【摘要】隨著我我國融資規(guī)模的增加，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對兩者之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行了研究。本文采用了ADF單位根檢驗(yàn)，johansen協(xié)整檢驗(yàn)，VECM模型對我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和社會融資規(guī)模增長率進(jìn)行了分析研究。結(jié)論顯示，社會融資規(guī)模的增長對國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長具有正向的推動作用，兩者具有長期均衡的穩(wěn)定關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率 社會融資規(guī)模增長率 VECM模型

1? 引言

社會融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。社會融資規(guī)模是指一定時期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額。社會資金的規(guī)模是衡量金融與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的更完整的指標(biāo)，社會資金的規(guī)模是金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的方向和力度較為全面的反映。

2數(shù)據(jù)指標(biāo)的選取與處理

選取2003年至2017年期間的年度數(shù)據(jù)使用研究。社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)和國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，中國人民銀行金融運(yùn)行報告等。并用同期的消費(fèi)價格指數(shù)將名義GDP和名義社會融資規(guī)模計算出實(shí)際GDP和實(shí)際社會融資規(guī)模（名義GDP除以消費(fèi)價格指數(shù)等于實(shí)際GDP，名義社會融資規(guī)模除以消費(fèi)價格指數(shù)得到了實(shí)際社會融資規(guī)模），并利用公式（本年數(shù)據(jù)-去年數(shù)據(jù)）/去年數(shù)據(jù)×100%則可得出實(shí)際GDP增長率和實(shí)際社會融資規(guī)模增長率。

3 實(shí)證研究

3.1 單位根檢驗(yàn)

在檢驗(yàn)社會融資規(guī)模增長率和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率之間的關(guān)系之前，要先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，確定時間序列中是否存在單位根。如果變量不能拒絕有單位根，則認(rèn)為是非平穩(wěn)的。如果經(jīng)過單位根檢驗(yàn)得到所研究的序列是非平穩(wěn)的，可以通過一次或多次差分變?yōu)槠椒€(wěn)序列。本文使用ADF單位根檢驗(yàn)的方法，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率用GZ表示，社會融資規(guī)模增長率用SZ表示。

檢驗(yàn)結(jié)果由上表可知，GZ和SZ兩個變量在5%和1%水平下都不拒絕原假設(shè)，也就是在5%和1%顯著水平下，GZ和SZ是非平穩(wěn)序列I（1）。但是經(jīng)過一階差分后，△GZ和△SZ 則都變成了平穩(wěn)序列I（0）。

3.2協(xié)整檢驗(yàn)

經(jīng)過一階差分的處理，△GZ和△SZ 則都變成了平穩(wěn)序列I（0）。△GZ和△SZ 的時間序列都是同階差分平穩(wěn)序列，如果兩者之間存在一種平穩(wěn)的線性表達(dá)式，那么就可以說△GZ和△SZ 存在協(xié)整關(guān)系。在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前需要確定滯后的階數(shù)

我們采用AIC和SC準(zhǔn)則來判定滯后的階數(shù)，從表二中可以看到根據(jù)AIC和SC信息選擇標(biāo)準(zhǔn)，最優(yōu)滯后階數(shù)應(yīng)該為一階。

由表三可知，序列存在協(xié)整關(guān)系，經(jīng)研究處理后，得到被解釋變量為GDP增長率的協(xié)整方程為：GZ=0.2096 SZ+9.8578

社會融資增長率對我國GDP增長率的彈性系數(shù)為0.2096，即社會資金規(guī)模將增加1%，我國GDP增長約0.2096% ，除非其他條件發(fā)生變化。 另外，從各種變量的符號來看，可以得出存在長期關(guān)系的結(jié)論。

3.3 VECM的建立與分析

由表三可知，序列存在協(xié)整關(guān)系，可以對其進(jìn)行構(gòu)建向量誤差修正VECM模型。下表四反映了GZ與 SZ的誤差修正情況。

根據(jù)表4中VECM的的結(jié)果可知社會融資規(guī)模對國內(nèi)生產(chǎn)總值的短期動態(tài)影響的回歸方程為

D（GZ）=-0.020645（GZ（-1）-0.825959DSZ（-1）+0.155783）+0.377211D（GZ（-1））+0.11663D（SZ（-1））+0.185908

其中ECM=GZ（-1）-0.825959SZ（-1）+0.155783

從中可以看出國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和社會融資規(guī)模增長率存在長期的均衡關(guān)系。 從上述模型方程出發(fā)，當(dāng)GDP增長率GZ的短期波動偏離長期均衡狀態(tài)時，誤差項(xiàng)逐漸從非平衡狀態(tài)拉回到長期均衡態(tài)，調(diào)整強(qiáng)度變?yōu)?0.020645。根據(jù)YZ誤差修正公式，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率的變化在一年后正向延遲，相關(guān)系數(shù)為0.377211滯后一年的SZ對經(jīng)濟(jì)增長率也有積極作用，相關(guān)系數(shù)為0.11663，這與長期穩(wěn)定效應(yīng)一致。

4結(jié)論與建議

通過上述社會資金增長對我國GDP增長影響的實(shí)證分析，可以得出結(jié)論，社會資金規(guī)模增長對我國GDP增長有積極影響。社會融資規(guī)模規(guī)模增加1%，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值將增加約0.2096%，社會融資規(guī)模的增加將導(dǎo)致國民生產(chǎn)總值增加，兩者處于長期均衡關(guān)系。改善社會資金規(guī)模，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 一方面，重點(diǎn)應(yīng)放在“農(nóng)業(yè)農(nóng)村和農(nóng)民”，中小企業(yè)，扶貧等領(lǐng)域的信貸政策上，注重資金的有效供給，以及如何處理銀行信譽(yù)問題。另一方面調(diào)整融資結(jié)構(gòu)為中小企業(yè)提供更多緊急資金和更多融資機(jī)會，并為支持改善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做出貢獻(xiàn)。

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作者簡介：侯英群 （1994-），男，漢族，山東濟(jì)南人，碩士研究生，研究方向：計量經(jīng)濟(jì)方向，目前就讀于山東財經(jīng)大學(xué)。