舒時(shí)

香港持續(xù)半年的動(dòng)蕩，正悄然給金融圈帶來負(fù)面沖擊。

香港證監(jiān)會(huì)在2019年12月初發(fā)布7～9月的第三季度報(bào)告，信息豐富，特別是有兩項(xiàng)數(shù)據(jù)引起資產(chǎn)管理行業(yè)的關(guān)注。

一是當(dāng)季收到2060宗牌照申請(qǐng)，較2019年第二季上升了17.3%，但按年卻下跌12.5%。其中，機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的數(shù)量較上一季增加10.6%至73宗，但按年則下降14.1%。

第二個(gè)數(shù)據(jù)是截至2019年9月30日，全香港持牌機(jī)構(gòu)及人士和注冊(cè)機(jī)構(gòu)的總數(shù)為47635，較2018年增加3.4%；其中，持牌機(jī)構(gòu)的數(shù)目上升7.2%至3048家。兩者均創(chuàng)出新高。

說到這里，先簡(jiǎn)要介紹一下什么是持牌人。在香港，共有12類金融服務(wù)需要持牌，范圍覆蓋了資產(chǎn)管理（類似內(nèi)地的基金公司）、投資顧問、投行保薦人、股票經(jīng)紀(jì)等，基本上覆蓋了投資及非銀業(yè)務(wù)的大部分。想從事上述業(yè)務(wù)的公司，必須申請(qǐng)成為持牌機(jī)構(gòu)，而且從事上述業(yè)務(wù)的員工，還必須向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)成為持牌主管（RO）或持牌員工，持牌公司的每項(xiàng)持牌業(yè)務(wù)必須配有2名RO，此外，還必須滿足香港證監(jiān)會(huì)的要求，包括設(shè)置8個(gè)必備的管理崗位。

通常，牌照申請(qǐng)?jiān)蕉?，說明希望來香港展業(yè)的金融機(jī)構(gòu)越多，也意味著會(huì)有更多資金進(jìn)入香港，對(duì)香港的金融人才有更多需求。反之，則說明市場(chǎng)預(yù)期香港的金融業(yè)即將面臨較大困境，對(duì)持牌人的需求將下跌，持牌人的身價(jià)也會(huì)存疑。

而對(duì)于證監(jiān)會(huì)季度所披露的數(shù)據(jù)，業(yè)界有不同的解讀。

樂觀派認(rèn)為，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)說明，整個(gè)香港的資產(chǎn)管理行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)目仍然在上升，對(duì)持牌人士的需求仍然在不斷增加，未來證監(jiān)會(huì)持牌人的身價(jià)仍然會(huì)持續(xù)上漲。

更多的人似乎是持悲觀派的觀點(diǎn)，認(rèn)為申請(qǐng)持牌的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量按年下跌了14.1%，牌照申請(qǐng)數(shù)目更是按年下跌了12.5%，說明業(yè)界對(duì)于持牌人的需求或已經(jīng)進(jìn)入拐點(diǎn)。盡管持牌人和持牌機(jī)構(gòu)數(shù)目均創(chuàng)出新高，但香港近半年的社會(huì)動(dòng)蕩不安，在此負(fù)面影響之下，未來對(duì)持牌人的需求將會(huì)大大減弱，RO們的身價(jià)也會(huì)降低。

實(shí)際情況究竟如何？

據(jù)一些專職代理申請(qǐng)牌照的顧問公司介紹，近期生意的確清淡了許多，但 RO的身價(jià)并沒有太大變化。原因是每年都有一些RO退出市場(chǎng)，而機(jī)構(gòu)倒閉或是撤出香港的情況并不多見，而且每項(xiàng)合規(guī)業(yè)務(wù)必須有2名RO，而持牌機(jī)構(gòu)的數(shù)目一直在增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)對(duì)RO的需求也是與日俱增。

在香港，RO牌照并沒有一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)。以股票經(jīng)紀(jì)人為主的1號(hào)牌近年來的價(jià)格就波動(dòng)較大。原因是AI服務(wù)和股票網(wǎng)絡(luò)交易因其便利性而日漸受寵，令傳統(tǒng)券商受到相當(dāng)大的壓力，已經(jīng)有不少1號(hào)牌的業(yè)務(wù)持牌代表被迫退出了市場(chǎng)。

不過，隨著香港證監(jiān)會(huì)2019年11月6日決定向虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)發(fā)牌，未來香港證監(jiān)會(huì)1號(hào)牌（股票經(jīng)紀(jì)）和7號(hào)牌（提供自動(dòng)化交易服務(wù)）的價(jià)值或會(huì)出現(xiàn)較大的上揚(yáng)。而此前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)宣布將會(huì)對(duì)虛擬資產(chǎn)管理頒牌，因此9號(hào)牌（資產(chǎn)管理）的RO需求也會(huì)上升，特別是懂金融科技、區(qū)塊鏈技術(shù)或數(shù)字貨幣管理的人員，其需求將會(huì)上升。

就筆者看來，RO的身價(jià)固然與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的行業(yè)需求息息相關(guān)，但其自身的專業(yè)素養(yǎng)、項(xiàng)目管理和團(tuán)隊(duì)管理的能力，才是其身價(jià)的共同決定者。