李詩(shī)晨

投資人應(yīng)該是什么樣子？有人雷厲風(fēng)行，有人謙遜儒雅，有人侃侃而談，有人樸實(shí)無(wú)華。沈強(qiáng)是其中不太好界定的一位。在采訪之前，無(wú)意間聽到他在電話里極為耐心地與人講解關(guān)于某種心臟病要注意的事項(xiàng)；見面聊天時(shí)，他稱面前的記者為“您”；談到醫(yī)藥老本行，他眼神放光，滔滔不絕；聊到基金管理，將五年的思考娓娓道來(lái)。

沈強(qiáng)在上海的外灘邊長(zhǎng)大，學(xué)習(xí)臨床醫(yī)學(xué)，在進(jìn)入放射科工作幾年后，心思活絡(luò)的他恰好遇到了大批外資進(jìn)入中國(guó)的局面，于是選擇加入外企，先后在全球著名的醫(yī)療企業(yè)美敦力、波士頓科學(xué)、葛蘭素史克等工作。那時(shí)的他也沒(méi)想到自己會(huì)走上投資這條路，只是專注在醫(yī)療行業(yè)里，不斷學(xué)習(xí)、吸收，觀察新趨勢(shì)，了解新技術(shù)，開拓新市場(chǎng)，路就越走越寬了。

“不投資我做什么呢”

在波士頓科學(xué)工作的十年對(duì)沈強(qiáng)影響深刻，從技術(shù)到市場(chǎng)再到管理，他在這十年里熟悉了醫(yī)療器械整個(gè)產(chǎn)業(yè)。后來(lái)，沈強(qiáng)加入美國(guó)磁導(dǎo)航公司，負(fù)責(zé)亞太區(qū)市場(chǎng)，磁導(dǎo)航設(shè)備是大型醫(yī)療設(shè)備，價(jià)格高、門檻高，經(jīng)常需要融資，于是沈強(qiáng)開始頻繁接觸資本市場(chǎng)尋找合作機(jī)會(huì)。這段經(jīng)歷為他轉(zhuǎn)型投資奠定了基礎(chǔ)。之后沈強(qiáng)順理成章地加入聯(lián)想之星，擔(dān)任醫(yī)療健康高級(jí)投資顧問(wèn)，2015年開始與前同事合作在硅谷管理兩只美元基金，2017年成為盛山資產(chǎn)的合伙人。

從臨床醫(yī)學(xué)到醫(yī)藥企業(yè)，再到醫(yī)療投資，“不做投資我做什么呢？”在醫(yī)院工作的場(chǎng)景還歷歷在目，這樣的實(shí)踐經(jīng)歷對(duì)于臨床應(yīng)用端的投資意義重大。雖然并未預(yù)想過(guò)會(huì)成為投資人，但沈強(qiáng)之前的從業(yè)經(jīng)歷幾乎都在為投資這項(xiàng)事業(yè)做準(zhǔn)備。

專注投資后，沈強(qiáng)發(fā)現(xiàn)了很多看問(wèn)題的新角度。臨床醫(yī)學(xué)出身的他關(guān)注技術(shù)本身，從前，外科手術(shù)可是精細(xì)活，醫(yī)生一定要“手巧”，又細(xì)又長(zhǎng)的手指更是絕佳的先天條件；而現(xiàn)在，技術(shù)突飛猛進(jìn)，在先進(jìn)工具的加持下醫(yī)生不再是“手工藝人”，很多繁瑣復(fù)雜的工序被操作簡(jiǎn)單的設(shè)備替代，解放了雙手的醫(yī)生可以專注于豐富知識(shí)；往后，機(jī)器人手術(shù)甚至能夠挑戰(zhàn)人類醫(yī)生手術(shù)的極限，比如在肉眼不可見的地方和人手無(wú)法操作的微觀場(chǎng)景輔助醫(yī)生。

新技術(shù)每天都在發(fā)生，現(xiàn)在，先進(jìn)的技術(shù)甚至允許醫(yī)生穿著西裝、打著領(lǐng)帶進(jìn)行遠(yuǎn)程手術(shù)。處于VC的身份中，沈強(qiáng)認(rèn)為回報(bào)是首要考慮。醫(yī)療和資本、生命和金錢，它們似乎天然帶著一絲對(duì)立的關(guān)系。沈強(qiáng)卻并不這么認(rèn)為，他相信社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益絕非對(duì)立。“某項(xiàng)技術(shù)造福社會(huì)，自然有更多的病人愿意為它買單；經(jīng)濟(jì)效益提升了，才能服務(wù)更多人?！痹卺t(yī)療投資領(lǐng)域，投資人應(yīng)該讓資本健康地滾動(dòng)，放大醫(yī)療技術(shù)能夠帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，從而增強(qiáng)其社會(huì)效益。

經(jīng)歷了身份的轉(zhuǎn)換，沈強(qiáng)看待創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的視角更全面。首先，“作為一項(xiàng)資產(chǎn)，在未來(lái)幾年是否能夠升值，這是最重要的?！彪m然投資資產(chǎn)管理角度是大方向，但是，健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是關(guān)乎人類生命健康的行業(yè)，一定要有更加深遠(yuǎn)的考量。不能單憑借某個(gè)技術(shù)或項(xiàng)目是否足夠先進(jìn)來(lái)評(píng)判它的價(jià)值，還要考慮該技術(shù)在中國(guó)的醫(yī)療場(chǎng)景中能否滿足臨床需求，在大環(huán)境中是否合理。比如，某一種藥是否能進(jìn)醫(yī)保，病人家屬是否愿意承擔(dān)某項(xiàng)檢查的成本，某個(gè)醫(yī)療器械是否需要改變醫(yī)生的工作習(xí)慣，某個(gè)項(xiàng)目是否能融入整個(gè)醫(yī)療生態(tài)環(huán)境……對(duì)于熟悉整個(gè)行業(yè)的沈強(qiáng)來(lái)說(shuō)，所有這些因素像環(huán)繞在他身邊的蜜蜂，每一個(gè)都無(wú)法忽視，而且隱藏著成敗的關(guān)鍵。在復(fù)雜的判斷過(guò)程中，沈強(qiáng)得出的經(jīng)驗(yàn)是：“任何一個(gè)新項(xiàng)目，我都會(huì)首先把它融入到醫(yī)療場(chǎng)景里面，聯(lián)想出項(xiàng)目是否能夠順利運(yùn)行，這樣就能在千頭萬(wàn)緒里找到邏輯點(diǎn)。”

沈強(qiáng)是個(gè)好奇心旺盛的人，最初接觸投資時(shí)，他崇拜科學(xué)家，對(duì)每個(gè)項(xiàng)目都興致盎然。到現(xiàn)在，他回憶起第一次見到人工心臟時(shí)仍能體會(huì)震撼的感覺；曾經(jīng)投資的抗癌新藥和治療心衰的器械技術(shù)讓他止不住地感嘆科技對(duì)人類命運(yùn)的改變。每一項(xiàng)技術(shù)的突破都意味著疑難雜癥多了一條出路，當(dāng)然，也是投資人的新機(jī)會(huì)。因此，醫(yī)療行業(yè)的投資人要時(shí)刻保持思維的敏捷性和敏感度，不斷去學(xué)習(xí)最前沿的技術(shù)。

從基因測(cè)序到基因編輯，從納米技術(shù)到納米手術(shù)，每次突破都意味著人類在對(duì)抗時(shí)間施加給我們的生老病死又多了一份主動(dòng)權(quán)。這也是沈強(qiáng)對(duì)醫(yī)療行業(yè)時(shí)刻保持興趣的原因。他認(rèn)為，像藝術(shù)、文學(xué)這些擁有“治愈”功能的事物一樣，醫(yī)療技術(shù)不分國(guó)界，而是全人類的事情。這樣看來(lái)，全世界的醫(yī)療技術(shù)都在飛速發(fā)展，各個(gè)國(guó)家的交流也很頻繁，而中國(guó)擁有非常優(yōu)秀的科學(xué)家和廣闊的市場(chǎng)。在盛山資產(chǎn)關(guān)注的領(lǐng)域中，生物醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了幾位頭部科學(xué)家，沈強(qiáng)相信，在不久的將來(lái)，中國(guó)會(huì)涌現(xiàn)一批優(yōu)秀的創(chuàng)新藥，在細(xì)胞治療、免疫治療等基因療法上也會(huì)取得巨大的突破。中國(guó)的醫(yī)藥技術(shù)在改革開放后迎來(lái)了春天，從模仿國(guó)外先進(jìn)技術(shù)開始，到如今越來(lái)越多地研發(fā)創(chuàng)新藥，甚至走到世界的前列。

盛山資產(chǎn)的大健康生態(tài)布局

在醫(yī)療健康領(lǐng)域工作二十余年的經(jīng)歷，又讓沈強(qiáng)與一線醫(yī)生看待技術(shù)的角度不同；作為外企的管理者，與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的思路有共通和存異之處，如何通過(guò)高效優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營(yíng)管理，使得團(tuán)隊(duì)、同伴、同事一起來(lái)使公司獲得最好的業(yè)績(jī)？

在盛山資產(chǎn)，大健康細(xì)分成了幾個(gè)賽道：負(fù)責(zé)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的是“博士軍團(tuán)”，創(chuàng)新藥、生物科技、醫(yī)療器械三個(gè)賽道各由來(lái)自前線的博士領(lǐng)隊(duì)。高技術(shù)人才的加入活躍了盛山的投資氛圍，不斷挑戰(zhàn)前沿科技，包括微創(chuàng)技術(shù)、基因治療、細(xì)胞治療、免疫治療、分子診斷、基因測(cè)序、腫瘤早診、數(shù)據(jù)挖掘等等?！凹?xì)分行業(yè)，分散到每個(gè)山頭，扎根很深，與頭部的科學(xué)家、企業(yè)家一起打磨、探討”，這樣，盛山建立起了一個(gè)投資和投后管理的生態(tài)。另外，盛山資產(chǎn)的LP包括政府引導(dǎo)基金，也為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的落地提供了良好的政策支持。

在具體的投資過(guò)程中，盛山注重成熟期項(xiàng)目同時(shí)也關(guān)注早期項(xiàng)目的介入，成熟期意味著在兩三年內(nèi)可以IPO的企業(yè)。港股新政，科創(chuàng)板給了沒(méi)有利潤(rùn)的醫(yī)藥類公司上市的機(jī)會(huì)，這給了投資機(jī)構(gòu)一個(gè)退出機(jī)遇窗口。作為基金管理人，沈強(qiáng)要找到幾個(gè)平衡。首先，早期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高，但估值的增幅也更大，所以要盡量平衡好早期和中后期的項(xiàng)目；另外，細(xì)分領(lǐng)域之間也要做不同的組合，比如，醫(yī)療器械相對(duì)穩(wěn)定，但是天花板比較低，生物科技周期短回報(bào)高，容易產(chǎn)生“爆款”，如包含基因技術(shù)、芯片技術(shù)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的產(chǎn)品一旦研發(fā)成功，回報(bào)周期較短，很容易爆發(fā)。

平臺(tái)技術(shù)是盛山在具體投資中的特色和優(yōu)勢(shì)。首先，盛山的內(nèi)部就是一個(gè)平臺(tái)。2014年，創(chuàng)始人甘世雄先生作為股權(quán)投資領(lǐng)域的老兵搭建了盛山資產(chǎn)這個(gè)資產(chǎn)管理平臺(tái)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上搭建了一支學(xué)業(yè)、背景各不相同的精英VC團(tuán)隊(duì)，在這個(gè)平臺(tái)上，團(tuán)隊(duì)思想激蕩、暢所欲言，每個(gè)人都盡己所能，發(fā)光發(fā)熱。其次，在項(xiàng)目端，盛山與百余位科學(xué)家、醫(yī)生創(chuàng)業(yè)平臺(tái)、科學(xué)院校等建立聯(lián)結(jié)，將他們聚在一起，以酒會(huì)友，同行之間既能互相探討，也能毫不客氣地“挑戰(zhàn)”對(duì)方，在一種活躍健康的創(chuàng)業(yè)氛圍中孕育新的項(xiàng)目機(jī)會(huì)；當(dāng)優(yōu)秀的項(xiàng)目需要融資時(shí)，盛山的資本就能派上用場(chǎng)。另外，盛山資產(chǎn)的LP包括政府引導(dǎo)基金、母基金、產(chǎn)業(yè)資本等，投資的項(xiàng)目在政策的支持下落地地方產(chǎn)業(yè)園，繼而產(chǎn)生效益，自然而然地形成了生態(tài)平臺(tái)。

對(duì)于未來(lái)的醫(yī)療技術(shù)，沈強(qiáng)仍然保持熱忱的期待。他希望看到針對(duì)一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)的技術(shù)橫空出世，比如老齡化這個(gè)世界范圍內(nèi)的問(wèn)題。這樣不僅更多人受惠，資本退出時(shí)也能獲得良好的利潤(rùn)。除此之外，他期望出現(xiàn)顛覆性的技術(shù)，小步快跑、逐步改良固然好，但無(wú)論是醫(yī)療從業(yè)者還是投資人，都希望看到全新的顛覆性技術(shù)徹底解決某一類問(wèn)題。比如，心導(dǎo)管技術(shù)的出現(xiàn)顛覆了心外科治療，拯救了無(wú)數(shù)患者。更重要的是醫(yī)療技術(shù)的性價(jià)比?！安荒芤?yàn)槭袌?chǎng)廣闊就非常昂貴，也不能因?yàn)榫哂蓄嵏残缘淖饔镁彤惓?fù)雜，好的技術(shù)一定是輕巧、性價(jià)比高的?！蹦稠?xiàng)技術(shù)如果能改變整個(gè)醫(yī)療場(chǎng)景，使整體費(fèi)用下降，就是迫切需要的技術(shù)：曾經(jīng)需要住院一個(gè)月，應(yīng)用了這項(xiàng)技術(shù)后只需要十天；原本需要一組醫(yī)生手術(shù)，某項(xiàng)技術(shù)只需一人便能完成。普通人很少考慮到這些，但費(fèi)用問(wèn)題恰恰是醫(yī)療中最直觀、最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

未來(lái)，沈強(qiáng)仍然以好奇的雙眼繼續(xù)尋找下一個(gè)優(yōu)秀的項(xiàng)目；盛山資產(chǎn)也會(huì)扎根醫(yī)療行業(yè)，繼續(xù)向深處、向新處探索大健康領(lǐng)域的光明未來(lái)。