淺析銀行理財(cái)子公司對(duì)居民理財(cái)?shù)挠绊?/h1>
2019-09-10 07:22:44沈苗苗
商訊·公司金融 2019年17期
摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民的財(cái)務(wù)意識(shí)和財(cái)務(wù)意愿不斷增強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為居民財(cái)富管理的重要工具。但部分商業(yè)銀行在開(kāi)辦理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)存在一些合規(guī)性與專(zhuān)業(yè)性問(wèn)題，居民理財(cái)市場(chǎng)需要更專(zhuān)業(yè)、更可靠的服務(wù)機(jī)構(gòu)。2018年12月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行金融子公司管理辦法》。為商業(yè)銀行建立明確的指導(dǎo)和規(guī)范，建立財(cái)務(wù)管理子公司。這標(biāo)志著居民理財(cái)市場(chǎng)即將進(jìn)入理財(cái)子公司主導(dǎo)的時(shí)代。本文試從理財(cái)子公司成立的背景出發(fā)，分析成立理財(cái)子公司的意義及其對(duì)居民理財(cái)市場(chǎng)的影響。
關(guān)鍵詞：財(cái)富管理：銀行管理：新資產(chǎn)管理：居民理財(cái)
自中國(guó)光大銀行推出首個(gè)投資于中國(guó)銀行問(wèn)債券市場(chǎng)的“陽(yáng)光財(cái)富管理計(jì)劃B”以來(lái)，中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，已成為居民財(cái)富管理的重要工具，截至2019年1月14日，包括中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在內(nèi)的28家銀行宣布將成立金融子公司。這意味著居民理財(cái)市場(chǎng)即將進(jìn)入理財(cái)子公司主導(dǎo)的時(shí)代，本文試從理財(cái)子公司成立的背景出發(fā)，分析建立金融子公司的重要性及其對(duì)居民理財(cái)?shù)挠绊憽?/p>
一、理財(cái)子公司成立的背景
改革開(kāi)放帶來(lái)巨大的發(fā)展紅利，激發(fā)了我同居民的投資熱情，傳統(tǒng)的銀行存款產(chǎn)品無(wú)法滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求。截至2018年底，全國(guó)共有403家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有48，000種理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品余額22. 04萬(wàn)億元，占國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的19.4%。
（一）理財(cái)市場(chǎng)亂象頻現(xiàn)，亟待正本清源
雖然銀行的財(cái)富管理市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展，但累積的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。一是嚴(yán)格贖回約束，使商業(yè)銀行承擔(dān)財(cái)富管理基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行被迫提供支付財(cái)富管理產(chǎn)品的隱含支持，這很難實(shí)現(xiàn)“買(mǎi)者自負(fù)、賣(mài)者盡責(zé)”的理念，也完全背離了理財(cái)業(yè)務(wù)作為中問(wèn)業(yè)務(wù)的初衷。二是多層嵌套，資金空轉(zhuǎn)，監(jiān)管套利頻繁，渠道業(yè)務(wù)普遍存在，資金在金融體系內(nèi)閑置，不僅增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，而且它規(guī)避了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其合規(guī)問(wèn)題的監(jiān)督。三是標(biāo)的資產(chǎn)不透明，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比例過(guò)高。非標(biāo)資產(chǎn)沒(méi)有統(tǒng)一和公開(kāi)的交易場(chǎng)所，價(jià)格不透明，資產(chǎn)端流動(dòng)性較差，容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（二）金融回歸本源，監(jiān)管治理行業(yè)混亂
從2017年開(kāi)始，監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)文整頓銀行業(yè)“亂象”，眾多文件的出臺(tái)，標(biāo)志著監(jiān)管范圍擴(kuò)大，監(jiān)管內(nèi)容細(xì)化，監(jiān)管手段更加嚴(yán)厲。幾乎全盤(pán)否定了銀行業(yè)過(guò)去的一些通行的做法，強(qiáng)調(diào)對(duì)違法違規(guī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的“雙處罰”。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正是監(jiān)管部門(mén)整頓的重點(diǎn)，在這個(gè)銀行理財(cái)亟待轉(zhuǎn)型的風(fēng)口，成立理財(cái)子公司，既可以對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組和規(guī)范，義可以避免市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。
（三）資管新規(guī)引導(dǎo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)需要專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)
2018年4月，“資產(chǎn)管理新規(guī)”的出臺(tái)，新資產(chǎn)管理規(guī)定對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，它打破了財(cái)富管理產(chǎn)品剛性支付的慣例，實(shí)現(xiàn)了凈值管理：第二，它限制了財(cái)務(wù)資源投資于非標(biāo)資產(chǎn)，并控制了資產(chǎn)終端與負(fù)債方之問(wèn)的期限錯(cuò)配：第三，限制理財(cái)產(chǎn)品嵌套資管計(jì)劃、信托計(jì)劃層數(shù)，壓縮了理財(cái)產(chǎn)品的杠桿空間。
二、理財(cái)子公司成立的意義
（一）有利于打破剛性?xún)陡?，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展
理財(cái)子公司成立后，除股東大會(huì)決議增資擴(kuò)股外，商業(yè)銀行不得對(duì)理財(cái)子公司提供任何流動(dòng)性支持，迫使財(cái)富管理業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)將對(duì)財(cái)富管理市場(chǎng)的參與者產(chǎn)生影響。今后理財(cái)子公司只能依靠提高投研能力和管理水平來(lái)打造市場(chǎng)口碑，才能保障每一期理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)行、足額募集社會(huì)資金，否則理財(cái)子公司的投研能力不足、業(yè)務(wù)管理水平不夠，將導(dǎo)致增量理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗、存量產(chǎn)品到期逐漸被贖回。投資者也必須轉(zhuǎn)變思想，具備一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)自己所投入的資金負(fù)責(zé)。
（二）幫助隔離風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理水平
在法律上，公司具有獨(dú)立的法人地位，監(jiān)管部門(mén)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，風(fēng)險(xiǎn)隔離和公司治理有明確的要求。這有助于遏制商業(yè)銀行與其金融子公司之問(wèn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，有助于實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與金融子公司之問(wèn)的業(yè)務(wù)獨(dú)立。使商業(yè)銀行能夠?qū)Ｗ⒂谠械男刨J業(yè)務(wù)，并將財(cái)務(wù)管理和資產(chǎn)管理服務(wù)轉(zhuǎn)移到理財(cái)子公司，公司可以專(zhuān)注于打造高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的理財(cái)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)更科學(xué)，面向市場(chǎng)的產(chǎn)品，真正為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)，提高財(cái)富管理業(yè)務(wù)的管理水平。
（三）有利于統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防止商業(yè)銀行監(jiān)管套利
在政策監(jiān)管層面，設(shè)立理財(cái)子公司也意味著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)具有獨(dú)立的法人資格。在開(kāi)戶(hù)和托管，產(chǎn)品投資等方面獲得平等的機(jī)會(huì)并享受公平待遇。更為關(guān)鍵的是，建立金融子公司可以統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，減少監(jiān)管真空和套利：可以防止銀行將財(cái)富管理作為調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和監(jiān)管指標(biāo)，防止指數(shù)欺詐和監(jiān)管數(shù)據(jù)扭曲以及消除潛在風(fēng)險(xiǎn)危害的工具。
三、理財(cái)子公司對(duì)居民理財(cái)?shù)挠绊?/p>
（一）投資門(mén)檻降低，銀行理財(cái)成為惠及廣大群眾的金融服務(wù)
隨著財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管體系的完善，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻逐步下降，符合《商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)監(jiān)管管理辦法》第三十條第二款的規(guī)定。如果商業(yè)銀行發(fā)行公募財(cái)富管理產(chǎn)品，單個(gè)投資者的起始價(jià)格不得低于10，000元人民幣。《辦法》進(jìn)一步規(guī)定：“銀行融資子公司從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)，不適用《財(cái)務(wù)管理管理辦法》第三十條第二款的規(guī)定?！边@意味著銀行融資子公司公募基金的銷(xiāo)售起點(diǎn)由組織自身設(shè)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻進(jìn)一步降低，對(duì)一些資本較少的普通投資者來(lái)說(shuō)顯然是有利的。
（二）擴(kuò)大收入波動(dòng)范圍，培養(yǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
過(guò)去，商業(yè)銀行發(fā)行的大部分理財(cái)產(chǎn)品均為預(yù)期收益產(chǎn)品，主要占債券和非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，約占60%。剛性?xún)陡兜钠毡榇嬖?，使得預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率波動(dòng)區(qū)問(wèn)很小，基本都是按照預(yù)披露的到期收益率兌付，曾被投資者視為低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。
隨著剛性?xún)陡侗淮蚱?、投資范圍更廣闊，今后理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)區(qū)間將擴(kuò)大，不再“旱澇保收”，投資者考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品和獨(dú)立的投資后果，投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)將逐步培養(yǎng)。
（三）理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，投資者選擇更加多元化
在成熟市場(chǎng)上，知名的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)往往都有各自的王牌資產(chǎn)類(lèi)別和投資策略。例如，摩根大通在主題投資管理領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，太平洋資產(chǎn)管理公司擅長(zhǎng)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資。與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行對(duì)白營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。且對(duì)本地企業(yè)、項(xiàng)目比較熟悉，故在債券投資、當(dāng)?shù)氐姆菢?biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資方面具有一定優(yōu)勢(shì)，但在權(quán)益和衍生品投資方面處于劣勢(shì)。因此，商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司后，將要進(jìn)行戰(zhàn)略分析，明確發(fā)展目標(biāo)，確定細(xì)分市場(chǎng)，結(jié)合投資者需求和管理能力，設(shè)計(jì)幾種獨(dú)特的財(cái)富管理產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化、中等收入家庭擴(kuò)容以及新生代消費(fèi)群體崛起的大背景下，國(guó)內(nèi)普通投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)化、特色化財(cái)富管理服務(wù)的需求將進(jìn)一步增加。居民理財(cái)市場(chǎng)將在機(jī)構(gòu)充分競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品更加多元化的背景下獲得跨時(shí)代的大發(fā)展。
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作者簡(jiǎn)介：
沈苗苗，湖南水利水電職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙。
摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民的財(cái)務(wù)意識(shí)和財(cái)務(wù)意愿不斷增強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為居民財(cái)富管理的重要工具。但部分商業(yè)銀行在開(kāi)辦理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)存在一些合規(guī)性與專(zhuān)業(yè)性問(wèn)題，居民理財(cái)市場(chǎng)需要更專(zhuān)業(yè)、更可靠的服務(wù)機(jī)構(gòu)。2018年12月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行金融子公司管理辦法》。為商業(yè)銀行建立明確的指導(dǎo)和規(guī)范，建立財(cái)務(wù)管理子公司。這標(biāo)志著居民理財(cái)市場(chǎng)即將進(jìn)入理財(cái)子公司主導(dǎo)的時(shí)代。本文試從理財(cái)子公司成立的背景出發(fā)，分析成立理財(cái)子公司的意義及其對(duì)居民理財(cái)市場(chǎng)的影響。
關(guān)鍵詞：財(cái)富管理：銀行管理：新資產(chǎn)管理：居民理財(cái)
自中國(guó)光大銀行推出首個(gè)投資于中國(guó)銀行問(wèn)債券市場(chǎng)的“陽(yáng)光財(cái)富管理計(jì)劃B”以來(lái)，中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，已成為居民財(cái)富管理的重要工具，截至2019年1月14日，包括中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在內(nèi)的28家銀行宣布將成立金融子公司。這意味著居民理財(cái)市場(chǎng)即將進(jìn)入理財(cái)子公司主導(dǎo)的時(shí)代，本文試從理財(cái)子公司成立的背景出發(fā)，分析建立金融子公司的重要性及其對(duì)居民理財(cái)?shù)挠绊憽?/p>
一、理財(cái)子公司成立的背景
改革開(kāi)放帶來(lái)巨大的發(fā)展紅利，激發(fā)了我同居民的投資熱情，傳統(tǒng)的銀行存款產(chǎn)品無(wú)法滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求。截至2018年底，全國(guó)共有403家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有48，000種理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品余額22. 04萬(wàn)億元，占國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的19.4%。
（一）理財(cái)市場(chǎng)亂象頻現(xiàn)，亟待正本清源
雖然銀行的財(cái)富管理市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展，但累積的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。一是嚴(yán)格贖回約束，使商業(yè)銀行承擔(dān)財(cái)富管理基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行被迫提供支付財(cái)富管理產(chǎn)品的隱含支持，這很難實(shí)現(xiàn)“買(mǎi)者自負(fù)、賣(mài)者盡責(zé)”的理念，也完全背離了理財(cái)業(yè)務(wù)作為中問(wèn)業(yè)務(wù)的初衷。二是多層嵌套，資金空轉(zhuǎn)，監(jiān)管套利頻繁，渠道業(yè)務(wù)普遍存在，資金在金融體系內(nèi)閑置，不僅增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，而且它規(guī)避了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其合規(guī)問(wèn)題的監(jiān)督。三是標(biāo)的資產(chǎn)不透明，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比例過(guò)高。非標(biāo)資產(chǎn)沒(méi)有統(tǒng)一和公開(kāi)的交易場(chǎng)所，價(jià)格不透明，資產(chǎn)端流動(dòng)性較差，容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（二）金融回歸本源，監(jiān)管治理行業(yè)混亂
從2017年開(kāi)始，監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)文整頓銀行業(yè)“亂象”，眾多文件的出臺(tái)，標(biāo)志著監(jiān)管范圍擴(kuò)大，監(jiān)管內(nèi)容細(xì)化，監(jiān)管手段更加嚴(yán)厲。幾乎全盤(pán)否定了銀行業(yè)過(guò)去的一些通行的做法，強(qiáng)調(diào)對(duì)違法違規(guī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的“雙處罰”。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正是監(jiān)管部門(mén)整頓的重點(diǎn)，在這個(gè)銀行理財(cái)亟待轉(zhuǎn)型的風(fēng)口，成立理財(cái)子公司，既可以對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組和規(guī)范，義可以避免市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。
（三）資管新規(guī)引導(dǎo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)需要專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)
2018年4月，“資產(chǎn)管理新規(guī)”的出臺(tái)，新資產(chǎn)管理規(guī)定對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，它打破了財(cái)富管理產(chǎn)品剛性支付的慣例，實(shí)現(xiàn)了凈值管理：第二，它限制了財(cái)務(wù)資源投資于非標(biāo)資產(chǎn)，并控制了資產(chǎn)終端與負(fù)債方之問(wèn)的期限錯(cuò)配：第三，限制理財(cái)產(chǎn)品嵌套資管計(jì)劃、信托計(jì)劃層數(shù)，壓縮了理財(cái)產(chǎn)品的杠桿空間。
二、理財(cái)子公司成立的意義
（一）有利于打破剛性?xún)陡?，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展
理財(cái)子公司成立后，除股東大會(huì)決議增資擴(kuò)股外，商業(yè)銀行不得對(duì)理財(cái)子公司提供任何流動(dòng)性支持，迫使財(cái)富管理業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)將對(duì)財(cái)富管理市場(chǎng)的參與者產(chǎn)生影響。今后理財(cái)子公司只能依靠提高投研能力和管理水平來(lái)打造市場(chǎng)口碑，才能保障每一期理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)行、足額募集社會(huì)資金，否則理財(cái)子公司的投研能力不足、業(yè)務(wù)管理水平不夠，將導(dǎo)致增量理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗、存量產(chǎn)品到期逐漸被贖回。投資者也必須轉(zhuǎn)變思想，具備一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)，對(duì)自己所投入的資金負(fù)責(zé)。
（二）幫助隔離風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理水平
在法律上，公司具有獨(dú)立的法人地位，監(jiān)管部門(mén)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，風(fēng)險(xiǎn)隔離和公司治理有明確的要求。這有助于遏制商業(yè)銀行與其金融子公司之問(wèn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，有助于實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與金融子公司之問(wèn)的業(yè)務(wù)獨(dú)立。使商業(yè)銀行能夠?qū)Ｗ⒂谠械男刨J業(yè)務(wù)，并將財(cái)務(wù)管理和資產(chǎn)管理服務(wù)轉(zhuǎn)移到理財(cái)子公司，公司可以專(zhuān)注于打造高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)化的理財(cái)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)更科學(xué)，面向市場(chǎng)的產(chǎn)品，真正為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)，提高財(cái)富管理業(yè)務(wù)的管理水平。
（三）有利于統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防止商業(yè)銀行監(jiān)管套利
在政策監(jiān)管層面，設(shè)立理財(cái)子公司也意味著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)具有獨(dú)立的法人資格。在開(kāi)戶(hù)和托管，產(chǎn)品投資等方面獲得平等的機(jī)會(huì)并享受公平待遇。更為關(guān)鍵的是，建立金融子公司可以統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，減少監(jiān)管真空和套利：可以防止銀行將財(cái)富管理作為調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和監(jiān)管指標(biāo)，防止指數(shù)欺詐和監(jiān)管數(shù)據(jù)扭曲以及消除潛在風(fēng)險(xiǎn)危害的工具。
三、理財(cái)子公司對(duì)居民理財(cái)?shù)挠绊?/p>
（一）投資門(mén)檻降低，銀行理財(cái)成為惠及廣大群眾的金融服務(wù)
隨著財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管體系的完善，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻逐步下降，符合《商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)監(jiān)管管理辦法》第三十條第二款的規(guī)定。如果商業(yè)銀行發(fā)行公募財(cái)富管理產(chǎn)品，單個(gè)投資者的起始價(jià)格不得低于10，000元人民幣。《辦法》進(jìn)一步規(guī)定：“銀行融資子公司從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)，不適用《財(cái)務(wù)管理管理辦法》第三十條第二款的規(guī)定?！边@意味著銀行融資子公司公募基金的銷(xiāo)售起點(diǎn)由組織自身設(shè)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻進(jìn)一步降低，對(duì)一些資本較少的普通投資者來(lái)說(shuō)顯然是有利的。
（二）擴(kuò)大收入波動(dòng)范圍，培養(yǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
過(guò)去，商業(yè)銀行發(fā)行的大部分理財(cái)產(chǎn)品均為預(yù)期收益產(chǎn)品，主要占債券和非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，約占60%。剛性?xún)陡兜钠毡榇嬖?，使得預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率波動(dòng)區(qū)問(wèn)很小，基本都是按照預(yù)披露的到期收益率兌付，曾被投資者視為低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。
隨著剛性?xún)陡侗淮蚱?、投資范圍更廣闊，今后理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)區(qū)間將擴(kuò)大，不再“旱澇保收”，投資者考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品和獨(dú)立的投資后果，投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)將逐步培養(yǎng)。
（三）理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，投資者選擇更加多元化
在成熟市場(chǎng)上，知名的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)往往都有各自的王牌資產(chǎn)類(lèi)別和投資策略。例如，摩根大通在主題投資管理領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，太平洋資產(chǎn)管理公司擅長(zhǎng)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資。與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行對(duì)白營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。且對(duì)本地企業(yè)、項(xiàng)目比較熟悉，故在債券投資、當(dāng)?shù)氐姆菢?biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資方面具有一定優(yōu)勢(shì)，但在權(quán)益和衍生品投資方面處于劣勢(shì)。因此，商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司后，將要進(jìn)行戰(zhàn)略分析，明確發(fā)展目標(biāo)，確定細(xì)分市場(chǎng)，結(jié)合投資者需求和管理能力，設(shè)計(jì)幾種獨(dú)特的財(cái)富管理產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化、中等收入家庭擴(kuò)容以及新生代消費(fèi)群體崛起的大背景下，國(guó)內(nèi)普通投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)化、特色化財(cái)富管理服務(wù)的需求將進(jìn)一步增加。居民理財(cái)市場(chǎng)將在機(jī)構(gòu)充分競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品更加多元化的背景下獲得跨時(shí)代的大發(fā)展。
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作者簡(jiǎn)介：
沈苗苗，湖南水利水電職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙。
