劉芳芳 陳濤

摘 要：現(xiàn)在的一些會計報表分析和財務管理教材中都有關(guān)于多因素分析的闡述，多采用連環(huán)替代法。我們感覺教材中的這種多因素分析分析法存在著繁瑣的弊端。在此，我們研究、提出了用“差異分析法“來進行多因素分析。此方法簡單明確，便于理解，具有很好的應用價值。本文還以“貴州茅臺”公司2018年凈資產(chǎn)收益率提高分析為例，做了這種分析方法的范例，供廣大財務分析人員參考或采納。

關(guān)鍵詞：多因素分析;差異;內(nèi)涵性;外延性

一、問題的提出

在財務指標變動的分析中，多數(shù)的分析都是對兩個因的變動分析。但也有一些指標屬于多因素構(gòu)成的。在對多因素構(gòu)成的指標開展因素分析時，就會有許多人都做不好。原因就是現(xiàn)今的多因素分析方法采用的是連環(huán)替代法，很讓人費解。用連環(huán)替代法進行多因素分析即麻煩，又不容易理解。所以，應用起來不太好把握，這主要是因為連環(huán)替代法自身很繁瑣帶來的原因。

本文在這里就是正式提出一種新的多因素分析法來取代連環(huán)替代法。這種新的方法，叫做多因素差異分析法。

二、差異分析法的要領

差異分析法，是指在進行對多因素乘積所決定的財務指標變動時，用各因素的差異值作為變量，以相關(guān)的其他因素作為同度量因素來分析計算各因素對財務指標變動的影響情況的一種分析方法。其做法是：

1、列出財務指標與各因素的數(shù)量關(guān)系式。

例如：毛利潤=毛利率×產(chǎn)品單價×銷量

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

等號右邊的各因素排列順序應從小到大，即從內(nèi)涵到外延的順序排列。其中，銷售量是產(chǎn)品單價的外延，產(chǎn)品單價是銷售毛利率的外延。

2、依次計算各因素差異對財務指標變動的影響額。

因素影響的分析原則是：當分析內(nèi)涵性因素變動對財務指標的影響額時要用內(nèi)涵性因素的差異乘以報告期的外延性因素;當分析外延性因素的差異對財務指標的影響額時，要用外延性因素的差異乘以基期的內(nèi)涵性因素。

例如：分析毛利潤的變動額受各因素變動的影響額列出的分析式如下：

毛利潤的變動額=報告期毛利潤-基期毛利潤

其中：

受毛利率變動影響額=（報告期毛利率-基期毛利率）×報告期產(chǎn)品單價×報告期銷量

受單價變動的影響額=基期毛利率×（報告期單價-基期單價）×報告期銷量

受銷量變動的影響額=基期毛利率×基期單價×（報告期銷量-基期銷量）

3、驗證。將所計算出來的各因素變動對毛利潤影響額合計就應等于毛利潤的總變動額。如果不等，說明有列式或計算有誤，要查出和糾正。

三、案例分析

（一）分析題目：貴州茅臺公司凈資產(chǎn)收益率提高的因素分析：

（二）影響凈資產(chǎn)收益率的因素

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

（三）貴州茅臺2018與2017年有關(guān)數(shù)據(jù)資料

（四）凈資產(chǎn)收益率提高的因素分析

2018年凈資產(chǎn)收益率比2017年提高的百分點=34.46-32.95=1.51

其中：

受銷售凈利率變動的影響=（46.94-44.39）×46.92%×1.5647=1.87

受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=44.39×（46.92%-45.32%）×1.5647=1.11

受權(quán)益乘數(shù)變動的影響=44.39×45.32%×（1.5647-1.6379）=-1.47

這說明：貴州茅臺公司凈資產(chǎn)收益率2018年比2017年所提高的1.51個百分點的原因找到了，即由于銷售凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率提高了1.87個百分點;由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高使得凈資產(chǎn)收益率提高了1.11個百分點;由于權(quán)益系數(shù)下降，使得凈資產(chǎn)收益率降低1.47個百分點。

（四）根據(jù)分析結(jié)果提出合理化建議

財務部門所進行的財務分析應為企業(yè)的經(jīng)營管理決策提供依據(jù)。

根據(jù)分析結(jié)果，可以做出一些基本判斷、評價和提出合理化建議。分析貴州茅臺2018年比2017年得出的有關(guān)評價和建議如下：

第一、2018年凈資產(chǎn)收益率比2017年有所提高。其中受銷售凈利率的提高影響較大，銷售凈利率提高了2.55個百分點使得凈資產(chǎn)收益率提高了1.87個百分點。這說明，可能會有三種情況：

1、銷售的價格提高，增加了盈利空間;

2、成本水平降低，增加了盈利額度。

3、也有可能各種因素都有變化，但總體影響是好的。

第二、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高使得凈資產(chǎn)收益率提高1，11個百分點。說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況比2017年有所加速，在盈利的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高就會使得凈資產(chǎn)收益率也會提高。

第三、權(quán)益乘數(shù)有所下降帶來負面影響。即使凈資產(chǎn)收益率降低1.47個百分點。這說明，企業(yè)在總資產(chǎn)相對凈資產(chǎn)比例是下降的。也就是說，企業(yè)沒有抓住2018年盈利的好時機擴大生產(chǎn)規(guī)模，爭取規(guī)模效益。

總之，根據(jù)影響凈資產(chǎn)收益率的三個因素來看，公司的銷售是良好的，產(chǎn)品的價格也在較高的水平上，盈利的水平也有所進步。如果今后再適當擴大生產(chǎn)規(guī)模，就會使凈資產(chǎn)收益率還會有更大的提高。

結(jié)論

本文所提出的多因素差異分析法在是對連環(huán)替代法的一種進步。易學好用。分析什么因素的影響就用什么差異乘以其他因素。如果其他因素屬于分析因素的內(nèi)涵性因素就應采用基期的，如果屬于分析因素的外延性因素就采用報告期的。這種多因素分析方法克服了傳統(tǒng)的連環(huán)替代法的弊端，更具有現(xiàn)實的實用的意義。

參考文獻：

[1]曹虎山，統(tǒng)計學[M].中國海洋大學出版社，2018.8.

[2]田翠，財務報表分析[M].上海交大出版社，2016.8

作者簡介：

劉芳芳（1981-），女，研究生。浙江橫店影視職業(yè)學院教師。研究方向：企業(yè)財務管理。

陳 濤（1955-），男，教授。浙江橫店影視職業(yè)學院教師。研究方向：應用統(tǒng)計學。