也是不錯(cuò)的選擇。

3.黃金

作為一種硬通貨，黃金通常是眾多投資者對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的首選保值資產(chǎn)。當(dāng)市場出現(xiàn)一定波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，配置黃金能減小這種波動(dòng)，起到風(fēng)險(xiǎn)防范的作用。所以從資產(chǎn)配置的角度來看，建議普通投資者在家庭資產(chǎn)中配置10%-15%的黃金，這對(duì)家庭資產(chǎn)的穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)的防范性、收益的持續(xù)性都有幫助。

4.房地產(chǎn)

如果要問老百姓喜歡把錢投資到哪里，相信大部分人都會(huì)選擇房地產(chǎn)。在很多投資者看來，過去十幾年，房地產(chǎn)投資提供了比絕大多數(shù)金融資產(chǎn)更高的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。根據(jù)瑞信研究院發(fā)布的《2018年全球財(cái)富報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，中國家庭財(cái)富主要為非金融性資產(chǎn)，投資者92%的資產(chǎn)用于房地產(chǎn)投資，8%的資產(chǎn)用于基金、股市投資。所以在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、多國央行紛紛降息的背景下，不少家庭可能會(huì)選擇考慮將資本轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)市場。但是，近年來我國相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策措施對(duì)房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控，而境外投資形勢(shì)又不甚明朗，所以就需要投資者冷靜分析，細(xì)致研判市場趨勢(shì)變化及投資機(jī)會(huì)。