黃德幾

建滔集團(tuán)（00148.HK）為全球規(guī)模最大的覆銅面板生產(chǎn)商，具有規(guī)模效益，成本競爭和議價(jià)能力較同業(yè)有優(yōu)勢。集團(tuán)的覆銅面板部門和印刷線路板部門，在上下游協(xié)同發(fā)展，令兩項(xiàng)業(yè)務(wù)去年上半年的銷售仍然錄得增長。2018年上半年，覆銅面板業(yè)務(wù)收入按年增加21%至90.62億元（港元.下同），然而，由于產(chǎn)品價(jià)格升幅未能完全抵銷成本上漲，分部EBITDA跌7%至22.35億元。

另外，印刷線路板部門收入增加16%至44.57億元，分部EBITDA升3%至5.47億元。至于化工部門，集團(tuán)持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，供需關(guān)系明顯改善，市場對集團(tuán)生產(chǎn)的化工產(chǎn)品需求殷切。各主要產(chǎn)品尤其是燒堿、醋酸及苯酚丙酮等，售價(jià)按年增幅顯著，化工部門營業(yè)額升34%至87.37億元，分部EBITDA更大升125%至15.21億元。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，受國家樓市調(diào)控政策收緊所影響，期內(nèi)物業(yè)銷售營業(yè)額下滑至5.72億元。盡管租金收入上升至5.16億元，房地產(chǎn)部門營業(yè)額仍跌45%至10.88億元，該分部EBITDA降3%至6.56億元，情況有待改善。去年上半年，集團(tuán)營業(yè)額按年上升近18%至220.19億元，毛利升約5.4%至47.2億元，稅息折舊及攤銷前盈利（EBITDA）按年升約13%至51.41億元。

由于出售一間附屬公司收益，賬面純利按年大升91.2%至41.69億元;撇除一次性項(xiàng)目經(jīng)調(diào)整，基本純利按年升19%至25.98億元。走勢上，自今年1月起形成上升軌，重上各主要平均線，惟STC%K線跌穿%D線，MACD牛差距收窄，宜候低26元吸納，反彈阻力28.8元，不跌穿25元續(xù)持有。