吳 堯，吳國萍

(東北師范大學 經濟與管理學院，吉林 長春 130117)

一、前 言

創(chuàng)業(yè)板上市公司與規(guī)模小的中小板和主板公司相比，“規(guī)模更小”。雖然上市門檻較低，有關盈利能力、現(xiàn)金流量和股本總額與中小板和主板公司相比要求不高，但其會計與財務管理工作要求絲毫沒有降低，更加嚴格的信息披露要求和退市制度，使財務負責人的勝任能力面臨挑戰(zhàn)。隨著“萬福生科”、“欣泰電氣”等財務舞弊案的頻頻曝光，創(chuàng)業(yè)板上市公司過度包裝導致IPO定價低效率[1]、財務負責人等高管急于套現(xiàn)進而IPO后離職率攀升[2]、盈余管理導致上市后業(yè)績變臉[3]等現(xiàn)象和問題引起了學術界的關注和重視，創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人勝任能力備受質疑。而創(chuàng)業(yè)板上市公司的民營企業(yè)性質(1)筆者統(tǒng)計了截至2018年底創(chuàng)業(yè)板上市公司共748家，其中民營675家，占比90.24%。，使其自身固有的會計基礎工作薄弱、內部控制弱化的弊端也不斷顯現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板上市公司為什么會出現(xiàn)“過度包裝”、“業(yè)績變臉”？財務負責人為什么在IPO后深陷“離職潮”？目前學術界尚未達成共識。相關研究多集中于創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募、高管團隊異質性等方面。如謝獲寶等(2014)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司中大多都存在不同程度的IPO融資超募現(xiàn)象，比例遠高于主板市場和中小板市場。[4]劉進、池趁芳(2016)認為目前創(chuàng)業(yè)板上市公司內部控制信息披露大多流于形式，并通過實證研究分析了高管團隊特征對內部控制質量的影響。[5]財務負責人作為企業(yè)高管的重要一員，其個人背景特征及職務關聯(lián)特性對上述行為產生重要的影響。本文以深交所近五年新聘任財務負責人的創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，分析其財務負責人背景特征和職務關聯(lián)特性，考察財務負責人的勝任能力，探尋其財務異常行為的成因。

二、樣本選取及數(shù)據分布情況

本文以深交所創(chuàng)業(yè)板上市公司公開披露的信息為依據，選取近五年披露了財務負責人聘任公告的216家公司，剔除與年報信息不一致的18家，最終選擇198家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本。相關信息通過深交所網站、巨潮資訊網、網易財經網收集并手工整理而成。

樣本公司所屬性質、地區(qū)及行業(yè)分布情況。根據網易財經網關于公司性質的分類，將創(chuàng)業(yè)板上市公司分為民營、國有及國有控股、中外合資三類。在198家樣本公司中，民營上市公司179家，占樣本總數(shù)的90.40%；中外合資公司14家，占樣本總數(shù)的7.07%；國有及國有控股公司5家，占樣本總數(shù)的2.53%。民營上市公司機制靈活，但其會計基礎及財務管理工作薄弱、內部控制弱化等弊端將使財務負責人受到更大的挑戰(zhàn)。魯桐(2013)調查了中小板和創(chuàng)業(yè)板684家公司，發(fā)現(xiàn)以民營上市公司作為主要力量的創(chuàng)業(yè)板上市公司在公司治理水平上有待提高。[6]

從地區(qū)分布上看，《中國自然地理》教材將我國劃分為東北、華北、華東、華南、華中、西北、西南七大地理區(qū)域。198家樣本公司主要分布在華北、華東、華南地區(qū)，共166家，占樣本總數(shù)的83.84%；中西部和東北部共26家，占樣本總數(shù)的13.14%；西北地區(qū)共3家，占樣本總數(shù)的1.52%。這可能與地區(qū)間經濟發(fā)展水平、技術交流活躍度、人才集中度有關。

從行業(yè)分布情況看，198家樣本公司分布在制造業(yè)、建筑業(yè)、金融業(yè)等13種不同行業(yè)，具體分布情況如表1所示。

表1 樣本公司行業(yè)分布情況

由表1可見，制造業(yè)樣本公司數(shù)量最多，為141家，占樣本總數(shù)的71.21%；其次為信息技術業(yè)，共34家，占樣本總數(shù)的17.17%；其他行業(yè)的公司僅4家，占樣本總量的2.02%。制造業(yè)與信息技術業(yè)公司占主導地位主要與創(chuàng)業(yè)板高科技、高成長性的設立初衷相關；制造業(yè)公司生產經營活動復雜，會計核算與財務管理工作量大，需要財務負責人具備更高的專業(yè)素養(yǎng)。

三、上市公司財務負責人背景特征分析

財務負責人作為企業(yè)決策層面的重要參與者、執(zhí)行層面的主要負責人，其個人特征顯著影響企業(yè)財務運作和戰(zhàn)略規(guī)劃。本文主要通過性別、年齡、學歷、專業(yè)等方面考察其背景特征。

(一)財務負責人性別與年齡結構

本文的198家樣本公司全部披露了財務負責人性別信息，其中有134家公司的財務負責人為男性，占樣本總數(shù)的67.68%；64家公司的財務負責人為女性，占樣本總數(shù)的32.32%，男女比例差異顯著。進一步研究發(fā)現(xiàn)，男性財務負責人主要分布在制造業(yè)、信息技術業(yè)等行業(yè)；女性主要集中在文化傳播業(yè)，在樣本數(shù)據中有6家文化傳播公司，其中有4家財務負責人為女性。造成財務負責人性別比例差異顯著的原因可能是，受傳統(tǒng)觀念及生理條件的影響和制約，職業(yè)女性通常需兼顧工作和家庭，社會對女性從事如財務負責人等高強度管理工作的認可度低，部分女性自身也往往主動避免從事高強度的管理工作；但女性在文化傳播領域更能發(fā)揮管理與溝通的優(yōu)勢。

從年齡分布的情況看，198家樣本公司全部披露了財務負責人的年齡信息。財務負責人年齡主要分布在26～62歲之間，平均年齡為42歲。41～50歲年齡段的財務負責人最多，為115人，占樣本總量的58.08%；31～40歲年齡段的財務負責人次之，為62人，占樣本總量的31.31%；51～60歲的財務負責人共19人，占樣本總量的9.60%；處于20～29歲、60～69歲年齡段的各1人，僅占樣本總量的0.51%。由此可見，創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人以中年居多，是一支年富力強的隊伍。一般而言，在生理規(guī)律上，相比“80后”經驗欠缺、“60后”過于保守，41～50年齡段的“70后”更能把握新生事物的動態(tài)變化，在高科技、高成長性的創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)揮重要作用。

(二)財務負責人學歷與專業(yè)結構

創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模雖然小但成長迅速，在聘任財務負責人時，強調高學歷是理性選擇。在198家樣本公司中，有170家公司披露了財務負責人的學歷情況，其中本科學歷人數(shù)為100人，占樣本總數(shù)的58.82%；碩士學歷人數(shù)為55人，占樣本人數(shù)的32.35%；學歷最低的是?？?，共14人，占樣本總數(shù)的8.24%；僅有3人為博士學歷，占樣本人數(shù)的1.76%。與呂丹(2012)研究得出的中小板上市公司財務負責人本科學歷占33%、碩士學歷占37%相比，當前創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人以本科學歷為主，整體學歷層次較低。[7]值得注意的是，3名具有博士學歷的財務負責人均來自信息技術行業(yè)。14名?？瞥錾淼呢攧肇撠熑酥?，有12人就職于傳統(tǒng)制造業(yè)。這與高科技行業(yè)對公司整體人力資源的要求密切相關。

從專業(yè)結構上看，在198家樣本公司中，67家公司披露了財務負責人專業(yè)信息。有關財務負責人的專業(yè)信息分布情況如表2所示。

表2 財務負責人專業(yè)分布情況

由表2可見，67家公司中，管理學學科門類下，會計學專業(yè)出身的財務負責人最多，為32人，占比50%；工商管理專業(yè)6人，財務管理專業(yè)3人，分別占比9.38%、4.69%。經濟學學科門類下，經濟學、金融學、國際經濟與貿易專業(yè)出身的財務負責人分別為10人、5人、1人，占比分別為14.93%、2.5%、1.56%。其他學科門類的財務負責人共4人，占比6.24%。這與《會計人員管理辦法》中“會計人員應具有會計類專業(yè)知識，基本掌握會計基礎知識和業(yè)務技能”的規(guī)定相關。科班出身表明財務負責人具備基本的專業(yè)勝任能力，然而單純的專業(yè)知識背景還不夠，還需要精通法律、心理、計算機等方面的相關知識。

(三)財務負責人專業(yè)技術職務及執(zhí)業(yè)資格認證

專業(yè)技術職務信息是判斷財務負責人是否具有專業(yè)勝任能力的重要指標。在198家樣本公司中有72家公司披露了財務負責人的專業(yè)技術職務情況。72家公司中，具有中級會計師職稱的 49人，占樣本總數(shù)的68.06%；具有高級會計師職稱的20人，占樣本總數(shù)的27.78%；具有教授級高級會計師職稱的3人，占樣本總數(shù)的4.17%。此外，高級會計師中有3人具有復合專業(yè)技術職務——同時具有高級工程師和高級經濟師職稱；中級會計師中有2人具有中級審計師或中級經濟師的復合專業(yè)技術職務。謝海娟等(2015)指出，一個合格的財務負責人需具備全面扎實的會計理論知識和豐富的實務處理經驗。[8]當前創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人以中級職稱為主，專業(yè)技術職務較低，復合型人才缺乏。

從財務負責人執(zhí)業(yè)資格認證情況看， 198家樣本公司中有69家公司披露了財務負責人執(zhí)業(yè)資格認證情況。有關財務負責人執(zhí)業(yè)資格認證情況如表3所示。

表3 財務負責人執(zhí)業(yè)資格認證情況

由表3可見，69家公司中，具有中國注冊會計師這一單項執(zhí)業(yè)資格的共有32人，占樣本總數(shù)的46.38%；具有中國注冊稅務師執(zhí)業(yè)資格的2人，占樣本總數(shù)的2.9%；具有國外同類執(zhí)業(yè)資格證書，如國際內部注冊審計師的共8人，占樣本總數(shù)的11.6%；具有法律執(zhí)業(yè)資格證書的1人，占比1.45%。此外，具有復合執(zhí)業(yè)資格證書的財務負責人較多，共26人，占樣本總數(shù)的37.68%。執(zhí)業(yè)資格是評價財務負責人專業(yè)勝任能力的重要指標。取得注冊會計師等執(zhí)業(yè)資格證書是從業(yè)人員職業(yè)化和公信力的象征。畢秀玲，侯慶旭(2017)指出，執(zhí)業(yè)資格認證是顯示個人專業(yè)勝任能力的需要。[9]注冊會計師執(zhí)業(yè)資格是體現(xiàn)會計人員專業(yè)素質的最重要的資質條件，從一定意義上講，財務負責人具有注冊會計師執(zhí)業(yè)資格或執(zhí)業(yè)經歷有助于企業(yè)戰(zhàn)略決策的正確制定與有效推行。此外，執(zhí)業(yè)資格證書獲得者還需受相關自律性組織的監(jiān)管，對會計基礎及財務管理工作薄弱、內部控制弱化的創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，聘任具有執(zhí)業(yè)資格的財務負責人十分必要。

(四)財務負責人履職時間分布

履職時間長短是考察工作經驗和專業(yè)技能的有效指標，198家樣本公司財務負責人的履職時間分布情況如表4所示。

表4 財務負責人履職時間分布情況

由表4可見，在198家近五年財務負責人發(fā)生變動的樣本公司中，其財務負責人的平均任期為3.14年。履職時間在3～4年的公司有68家，占樣本總數(shù)的34.34%；履職時間在4年以上的公司有46家，占樣本總數(shù)的23.23%；履職時間在2～3年的公司有36家，占樣本總數(shù)的18.19%；1年內財務負責人發(fā)生變動的公司有27家，占樣本總數(shù)的13.64%；有30%以上的公司財務負責人變動次數(shù)超過兩次，甚至個別公司在一年內就發(fā)生多次變動，如中青寶、金冠電氣等。適度變更財務負責人有助于公司克服在長期發(fā)展過程中形成的組織惰性。[10]但財務負責人的變動過于頻繁則不利于企業(yè)財務政策的持續(xù)性推進，也不利于財務負責人在企業(yè)財務分析與決策中發(fā)揮應有的作用。

四、上市公司財務負責人職務關聯(lián)特征分析

所謂職務關聯(lián)特征，是指個人背景特征之外，由所任職務不同附加給任職者的不同屬性，如兼職情況、薪酬狀況、股權持有情況等。職務關聯(lián)特征通常是考察財務負責人在公司的地位和作用的有效指標。

(一)財務負責人兼任公司其他職務情況

在198家樣本公司中，有75家公司的財務負責人兼任企業(yè)的董事和其他高管，有的甚至兼任多個職位。有關財務負責人兼任公司其他職務情況如表5所示。

表5 財務負責人兼任公司其他職務情況

由表5可見，198家樣本公司中，75家披露了財務負責人兼任公司其他職務情況。其中兼任1個職務的有54人，占樣本總數(shù)的71.99%，在兼任1個職務的財務負責人中，兼任副總經理的33人，占比44%；兼任2個職務的有18人，占樣本總數(shù)的23.99%；兼任3個職務的有3人，占樣本總數(shù)的4%。198家樣本公司中，有52家公司財務負責人與會計機構負責人為同一人，占樣本總數(shù)的26.26%。說明財務負責人還兼任下屬部門的負責人，在進行企業(yè)財務決策、戰(zhàn)略運營的同時，也要負責會計核算工作。兼職過多可能會出現(xiàn)個人的時間與精力的超載及分配問題，影響決策的效率和效果。

(二)財務負責人薪酬情況

薪酬情況往往也是研究財務負責人在現(xiàn)代公司治理結構中的地位的有效指標。在198家樣本公司中，有163家公司披露了財務負責人薪酬情況。有關財務負責人薪酬分布情況如表6所示。

表6 財務負責人薪酬情況

由表6可見，在披露財務負責人薪酬信息的163家公司中，財務負責人的平均年薪為40.8萬元。其中年薪在20～30萬的公司39家，占樣本總數(shù)的23.93%；年薪在30～40萬的公司34家，占樣本總數(shù)的20.86%；年薪在90萬以上的公司5家，其中民營上市公司利德曼財務負責人年薪最高，為103.2萬元。年薪在20萬以下的企業(yè)共19家，其中農林牧漁業(yè)西部牧業(yè)的財務負責人年薪最低，為11.85萬元。從地區(qū)分布的情況看，年薪較高的財務負責人主要分布在華東、華南、華北地區(qū)，其中華北最高，平均年薪為51.28萬元；東北、西北等地財務負責人平均年薪較低，其中西北最低，為11.85萬元。這與我國地區(qū)經濟發(fā)展水平、商業(yè)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)氛圍等因素相關。

此外，筆者還考察了財務負責人持股情況。在198家樣本公司中，有193家公司明確披露了財務負責人股權持有情況，不持股的比重遠高于持股的比重。財務負責人不持股的公司共125家，占樣本總數(shù)的64.77%；財務負責人持股的公司總數(shù)為68家，占樣本總數(shù)的35.23%。持股比例的高低能夠反映其股權激勵情況。有效的股權激勵政策能夠促進財務負責人努力經營，提升公司價值。[11]根據本文的統(tǒng)計結果，筆者認為創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務負責人對股權激勵效應并不敏感，因此能夠在一定程度上避免財務負責人因利益驅動從事財務信息操縱行為，有利于降低創(chuàng)業(yè)板上市公司內部運營風險。

五、結論與建議

本文從性別與年齡、學歷與專業(yè)、專業(yè)技術與執(zhí)業(yè)資格、履職時間四個方面分析了創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務負責人背景特征，從兼職情況、薪酬狀況、持股比例三方面分析了其職務關聯(lián)特性，對比《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》(以下簡稱《指引》)、《創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報告的內容與格式》(以下簡稱《年報內容與格式》)等規(guī)范中的信息披露要求和會計法規(guī)制度中的任職資格等規(guī)定，得出如下結論。

第一，創(chuàng)業(yè)板上市公司強制性信息披露規(guī)則未能得到有效落實?！赌陥髢热菖c格式》指出，上市公司應明確披露現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員的姓名、性別、年齡、任期起止日期、年初和年末持有本公司股份、年度內股份增減變動量及增減變動的原因、最近5年的主要工作經歷、年度報酬等情況。而198家樣本公司中，5家公司沒有披露財務負責人持股情況；35家公司沒有披露財務負責人薪酬情況；130家公司沒有披露財務責任人年初年末股份變動情況?？梢妱?chuàng)業(yè)板上市公司未能足夠重視《年報內容與格式》及《指引》等規(guī)范中的信息披露要求，強制性信息披露要求未能得到有效落實。在自愿性信息披露方面，198家樣本公司中，67家公司披露了財務負責人專業(yè)情況，72家公司披露了財務負責人專業(yè)技術職務信息，69家公司披露了財務負責人執(zhí)業(yè)資格證書獲得情況，向市場傳遞了積極的信號。

第二，從財務負責人的背景特征來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人以男性居多，占樣本總數(shù)的67.68%；年齡集中在41～50歲之間，占樣本總數(shù)的58.08%，平均年齡42歲；學歷以本科為主，占樣本公司的58.82%，碩士研究生比例占到32.35%；專業(yè)上以會計學專業(yè)居多，占樣本公司的50%，其他經濟管理類專業(yè)占到43.76%；專業(yè)技術職務以中級會計師為主，占比68.06%，高級會計師及教授級高級會計師占比僅為31.95%；執(zhí)業(yè)資格上，有23.23%的財務負責人具有注冊會計師執(zhí)業(yè)資格；多數(shù)財務負責人在本崗位任職3～4年，占比34.34%，平均任職年限為3.14年。由此可見，當前我國創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人年齡結構與專業(yè)結構合理，擁有會計專業(yè)基礎知識的后備力量充足；但性別結構、職稱結構不合理，男女比例失衡，高級會計師職稱人數(shù)偏少，專業(yè)勝任能力有待提高。盡管擁有注冊會計師等執(zhí)業(yè)資格的比例有所提升，但在本崗位工作年限較短，變動較為頻繁。

第三，從財務負責人的職務關聯(lián)情況看，37.88%的財務負責人兼任公司其他高管，26.26%的財務負責人同時擔任會計機構負責人；財務負責人的平均年薪為40.8萬，高薪酬集中在華北、華東、華南等地區(qū)和信息技術、金融保險類行業(yè)；只有35.23%的財務負責人持有本公司股份。由此可見，創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人兼任公司其他高管情況較為普遍。雖然財務負責人兼任公司董事或董事會秘書進入公司決策層，說明其在公司的地位較高，直接參與公司決策；兼任管理層的總經理或副總經理，在規(guī)模小、機制靈活的民營上市公司中，能夠提高信息傳遞和溝通效率，降低人力成本；兼任會計機構負責人使其更了解公司一線會計核算與編報工作。但是財務負責人兼職過多可能會出現(xiàn)個人時間與精力分配問題；在企業(yè)內部決策層、管理層、監(jiān)督層同時任職，可能出現(xiàn)決策與執(zhí)行、執(zhí)行與監(jiān)督等不相容職務不分的內部控制問題。薪酬上不同行業(yè)、不同地區(qū)差異明顯，新興行業(yè)普遍高于傳統(tǒng)行業(yè)，如信息技術行業(yè)財務負責人年薪顯著高于農林牧漁業(yè)；經濟發(fā)達地區(qū)財務負責人年薪相對較高。另外，創(chuàng)業(yè)板上市公司股權激勵效果不顯著，財務負責人因利益驅動進行關聯(lián)方交易的可能性較低。

綜合創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人的背景特征與職務關聯(lián)特性，本文認為創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人的勝任能力有待提高，為此提出以下建議。

首先，證監(jiān)會、交易所等監(jiān)管部門應加大對信息披露的檢查及違規(guī)的處罰力度。對不按強制性披露要求披露相關信息，或披露不及時、不完整的公司加重處罰；積極鼓勵上市公司進行自愿性披露。財政部門應從會計人員管理的角度強化監(jiān)督檢查，促使上市公司重視財務負責人的任職資格和勝任能力要求，規(guī)范披露行為，緩解企業(yè)與外部投資者信息不對稱情況。

其次，完善財務負責人管理制度。我國規(guī)范上市公司財務負責人的法規(guī)制度除會計法、公司法、證券法等法律條文之外，還有國務院的《總會計師條例》、證監(jiān)會和財政部等部門的部門規(guī)章及交易所的行業(yè)規(guī)則。這些法律法規(guī)只做了原則性的規(guī)定；上市公司通常在公司章程中的高級管理人員部分就財務負責人特征進行設計。建議相關部門對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人有關事項作出制度安排，要求創(chuàng)業(yè)板上市公司制定財務負責人制度，明確規(guī)定學歷、職稱、執(zhí)業(yè)水平、兼任資格等標準，及時披露薪酬、持股、任職變動等情況，提高專職財務負責人比例。

最后，強化后續(xù)教育，提高專業(yè)勝任能力。創(chuàng)業(yè)板上市公司財務負責人學歷層次、專業(yè)技術職務低，薪酬待遇、股權激勵效果欠佳。為此，在聘用財務負責人時，應通過引進與培養(yǎng)并行的方式，引進高素質財務管理人才，并通過授予股權、提高薪資福利等方式留住人才。同時，建立系統(tǒng)的后續(xù)教育培訓機制，定期將財務負責人派往國家會計學院和證券交易所組織的會計準則專題培訓班或財務總監(jiān)定期輪訓班學習，以更新專業(yè)知識，熟悉資本市場信息披露及監(jiān)管規(guī)則。