黃婷

曾與IPO失之交臂，卻成為數(shù)家獨(dú)角獸戰(zhàn)略投資人。張心楚2015年回國與幾位伙伴創(chuàng)立了益祥資本，短短4年的時間內(nèi)，已經(jīng)參與美圖秀秀、綠城服務(wù)、江南布衣等知名的IPO項目，獲得了豐厚的回報。

作為一家新晉的私募投資機(jī)構(gòu)，益祥資本是如何在大鱷出沒的投資圈中另辟蹊徑，找到自己生存路徑的？日前，在第一財經(jīng)主辦的“2019陸家嘴年會”上，《陸家嘴》記者見到了益祥資本的創(chuàng)始合伙人張心楚，作為一名80后投資人，張心楚對自己的優(yōu)勢和能力圈卻有著非常清晰的認(rèn)識，他在訪談中數(shù)次提到了“賦能共生”的概念，在當(dāng)前泡沫與寒冬并存的行業(yè)背景之下，要拿到好項目、贏得好機(jī)會，作為一家新晉機(jī)構(gòu)，資本并不是最大的優(yōu)勢，整合資源的能力才是。

專注投后賦能優(yōu)勢

曾有同行的朋友問張心楚，益祥資本一年能投多少個項目？8個？10個？

張心楚心里一緊，答道：“最多3個。”

雖然僅成立了4年多的時間，但益祥資本在投資金融領(lǐng)域的專業(yè)人才達(dá)40余人，核心管理團(tuán)隊的成員更是來自金融各個領(lǐng)域的專家，按照國內(nèi)投資行業(yè)的情況，一年投資10個項目也并不過分，但益祥資本卻選擇一條更為精細(xì)的投資路徑，不追求數(shù)量，而是在質(zhì)量把控和投后服務(wù)上提出更高的要求。

益祥資本在2017年8月推出旗下第一只私募股權(quán)基金產(chǎn)品，在一年多的時間內(nèi)，基金就產(chǎn)生了70%的浮盈，背后秘笈就是少而精準(zhǔn)的投資，以及投后深度賦能助力被投企業(yè)加速成長。

對益祥資本而言，投資并不是在打錢的那一刻結(jié)束，相反，投資之后才是工作新階段的開始。

益祥資本的項目當(dāng)中，準(zhǔn)信科技是一家專注智能工業(yè)4.0的企業(yè)，在投資的時候，張心楚和他的團(tuán)隊就發(fā)現(xiàn)公司有一款非常好的產(chǎn)品——封閉式打磨機(jī)。這臺機(jī)器是一個很小的盒子，只要把需要打磨的產(chǎn)品放進(jìn)去，機(jī)器就會進(jìn)行自動掃描、打磨，直接解決打磨工序當(dāng)中存在的重金屬、粉塵污染、防爆等問題。但跟很多技術(shù)類企業(yè)的問題一樣，好產(chǎn)品卻缺乏好的銷售路徑，由于機(jī)器單價太高，這款產(chǎn)品銷量總是上不去。益祥資本在經(jīng)過考察之后，通過自己的資源，很快幫助準(zhǔn)信科技對接上融資租賃的渠道，讓企業(yè)通過融資租賃的形式銷售機(jī)器，購買方只需要支付不多的首付就可以先使用產(chǎn)品，大大降低了產(chǎn)品的購買門檻，很快產(chǎn)品便在行業(yè)內(nèi)流通使用起來，迅速積攢了口碑。此后，益祥資本還為準(zhǔn)信科技引入了多家國際大客戶，推動了公司進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)升級。投資兩年多的時間，準(zhǔn)信科技的利潤出現(xiàn)了數(shù)十倍的增長。

在投資之初，準(zhǔn)信科技還只是一家在新三板掛牌的年利潤僅40多萬的公司，但張心楚在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，準(zhǔn)信科技不僅本身有自己的技術(shù)優(yōu)勢，而且地處江蘇南通，在江浙地區(qū)大批企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的過程中可以發(fā)揮很好的作用，企業(yè)欠缺的，恰恰是益祥資本擅長的資源整合能力。經(jīng)過三年的投資以及升級改造，準(zhǔn)信科技目前已經(jīng)開始備戰(zhàn)科創(chuàng)板。

對張心楚和他的團(tuán)隊而言，投資除了給企業(yè)提供資金，更多的是在募資和投后管理階段，通過發(fā)揮資源整合的優(yōu)勢，匹配合格LP與優(yōu)質(zhì)項目，不斷助力被投企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，而在企業(yè)快速成長的過程中，投資人也收獲了回報。

在綠城服務(wù)的投資上，益祥資本通過15個月的投資獲取了88.1%的綜合收益率，最高退出收益率更達(dá)到233.2%。在綠城服務(wù)上市之后，益祥資本也仍在二級市場長線持有其部分股票，并且在其后期的業(yè)務(wù)發(fā)展、并購?fù)顿Y等多個項目都深度參與，成為其戰(zhàn)略投資者。

“戰(zhàn)略投資”也是張心楚一直強(qiáng)調(diào)的一個策略。張心楚認(rèn)為，在當(dāng)前國內(nèi)的整體環(huán)境下，純粹的財務(wù)投資不僅很難找到估值各方面都合適的項目，同時在退出上也困難重重。益祥資本投資的項目主要以B輪以后的成熟企業(yè)為主，將自己定位在戰(zhàn)略投資者的角色上，一方面更容易受到企業(yè)的歡迎，另一方面也不會將IPO視為唯一的退出途徑，對一些優(yōu)秀的企業(yè)還可以從價值投資的角度上在二級市場繼續(xù)持有。

從實業(yè)到投資

作為一名80后投資人，張心楚在投資上有著與同齡人不同的老道。他不像很多年輕投資人喜歡追風(fēng)口炒熱點(diǎn)，也不同于同齡人愿意在投資上冒險博收益，與他的年齡相比，他在投資上更像是一名經(jīng)歷了風(fēng)雨的價值投資者，脈絡(luò)清晰、根基深厚、穩(wěn)打穩(wěn)扎。其實，這不僅僅與張心楚海外的學(xué)習(xí)經(jīng)歷密切相關(guān)，也跟他的成長背景有著不可分割的關(guān)系。

張心楚成長在一個創(chuàng)業(yè)家庭當(dāng)中，從他開始規(guī)劃自己的學(xué)業(yè)、事業(yè)的時候，他就已經(jīng)明晰了自己在商業(yè)金融領(lǐng)域的發(fā)展道路。張心楚家里從事的是服裝行業(yè)，在全國有超過300多家零售店，是中國消費(fèi)紅利浪潮中的受益者，曾經(jīng)在2012年的時候嘗試于A股IPO，但在IPO關(guān)閘的政策之下暫停了上市進(jìn)程，與IPO失之交臂。

張心楚在海外攻讀金融學(xué)的過程中，也同時在華爾街從事投行業(yè)務(wù)，回顧起家族生意IPO的坎坷歷程，張心楚意識到，當(dāng)時的“錯過”并不僅僅是由于政策的原因，事實上家族生意在IPO之前就因為推掉來自資本的“橄欖枝”而錯過更多資源整合的機(jī)會。由此他也意識到，資本可以為企業(yè)帶來的不僅僅是資金，其背后的資源才是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的強(qiáng)大助力。恰恰是這樣的經(jīng)歷，奠定了張心楚“賦能共生”的投資理念。

2015年回國之后，他就和幾個志同道合的伙伴一起，成立益祥資本。為了更好地發(fā)揮資源賦能的作用，益祥資本的定位是一家全面的金融服務(wù)平臺，以產(chǎn)業(yè)聯(lián)合人身份，通過國際業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、私募基金和咨詢服務(wù)四大核心方向，將資源打通相互連接。

成立四年多來，益祥資本已經(jīng)投資綠城服務(wù)、美圖秀秀、江南布衣等IPO項目，存續(xù)項目當(dāng)中還有老虎證券、寶寶樹等。

談到當(dāng)前的布局，張心楚提出益祥資本目前看好的四大領(lǐng)域，包括智能制造、醫(yī)療物聯(lián)、新零售以及央國企混改。

張心楚認(rèn)為，在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，智能制造是國家產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型必然要走的道路，加之科創(chuàng)板的推出，智能制造領(lǐng)域未來會存在很多的機(jī)會。

醫(yī)療物聯(lián)行業(yè)也是益祥資本重點(diǎn)布局的領(lǐng)域之一，張心楚指出，醫(yī)藥行業(yè)目前整體受到政策影響風(fēng)險較大，但是醫(yī)療物聯(lián)卻是當(dāng)中一個很具有發(fā)展前景的領(lǐng)域。益祥資本投資的自連科技就是從醫(yī)療物聯(lián)起家，目前其擁有眾多專利的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品已被國內(nèi)眾多的主流醫(yī)療設(shè)備和解決方案供應(yīng)商所采用。

在采訪過程中，張心楚也分享了自己在選擇投資項目時一些特別看重的標(biāo)準(zhǔn)，其中有一點(diǎn)他強(qiáng)調(diào)了幾次，那就是不管是什么新鮮的概念和想法，考核的標(biāo)準(zhǔn)就是項目一定要能夠落地到實體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。