李霂軼

泰禾董事長(zhǎng)黃其森要趕在今年冬天到來之前把錢借到，業(yè)內(nèi)的人都在等著結(jié)果，“看看泰禾過不過得了這個(gè)坎兒吧！”

泰禾再次因?yàn)橘Y金受到關(guān)注。5月29日晚，在被問詢二十余天后，泰禾集團(tuán)回應(yīng)深交所年報(bào)問詢函。泰禾集團(tuán)在回函中稱，年報(bào)顯示的 574.28 億元短期債務(wù)，在 2019 年各月分布較為均勻，無集中兌付的風(fēng)險(xiǎn)。在幾天前，黃老板在與自媒體“包郵區(qū)”的對(duì)話中第一次表態(tài)，“危機(jī)已經(jīng)過去”。

5月8日晚間，深交所對(duì)泰禾集團(tuán)下發(fā)年報(bào)問詢函，要求說明公司相關(guān)資金安排，分析說明公司即期負(fù)債的償債來源以及是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。5月15日，泰禾集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，將延期回復(fù)年報(bào)問詢函。

在房企二十強(qiáng)中，各大房企對(duì)資金需求無比強(qiáng)烈，為了手里有更多的資金，這家閩系企業(yè)不停地在合作項(xiàng)目和質(zhì)押股票。接近泰禾的人士稱，從去年開始，泰禾就已經(jīng)在和幾家企業(yè)談戰(zhàn)投，但是至今均未果，“都在接觸中，目前還沒有確定?！?/p>

此前傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的戰(zhàn)投對(duì)象中國(guó)信達(dá)否認(rèn)了與泰禾的相關(guān)接觸。一位信達(dá)的中層員工也表示，“泰禾和信達(dá)有合作，但是戰(zhàn)投方面不清楚。”

泰禾內(nèi)部的員工李維透露，“戰(zhàn)投的細(xì)節(jié)都是董事長(zhǎng)還有高層去談，我只知道我們和幾家企業(yè)在談，我之前介紹給公司一家企業(yè)，但是公司并沒有派人去跟進(jìn)，黃老板想要找到‘門當(dāng)戶對(duì)的企業(yè)。”李維言談中小心謹(jǐn)慎，他在極力打破泰禾的既有印象，“我們引入戰(zhàn)投，只是涉及財(cái)務(wù)層面，你看當(dāng)初恒大也引入戰(zhàn)投?！?/p>

他說的是2017年的11月份，恒大引入600億元戰(zhàn)略投資后，恒大凈負(fù)債率較年中大幅下降近四成，較2016年末降超六成。

黃其森是一個(gè)典型的閩系企業(yè)家，愛拼、執(zhí)著、激進(jìn)、勤奮，長(zhǎng)相憨厚，語言風(fēng)格較為自信。曾因公開發(fā)出“2018年泰禾集團(tuán)銷售額的目標(biāo)是再翻一番至2000 億元”的言論被關(guān)注。

李維忽略了一點(diǎn)，此前行業(yè)集中度并不高，恒大的項(xiàng)目多面向普通消費(fèi)者，打折促銷的招數(shù)很奏效。在2017年，恒大正式挺進(jìn)房企前三，銷售額首破5000億元。恒大引入戰(zhàn)投的動(dòng)作是錦上添花。

相較而言，泰禾的墊底凈負(fù)債率，年年不曾提及的銷售額，一些債務(wù)，引進(jìn)的是不確定是否會(huì)進(jìn)入錢袋里的銀行授信，這家公司保持了長(zhǎng)時(shí)間高負(fù)債的典型印象。

至今為止，行業(yè)內(nèi)提到高負(fù)債企業(yè)的典型時(shí)，業(yè)內(nèi)人士都會(huì)不假思索地將“泰禾”脫口而出。如今的劇本不再是開發(fā)商站著賺錢的風(fēng)光發(fā)跡，而是小心謹(jǐn)慎地保命前行。

錢緊

泰禾的激進(jìn)是出了名的。相較而言，泰禾集團(tuán)的董事長(zhǎng)黃其森則低調(diào)很多。但是，從企業(yè)規(guī)模發(fā)展和現(xiàn)狀來看，泰禾的發(fā)展特點(diǎn)直接受到黃其森的決定性影響。

黃其森是一個(gè)典型的閩系企業(yè)家，愛拼、執(zhí)著、激進(jìn)、勤奮，長(zhǎng)相憨厚，語言風(fēng)格較為自信，曾因公開發(fā)出“2018年泰禾集團(tuán)銷售額的目標(biāo)是再翻一番至2000億元”的言論被關(guān)注，在5月8日遭到的問詢函中銷售額也被再次提及，“請(qǐng)你公司說明 2018年度實(shí)際銷售額及降負(fù)債率的實(shí)際進(jìn)展情況， 是否達(dá)到銷售額目標(biāo)?！?/p>

2018年，泰禾集團(tuán)依舊沒有公布銷售額，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)顯示，泰禾去年的銷售額為1303.4億元，位列房企銷售額榜單第20名。但是，2018年的年報(bào)顯示，泰禾銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為460.36億元，回款小于或等于該數(shù)額，只達(dá)到克而瑞統(tǒng)計(jì)的銷售額三分之一，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于部分同量級(jí)企業(yè)。

泰禾集團(tuán)在2018年的年報(bào)中披露，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~139.31億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為115.58億元;公司短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額達(dá)574.28億元，貨幣資金對(duì)此的覆蓋比例僅為26%。

這意味著，泰禾的錢不夠還了。

泰禾集團(tuán)的融資成本是9.3%，這一數(shù)值是20強(qiáng)房企中的最高值，單還利息，都是一筆巨大的資金。同時(shí)，泰禾集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率同比均出現(xiàn)下降。這表明，償債能力在下降。

為了銷售額翻一番的目標(biāo)，黃其森必須沖規(guī)模。當(dāng)然，規(guī)模與負(fù)債向來并存，泰禾從一家地方房企沖進(jìn)千億俱樂部的同時(shí)，負(fù)債也越積越多。

常年接近泰禾的業(yè)內(nèi)專家尚涵說，“黃老板一直過的就是這樣的日子，資金鏈很緊張。泰禾一直過的是刀口上舔血的日子，黃老板也早就習(xí)慣了?！?/p>

一位證券分析師告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，現(xiàn)在房企都是激進(jìn)的打法，低負(fù)債、高現(xiàn)金流是評(píng)估房企的指標(biāo)，看其他的指標(biāo)也沒有什么用。

在剛剛過去的2018年，泰禾的一大成就是上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到86.88% ，較2017年下降0.95 個(gè)百分點(diǎn)。和黃其森預(yù)期的“79%”相差甚遠(yuǎn)。

即使如此，泰禾還是招來了深交所的問詢。深交所提到，年報(bào)“關(guān)聯(lián)交易”部分顯示你公司存在兩項(xiàng)與關(guān)聯(lián)方共同投資的公司，“泰禾金控（平潭）集團(tuán)有限公司”以及“嘉興晟昱股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），兩家公司經(jīng)營(yíng)范圍分別為金融投資及股權(quán)投資，注冊(cè)資本分別為25億元及200.05億元。目前總資產(chǎn)分別為25億元及42.5億元。

這一操作涉及少數(shù)股東權(quán)益，通過共同投資，可以大幅提升權(quán)益，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率。

從泰禾2018年的年報(bào)和半年報(bào)來看，泰禾對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債率這一數(shù)據(jù)極為重視。此次深交所更是直接問詢到“關(guān)聯(lián)交易”情況，在泰禾去年的半年報(bào)中，泰禾的數(shù)字游戲更為隱晦。

2018年半年報(bào)顯示，泰禾的資產(chǎn)負(fù)債率也有一定幅度的下降。但《財(cái)經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，泰禾的資產(chǎn)負(fù)債率降低和實(shí)際的經(jīng)營(yíng)并無關(guān)系。半年報(bào)顯示，在籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，其中，“公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金”為60億元，增加了權(quán)益，降低了資產(chǎn)負(fù)債率。

簡(jiǎn)單來說，泰禾的資產(chǎn)負(fù)債率之所以下降，完全是因?yàn)楣蓶|投資。

泰禾這60億的來源中，安徽璟玥貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安徽璟玥”）、福建灝宇智通實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福建灝宇”）兩家成立不久的公司增資金額就高達(dá)50億元。從泰禾的多個(gè)數(shù)據(jù)來看，福建灝宇如果要從此次投資中盈利，其投資項(xiàng)目的毛利率必須達(dá)到100%以上，目前，達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)項(xiàng)目幾乎沒有。

有意思的是，福建灝宇的林華、錢光晨是泰禾的“老朋友”，早在2017年，泰禾收購(gòu)林、錢二人的福建凱瑞特貿(mào)易有限公司，用40億元獲得南京青龍山項(xiàng)目。至今，南京青龍山項(xiàng)目尚在開發(fā)中。

一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師分析，“商業(yè)社會(huì)里，無利不起早，如果沒有好處，誰會(huì)白白投資50億呢？”

一位前泰禾員工言語中絲毫不避諱，“各家財(cái)報(bào)也都是字斟句酌才出去的。但大家一看還有這么多問題，那也就是說，這家企業(yè)的確是面臨著這些問題。”

“激進(jìn)小王子”

高負(fù)債源于高速發(fā)展。但是，如果沒有當(dāng)初的瘋狂，便不會(huì)有后來泰禾成為千億房企的高光時(shí)刻。

2013年，泰禾在福建、北京和上海頻繁拿地，最終以195.3億元收下12幅地塊。這一組動(dòng)作，直接給泰禾貼上了激進(jìn)的標(biāo)簽。

多位接近黃其森的人士給予其的評(píng)價(jià)都包括“自信”，說法不一，普通的形容是“自信”、“很有自己的想法”，更濃烈的形容是“偏執(zhí)”。黃其森是福建人，在福建，每個(gè)人都會(huì)唱那首《愛拼才會(huì)贏》，但是黃其森似乎并不喜歡別人評(píng)價(jià)他激進(jìn)。

2017年1月7日上午，在“和未來好好談?wù)劇?017中城聯(lián)盟論壇上，黃其森回憶起2013年，“可能大家還記得三四年前，泰禾在北京、上海拿地的時(shí)候，給大家的符號(hào)是泰禾激進(jìn)，是杠桿風(fēng)險(xiǎn)高。但是我們?cè)诋?dāng)時(shí)的布局，可以說是在大家普遍沒有看到、沒有認(rèn)識(shí)的時(shí)候下手。當(dāng)時(shí)我記得我在北京參加10次投標(biāo)，拿了7塊地?，F(xiàn)在在北京你參加100次，還不一定能拿到1塊地?！?/p>

黃老板說這些時(shí)，儼然一副勝利者的姿態(tài)，臺(tái)下坐的是萬科集團(tuán)前董事會(huì)主席王石、建業(yè)地產(chǎn)董事局主席胡葆森、旭輝集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)林中、世聯(lián)行董事長(zhǎng)陳勁松等一眾地產(chǎn)界的企業(yè)家，包括曾經(jīng)評(píng)判黃其森“有點(diǎn)瘋”的原華遠(yuǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)。

拿地兇猛的時(shí)候，黃其森的稱呼多了起來。人們稱呼最多次的是“閩籍軍團(tuán)大哥”“激進(jìn)小王子”。黃其森15歲上大學(xué)，專業(yè)是土木工程，智商出眾，畢業(yè)之后去了福建省的建行工作，這段早期的經(jīng)歷使得黃其森深諳金融行業(yè)的規(guī)則。因此，業(yè)內(nèi)用“財(cái)技過人”評(píng)價(jià)黃老板。多少得益于此，泰禾的發(fā)展速度迅猛。

在規(guī)?；穆飞希员坦饒@、萬科、恒大為代表的一批數(shù)千億及千億規(guī)模房企加速奔跑，“招保萬金”變成了“碧萬恒融”，黃其森看到了希望，“這是一個(gè)大象跑得比螞蟻快的時(shí)代。”這種趨勢(shì)同時(shí)給了黃其森壓力。

在一次接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體的采訪時(shí)，黃其森把“錢”改成了“規(guī)?！?，“在這個(gè)時(shí)代，規(guī)模雖然不是萬能，但是沒有規(guī)模似乎是萬萬不能的?！?/p>

黃其森的這次踩點(diǎn)很正確，房地產(chǎn)的市場(chǎng)發(fā)展空間有限，強(qiáng)者恒強(qiáng)，大魚吃小魚的血腥場(chǎng)面隨時(shí)在上演。從2017年的年報(bào)來看，碧桂園、恒大、萬科史無前例地沖破5000億人民幣，萬科實(shí)現(xiàn)5298.8億元銷售額，同比增長(zhǎng)45%。碧桂園實(shí)現(xiàn)合同銷售金額人民幣5508億，同比增長(zhǎng)78%，恒大銷售額達(dá)到5009.60億元，同比增長(zhǎng)34%。

這是一次值得被記入房地產(chǎn)發(fā)展史甚至中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的業(yè)績(jī)披露。三家企業(yè)史無前例地沖進(jìn)了5000億?？硕鸱科箐N售榜披露：2018年的千億房企數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了30家。

房地產(chǎn)行業(yè)本就是一個(gè)舉債發(fā)展的行業(yè)，高歌猛進(jìn)不再適用每一個(gè)企業(yè)，沖規(guī)模的同時(shí)，負(fù)債也在逐步增加。巨額的負(fù)債像一把達(dá)摩克利斯之劍，黃其森在掌握這把劍的平衡，一旦債務(wù)和現(xiàn)金流失衡，劍則落下。這是所有激進(jìn)前進(jìn)的房企通病。

在業(yè)內(nèi)看來，一個(gè)凈負(fù)債率墊底、不公布銷售額的企業(yè)，即便融資成本高昂，前幾年仍陸續(xù)有融資進(jìn)來，一位泰禾離職高管說，因?yàn)辄S老板從來沒有失信過，借的都還上了。

泰禾的資產(chǎn)負(fù)債率之所以下降，完全是因?yàn)楣蓶|投資。

在這位離職高管看來，2017年的3月份之前還都是貨幣寬松政策，開發(fā)商是比較容易弄錢的，所以當(dāng)時(shí)拿到錢，進(jìn)去弄了很多地。

今非昔比，房地產(chǎn)行業(yè)的變化來得很快。房地產(chǎn)調(diào)控來襲，一系列跡象表明：兵臨城下。

泰禾的土儲(chǔ)，大多在一二線城市，產(chǎn)品大多為中高端產(chǎn)品。但是，自2016年930新政后，限購(gòu)限售限價(jià)等政策一出，泰禾受到的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他企業(yè)。

去年10月，北京西三環(huán)的豪宅項(xiàng)目泰禾西府大院的預(yù)售證下來，價(jià)格按審批的11.3萬元的均價(jià)銷售，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的16～18萬元。

上述離職高管回憶，當(dāng)初拿地兇猛，但拿的地可能碰到這樣的問題，有的地可能設(shè)想的很好，是有利潤(rùn)的，但實(shí)際上拿來是沒有利潤(rùn)的。有的地說拿來可能七八個(gè)月就開盤，但實(shí)際操作中，時(shí)間非常久，有的盤可能都到兩三年，有些是調(diào)控的問題，政府不發(fā)預(yù)售證，或者是這個(gè)價(jià)格批不上去，他就舍不得賣，越拖越長(zhǎng)，資本化利息成本就越來越高。

現(xiàn)實(shí)往往更復(fù)雜，業(yè)內(nèi)人士表示，“泰禾的很多項(xiàng)目都是豪宅，修得很慢，修好也賣不動(dòng)，動(dòng)輒幾千萬，這些項(xiàng)目很難貸款，有錢人多是用錢賺錢，很少一次性投資這么多。”

因?yàn)樨浳镒兂砂僭筲n的過程較為漫長(zhǎng)，泰禾的土儲(chǔ)并沒有很快速地變成賬面上的現(xiàn)金，泰禾的存貨周轉(zhuǎn)率是14%，這一數(shù)據(jù)是20強(qiáng)房企中的最低值。

低周轉(zhuǎn)直接影響泰禾的利潤(rùn)。2018年，泰禾的凈資產(chǎn)收益率為14.4%，在20強(qiáng)企業(yè)中占倒數(shù)第三，倒數(shù)第一是綠城中國(guó)，這一數(shù)據(jù)是3.71%，這兩家企業(yè)都是受政策影響較大的開發(fā)商。

泰禾的財(cái)務(wù)狀況已難以支撐它繼續(xù)高歌猛進(jìn)，從2018年的賬目上看，泰禾是真的沒錢，不得不降速。

泰禾的土儲(chǔ)，大多在一二線城市，產(chǎn)品大多為中高端產(chǎn)品。但是，自2016年930新政后，限購(gòu)限售限價(jià)等政策一出，泰禾受到的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他企業(yè)。

降速

2017年11月26日，黃其森的故鄉(xiāng)閩清縣坂東鎮(zhèn)百年黃氏宗祠突遭大火，存放在祠堂內(nèi)的各類雕刻和屋頂全部被燒毀，只剩土墻。

泰禾的故事也是在這一年發(fā)生變化。黃其森曾在接受媒體采訪時(shí)稱，依然把“高歌猛進(jìn)”作為來年（2018）的主題。但隨后的2018年上半年，泰禾的拿地金額驟減為52億元，完全有別于此前的闊佬形象。泰禾集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，“2018年泰禾用來拿地的費(fèi)用不到100億。”這個(gè)數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上同規(guī)模的房企，差別之大，令人詫異。

這與泰禾一年前的表現(xiàn)也有著天壤之別。

時(shí)間的指針撥回2017年歲末，黃老板在回復(fù)媒體“您準(zhǔn)備了多少子彈用于明年的并購(gòu)？”時(shí)明確表示，“目前大概500多億。我們還要觀察一下市場(chǎng)，如果市場(chǎng)平穩(wěn)了就去并購(gòu)，下行的話就再等等?！?/p>

舉債是房地產(chǎn)行業(yè)的正常行為，在近兩年奪城掠地的大環(huán)境下，泰禾的發(fā)展軌道并不奇怪，一位10強(qiáng)房企高管對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，“高負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為負(fù)都不可怕，但是企業(yè)需要把控住?！?blockquote>

閩系企業(yè)的特點(diǎn)都相同，基本都是這種高負(fù)債高增長(zhǎng)的模式。

很快，隨著政策的變化，大多數(shù)此前高喊激進(jìn)發(fā)展的開發(fā)商也在做出改變，語調(diào)一致：求穩(wěn)。自信如黃其森，也不得不去減速，順從行業(yè)大潮的走向。

上述泰禾離職高管說道，“相對(duì)激進(jìn)那幾年。在戰(zhàn)略選擇上，黃其森選擇了這樣的一種打法，這個(gè)打法是高風(fēng)險(xiǎn)高機(jī)遇的打法，風(fēng)口來的時(shí)候，你會(huì)比別人跑得快很多，可能他會(huì)錯(cuò)失這波機(jī)遇，那么你可能愛拼才會(huì)贏，你搏了一把你就出去了?！?/p>

某種意義上，閩系企業(yè)的特點(diǎn)都相同，基本都是這種高負(fù)債高增長(zhǎng)的模式，泰禾、旭輝、正榮、融信、陽光城都如此，一位上市企業(yè)的副總裁評(píng)價(jià)道，“這個(gè)是他們的一個(gè)基因?！?/p>

泰禾的前高管雖已離開，但是提到他時(shí)很是動(dòng)情，“黃老板這個(gè)人很執(zhí)著，也很勤奮，講真的，他其實(shí)除了吃飯的時(shí)間，其他時(shí)間都用在工作上了。” 這種感情的持續(xù)并未超過三秒，這位前高管話鋒一轉(zhuǎn)，“老板可能做了很多的調(diào)整，但我們這些老臣未必參與得進(jìn)去?！?/p>

為了發(fā)展下去，黃其森想到很多辦法。《財(cái)經(jīng)天下》周刊在多個(gè)采訪中得到的觀點(diǎn)眾多，比較有代表性的言論有：黃老板對(duì)學(xué)歷有一定標(biāo)準(zhǔn)，比如，只招清華、北大、復(fù)旦等名校的畢業(yè)生;今天招高管走跨界主題，明天改為社會(huì)關(guān)系，后天又都淘汰掉;泰禾之前的項(xiàng)目攤子都鋪得比較大，完全不符合現(xiàn)狀;城市布局在一、二線城市，受政策影響太大。

上述離職高管告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，他首先變動(dòng)的可能是人力部門。2017年，他請(qǐng)了一個(gè)阿里背景的人來負(fù)責(zé)人事，但是做了三個(gè)月，他就覺得有點(diǎn)隔行如隔山，他也找了一個(gè)常務(wù)副總經(jīng)理，但是也完全是其他行業(yè)轉(zhuǎn)型過來?！盎旧暇褪瞧渌嗽谀钦垓v，給老板傳遞了很多的用人理念?！?/p>

在內(nèi)部人士看來，黃老板是很善于調(diào)整的一個(gè)人。這種“善于調(diào)整”用于人員變動(dòng)上，“不論是企業(yè)戰(zhàn)略、用人還是老板自己，我覺得都有獨(dú)到之處?！痹撾x職高管說。

黃老板的“善于調(diào)整”直接體現(xiàn)在人員變動(dòng)上。2019年1月11日，泰禾集團(tuán)再次發(fā)布高管變動(dòng)信息。鄭鐘、朱進(jìn)康辭去副總經(jīng)理職務(wù)，李斌辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，三名高管擬到泰禾集團(tuán)控股股東泰禾投資集團(tuán)有限公司任職。王景崗、邵志榮接棒任職泰禾集團(tuán)副總經(jīng)理，姜明群任職泰禾集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)。5月30日， 前《萬科周刊》主編全忠于正式加盟泰禾集團(tuán)，任集團(tuán)副總裁，主管集團(tuán)品牌事務(wù)。這僅是泰禾人事變動(dòng)的一部分信息。

被裁的員工滿腔怨憤，“入職的時(shí)候沒有提到一些標(biāo)準(zhǔn)，最后卻因?yàn)閷W(xué)歷不符合要我離開。哪里有什么標(biāo)準(zhǔn)，生殺大權(quán)全在黃其森手里，標(biāo)準(zhǔn)都是虛無?！?/p>

在如今的市場(chǎng)環(huán)境下，泰禾集團(tuán)內(nèi)部的高管感覺到了壓力?！斑@幾個(gè)月是泰禾的關(guān)鍵月份啊，但是我還是不走（離職）了，實(shí)在不想去小企業(yè)了?！币晃粌?nèi)部人士對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊說。

近一年，泰禾的人事變動(dòng)極其頻繁，各個(gè)部門的獨(dú)立性也頗強(qiáng)，同一個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)里的人員也總發(fā)生矛盾。但是這些問題在資金問題面前也算不上大事。上述接近泰禾的人士表示，“泰禾的發(fā)展還說不準(zhǔn)，現(xiàn)在的情況確實(shí)不樂觀，也許找到錢說不定就挺過去了。但如果讓你投錢，你會(huì)投嗎？”

業(yè)內(nèi)曾用“十年飲冰，未涼熱血”形容融創(chuàng)的孫宏斌，對(duì)黃其森來說，未嘗不是如此。

黃其森用了十幾年的時(shí)間做院子系列，這中間很多人并不理解。他的母親是語文老師，這多多少少影響了黃其森，他也把院子系產(chǎn)品視為對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)文化的傳承。

黃其森曾聲情并茂地回憶他的堅(jiān)持，“業(yè)界稱呼我為黃院長(zhǎng)、院癡、院子狂，沒錯(cuò)，我還要把院子蓋到全國(guó)去。我就是要圓這樣一個(gè)夢(mèng)：住在中國(guó)建筑里，欣賞著中式園林美景。”

黃其森對(duì)院子系列偏愛有加，此前，市場(chǎng)正好時(shí)，很多人詢價(jià)中國(guó)院子的樓王，但是黃老板硬是沒有賣。那幾年，泰禾找了眾多明星代言人，成龍、馮小剛、范冰冰等都是座上賓。2015年最后一天，泰禾在推廣商業(yè)項(xiàng)目泰禾廣場(chǎng)時(shí)，范冰冰和李晨一起亮相。范冰冰出場(chǎng)價(jià)高達(dá)7位數(shù)，李晨是其一半。行業(yè)風(fēng)光正好，泰禾看似前途無量，黃老板一邊享受著院子系列收獲的美譽(yù)，一邊眼都不眨地付了賬。

如今，錢不是問題，救命錢才是。

（文中李維、尚涵為化名）