王一鳴

打造健康的股市意義重大，絕不是僅僅為股民提供能投資、能安全投資的場所。

近二十年，互聯(lián)網(wǎng)通信、大數(shù)據(jù)與人工智能、云計算等技術(shù)取得巨大的進步，并且得到日益廣泛的應(yīng)用，人們的生活水平獲得極大的提高，社會經(jīng)濟的發(fā)展也隨之發(fā)生變化。

黨的十八大指出，今后要把科技創(chuàng)新放在國家發(fā)展全局的核心位置，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。此后幾年，中央相繼作出一系列科技創(chuàng)新動員令，國家部委陸續(xù)發(fā)布一系列深化科技體制機制改革的政策文件和舉措。無論是在由政府主導(dǎo)通信、航天、深海探測先進核能等領(lǐng)域，還是在由市場主導(dǎo)的機器人與智能制造、新材料、環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域，都取得了突破性進展。

科技的創(chuàng)新與發(fā)展，需要經(jīng)歷科技人員的研發(fā)、科技成果的轉(zhuǎn)化，進而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，因此在整個一系列過程中，科技創(chuàng)新的最后實現(xiàn)，不可避免會受到諸多因素的影響和制約，其中資金要素投融和風(fēng)險分擔(dān)是關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，而這離不開金融市場的發(fā)展。

一項科技產(chǎn)品的研發(fā)，需要資金投入，而它的研發(fā)能否成功、性能能否達到預(yù)期效果、成果能否轉(zhuǎn)化、市場推廣是否順利等一系列過程都存在很多不確定性與風(fēng)險，因此科技創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)具有非常高的風(fēng)險性，當(dāng)然其最后的成功也意味著高回報。

一個科技企業(yè)發(fā)展在前期階段存在巨大的生存風(fēng)險，根據(jù)收益風(fēng)險匹配原則，其對應(yīng)的投資必然是能承受高風(fēng)險的股權(quán)投資。風(fēng)險投資基金就是這一類能與之風(fēng)險相匹配的金融產(chǎn)品，它之所以存在是因為它意圖獲取未來股權(quán)價值高增長的高回報，而這種高回報最終是通過股票市場退出的方式來實現(xiàn)。

因此可以看出，科技創(chuàng)新、風(fēng)險投資基金、股票市場形成一個前后相互銜接的鏈條，缺一不可，并且每個鏈接節(jié)節(jié)點都要健康生長，如果其中一個節(jié)點存在疾病，都會影響其他節(jié)點的健康發(fā)展。

我們必須要疏通科技研發(fā)、（創(chuàng)業(yè)）風(fēng)險投資基金和股權(quán)交易市場阻隔，使得三者之間順通地銜接，因為它們不是割裂的，各自完全獨立生存發(fā)展，而其中股票市場又是牛鼻子，它的完善和成熟必將極大促進前者的發(fā)展，它的扭曲和混亂必然制約前者的發(fā)展。

反過來，前者的發(fā)展也為股票市場不斷提供新鮮血液，增加廣大家庭的金融投資機會。完善制度打造健康的股票市場意義很重大，具有戰(zhàn)略性，絕不是僅僅為股民提供能投資、能安全投資的場所。

我國股票市場經(jīng)過將近30年發(fā)展雖然取得一定成績和作用，但總是為人詬病，甚至曾被批評為“不公平的賭場”，主要原因是制度的不健全。

“科創(chuàng)板”呼之欲出，它的推出代表了整個資本市場制度一種真正的變革和創(chuàng)新，它對科技創(chuàng)新企業(yè)具有更高的包容度，它的實驗成功必將擠壓和推動現(xiàn)有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的跟隨變革，使得整個中國資本市場越來越趨向市場化，各方參與者在收獲回報的同時承擔(dān)各自風(fēng)險，實現(xiàn)由市場來配置資源。